2017年：供给侧改革进行到2017年，政府对钢铁冶炼环节的落后产能进行了力度极大的出清，钢厂利润全年持续走阔，叠加四季度“2+26”地区的环保限产，吨钢毛利曾一度超过1500元/吨。如此大规模的限产之下，下半年煤焦需求总量相较过去出现较大幅度的下滑，但由于2016年煤炭行业已率先完成了一轮供给侧改革，焦煤产能得到大幅优化，基本面相对健康，产量并未出现明显过剩。
　　2018年：2018年是供给侧改革后焦钢企业生产利润最好的一年。上半年在受到贸易战影响后，政策发生了变化，一度有所宽松，但由于地产周期在17年见顶回落，进入18年下半年，宏观弱势逐步积累，最终在限产因素放松后的第四季度给黑色板块造成了巨大冲击。全年焦煤的供应面并不宽松，但需求受到了钢厂行政限产的强压制，行情波动有所降低。
　　2019年：煤焦在2019年行情相对波澜不惊，价格先起后落。在供给侧改革于黑色金属行业取得阶段性成果后，钢铁冶炼上下游的生产情况受政策影响越来越小，由于产能相对充裕且生产环节调节能力提升，2019年黑色板块除铁矿外，价格波动都不大。这体现在需求上行时，供给有相对充足的产能释放；需求下行时，供给也可以快速检修停产，使得价格波动区间有限。而煤炭行业的供给侧改革主基调，在2018年已经有所调整，焦煤从总量去产能转变为结构性去产能，而焦化产能继续去化。总体来看，全年焦煤需求前高后低，供应前低后高，价格一年内历经潮起潮落，全年变化有限。
　　2020年：黑色板块在2020年是深蹲起跳的一年，“疫情”是全年核心的主题。年初国内外新冠疫情的突然爆发和扩散使得各类资产均呈现恐慌式下跌，但同样催生了政策面的宽松。疫情得到控制后，在货币、财政放松的加持下，国内需求迅速恢复，基建、地产同时出现了快速复苏；而海外疫情的持续失控，导致海外大量需求被国内的制造业承接，出口和制造业接力建筑业持续推动钢材需求上升。黑色终端需求的大幅上行，使得钢厂开工率不断提升，带动煤焦一路上涨。下半年乐观情绪阶段性转弱，但全年来看，需求其实一直都是超出市场预期的。
　　2021年：2021年是全球通胀年，黑色板块经历了轰轰烈烈的大牛市。在海内外经济的共振复苏下，强劲的需求为黑色奠定了牛市的基础，而贯穿全年的“碳达峰、碳中和”政策则进一步提升了板块的价格弹性。上半年市场对于“双碳”政策处于预期阶段，并未对供应造成实质性影响，持续走高的下游需求叠加减产预期，使得黑色板块持续上涨。减碳政策的强力执行，结合各类安监配套措施，极大得干扰了煤焦的供应，加上澳煤进口管制延续，进口煤有所减量，最终使得供需矛盾失控，行情大开大合。
　　2022年：宏观方面，2022年是大幅回落的一年。在地产周期发生逆转后，地产行业全年持续下行，衰退的严重程度远超市场预期，尤其在4月份疫情影响扩大至全国后，国内经济需求面临现实与预期双双走弱压力。“动态清零”政策对于经济活动造成的不确定性制约了居民消费的欲望，虽然全年各级政府不断加码对地产销售端政策的放松，试图刺激下游需求回暖，但收效甚微。这导致2022年全年新开工大幅下行，用钢需求受到拖累，而原料端焦煤作为上年供需矛盾一度紧张的“明星品种”，在全年煤矿“保供稳价”的主线下，价格高位回落。
　　风险因素：进口大幅增加、下游开工不及预期（下行风险）；煤矿安检限产加严、下游快速复产（上行风险）。