FY24Q1，公司实现营业收入6.9亿美元（+42%），其中订阅收入同比+42%，达到6.5亿美元，专业服务收入同比+48%，达到0.41亿美元，均超过此前指引。ARR方面，公司本季度净新增ARR 1.74亿美元，季度末ARR达到27.3亿美元（+42%），超出市场一致预期。公司发布Charlotte AI，在基于海量安全数据训练模型的同时，Charlotte AI将与CrowdStrike的OverWatch、Falcon Complete和Intel团队建立独特的连续人工反馈循环，持续优化模型生成质量。基于公司在核心端点安全市场的领导者地位及不断强化的竞争壁垒，以及公司在身份保护、云安全、XDR、数据丢失保护等诸多领域的渗透及快速增长，我们看好公司长期的发展空间及投资价值。
　　▍业绩概述：各项财务指标均超此前指引，全年净新增ARR维持此前判断。FY24Q1，公司实现营业收入6.9亿美元（+42%），其中订阅收入同比+42%，达到6.5亿美元，专业服务收入同比+48%，达到0.41亿美元，均超过此前指引。ARR方面，公司本季度净新增ARR 1.74亿美元，季度末ARR达到27.3亿美元（+42%），超出市场一致预期。毛利率方面，本季度公司整体毛利率达到78%，订阅业务毛利率首次突破80%的关口，主要由于公司在数据中心和工作负载优化方面的投资。公司预计这些投资将在未来进一步提升毛利率水平，将订阅毛利率可持续地提升至80%以上。费用率方面，本季度公司Non-GAAP费用率为61%（+1pct），主要反映线下推广活动的增加导致营销费用率的增长。盈利能力方面，公司本季度实现Non-GAAP营业利润1.2亿美元（+40%），Non-GAAP营业利润率为17%，同比持平。对于下一季度，公司预计将实现营业收入7.17-7.27亿美元（+34%~36%），将实现Non-GAAP营业利润1.16-1.24亿美元，对应营业利润率在16%-17%。展望全年，公司维持此前对于ARR的判断，即上半年净新增ARR同比下滑10%，而全年净新增ARR将同比持平或略有增长；收入方面，公司预计全年实现营业收入30.0-30.37亿美元（+34%~35%），预计全年Non-GAAP营业利润为5.0-5.26亿美元，对应营业利润率在17%左右。
　　▍AI融入：发布Charlotte AI，通过高质量数据集构筑壁垒。公司认为，大语言模型的生成质量取决于训练数据的好坏，而人工标注的内容是最佳的训练数据。在这一层面，CrowdStrike不仅拥有威胁图数据库中储备的超过十年的攻击数据，也拥有OverWatch、Falcon Complete和Intel团队源源不断输入的高质量人工分析数据。基于上述原因，CrowdStrike发布了Charlotte AI，在基于海量安全数据训练模型的同时，Charlotte AI亦将与CrowdStrike的OverWatch、Falcon Complete和Intel团队建立独特的连续人工反馈循环，持续优化模型生成质量。公司表示，通过使用Charlotte AI，初级的安全分析师有望能够产生高级安全分析师的效果，使得客户获得更快、更好的结果以及更低的拥有成本。
　　▍中期展望：持续深耕核心市场，不断延展新模块、新区域。1）替换传统端点安全产品：目前，CrowdStrike监控端点数远小于TrendMicro、Symantec等传统厂商，面向超过6亿的全球商用PC+服务器安装基数仍有巨大渗透空间。2）渗透现有客户：公司估计，根据2023财年17亿美元的ARR，如果现有客户购买所有模块，其全平台机会将达到70亿美元。在订阅客户中，目前大约62%的客户拥有五个或更多模块，39%的客户拥有六个或更多模块，22%的客户拥有七个或更多模块，我们预计随时间推移订阅收入将会继续保持增长趋势。3）开拓海外市场：2023财年，CrowdStrike约70%的收入来自美国市场，在海外市场方面仍有很大的发展空间。目前，公司正在增加对海外业务的投资以扩大国际客户基数，包括增加欧洲、中东、亚太地区的员工人数，扩大当前的海外数据中心等。4）拓展新的产品模块：公司成立以来持续通过内生研发和外延并购扩充平台产品模块，其中基于对Preempt Security、Humio、Reposify等公司的并购推出的身份保护、XDR&日志管理、EASM等产品均取得了显著的协同效果，FY2023均实现了三位数的增速。
　　▍风险因素：企业SaaS端点安全解决方案需求走弱的风险；产品更新迭代风险;公司客户拓展不力的风险；市场竞争加剧的风险；遭受数据泄露、网络攻击的风险；核心人员流失的风险；公司海外业务扩张不及预期的风险等。
　　▍盈利预测与投资建议：作为新一代端点安全产品的领导者，Crowdstrike在持续快速获得端点安全市场份额的同时，亦实现了身份保护、日志管理&XDR、云安全领域的有效扩展和快速增长，正在成为全球安全开支的有力整合者。考虑到公司调整的业绩指引，我们略微调整公司FY2024/25/26营业收入预测至30.4/38.7/48.3亿美元（原预测为30.0/38.4/47.9亿美元），对应同比增速分别为36%/28%/25%。基于公司在核心端点安全市场的领导者地位及不断强化的竞争壁垒，以及公司在身份保护、云安全、XDR、数据丢失保护等诸多领域的渗透及快速增长，我们看好公司长期的发展空间及投资价值。