公司发布2023年二季度零售流水情况
　　公司发布最新营运表现，2023年第二季度安踏品牌零售流水同比增长高单位数、FILA品牌同比增长15~20%、其他品牌同比增长70~75%；2023年上半年安踏品牌零售流水同比增长中单位数、FILA品牌同比增长10~20%中段、其他品牌同比增长70~75%。
　　二季度安踏和FILA零售流水增速环比加快、其他品牌延续高增
　　安踏品牌：23Q2安踏品牌零售流水增速环比改善，较疫情前的19Q2增长约35%，19Q2~23Q2零售流水复合增速为高单位数。品牌经营质量亦在向好，二季度末库销比小于5个月、环比持平；零售折扣环比略有改善、同比仍略有差距（23Q1为72折、22Q2为75折）。分产品来看，安踏大货、安踏儿童零售流水同比均增长高单位数。另外安踏线上零售流水同比增长中单位数、相较23Q1增速转正。
　　FILA品牌：23Q2FILA品牌零售流水增速环比改善、较19Q2增长约65%，19Q2~23Q2零售流水复合增速为中双位数。品牌经营质量继续改善，库销比小于5个月、环比持平；零售折扣环比和同比均有改善（23Q1总体折扣为75折）。分产品来看，FILA大货、儿童、潮牌零售流水分别同比增长20%、中双位数、低双位数。另外FILA线上零售流水增速较快，同比增长60~65%、相较23Q1增速提升。
　　其他品牌：23Q2其他品牌零售流水延续高增，其中迪桑特零售流水同比增长超60%、可隆同比增速翻倍。
　　二季度旗下品牌经营质量向好，期待运动龙头继续高质量增长
　　二季度安踏品牌继续推进产品升级和品牌向上，调整商品团队、积极革新产品，于7月签约NBA球星欧文、加强品牌建设，并加快渠道升级、拓展购物中心门店数量；FILA品牌线上渠道表现亮眼，新兴电商平台抖音等增速较快、有助于产品推广及下沉市场人群覆盖。5月以来终端消费环境有所疲弱，公司旗下品牌零售流水在月度间的表现亦受到一定扰动、但预计与目标相差较小，并且下半年安踏品牌将加大奥运营销投入及核心商圈拓展力度，FILA品牌将推动细分品类如高尔夫、儿童增速提升。全年来看公司继续维持年初的流水增长目标（安踏和FILA品牌均为双位数增长，其他品牌为30%以上），并在推动各品牌流水增长的同时，将继续推进门店降租等控费措施，促使利润端增速高于流水端。
　　小幅下调盈利预测，维持“买入”评级
　　考虑消费整体环境仍偏疲软、存不确定性，我们小幅下调公司23~25年盈利预测（归母净利润较前次预测下调2%/2%/2%），按最新股本计，对应23~25年EPS为3.30、3.93、4.65元，23、24年PE为23倍、20倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：国内外需求疲软、线下客流恢复不及预期；库存积压；行业竞争加剧；电商渠道增速放缓；费用投入不当、小品牌培育或AMER盈利改善不及预期。