铜：3月铜材行业开工表现好于预期，主要是受益于消费复苏及3月铜价进一步探底，其中铜管和精铜制杆开工比预期好一些，家电行业订单大幅增加，推动铜管企业高开工，而铜精废价差3月一度收窄及线缆企业逢低备货行为推高精铜制杆开工。展望4月，除铜管开工仍能表现强劲外，其余板块开工预计环比小幅下降，主要是由于国内制造业扩张势头放缓。
　　铝：3月国内需求在疫情修复下有所回补，大多下游板块开工率环比增长，但受制于汽车需求走低影响，需求较去年同期偏低，展望4-5月，预计下游开工率将持续增加，而受制于地产链环比走弱及汽车“价格战”影响，预计下游需求回升有限，整体需求或仍略低于去年同期水平。
　　锌：3月锌下游行业开工率表现好于预期，主要是受益于下游基建地产表现较好，春节之后下游迅速复工，基建地产等项目开工率恢复速度快于往年，加速了对锌的消费。叠加3月锌价快速回落，下游企业补库意愿较强。展望4-5月，锌下游企业开工率预计将有所回落，主要是在于经历前期的需求回补之后，下游需求存在降温的趋势。
　　铅：受疫情压制的铅酸蓄电池替换需求延至年后，年后铅蓄电池消费亮眼，开工率出现较大幅度提升。进入4月份，淡季效应压制铅蓄电池替换需求走弱，汽车、电动两/三轮车等领域新装需求难提振整体消费，开工率承压下行。进入夏季，随天气升温铅蓄电池替换需求会改善。
　　锡：3月国内锡需求维持偏弱，受电子行业不景气的影响，下游锡焊开工率同比和环比均有所下滑，也低于我们此前预期；4-5月，目前终端消费未见明显好转，在下游订单收缩的情况下，预计锡焊开工率或将继续下滑。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号基本金属初端消费月度开工率数据速览中信期货研究所有色与新材料团队沈照明李苏横郑非凡研究员从业资格号F3074367从业资格号F03093505从业资格号F03093505重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎投资咨询号Z0015479投资咨询号Z0017197投资咨询号Z0017197基本金属初端消费月度开工率数据一图速览单位2023-4E2023-032023-022023-012022-032022-022022-01环比变化同比变化数据简评铜铜材行业平均开工率75887665646341157001525861931202664铜3月铜材行业开工表现好于预期主要是受益于消费复苏及3月铜价进一步探底其中铜管和精铜制杆开工比其中精铜制杆72867377612336396616464256251254761预期好一些家电行业订单大幅增加推动铜管企业高开废铜制杆5608587552633194521034553411612665工而铜精废价差3月一度收窄及线缆企业逢低备货行为铜板带7520770074175367722563817011283475推高精铜制杆开工展望4月除铜管开工仍能表现强劲铜箔7759791879248065924286348918-006-1324外其余板块开工预计环比小幅下降主要是由于国内制铜管91659029683347428587675078692196442造业扩张势头放缓黄铜棒6976699660353094611743235843961879铝3月国内需求在疫情修复下有所回补大多下游板块漆包线7502779669814832742055406249815376开工率环比增长但受制于汽车需求走低影响需求较去年同期偏低展望4-5月预计下游开工率将持续增加电线电缆881487067127485774875975634215791219而受制于地产链环比走弱及汽车价格战影响预计下铝铝材行业加权开工率5861558348884495582152025852695-238游需求回升有限整体需求或仍略低于去年同期水平其中铝型材5000485538633125445433994496992401建筑铝型材4800467536922830431030224411983365锌3月锌下游行业开工率表现好于预期主要是受益于下游基建地产表现较好春节之后下游迅速复工基建地工业铝型材5600545546674120493046494777788525产等项目开工率恢复速度快于往年加速了对锌的消费铝板带箔7000693765376469791377658105400-976叠加3月锌价快速回落下游企业补库意愿较强展望4-5A356铝合金4422436642124106518351095247154-817月锌下游企业开工率预计将有所回落主要是在于经历再生铝合金5800592051884123626152855912732-341前期的需求回补之后下游需求存在降温的趋势铝线缆55004897371034384454331833811187443锌锌初端加权开工率4892555751842489530834084118372248铅受疫情压制的铅酸蓄电池替换需求延至年后年后铅其中镀锌6453743368423505696545535493591468蓄电池消费亮眼开工率出现较大幅度提升进入4月份淡季效应压制铅蓄电池替换需求走弱汽车电动两压铸锌合金293732123626655324016332309-414-028三轮车等领域新装需求难提振整体消费开工率承压下氧化锌4247442339241926474031033438499-317行进入夏季随天气升温铅蓄电池替换需求会改善铅铅蓄电池开工率6700722364895656749657226882734-273其中起动型-6874564951687046514762961225-172锡3月国内锡需求维持偏弱受电子行业不景气的影响下游锡焊开工率同比和环比均有所下滑也低于我们牵引型-746171915997766061517278270-199此前预期4-5月目前终端消费未见明显好转在下游固定型-745164555940837660737385996-925订单收缩的情况下预计锡焊开工率或将继续下滑锡锡焊料8060810080105350826065308270090-160数据来源SMM中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读1本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎铜初端消费开工率铜材行业平均开工率精铜制杆开工率废铜制杆开工率100100802023202220212020202320222021202020232022202120207080806060605040404030202020123456789101112123456789101112123456789101112铜板带开工率铜箔开工率铜管开工率100120100202320222021202020232022202120202023202220212020100808080606060404040202020123456789101112123456789101112123456789101112数据来源SMM中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读2本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎铜初端消费开工率黄铜棒开工率漆包线开工率电线电缆开工率801001202023202220212020202320222021202020232022202120207010080608050606040403040202020123456789101112123456789101112123456789101112数据来源SMM中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读3本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎铝初端消费开工率铝材行业开工率铝型材开工率铝板带箔开工率707090202320222021202020232022202120202023202220212020656080605055704050604530402050123456789101112123456789101112123456789101112A356铝合金开工率再生铝合金开工率铝线缆开工率707060202320222021202020232022202120202023202220212020606050505040404030303020123456789101112123456789101112123456789101112数据来源SMM中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读4本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎锌初端消费开工率锌初端加权开工率镀锌开工率80120202320222021202020232022202120201006080406040202000123456789101112123456789101112压铸锌合金开工率氧化锌开工率50602023202220212020202320222021202040504030302020101000123456789101112123456789101112数据来源SMM中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读5本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎铅初端消费开工率铅蓄电池开工率起动型铅蓄电池开工率90902023202220212020202320222021202080807070606050504040123456789101112123456789101112牵引型铅蓄电池开工率固定型铅蓄电池开工率10010020232022202120202023202220212020909080807070606050504040123456789101112123456789101112数据来源SMM中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读6本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎锡初端消费开工率锡焊料开工率100202320222021202090807060504030123456789101112重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读7本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发发布可得到或使用此报告而使中信期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使中信期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示否则所有此报告中的材料的版权均属中信期货有限公司未经中信期货有限公司事先书面授权下不得更改或以任何方式发送复印此报告的材料内容或其复印本予任何其它人所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标服务标记及标记此报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照之用此报告的内容并不构成对任何人的投资建议而中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信期货有限公司认为可靠但中信期货有限公司不能担保其准确性或完整性而中信期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任并不能依靠此报告以取代行使独立判断中信期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况此报告并不构成给予阁下私人咨询建议中信期货有限公司2018版权所有保留一切权利8中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层