铜观点：美元指数波动反复，铜价延续高位震荡。
　　铝观点：供给扰动增加，铝价走势偏强。
　　锌观点：供给逐步回升，锌价走势承压。
　　铅观点：供需双弱，沪铅弱势格局长期难改。
　　镍观点：驱动仍待缓慢形成，现货矛盾支撑镍价偏强。
　　不锈钢观点：钢厂增产及库存压力仍是阴霾，然阶段性现实趋好助推价格。
　　锡观点：传佤邦政府拟禁止矿产开采，锡价延续强势。
　　工业硅观点：需求改善幅度有限，关注供给端减产情况。
　　风险提示：消费复苏不及预期；美联储货币政策收紧超预期；地缘政治风险超预期；供给端干扰加大。

研究报告全文：2020中信期货研究有色策略日报03-31中信期货研究有色与新材料产品每日报告2023-04-19供应问题炒作铝锡价格抬升投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点155中信期货贵金属指数380中信期货有色金属指数有色观点供应问题炒作铝锡价格抬升330逻辑3月美国CPI降幅比预期略快且3月美联储议息会议纪要偏鸽派但上周五美135国公布的一年期通胀预期超预期投资者对美联储政策预期出现反复美元指数止跌280回升这对有色金属有一定压制而就供需面来看国内有色消费维持在年内高位同时有色多数品种产量偏高增长个别品种供应端存扰动风险比如锡和铝等115230有色供需整体上偏紧中短期来看有色金属震荡整理的格局并未改变但是供应有J-22A-22O-22D-22F-23扰动的品种逐步走强摘要有色与新材料团队铜观点美元指数波动反复铜价延续高位震荡铝观点供给扰动增加铝价走势偏强研究员锌观点供给逐步回升锌价走势承压沈照明铅观点供需双弱沪铅弱势格局长期难改021-80401745镍观点驱动仍待缓慢形成现货矛盾支撑镍价偏强Shenzhaomingciticsfcom从业资格号F3074367不锈钢观点钢厂增产及库存压力仍是阴霾然阶段性现实趋好助推价格投资咨询号Z0015479锡观点传佤邦政府拟禁止矿产开采锡价延续强势工业硅观点需求改善幅度有限关注供给端减产情况李苏横0755-82723054lisuhengciticsfcom从业资格号F03093505风险提示消费复苏不及预期美联储货币政策收紧超预期地缘政治风险投资咨询号Z0017197超预期供给端干扰加大郑非凡zhenfeifanciticsfcom从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货商品日报有色与新材料一行情观点品种观点中线展望铜观点美元指数波动反复铜价延续高位震荡信息分析1外电4月17日消息有媒体报道称智利政府部长级委员会周一批准了英美资源集团AngloAmerican在该国LosBronces项目扩建工程的环境许可证2国家统计局发布数据显示1-3月份全国固定资产投资不含农户107282亿元同比增长51前值为553外电4月17日消息欧洲最大铜冶炼厂兼生产商--奥鲁比斯AurubisAG首席执行官周一表示在供应合同到期后该公司将不再从俄罗斯购买铜4现货方面上海电解铜现货对当月合约报升水60元-升水110元均升水震荡铜85元环比回落10元4月17日SMM铜社库较上周五增加015万吨至1916万吨4月18日广东地区环比增加026万吨至552万吨4月18日上海电解铜现货和光亮铜价差2135元环比减少168元逻辑3月美国CPI降幅比预期略快且3月美联储议息会议纪要偏鸽派但上周五美国公布的一年期通胀预期超预期投资者对美联储政策预期出现反复美元指数止跌回升这对铜价有一定压制供需面来看原料端整体偏宽松2季度CSPT地板价维持在高位精铜供需维持在年内高位供需偏紧局面在延续中短期来看高位震荡的格局还在延续操作建议按高位震荡思路短线交易为宜风险因素供应扰动国内经济复苏不及预期美联储货币政策转鹰铝观点供给扰动增加铝价走势偏强信息分析14月18日SMM上海铝锭现货报1884018880元吨均价18860元吨120元吨贴水10升水30升水1024月17日SMM统计国内电解铝锭社会库存935万吨较上周四库存下降31万吨较上周一库存量下降71万吨较2022年4月份历史同期库存下降105万吨4月份月度库存累计下降153万吨34月17日2023年4月17日库存约155万吨较上周四库存下降045万吨铝棒库存较2022年同期增加21万吨铝棒出库量410-417周度出库447万吨周度环比增加097万吨4据Mysteel了解云南省电力供需形势仍然严峻决定从4月7日起启动铝震荡新一轮负荷管理要求4月10日执行到位未涉及电解铝行业而在已执行这次新的负荷管理同时外送电量同比减少的情况下电力供应仍存缺口市场对云南省电解铝产能近期会否继续减产以及后续能否复产存一定分歧5据海德鲁官网消息报道在挪威企业联合会职业工会联合会和挪威工会之间的调解破裂后IndustriEnergi和FLT组织的员工将从4月17日开始在海德鲁卡姆伊铝冶炼厂和奥尔达尔铝冶炼厂继续进行罢工逻辑短期受国内限电及海外罢工等传言影响铝价走势偏强铝锭库存连续去库而电解铝厂铝水比例提高铝棒产量提升铝棒库存去化持续放缓现货贴水转为升水云南电力维持紧张下游铝加工处于传统旺季订单开工回暖的带动下铝价下方仍有支撑但往上动能仍需需求端进一步兑现中长线看国内供给扰动较大需求预期乐观铝供需面紧平衡铝价大方向仍维持区间内偏强222中信期货商品日报有色与新材料震荡走势操作建议多头底仓持有风险因素宏观风险供给扰动需求不及预期锌观点供给逐步回升锌价走势承压信息分析1现货方面上海0锌对05合约报升水65元吨广东0锌对05合约报升水150元吨天津0