转债跟随正股上涨，成交情绪回暖。
　　上周中证转债指数从前周五406.52上涨至周五410.49点，周度微涨0.98%，涨幅较正股相对较小，但在供需偏紧和纯债偏强运行下，估值韧性较强。权益市场和转债市场成交情绪均回暖，万得全A指数日均成交额为1.16万亿，周环比+15.02%；转债市场日均成交额为467.8亿元，周环比+1.98%。行业层面，主题投资仍是主流，在百度发布文心一言模型后，华为、阿里、腾讯等公司也均加入此次模型竞赛中，TMT板块成交热度不仅未减，反而再度升温，周成交额占比接近50%；并且AI行情继续逐步扩散至泛AI领域如AI医药医疗板块；此外，地产3月销售数据回暖，板块周内反弹；消费和新能源依然偏弱。
　　估值韧性较强。转债整体转股溢价率上升0.14pct，位于2017年以来91.10%分位数位置。100-110（含110）元平价区间的转债周环比提升0.38pct。平衡型转债的转股溢价率环比上涨相对明显为0.72pct。
　　上周市场风险偏好回升，成交集中至TMT板块。中证指数有限公司将于2023年5月4日正式发布中证诚通央企ESG指数等6条央企指数，其中共有24家公司含有可转债（含可交债和私募可转债），有6只公募可转债，分布在通信、建筑装饰、交运和电力设备行业。从年初至今的行情来看，所有央企指数均取得正收益。
　　3月央企ETF基金合计净流入额显著增加，公募增量资金持续加码央企相关指数的布局，需重视该板块在二季度的布局机会。截至4月7日，共有9只央企ETF基金，规模合计有204.41亿元，年初至今合计净流入额为-4.68亿元，1-2月呈现净流出状态，3月以来大幅净流入3.27亿元。根据wind数据，目前有10只基金在申请跟踪央企相关指数的ETF产品，其中有9只在3月份密集申报。
　　2023年是新一轮国企改革的开局之年，年初以来发布了一系列相关政策，调整考核目标，并提出建立“中国特色的估值体系”，央企有望迎来估值和业绩双升。截至4月7日，存续公募转债中共有20只央企可转债，占比仅为3.97%，分布在建筑装饰、交运、非银金融、钢铁、国防军工、电力设备、公用事业、环保、计算机、通信、医药生物和银行行业中。根据各公司2022年报或2022三季报数据，寻找资产负债率在65%左右，且其余指标为正的转债，65%左右暂且定位上下浮动7%以内，符合条件的转债仅有4只，分别为节能转债、中特转债、国祯转债和太极转债。
　　关注具备盈利确定性高、景气上行板块
　　4月转债市场在供应偏紧以及流动性维持合理充裕的影响下，估值压缩风险较小，后市转债估值抬升的动力或仍在正股。预计国内经济复苏程度依然是影响市场走势的关键，4月处于一季报披露窗口，建议关注具有业绩确定性以及有业绩预期差的板块；而预计已充分演绎行情且交易拥挤度较高的TMT板块，在一季报披露后，需防范业绩超预期利空和资金阶段性获利了结的可能。
　　建议关注：（1）半导体材料和设备板块，受益于美国供应链限制、国产化进程加速和政策支持的半导体材料板块，可关注南电转债和立昂转债；（2）风电板块，有望迎来需求放量和成本改善，可关注旗滨转债、靖远转债、海亮转债、天业转债、中金转债等；（3）医疗器械板块，订单有望放量及常规诊疗需求有望修复；（4）受益于疫情防控政策优化，出行需求增加利好的交运和旅游板块，可关注南航转债和密卫转债；（5）金融板块中，受地产利好政策提振银行板块估值有望修复，央行降准，缓和银行负债端压力，关注成银转债、杭银转债、兴业转债、无锡转债、张行转债；（6）中低价龙头转债的中长期配置机会，关注隆22转债、闻泰转债、中特转债、G三峡EB2等。
　　风险提示：
　　正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券周报2023年04月11日债券周报增量资金将涌入央企ETF重视布局机会可转债周报20230411转债跟随正股上涨成交情绪回暖华创证券研究所上周中证转债指数从前周五40652上涨至周五41049点周度微涨098涨幅较正股相对较小但在供需偏紧和纯债偏强运行下估值韧性较强权益证券分析师周冠南市场和转债市场成交情绪均回暖万得全A指数日均成交额为116万亿周环比1502转债市场日均成交额为4678亿元周环比198行业层面电话010-66500886主题投资仍是主流在百度发布文心一言模型后华为阿里腾讯等公司也邮箱zhouguannanhcyjscom均加入此次模型竞赛中TMT板块成交热度不仅未减反而再度升温周成执业编号S0360517090002交额占比接近50并且AI行情继续逐步扩散至泛AI领域如AI医药医疗板块此外地产3月销售数据回暖板块周内反弹消费和新能源依然偏弱估值韧性较强转债整体转股溢价率上升014pct位于2017年以来9110