事件：公司发布公告，公司将以先旧后新方式配售1.19亿股股份，配售价为99.18港元，集资约118亿人民币。配售及认购完成后，大股东安踏国际、安达控股、安达投资将持有14.78亿股股份，持股比例由54.45%降至52.16%。公司拟将募集资金用于偿付财务负债或作为一般营运资金。
　　点评：
　　公司基本面不受影响，资金储备助力多品牌业务发展。此次配售及认购符合公司业务发展需要，一方面筹集资金可用于公司可转债、并购贷款的偿还；另一方面可增加公司资金储备，灵活支持业务拓展，激发多品牌潜力，助力市场份额扩张。2023年公司计划成立东南亚事业部，积极探寻适合海外市场拓展的商业模型，新市场的发展有望贡献新的业绩增长点。
　　2023Q1业绩亮眼、Q2持续向好，看好公司未来业绩增长。23Q1安踏大货、儿童零售均实现同比中单位数增长；FILA品牌回暖明显，Q1实现高单位数增长；得益于同店销售的增长驱动，其他品牌零售额实现同比75%-80%的增长。在去年Q2低基数背景下，公司Q2销售表现有望显著改善。从4月前两个星期表现来看，品牌增长提速，Q2各品牌流水表现有望持续向好。公司有望于全年实现安踏、FILA品牌流水双位数增长以及其他品牌30%以上流水增长目标。AMER方面，近年来零售、运营情况持续向好，新高管具有丰富运动鞋服行业管理经验，其入驻有望为公司发展增添新动力。
　　投资建议：公司对国内运动鞋服赛道长期乐观，近年来品牌竞争力不断提升，公司市场份额保持领先，我们维持2023-25年归母净利润预测为93.44/111.42/126.11亿元，目前公司股价对应23年28.58倍PE，未来公司强化多品牌布局，业绩增长确定性较强，建议重点关注，维持“买入”评级。
　　风险因素：行业竞争加剧、供应链成本上涨、终端库存积压等。