互联网行业月报
　　电商行业平稳恢复；618首轮集中在刚需及平价品类
　　5月实物电商同比增17%，两年CAGR 9%，总体呈现平稳恢复趋势。线下接触性消费恢复快于其他消费类型，5月餐饮消费同比增35%，服饰/化妆品消费累计增速恢复至双位数，但相比于餐饮恢复仍需时间。
　　618首轮预售需求释放集中在较为刚需及平价的品类，考虑当前整体消费环境，以及低基数效应减弱，预计6月增速将会放缓。维持2季度主要电商平台的增速预期，预计电商行业增速12%。
　　投资启示：我们看好有GMV增量的公司，基数较大的平台在经济逐渐复苏、重点品类受竞争影响减弱情况下，GMV应将恢复正增长。维持行业偏好：拼多多（PDDUS，买入）>阿里（BABAUS/9988 HK，买入）>京东（JDUS/9618 HK，中性）。