相关研究报告分位数位置100-110含110元平价区间的转债周环比提升038pct平衡型转债的转股溢价率环比上涨相对明显为072pct华创固收债市跟踪0403-0409资金宽松叠加降息预期升温债市震荡偏强上周市场风险偏好回升成交集中至TMT板块中证指数有限公司将于20232023-04-09年5月4日正式发布中证诚通央企ESG指数等6条央企指数其中共有24家华创固收存单周报0403-0409关注月中公司含有可转债含可交债和私募可转债有6只公募可转债分布在通信资金波动风险建筑装饰交运和电力设备行业从年初至今的行情来看所有央企指数均取2023-04-09华创固收复苏继续放缓地产成交回落得正收益每周高频跟踪202304083月央企ETF基金合计净流入额显著增加公募增量资金持续加码央企相关2023-04-08指数的布局需重视该板块在二季度的布局机会截至4月7日共有9只华创固收高收益债市场观察第三十二期年月日至年月日央企ETF基金规模合计有20441亿元年初至今合计净流入额为-468亿元202331820233312023-04-041-2月呈现净流出状态3月以来大幅净流入327亿元根据wind数据目华创固收债市跟踪0327-0402机构杠杆前有10只基金在申请跟踪央企相关指数的ETF产品其中有9只在3月份密融资需求偏强收益率震荡下行集申报2023-04-022023年是新一轮国企改革的开局之年年初以来发布了一系列相关政策调整考核目标并提出建立中国特色的估值体系央企有望迎来估值和业绩双升截至4月7日存续公募转债中共有20只央企可转债占比仅为397分布在建筑装饰交运非银金融钢铁国防军工电力设备公用事业环保计算机通信医药生物和银行行业中根据各公司2022年报或2022三季报数据寻找资产负债率在65左右且其余指标为正的转债65左右暂且定位上下浮动7以内符合条件的转债仅有4只分别为节能转债中特转债国祯转债和太极转债关注具备盈利确定性高景气上行板块4月转债市场在供应偏紧以及流动性维持合理充裕的影响下估值压缩风险较小后市转债估值抬升的动力或仍在正股预计国内经济复苏程度依然是影响市场走势的关键4月处于一季报披露窗口建议关注具有业绩确定性以及有业绩预期差的板块而预计已充分演绎行情且交易拥挤度较高的TMT板块在一季报披露后需防范业绩超预期利空和资金阶段性获利了结的可能建议关注1半导体材料和设备板块受益于美国供应链限制国产化进程加速和政策支持的半导体材料板块可关注南电转债和立昂转债2风电板块有望迎来需求放量和成本改善可关注旗滨转债靖远转债海亮转债天业转债中金转债等3医疗器械板块订单有望放量及常规诊疗需求有望修复4受益于疫情防控政策优化出行需求增加利好的交运和旅游板块可关注南航转债和密卫转债5金融板块中受地产利好政策提振银行板块估值有望修复央行降准缓和银行负债端压力关注成银转债杭银转债兴业转债无锡转债张行转债6中低价龙头转债的中长期配置机会关注隆22转债闻泰转债中特转债G三峡EB2等风险提示正股波动较大转债估值压缩业绩增长不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载债券周报目录一周度聚焦增量资金将涌入央企ETF重视板块布局机会4一3月央企ETF净流入额显著增加公募抢筹布局4二业绩披露窗口把握结构性投资机会8二市场复盘转债跟随正股微涨估值韧性较强9一价格和估值9二周度市场行情12三条款及供给万兴汉得提前赎回待发规模超过240亿14一条款2支转债提前赎回14二一级市场5支新券发行待发规模超过240亿14四风险提示15证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券周报图表目录图表16条央企指数中共含有24只可转债的正股公司含可交债和私募可转债4图表2央企系列股票指数年初至今均取得正收益5图表3年初至今9只央企基金净流入额为-468亿5图表43月央企ETF基金净流入额显著增加5图表510只基金申请央企相关的ETF产品6图表6新一轮国企改革相关政策或会议6图表7仅有4只转债指标相对合理8图表8转债指数周度上升9图表9主要指数周度涨跌幅9图表10转债加权平均收盘价10图表11各类型转债余额加权平均收盘价10图表12转债收盘价格分布10图表13不同价格分位数走势10图表14债券余额加权平均转股溢价率11图表15各类型转债余额加权平均转股溢价率11图表16按规模划分转债的转股溢价率走势11图表17按评级划分转债的转股溢价率走势11图表18按平价划分转债的转股溢价率12图表19申万一级行业指数周度涨跌13图表20Wind热门概念指数周度涨跌13图表21转债赎回信息截至4月7日14图表22上周新发转债列表14图表2316家上市公司公开发行A股可转债获证监会核