业绩不稳致股价波动，22年渠道改革业绩不断超预期
　　公司上市以来股价波动较大，主要来自于行业格局震荡后业绩的大幅波动，21年底公司清理历史包袱，坚持渠道改革，实现经营反弹以及业绩的稳步修复。
　　19年:上市后业绩高增，股价随之上涨，19Q3库存增高业绩暴雷，股价进入调整阶段;
　　20年:疫情爆发后行业需求放大，业绩超预期+高目标股权激励+行业估值提升，股价大幅上涨;
　　21年:行业格局恶化，业绩+估值双杀，股价大幅调整，21年底公司清理库存决心渠道改革;
　　22年:公司坚持渠道管控及良性运转，体现在业绩上位增长稳健，库存良性，上半年业绩连续超预期，22Q2公司股价回升企稳，涨幅领先板块，获得α收益。
　　天味表观渠道费用细分变化
　　从销售费用率细分来看，20年以来比较明显的变化有三块:
　　薪酬费用率不断提升:公司做薪酬调整，20年开始提薪，销售人员薪酬处于行业中高端水平，22年薪酬上调更实际的落地。
　　广告费用率下降明显:由空中广告，转向更多的新渠道推广，以及地面推广活动，拉动动销。促销费用率逐步降低:20年拓展经销商，在促销费用上明显增加，21年开始逐渐回落。
　　21年公司收入下降，各项费用率受经营杠杆影响均有所提升，但广告费率和促销费率还是有了明显的下降，体现出公司确实在该两项费用投入上有明显的调整。
　　风险提示
　　疫情反复影响需求不及预期:疫情反复造成消费需求下降，收入不及预期。
　　成本持续上涨:行业主要原材料油脂、香辛料、包材等占比较高，若大幅上涨可能导致公司毛利率下降。
　　行业竞争再度恶化:若行业参与者越来越多，造成不良竞争或严峻价格战，可能会影响公司的盈利水平。