商品步入上行周期，能化板块领涨
　　上周主要商品市场均有不同幅度的上涨，南华商品指数上涨3.36%，能化板块涨幅较大，南华能化指数上涨4.52%。金属板块，美国6月CPI、PPI超预期回落，导致市场对宽松货币政策的预期升温，美元指数跌落100关口，贵金属和有色金属板块上涨。焦炭焦煤去库存化，黑色板块上周呈反弹行情，南华黑色指数强势上涨4.27%，走势突破20日布林带上轨压力线。原油市场，利比亚等地的突发事件导致原油供给短期紧张。农产品板块上周涨幅较低，主要增长动力来自油脂类商品。
　　突发事件导致供应吃紧，原油继续上涨
　　在尿素、原油和纯碱的带动下，能化板块上周大幅上涨，南华能化指数上涨4.52%。原油和尿素指数近两周持续上行，接近20日布林带上轨。基本面上，原油市场，继之前俄罗斯和沙特的减产消息后，上周利比亚的sharara油田由于抗议行动而关停，尼日利亚的运输码头运作受阻，多起突发事件导致原油供应端短期吃紧。尿素市场，目前农业用肥处于旺季，内需强度增大，导致尿素价格阶段性上涨。
　　大豆供应焦虑暂时降温，南华豆油、豆粕指数增速放缓
　　农产品板块上周表现相对偏弱，南华农产品指数上涨0.12%，豆油、菜油等油脂类商品是板块增长动力的来源。上周USDA发布了大豆的供需报告，其中2022/23年期末库存较之前的报告增加了2500万蒲式耳（约合68万吨），并维持大豆单产预期不变。USDA对库存预期的上调暂时缓解了市场对大豆供应的担忧，南华豆油指数、豆粕指数的增速暂时放缓。但是美豆种植面积的降低预期不变，豆类价格依然易涨难跌。从周期上看，南华豆油指数的价格同比序列已在周期底部附近，未来具有进一步上升的潜力。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，模型观点仅供参考。