锌对05合约报升水20元吨2截至本周一4月17日SMM七地锌锭库存总量为1427万吨较上周五4月14日增加01万吨较上周一4月10日减少073万吨国内库存环比录增32023年3月SMM中国精炼锌产量为5568万吨环比增加553万吨同比增加12264根据海关总署数据显示2023年1-2月累计进口065万吨累计同比下降67971-2月合计精炼锌出口021万吨即2023年1-2月净进口045万吨锌5据悉4月4日泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价震荡格确定为274美元干吨同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6的价格分成逻辑宏观面上美国3月通胀数据回落数据公布后美元指数回落短期提振锌价供给端来看法国冶炼厂Auby利润回正后终于复产预计电价回落后欧洲冶炼厂都有提产的动力国内方面锌矿进口量再创新高随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复后续供应端压力较大3月锌锭产量接近56万吨锌锭供应大幅回升泰克资源与韩国锌业签订2023年基准价为274美元吨为2008年以来第二高水平预示着锌矿供应仍然会较为宽松需求方面近期下游开工率有所回落国内社会库存去化速度有所放缓综合来看随着锌锭产量逐渐恢复供给回升预期较强锌价重心也将下移预计锌价走势将承压操作建议逢高沽空风险因素宏观转向风险供应回升不及预期铅观点供需双弱沪铅弱势格局长期难改信息分析12023年1-2月铅精矿累计进口232万实物吨同比增长64791-2月精炼铅净出口37万吨同比增加17万吨或90924月18日废铅酸蓄电池价格8950元吨0元吨再生铅利润理论值约为231元吨-25元吨原生铅和再生铅价差约为300元吨0元吨3Mysteel统计2023年4月17日国内主要市场铅锭社会库存为410万吨较13日增014万吨较10日增032万吨铅44月18日铅升贴水均值为-135元吨20元吨4月17日LME铅升贴震荡偏弱水0-3为2525美元吨-275美元吨逻辑1供给端罗平锌电玉合铅锌矿开始复产当前铅精矿TC持续处于低位供给偏紧废电池价格随铅价回升25元炼厂检修与复产同频3月精炼铅产量继续回升2需求端替换需求进入淡季新装需求端汽车以去库存为主缺乏亮点4月铅蓄电池开工率存进一步下降可能3库存临近交割库存累库4整体来看当前沪铅基本面供需双弱钠电池产业化消息不断宏观波动扰动盘面运行当前沪铅成本支撑线为15050元吨预计沪铅下边沿在15150元吨沪铅上边沿在15500元附近322中信期货商品日报有色与新材料操作建议维持逢高沽空思路风险因素铅供应收缩超预期消费和出口迅速走强资金面情绪迅速转向镍观点驱动仍待缓慢形成现货矛盾支撑镍价偏强信息分析1最新LME镍库存415万吨较前一日减少24吨注销仓单046万吨占比1120沪镍库存1549吨较前一日减少24吨LME库存尚偏低位波动当前国内外仓单库存极低状态仍将提供价格波动弹性2现货方面SMM消息金川镍俄镍对10点30分2305合约分别升水5500-6800元吨升水6000-6500元吨现货升水分别下跌750元吨下跌500元吨金川俄镍升水高位小幅走跌市场俄镍依旧保持相对紧张状态33月国内主要镍基合金企业纯镍耗量共计6339吨环比2月上调6334伦敦金属交易所LME将镍的保证金从6100美元吨下调至5700美元吨从2023年4月14日收盘后生效逻辑供应端电镍产量上升进口窗口近日逐步有打开之势关注进口量补充镍然也需看到前期过分乐观的供应增量释放进度或确有稍后置需求端不锈钢负震荡反馈结束存疑大幅增产困难硫酸镍生产跟随下游市场状态同样难持续大幅增量合金采买确有小幅向好整体来看交割品结构性问题下电镍价格波动弹性持续较大价格上方面临中线供应放量需求有限的持续施压但低库存问题短时未解仓单库存较低同时我们看到供应端释放进度或稍不及预期大举向下打压价格同样底气不足近期市场供应未大幅放量同时进口有限致使现货矛盾相对较大俄镍持续反馈紧俏仓单库存极低加之不锈钢阶段性反弹引发4月增产预期提振边际需求助推妖镍乱跳局面复现后续随着进口补给及产能放量有望改善当前矛盾形成反转驱动中长期供应增量较大价格偏悲观操作建议单边短线投机维持反弹逢高空思路关注阶段性反弹节奏及趋势持续性上方空间或相对有限谨慎追涨中线远月空头头寸可继续持有跨品种继续参与沽空镍不锈钢比值风险因素宏观及地缘政治变动超预期印尼税收镍豆交割政策超预期不锈钢观点钢厂增产及库存压力仍是阴霾然阶段性现实趋好助推价格信息分析1最新不锈钢期货仓单库存量73868吨较前一日减少781吨仓单库存近期表现逐渐去化但当前仓单水平仍处于相对较高水平2现货方面SMM消息无锡地区现货对10点30分2305合约升水505元吨-升水805元吨佛山地区现货对10点30分2305合约升水455元吨-升水655元吨近日高价镍铁成交带来短时情绪改善日内镍铁价格再度上行钢厂限价封盘继续同时频繁调整盘价锡佛两地市场成交有所转弱现货价格保持不锈钢震荡相对强势当前社会库存去化相对顺畅现货资源多表现在厂内库存贸易环节及下游终端环节适时补库34月17日华东某钢厂高镍生铁1080元镍点到港含税及1090元镍点到厂含税上千吨贸易商供货44月17日上期所同意宏旺牌不锈钢注册商品新增广东阳江产地54月17日华东某大型不锈钢厂本周对华东地区的304冷轧指导价为15500元吨上周冷轧指导价为14700元吨返利50元吨本周304热轧指导价为15200元吨上周热轧指导价为14500元吨