核心观点
　　1）暑运前20天（7月1日至20日）广铁集团发送旅客量同比2019年增长11.1%。其中长途客流较2019年增长16.8%，高铁客流较2019年增长20.8%。
　　2）7月15日，经施工京广铁路顺利拨接至广州白云站19和22道，广州白云站最大规模站场改造施工顺利完成。
　　3）7月20日，杭温高铁开始全线铺轨，建成后杭州、金华、台州、温州等地丰富的旅游资源将串联成线。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（7月17日-7月21日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块上涨0.19%，公路板块上涨0.16%。
　　铁路：暑运前二十日广铁集团旅客量同比2019年增长11.1%
　　暑运前20天（7月1日至20日）广铁集团发送旅客量同比2019年增长11.1%。7月1日至20日，广铁集团暑运前20天共计发送旅客3789.3万人次，较2022年增加1394.9万人次，增长58.3%，较2019年增加379.5万人次，恢复到2019年的111.1%。其中7月8日至10日、15日至16日，5天里日均发送旅客超210万人次，最高峰7月8日发送旅客221.6万人次。暑运客流呈现以下特点：一是客流结构以长途增长为主，旅游客流增长带动长途客流增长，较2019年增长16.8%；二是旅客出行方式选择高铁动车出行为主，较2019年增长20.8%；三是亲子游持续火爆，较2019年增长94.1%；四是出行方向主要往旅游资源丰富的地区集中，青海、宁夏、山西、江苏、黑龙江、重庆等地区客流火爆，增幅较2019年均在30%以上。
　　7月15日，京广铁路顺利拨接至广州白云站19和22道，广州白云站最大规模站场改造施工顺利完成。广州白云站是广州铁路枢纽“五主四辅”中的主要客站之一，位于广州市白云区南部，站场规模11台24线，将引入京广普铁、京广高铁、广湛高铁、广清城际等线路，同步配套6条地铁线路等多种交通接驳设施及公共空间。该站建成后将成为亚洲最大的TOD铁路综合交通枢纽之一。广州白云站建成后，将进一步推进“高铁进市区”的进程，破解广州铁路枢纽运能瓶颈，为构建和完善“轨道上的大湾区”，促进大湾区经济社会发展，更好地发挥助推作用。
　　7月20日，杭温高铁开始全线铺轨。杭温高铁北起杭州市桐庐东站，向南经过金华市、台州市，到达温州市，引入改建后的温州南站。线路全长260公里，设计时速350公里，全线设桐庐东、浦江、义乌、横店、磐安、仙居、楠溪江、温州北、温州南等9个车站。工程建设分为两期，一期为义乌至温州段；二期为杭州至义乌段。全线设有隧道81座，特大、大中桥梁117座，桥隧比高达94.5%。杭温高铁建成运营后，杭州、金华、台州、温州等地丰富的旅游资源将串联成线，沿线仙居、磐安、东阳、浦江等地将正式迈入高铁时代。
　　维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：6月上海高速公路日均流量为144.4万辆次，环比下降2.6%，较2019年增长18.5%。5月全国高速公路交通量同比增长约34%，环比4月微降约3%；其中客车同比增长56%，货车同比增长0.1%。建议关注皖通高速、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A、楚天高速、四川成渝、浙江沪杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全国高速公路日均小客车流量预计为5619万辆，同比2022年同期增长125%，2019年高速公路日均车流量为5200多万辆次。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出