准15证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券周报一周度聚焦增量资金将涌入央企ETF重视板块布局机会一3月央企ETF净流入额显著增加公募抢筹布局4月7日下午中证指数官网发布公告为更好服务央企高质量发展助力央企价值实现中证指数有限公司将于2023年5月4日正式发布中证诚通央企ESG指数中证诚通央企红利指数中证央企ESG50指数中证央企红利50指数中证央企高端装备制造指数和中证央企基建指数6条央企指数6条指数均选取了50只上市公司证券作为指数样本其中共有24家公司含有可转债含可交债和私募可转债从行业分布看建筑装饰有7只电力设备公用事业分别有4只交通运输和通信分别有2只其余基础化工轻工制造商贸零售有色金属和综合行业分别有1只有6只公募可转债包括烽火转债中钢转债招路转债锂科转债北方转债和核建转债分布在通信建筑装饰交运和电力设备行业图表16条央企指数中共含有24只可转债的正股公司含可交债和私募可转债指数代码指数简称正股代码正股简称同公司可转债简称同公司可转债代码600482中国动力动力定01110807SH931243诚通央企ESG600498烽火通信烽火转债110062SH600900长江电力G三峡EB1132018SH000928中钢国际中钢转债127029SZ931132诚通央企红利600900长江电力G三峡EB1132018SH600963岳阳林纸21泰格EB137140SH001965招商公路招路转债127012SZ600299安迪苏19蓝星EB132020SH931242央企ESG50600482中国动力动力定01110807SH600498烽火通信烽火转债110062SH600900长江电力G三峡EB1132018SH000928中钢国际中钢转债127029SZ931231央企红利50600900长江电力G三峡EB1132018SH601117中国化学18中化EB132014SH000050深天马A20金财E1117173SZ002643万润股份21鲁银EB117181SZ931254央企高装600482中国动力动力定01110807SH600760中航沈飞22航发EB137166SH688779长远锂科锂科转债118022SH000065北方国际北方转债127014SZ000928中钢国际中钢转债127029SZ931245央企基建001965招商公路招路转债127012SZ601117中国化学18中化EB132014SH601611中国核建核建转债113024SH资料来源中证指数官网华创证券整理备注标红色为公募可转债证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券周报在此之前中证上证和万得已经发布了一系列相关央企指数其中央企大盘指数从发布至今已经取得超过170的正收益中证央企红利指数上证央企红利指数中证央企指数收益也超过50从年初至今的行情来看所有央企指数均取得正收益其中央企创新指数业绩最佳收益为215此外大基建央企指数结构调整指数央企新动能和央企科技引领指数收益相对领先均跑赢主要宽基指数图表2央企系列股票指数年初至今均取得正收益资料来源Wind华创证券3月央企ETF基金合计净流入额显著增加截至4月7日共有9只央企ETF基金名称中带有央企字样的基金ETF基金规模合计有20441亿元年初至今合计净流入额为-468亿元1-2月呈现净流出状态3月以来大幅净流入327亿元图表3年初至今9只央企基金净流入额为-468亿图表43月央企ETF基金净流入额显著增加资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券公募增量资金持续加码央企相关指数的布局根据wind数据目前有10只基金在申请跟踪央企相关指数的ETF产品其中有9只在3月份密集申报指数均为去年11月16日中证指数公司发布的3支央企系列指数包括中证国新央企科技引领指数中证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券周报证国新央企现代能源指数和中证国新央企股东回报指数央企相关指数再次获得增量资金的关注需重视板块在二季度的布局机会图表510只基金申请央企相关的ETF产品序号基金管理人基金名称基金类型1基金类型2申请材料接收日受理决定日博时基金管理有博时中证国新央企现代能源交易型开放式指数证券1指数ETF2023-03-142023-03-16限公司投资基金工银瑞信基金管工银瑞信中证国新央企现代能源交易型开放式指数2指数ETF2023-03-142023-03-16理有限公司证券投资基金广发基金管理有广发中证国新央企股东回报交易型开放式指数证