返利50元吨本周冷热轧均按422中信期货商品日报有色与新材料照协议量满量分货6国家统计局公布初步核算数值今年一季度国内生产总值284997亿元按不变价格计算同比增长45比2022年四季度环比增长22逻辑供应端钢厂3月产量环比减54然原料下杀后钢厂利润复现或致使4月增产预期强化需求端现货市场阶段性成交较好贸易商入场补库整体来看镍矿镍铁小幅上扬近期确有表现企稳之势同时钢厂利润打开增产预期下原料或有进一步支撑进而与成材价格形成阶段性共振短时表现震荡稍强尤其是镍价强势背景下更有提振然钢厂供应及库存压力仍是市场阴霾上方或难形成过大空间谨慎追涨控制仓位为宜中长期产能持续过剩博弈经济向好需求弱复苏价格上下幅度或有所收窄操作建议单边跟随趋势为主已有空头头寸可继续持有新入者可择机参与本轮反弹后二度沽空机会后续待基本面企稳信号显现后可逢低逐步考虑布局多头跨品种继续参与沽空镍不锈钢比值风险因素钢厂生产节奏超预期需求释放不及预期原料价格变动不及预期印尼税收政策超预期锡观点传佤邦政府拟禁止矿产开采锡价延续强势14月18日伦锡库存减少65吨为1730吨沪锡仓单库存增加88吨至8398吨沪锡持仓减少12981手至114572手2根据IDC全球个人运算设备追踪季报初步研究结果显示2023年第一季传统PC市场全球出货量为5690万台与2022年第一季相比衰退了29034月15日缅甸佤邦中央经济计划委员会文件显示为及时保护佤邦剩余锡矿资源在不具备成熟的开采条件之前暂停一切矿产资源的开采和挖掘8月1日后矿山停止一切勘探开采加工等作业4现货方面4月18日上海有色网1锡锭报价在223000-224500均价223750环比上涨14500元现货对SN2305合约贴水250-升水800元均升水275元锡震荡偏强逻辑供应端国内锡锭产量不及预期冶炼利润有所减少锡锭供应有所下滑缅甸佤邦停止矿产活动的政策将对全球锡矿供应造成较大影响但由于锡矿出口税收对政府极为重要具体落实情况有待观察需求端来看手机等终端出货表现偏弱下游需求有复苏迹象但复苏进度较为缓慢订单状况没有明显好转沪锡库存在高位未见明显去库拐点下游对价格较为敏感中短期来看近期消费情况不佳和库存较高使得锡价承压而矿端供给不足和需求恢复的预期叠加下游库存低位对锡价有所支撑在佤邦事件影响下锡价将震荡偏强运行操作建议短线交易风险因素供应扰动超预期需求不及预期工业硅观点需求改善幅度有限关注供给端减产情况信息分析1截至4月14日工业硅行业库存略微回落当前在229350吨三地港口库存本周维持不变最新库存为115000吨工厂库存有所下降为114350吨2百川盈孚消息2023年3月中国金属硅整体产量284万吨同比上涨96工业硅3铁合金在线消息近期新疆伊犁地区电价从033-035元度上调至0375震荡元度哈密地区电价从0385元度到0428元度石河子地区硅厂电价从03799元度上调至043元度逻辑供给端三月中旬开始云南电网线路开始检修且当前云南多数冶炼企业面临亏损云南省开工率有继续下滑的可能新疆电价成本抬升后续部分炼厂存在停产的可能供给端扰动不容忽视需求端多晶硅产量变动不大对工业522中信期货商品日报有色与新材料硅需求提振有限且硅料价格再次下跌对工业硅价格存在拖累有机硅方面有机硅价格继续下跌有机硅厂持续亏损下减产意愿较强疲弱的需求限制工业硅价格反弹的高度同时工业硅行业库存去化乏力当前工业硅库存仍然处于高位高库存对工业硅价格具有较大压力预计短期硅价将继续偏弱运行关注库存变动情况操作建议暂时观望风险因素云南供应减量不及预期有机硅需求回升不及预期622中信期货商品日报有色与新材料二行情监测一铜图表1铜市场指标日度监测沪伦两市套利现货升贴水元洋山铜溢价美LME0-3现货进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值吨元吨美元吨元吨202341268854352803-355977782023413686584530725-480587752023414686064529675-8442077020234176867995275-155-58559773202341868814852750-51713776伦铜库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存20234125680025007975275252817511002023413544251000337526050272751100202341451550200307523700267501100202341751775282526002592524925925202341853050250012252512527000925资料来源Wind中信期货研究所图表2铜现货升贴水单位元吨图表3LME铜现货升贴水单位美元吨上海物贸现货升水LME铜现货升贴水0-312001601000140800120100600804006020040020-2000-400-20-600-402022-07-042022-10-042023-01-042023-04-04-602022-07-052022-10-052023-01-052023-04-05资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所722中信期货商品日报有色与新材料图表4洋山铜溢价单位美元吨图表5铜期货合约间结构单位元吨洋山港铜升水202304182023041718020230414202304137050016014070000120695