业绩总结：公司2023年一季度实现营业收入1499.9亿元，同比增长11%；实现Non-IFRS净利润325.4亿元，同比增长27%。
　　公司2023年一季度营收保持增长，利润重归双位数增长。1）从收入端来看，2023年一季度公司营业收入1499.9亿元，同比增长11%，环比增长3%。2）从利润端来看，公司2023年一季度实现Non-IFRS净利润325.4亿元，同比增长27%。
　　增值服务增长势头强劲，海外游戏收入创新高。Q1增值服务收入793.4亿元，同比增长9%。其中游戏收入453亿元，国内游戏收入351亿元，同比增长6%，得益于《王者荣耀》、《地下城与勇士》、《穿越火线手游》的稳定表现以及2022Q3发布的新游戏《暗区突围》的贡献；海外游戏收入132亿元，同比增长25%，《胜利女神妮基》、《无畏契约》等表现强劲。社交网络收入310亿元，同比增长7%，腾讯视频会员收入同比下降6%，腾讯已采取措施，通过增强内容及与短视频平台合作吸引用户；腾讯音乐订阅收入同比增长30%，得益于付费用户和ARPU增长。
　　FBS受益于经济复苏。Q1FBS收入487.0亿元，同比增长14%，主要系消费活动复苏，商业支付量大幅反弹；云服务收入增加，企业服务收入实现正增长。
　　网络广告业务表现突出。Q1广告业务收入209.6亿元，同比增长17%，微信MAU13.19亿，同比增长2%，QQMAU5.97亿，同比增长6%，视频号创作者生态日益活跃，日活跃创作者数及日均视频上传量是去年同期的两倍多，拥有超过10000个粉丝的创作者数是去年同期的三倍多，视频号广告势头强劲，小程序、移动联盟广告亦有较好表现。
　　降本增效持续，AI加速发展。腾讯持续降本增效，聚焦核心业务，收入结构整体改善，经营效率稳步提升。腾讯正大力投入AI和云基础设施，以拥抱大模型带来的机会，AI有望成为腾讯业务发展的倍增器。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年EPS分别为20.44元、24.12元、27.33元，未来三年归母净利润将实现持续增长。宏观经济整体向好，公司积极在AI、云基础设施和视频号等方向进行战略布局，预计订单量在2023年将迎来显著增长，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、研发项目不及预期等风险。