券3指数ETF2023-03-142023-03-16限公司投资基金华泰柏瑞基金管华泰柏瑞中证中央企业红利交易型开放式指数证券4指数ETF2022-11-042023-03-02理有限公司投资基金汇添富基金管理汇添富中证国新央企股东回报交易型开放式指数证5指数ETF2023-03-142023-03-16股份有限公司券投资基金嘉实基金管理有嘉实中证国新央企现代能源交易型开放式指数证券6指数ETF2023-03-142023-03-16限公司投资基金南方基金管理股南方中证国新央企科技引领交易型开放式指数证券7指数ETF2023-03-142023-03-16份有限公司投资基金易方达基金管理易方达中证国新央企科技引领交易型开放式指数证8指数ETF2023-03-142023-03-16有限公司券投资基金银华基金管理股银华中证国新央企科技引领交易型开放式指数证券9指数ETF2023-03-142023-03-16份有限公司投资基金招商基金管理有招商中证国新央企股东回报交易型开放式指数证券10指数ETF2023-03-142023-03-16限公司投资基金资料来源Wind华创证券公募资金抢筹布局央企主题ETF可以从新一轮国企改革政策中寻求线索2023年是新一轮国企改革的开局之年年初以来发布了一系列相关政策调整考核目标并提出建立中国特色的估值体系央企有望迎来估值和业绩双升从政策层面看本轮国企改革与上一轮即2018-2020三年国企改革不同之处在于1更大力度地布局前瞻性战略性新兴产业打造创新型国企强调传统产业数字化智能化绿色化转型升级加大新一代信息技术人工智能新能源新材料生物技术绿色环保等产业投资力度在集成电路工业母机等领域加快补短板强弱项促进支撑国家算力的相关产业发展2强调提升企业的核心竞争力真正按市场化机制运营是改革的着力点3考核目标调整将两利四率调整为一利五率保留利润总额资产负债率研发经费投入强度全员劳动生产率4个指标用净资产收益率替换净利润指标用营业现金比率替换营业收入利润率指标4央企经营任务目标调整由两增一控三提高变为一增一稳四提升不再强调净利润增长资产负债率的目标由控调整为稳增加营业现金比率指标图表6新一轮国企改革相关政策或会议时间政策会议主要内容深化国资国企改革加快国有经济布局优化和结构调整推动国有资本和国有企业做强做优2022年10月二十大报告做大提升企业核心竞争力证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券周报要深化国资国企改革提高国企核心竞争力坚持分类改革方向处理好国企经济责任和社会责任关系完善中国特色国有企业现代公司治理真正按市场化机制运营要从制度和法2022年12月中央经济工作会议律上把对国企民企平等对待的要求落下来从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大依法保护民营企业产权和企业家权益将中央企业2023年主要经营指标由原来的两利四率调整为一利五率提出了一中央企业负责人会2023年1月增一稳四提升的年度经营目标推动中央企业提高核心竞争力加快实现高质量发展建议设世界一流企业中国证监会2023年要提升估值定价科学性有效性逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色2023年2月系统工作会议的估值体系坚持一个目标就是要做强做优做大国有资本和国有企业用好两个途径两个途2023年2月国新办新闻发布会径一个是提高核心竞争力二是通过优化布局调整结构来增强核心功能未来改革重点将放在三大领域一是加快优化国有经济布局结构增强服务国家战略的功能作用国资央企将持续用好重组整合这个重要抓手二是加快完善中国特色国有企业现代公2023年2月国新办新闻发布会司治理真正按市场化机制运营三是加快健全有利于国企科技创新的体制机制一方面要从科技效率人才品牌四大关键领域下功夫不断提高国企核心竞争力另一方面重点是优化布局调整结构增强国企核心功能国务院国有企业改革领导小组办公室会议要求要永不停歇扎实做好国企改革重点工作围绕提高核心竞争力和增强核心功能抓2023年2月召开国企改革三年好重点改革任务切实推进改革有效做法制度化长效化强化典型经验总结推广应用抓紧行动经验成果交流研究谋划新一轮深化国企改革行动会议国资委启动国有企要突出效益效率加快转变发展方式聚焦全员劳动生产率净资产收益率经济增加值率2023年3月业对标世界一流企等指标有针对性地抓好提质增效稳增长切实提高资产回报水平等业价值创造行动2023年政府工作报深化国资国企改革提高国企核心竞争力坚持分类改革方向处理好国企经济责任和社会2023年3月告责任关系完善中国特色国有企业现代公司治理一是围绕增强产业引领力深化改革更好推动现