001008069000606850040206800002022-05-112022-08-112022-11-112023-02-1167500月期月期月期月期月期月期月期1234567资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表6LME铜库存注销仓单比例单位吨图表7COMEX铜库存单位短吨库存注销仓单比例COMEX铜库存160000705000014000060450004000012000050350001000003000040800002500030200006000015000204000010000500020000100002022-10-062022-12-062023-02-062023-04-062022-07-122022-10-122023-01-122023-04-12资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表8铜进口盈亏单位元吨图表9铜沪伦比值铜15点现货进口盈亏铜三月进口盈亏铜三月比值铜三月比值300088862000848210008007876-10007472-20002020-01-012022-01-01702018-06-272020-06-272022-06-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所822中信期货商品日报有色与新材料二铝图表10铝市场指标日度监测铝套利人民币即期现货升贴水元保税区溢价美LME0-3三月进口盈亏三月沪伦比值汇率吨元吨美元吨元吨202341268854-20115-3905-64381795202341368658-10115-355-6382379320234146860620115-2474-86294783202341768679-10115-1175-8030178620234186881420115-1175-85992785铝库存总库存入库出库欧洲库存亚洲库存北美库存20234125274502325085251435050982532752023413530775655032251435051320032252023414530650220023251435051310032002023417528350023001435051080032002023418573075473502625143505555253200资料来源Wind中信期货研究所图表11铝现货升贴水单位元吨图表12LME0-3铝升贴水单位美元吨LME铝升水美元吨铝现货升贴水上海物贸30300202001010000-10-100-20-200-30-300-40-50-4002022-06-282022-09-282022-12-282023-03-28-602022-03-222022-07-222022-11-222023-03-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13保税区铝溢价单位美元吨图表14铝期货合约间结构单位元吨20230418202304172023041419100保税区溢价美元吨190002001890018800150187001860010018500184001830050182001810001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2022-03-232022-07-232022-11-232023-03-23资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所922中信期货商品日报有色与新材料图表15LME铝库存注销仓单比例单位吨图表16氧化铝价格单位元吨平均价氧化铝一级贵阳平均价氧化铝一级山西LME铝库存吨LME注销仓单吨平均价氧化铝一级河南3200注销仓单占比80000013012030007000001106000001002800905000008026007040000060300000502400402000003022001000002010200000202203222022072220221122202303222022-06-062022-09-062022-12-062023-03-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表17铝进口盈利单位元吨图表18铝沪伦比值平衡比值铝三月比值铝15点现货进口盈亏铝三月进口盈亏200095100090085-100080-200075-300070-400065-500060-60002018-07-232020-07-232022-07-232018-02-222020-02-222022-02-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1022中信期货商品日报有色与新材料三锌图表19锌市场指标日度监测沪伦两市套利人民币即期现货升贴水上海进口锌溢价LME0-3三月进口盈亏主力沪伦比值汇率元吨美元吨美元吨元吨202341268854551500143-1334786202341368658451500175-1394781202341468606351500173-1607773202341768679351500160-1461779202341