商品周期拐点，原油农产品上行
　　上周商品市场多数上涨，南华商品指数上涨1.06%。上周公布的美国6月份ADP就业数据大幅高于预期，贵金属继续震荡调整。美元指数小幅上升，风险资产整体承压回调。铜库存处于低位，铜价或下行空间不大。钢材淡季压力增加，黑色板块维持震荡走势，近期市场主要关注房地产行业的政策预期，以及粗钢产量的政策调节结果。据央视财经消息，沙特、俄罗斯将延长石油减产时间，提振原油市场，原油价格震荡上行。USDA报告中大幅下调美豆种植面积，支撑豆类市场价格，主要关注美豆产区降水预期的变化情况。
　　ADP就业数据大幅高于预期，金属板块维持震荡
　　贵金属板块上周上涨，南华贵金属指数上涨0.35%。7月6日美国公布6月份ADP就业数据，新增49.7万人，彭博一致预期22.8万人，大幅超出预期。美国的经济韧性较强，美联储可能将有更强的理由继续加息，美国经济衰退以及降息的逻辑将进一步推后，限制贵金属短期的上涨空间。工业金属板块上周上涨，南华有色金属指数上涨1.26%。美元指数小幅上升，风险资产整体承压回调。在基本面上，铜库存处于较低水平，保持去库状态，铜价或下行空间不大，预计工业金属板块整体维持高位震荡。
　　美豆种植面积下调，豆类价格强势上涨
　　农产品板块上周上涨，南华农产品指数上涨2.44%。豆类市场天气炒作氛围仍然较为浓厚，根据USDA作物生长报告，美豆优良率继续下降，上周为50%，前值51%，处于2010年以来同期的较低水平。由于美豆产区的干旱天气，USDA报告中大幅下调美豆种植面积，大豆供给预计下降，支撑豆类价格。短期天气因素主导市场价格走势，主要关注美豆产区降水预期的变化情况。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，模型观点仅供参考。