代化产业体系建设国企改革三年行二是围绕提升科技创新力深化改革有效发挥在新型举国体制中的重要作用2023年3月动的经验总结与未三是围绕提高安全支撑力深化改革着力提升安全发展能力水平来展望四是围绕打造现代新国企深化改革加快完善中国特色国有企业现代公司治理五是围绕营造公平竞争市场环境深化改革更大力度促进各类所有制企业共同发展资料来源国务院国资委证监会中国政府网华创证券整理从基本面层面看国央企考核目标和经营任务目标进行了调整旨在提升企业的经营质量为央企价格重估提供动力1聚焦提质增效用净资产收益率替代净利润净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标反映了对企业股东权益或者自有资本的回报率水平其一这一调整更加贴合资本市场对于国企的评估其二原先国企改革的重点在扩规模未来将重点聚焦在提质增效注重投资项目的质量择优投资2更注重国企盈利健康度用营业现金比率指替代营业收入利润率营业收入利润率即考察有多少营收转化为利润可看出企业的成本控制能力单用利润衡量企业的盈利质量有失偏颇现金流同样为衡量企业收益健康度的重要指标营业现金比率越高表明现金含量越高企业的经营活动风险越小3资产负债率从控变稳保留了资产负债率但是表述从控制在65以下改为稳定在65左右浮动空间扩大允许企业合理适度地加杠杆截至4月7日存续公募转债中共有20只央企可转债占比仅为397债券余额证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7债券周报接近1300亿元分布在建筑装饰交运非银金融钢铁国防军工电力设备公用事业环保计算机通信医药生物和银行行业中从评级上看央企转债的评级普遍较高20只央企转债的评级均在AA及以上根据各公司2022年报或2022三季报数据寻找资产负债率在65左右且其余指标包括利润总额ROE营业现金比率全员劳动生产率为正数的转债65左右暂且定位上下浮动5以内符合条件的转债仅有1只为节能转债如果浮动范围定在10以内符合条件的有7只分别为节能转债中特转债国祯转债和太极转债烽火转债北方转债和本钢转债的资产负债率也符合55-75的范围但是ROE或营业现金比率数据为负后续可关注3家公司指标的改善情况因此综上在政策支持和增量资金推动下央企有望迎来一波上涨行情估值抬升和业绩增长是央企板块上涨的主要推动力一是在新一轮国改下政策对央企的考核目标和经营任务目标进行了调整以提升企业的经营质量和盈利能力二是提出中国特色估值体系对央企的价值进行重估考核指标的调整也更加贴近资本市场的企业评价标准推动市场对央企的投资价值重新进行审视结合估值情况可以关注业绩相对较优价格较低的节能转债中特转债和国祯转债图表7仅有4只转债指标相对合理资料来源Wind华创证券备注分析指标优先采用2022年报数据若还未出则采用2022Q3数据二业绩披露窗口把握结构性投资机会4月转债市场在供应偏紧以及流动性维持合理充裕的影响下估值压缩风险较小后市转债估值抬升的动力或仍在正股预计国内经济复苏程度依然是影响市场走势的关键4月处于一季报披露窗口建议关注具有业绩确定性以及有业绩预期差的板块而预计已充分演绎行情且交易拥挤度较高的TMT板块在一季报披露后需防范业绩超预期利空和资金阶段性获利了结的可能建议关注1半导体材料和设备板块受益于美国供应链限制国产化进程加速和政策支持的半导体材料板块可关注南电转债和立昂转债2风电板块有望迎来需求放量和成本改善可关注旗滨转债靖远转债海亮转债天业转债中金转债等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8债券周报3医疗器械板块订单有望放量及常规诊疗需求有望修复4受益于疫情防控政策优化出行需求增加利好的交运和旅游板块可关注南航转债和密卫转债5金融板块中受地产利好政策提振银行板块估值有望修复央行降准缓和银行负债端压力关注成银转债杭银转债兴业转债无锡转债张行转债6中低价龙头转债的中长期配置机会关注隆22转债闻泰转债中特转债G三峡EB2等二市场复盘转债跟随正股微涨估值韧性较强一价格和估值上周转债与正股共振表现小幅向上反弹上证指数上升167深证成指上升206创业板指数上升198上证50上升086中证1000上升243中证转债小幅上涨098现已发行未到期可转债有504支余额规模超过8400亿元其中神马转债新港转债鹿山转债景23转债华特转债广联转债海顺转债天阳转债能辉转债志特转债超达转债水羊转债晓鸣转债道氏转2智尚转债中旗转债亚科转债山路转债柳工转2及韵达转债尚未上市进行交易此外平煤转债将于4月10日上市交易亚康转债及春23转债将于4月11日上市交易图表8转债指数周度上升图表9主要指数周度涨跌幅501000上证综指收盘价中证转债指数收盘价右轴上证综指深证