868814251500160-1645774伦锌库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2023412446750254467500202341344200047544200002023414442000044200002023417441500504415000202341844150NANA4415000资料来源Wind中信期货研究所图表20锌现货升贴水单位元吨图表21LME锌现货升贴水单位美元吨上海物贸锌升贴水LME锌升贴水0-31400250120020010001508006001004005020000-50-2002022-04-252022-07-252022-10-252023-01-252022-04-142022-08-142022-12-142023-04-14资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究图表22沪锌期货期限结构单位元吨图表23沪锌期货持仓量和成交量单位万手202304182023041720230414沪锌成交量万手沪锌持仓量万手右轴20230413202304122260022400802220070220006021800502160040214003021200202100010208000206002022-04-132022-08-132022-12-132023-04-131月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1122中信期货商品日报有色与新材料图表24国内锌期现价差单位元吨图表25LME锌库存注销仓单比例单位吨总库存锌注销仓单比例长江有色-锌期三上海物贸-锌期三LME广东南储-锌期三120000903000801000002500702000800006015005060000100040500400003002020000-50010-1000002022-04-142022-08-142022-12-142023-04-142022-04-262022-07-262022-10-262023-01-26资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表26锌进口盈亏单位元吨图表27锌沪伦比值锌15点现货进口盈亏锌三个月进口盈亏902000平衡比值锌三月比值100085080-100075-2000-300070-400065-500060-60002018122019122020122021122022122020-01-012020-08-012021-03-012021-10-012022-05-012022-12-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1222中信期货商品日报有色与新材料四铅图表28铅市场指标日度监测沪伦两市套利上海进口铅现货升贴水LME0-3三月进口盈人民币即期汇率溢价美元主力沪伦比值元吨美元吨亏元吨吨202341268854-1151300259-2749727202341368658-120130032-2974716202341468606-115130028-3049712202341768679-15513002525-2969716202341868814-13513002525-2813724伦铅库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202341226100253004467500202341326600600100442000020234142640002004420000202341731350495004415000202341831350NANA4415000资料来源Wind中信期货研究所图表29铅现货升贴水单位元吨图表30LME铅现货升贴水单位美元吨200铅升贴水最大值上海金属180LME铅升贴水0-31铅升贴水最小值上海金属10060040-10020-2000-20-300-40-4002022-04-252022-07-252022-10-252023-01-252022-04-142022-07-142022-10-142023-01-142023-04-14资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表31沪铅期货期限结构单位元吨图表32沪铅期货持仓量和成交量单位万手2023041820230417202304142023041320230412沪铅成交量沪铅持仓量1545018154001614153501215300101525081520064151502151000月期月期月期月期月期月期月期12345672022-04-132022-07-132022-10-132023-01-132023-04-13资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1322中信期货商品日报有色与新材料图表33国内铅期现价差单位元吨图表34LME铅库存注销仓单比例单位吨400总库存铅注销仓单比例长江有色-铅期三上海物贸-铅期三LME广东南储铅期三4500070300-400002006035000100503000002500040-100200003015000-2002010