国内债市：本周利率呈现低位窄幅震荡走势。各期限利率波动幅度较低，10年期国债在2.7%-2.72%区间震荡。税期资金平稳跨期，整体波动不大；周一，一年期MLF利率维持前期水平并未调降。4月经济数据公布，整体表现偏弱，“弱现实”得以应证，但前期利率已就此表现较为充分，故对此利率波动幅度有限。短期来看，债市利率向上风险有限。一是基本面方面，需求表现偏弱，对利率有所支撑。二是流动性淤积债市，配置需求提升。三是政策进入平稳观察期，短期来看强刺激政策的出台可能性较低。但是10年国债利率下行到2.7%水平，继续向下需等待基本面变化。一方面，利率已基本回到去年11月强预期前水平，向下进入2.6%-2.7%区间短期来看缺乏基本面支撑；另一方面，本周央行一季度货币政策执行报告或表明当前货币政策偏中性的态度，降息描述弱化。
　　美国债市：美国4月零售增速延续放缓，显示消费进一步降温，但仍处于增长区间。销售额的下降主要体现在汽车及其配套行业、地产及其后周期行业。受去年油价高位影响，加油站同比降幅仍然最大。二手车和租赁车价格下降程度较大，下拉了机动车零售额。受房地产市场走弱的影响，建材、家具和家电等行业零售及销售额均出现了不同程度的下滑。零售数据体现了居民日常消费更加偏重于实用品和必需品，消费支出的缩减已从高档耐用高额产品如汽车、住房转移到体现生活品质的日常生活用品领域如运动商品、业余爱好物品、书及音乐。本周五美国债务上限谈判暂停，市场担心违约发生，避险情绪升温，国债收益率大幅上行。2Y国债收益率上行30bp至4.28%，10Y国债收益率上行24bp至3.7%。与此同时，美元指数震荡攀升，周上行0.5个点至103.2。
　　风险提示：美国经济韧性超预期