成指创业板指上证中证中证转债300400045038002432503600400206198340020016732003503000150280030009808626001002400250050220020002000002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券数据库对收盘价150元且转股溢价率50的转债做了剔除数据采用剔除后的值转债收盘价加权平均值为11950较前周周五上升095截至4月7日偏股型转债的收盘价周环比083偏债型转债的收盘价周环比061平衡型转债的收盘价周环比0644证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9债券周报图表10转债加权平均收盘价图表11各类型转债余额加权平均收盘价转债收盘价平均25分位数20050分位数75分位数18013516013012514012012011511010010510080952017120181201912020120211202212023190201701201801201901202001202101202201202301偏股型偏债型平衡型资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券从转债收盘价分布情况看高价券占比上升截至4月7日收盘价位于130元以上的个券支数占比较前周上升229pct收盘价格在110-120元区间包含120的个券支数占比较前周下降068pct收盘价在100元以下的个券有9只价格中位数为12398较前周周五提升129截至4月7日5价格分位数25价格分位数分别较前周五056089758090分位数较前周121113341图表12转债收盘价格分布图表13不同价格分位数走势80以下包含8080-90包含9090-100包含1005分位数25分位数50分位数100-110包含110110-120包含120120-130包含13075分位数80分位数90分位数右130-150包含150150以上1802101002009016019080180701706014050160401503012014020101300100120202201202204202207202210202301202304202201202204202207202210202301202304资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券转债整体转股溢价率上升014pct截至4月7日按债券余额加权的平均转股溢价率为4196较前周五上升014pct位于2017年以来9110分位数位置其中偏股型转债的转股溢价率较前周周五上升030pct偏债型转债的转股溢价率较前周周五上升032pct平衡型转债的转股溢价率较前周周五上升072pct证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10债券周报图表14债券余额加权平均转股溢价率图表15各类型转债余额加权平均转股溢价率转股溢价率指数25分位数12050分位数75分位数100608050604040302020010201713201813201913202013202113202213202313-201701201801201901202001202101202201202301偏股型偏债型平衡型资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券高评级转债的转股溢价率小幅下降截至4月7日除AAA评级转股溢价率下降056pct外各评级转债溢价率均有所上升AA-评级转债的转股溢价率上升141pct从规模上看各规模转债的转股溢价率有升有降50亿以上规模转债转股溢价率下降049pct10-20亿含20亿规模转债转股溢价率下降052pct其余均小幅上涨图表16按规模划分转债的转股溢价率走势图表17按评级划分转债的转股溢价率走势8080707060605050403040203020220120220420220720221020230120230450亿以上20-50亿含50亿2020220120220420220720221020230120230410-20亿含20亿3-10亿含10亿3亿以下含3亿AAAAAAAAA-A资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券分平价区间看各区间估值均有所提升80含8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