000-300105000-400002022-06-162022-09-162022-12-162023-03-162022-04-262022-07-262022-10-262023-01-26资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表35铅进口亏损单位元吨图表36铅沪伦比值铅15点现货进口盈亏三个月进口盈亏铅三月比值平衡比值3000102000100090-10008-2000-30007-4000-5000-600062017-06-062019-06-062021-06-062017-06-062019-06-062021-06-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1422中信期货商品日报有色与新材料五镍图表37镍市场指标日度监测沪伦两市套利人民币即期俄镍现货升贴保税区溢价美LME0-3三月进口盈亏主力沪伦比值汇率水元吨元吨美元吨元吨20234126885472504800-195-1477474020234136865872504800-149-1422374020234146860671504800-107-1356574320234176867967504800-66-1499773920234186881462504800-66-18351727伦镍库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2023412413641028882512216236620234134110062702493016164620234144112424024954161646202341741490378122494216542620234184146602424918165426资料来源Wind中信期货研究所图表38镍现货升贴水单位元吨图表39LME镍现货升贴水单位美元吨平均价镍升贴水上海物贸LME镍升贴水0-32500010020000015000-10010000-2005000-3000-5000-4002022-06-292022-08-292022-10-292022-12-292023-02-282022-07-082022-10-082023-01-082023-04-08资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表40沪镍期货期限结构单位元吨图表41保税区镍溢价单位美元吨202304182023041720230414保税区电解镍溢价美元吨20230413202304126001950001900005001850004001800001750003001700002001650001600001001550001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期02022-02-232022-05-232022-08-232022-11-232023-02-23资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1522中信期货商品日报有色与新材料图表42国内镍产品期现价差单位元吨图表43LME镍库存注销仓单比例单位吨LME镍库存合计全球注销仓单比例镍豆现货升贴水金川镍升贴水40000300008000030俄镍升贴水右轴35000250007000030000252000060000250002020000150005000015000100004000015100005000300001050000200000510000-5000-5000-10000-10000002022-02-212022-05-212022-08-212022-11-212023-02-212022-03-212022-07-212022-11-212023-03-21资料来源SMM中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表44镍进口亏损单位元吨图表45镍沪伦比值镍15点现货进口盈亏镍三月进口盈亏镍三月比值平衡比值150009085100008050007570065-500060-100005550-1500045-20000402020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表46镍与不锈钢比值图表47硫酸镍对镍豆溢价镍豆价格硫酸镍较镍豆溢价15027000020000镍不锈钢140250000100001300230000120-10000210000110-20000190000100-3000017000090-4000015000080-5000013000070-60000110000-70000602022-03-232022-07-232022-11-232023-03-232021-08-122022-02-122022-08-122023-02-12资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1622中信期货商品日报有色与新材料六不锈钢图表48不锈钢市场指标日度监测不锈钢行情福建宏旺现货高碳铬铁价格高镍铁价格元持仓量成交量废不锈钢价格升贴水元吨元基吨镍点20234121101717563580718950103010