事件描述
　　5月17日腾讯公布23Q1财报，腾讯23Q1实现收入1500亿元，同比+11%，环比+3%，高于一致预期2.5%；实现Non-IFRS归母净利润325亿元，同比+27%，环比+10%，低于一致预期2.1%。
　　事件评论
　　头部游戏及次新游戏表现亮眼，流水增长显著，游戏业务重返成长。腾讯23 Q1《王者荣耀》《穿越火线》《暗区突围》等产品流水创下新高，推动国内手游收入同比+6%至351亿。《VALORANT》月活持续增长，流水同比+30%以上，推动23 Q1海外游戏收入同比+25%至132亿元，海外收入占比超过27%。23Q1腾讯游戏流水稳健增长，递延收入环比22年末增长18.2%至971亿，叠加未来新游稳步上线，游戏业绩有望持续释放。
　　视频号、小程序广告增长强劲，Q1网络广告保持高速增长。得益于消费复苏、视频号广告增量和小程序广告增加等，腾讯23 Q1实现网络广告收入210亿元（同比+17%）。视频号吸引了新的广告主及现有广告主的新增预算，视频号的平均eCPM高于其他短视频平台，商业化能力备受广告主认可。
　　金融科技加速增长，企服增速转正且盈利能力持续提升。由于商业支付活动恢复，金融科技服务收入同比增速提升。受益于部分云服务销售额的增加，以及视频号直播带货交易相关技术服务费的首次创收，企服收入增速转正。腾讯23 Q1实现金融科技及企业服务收入487亿元（同比+14%）。
　　降本增效持续推进，毛利率持续提升，费用端优化显著，Non-IFRS净利润高速增长。由于高毛利业务增长反弹，叠加视频号等新创收服务的推出及降本增效措施的成效，腾讯23Q1毛利率45.5%（同比+3.3pct），增值服务（53.9%，同比+3.4pct）、在线广告（41.7%，同比+5.0pct）、金融科技及企业服务（34.5%，同比+2.9pct）毛利率均有所提升。受营销活动支出控制和人员配置优化（雇员人数同比-8.6%，环比-2.0%）等因素影响，Q1销售开支同比-13%，一般及行政开支同比-8%。叠加联营公司盈利能力提升，以及一次性税收调整导致所得税开支同比+118%等综合因素影响，腾讯23 Q1实现Non-IFRS归母净利润325亿元，同比+27%，环比+10%。
　　展望：视频号商业生态加速成熟，积极拥抱AI时代。1）视频号生态日益活跃，商业化体系持续完善。视频号日活跃创作者及日均视频上传量为去年同期2倍以上，拥有超过10000个粉丝的创作者为去年同期3倍以上。视频号的使用量持续增长，用户使用时长及播放量均迅速上升，同时微信持续加强带货的基础设施建设，视频号商业化能力得到进一步提升。2）数据和算力优势显著，AI模型取得良好进展。腾讯正大力投入建设人工智能的能力和云基础设施，以拥抱基础模型带来的机会。凭借高质量内部数据和云和高性能计算集群基建，腾讯混元大模型优势显著，研发进展顺利，驱动业务提质增效。
　　风险提示
　　1、产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险；
　　2、行业监管风险。