商品底部震荡，静待趋势形成
　　上周商品市场涨跌分化，南华商品指数上涨0.19%，目前商品正处于周期底部震荡，静待趋势形成。美国6月Markit制造业PMI环比下行，工业金属板块出现回调。铁矿石的供需基本面都比较强，矿价继续上行。当前铁矿石价格接近3月高点，技术面上可能出现一定阻力。近期原油交易情绪较弱，油价持续偏弱震荡。上周CBOT大豆高位回落，豆油震荡调整，但是趋势转向的确认还需要美豆优良率以及干旱情况的好转作为验证。
　　工业金属板块震荡回落，铁矿石价格继续上行
　　工业金属板块上周下跌，南华有色金属指数下跌2%。宏观乐观情绪逐渐消退，美国6月Markit制造业PMI环比下行，工业金属板块上涨动力减弱。国内铜库存处于较低水平，低库存的挤仓预期对铜价有一定支撑，预计工业金属板块仍然维持偏高位震荡。黑色板块上周上涨，南华黑色指数上涨1.05%。从基本面上看，铁矿石的供需都比较强，日均铁水产量继续增长到245.85万吨，钢厂高炉开工率也处于高位，铁矿石的消费存在较强支撑。
　　当前铁矿石价格接近3月高点，技术面上可能出现一定阻力。主要关注粗钢产量调节政策结果。
　　市场情绪偏空压制原油价格，豆油高位震荡
　　能化板块上周下跌，南华能化指数下跌0.21%。端午节期间俄罗斯内部局势快速变化，地缘冲突升级的风险可能对供应端产生扰动。近期原油交易情绪较弱，欧佩克+的主动减产对原油有明显利好，但是在价格上的支撑不明显，油价持续偏弱震荡。农产品板块上周上涨，南华农产品指数上涨0.65%。豆油短期价格受到天气因素影响，上周CBOT大豆高位回落，原因是天气预报显示未来6-8天美豆主产区将迎来分散性降雨，但是趋势转向的确认还需要美豆优良率以及干旱情况的好转作为验证。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，模型观点仅供参考。