525202341330517276317300388501045106002023414651734821733898850104510600202341765171122258676885010451080020234184651595231747588850107010900资料来源Wind中信期货研究所图表49不锈钢期货期现结构单位元吨图表50不锈钢期现价差单位元吨2023-04-182023-04-172023-04-14福建宏旺304-不锈钢主力2023-04-132023-04-122000156001540015001520015000100014800500146001440001420014000-5001380013600-10001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2021-12-302022-04-302022-08-312022-12-31资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表51不锈钢持仓量与成交量单位手图表52不锈钢期货库存单位吨期货持仓量不锈钢期货成交量不锈钢120000库存期货不锈钢江苏中储无锡400000库存期货不锈钢江苏五矿无锡350000100000库存期货不锈钢江苏玖隆物流库存期货不锈钢广东广东炬申3000008000025000020000060000150000400001000002000050000002022-07-042022-10-042023-01-042023-04-0420224282022728202210282023128资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表53不锈钢原料价格单位元吨图表54不锈钢企业利润低价现货计算单位元吨1722中信期货商品日报有色与新材料高碳铬铁价格元基吨废不锈钢价格元吨不锈钢企业利润低价不锈钢估算高镍铁价格7-10元镍点右轴160001700300016001400025001500200012000140015001300100001000120080001100500100006000900-5004000800-10002021-08-252022-01-252022-06-252022-11-252022-01-172022-05-172022-09-172023-01-17资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1822中信期货商品日报有色与新材料七锡沪伦两市套利人民币即期锡现货升贴水保税区溢价美LME0-3现货进口盈亏主力沪伦比值汇率元吨元吨美元吨元吨202341268854425290-43-78980520234136865822529020-101480420234146860657529025-3814791202341768679250290219-13802763202341868814275290219-2904804伦锡库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2023412178005015706514520234131780NANA15706514520234141780NANA1570651452023417179535201605651252023418173006515806585图表55沪锡市场现货升贴水单位元吨图表56沪锡期限结构单位元吨2023-04-182023-04-17沪锡市场现货升贴水平均价2023-04-142023-04-1320000230000220000150002100001000020000050001900000180000-50001700002021-09-102022-01-102022-05-102022-09-102023-01-101月2月3月4月5月6月7月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表57LME锡库存及注销仓单比例单位元吨图表58沪锡持仓量与成交量单位手LME锡库存合计全球6000注销仓单占比右轴80期货成交量锡期货持仓量锡4000001600007050003500001400006040003000001200005025000010000030004020000080000302000150000600002010000040000100010500002000000002021-09-142022-01-142022-05-142022-09-142023-01-142022-05-122022-08-122022-11-122023-02-12资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1922中信期货商品日报有色与新材料图表59锡内外盘价差单位元吨图表60锡内外盘比值锡内外盘比值平衡比值现货进口盈亏出口盈亏9060000400008520000800-2000075-4000070-60000-80000652020-05-212021-05-212022-05-21-100000202052520215252022525资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所2022