4月第一周，正值清明前后，雨水天气对需求的扰动延续，需求偏缓的特征依然明显。从主要工业品需求看，本周钢材表观消费量下降、钢价跌幅走扩，供需矛盾突出；再如中游反映新项目有限、天气转好后水泥需求增量依然偏缓、厂商主动降价等，均继续验证“弱复苏”的特征。地产方面，在3月集中推盘之后，进入4月新房供应相对下降，本周地产销售成交环比明显回落；不过上周集中土拍热度延续，土地供应高位的背景下，各能级城市土地成交溢价率依然呈现全面回升，拿地积极性回暖信号明确，但也有房企倾向于年初拿地的季节性因素，需要关注持续性。
　　通胀高频：食品通胀跌幅扩大。猪肉价格环比-1.4%，蔬菜价格跌幅走扩，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比下行1.2%-1.3%左右。
　　进出口高频：SCFI指数涨幅扩大。出口运输需求维持平稳，市场运价小幅走高，上海港至欧洲、北美航线运价均有上行。此外，干散货运价指数环比转涨，BDI、CDFI指数环比分别+6%、+4%左右，运输需求向好。
　　工业高频：雨季扰动扩大，需求复苏继续放缓
　　1、动力煤：现货煤价下调，供需进一步宽松。雨水天气增多带动水电发力，沿海电厂日耗继续下降。下游电厂开启春季检修、拉运积极性下降，需求边际转弱。国内现货煤价受到供给宽松、进口煤零税率等影响延续下调。
　　2、钢铁：钢价跌幅扩大，去库放缓，供需矛盾边际加剧。Myspic钢价指数环比-1.5%，高炉开工率继续上升至84.3%，螺纹钢库存指数环比-0.9pct，降幅收窄。周内钢材表观消费量有所下降。尽管产量增速放缓，但整体依然供给偏多、需求表现偏弱，叠加铁矿石价格下行压力，市场观望情绪转强。
　　3、玻璃：玻璃现货价格小幅提涨，产销边际走弱。下游开工季节性回升，厂商主动提价刺激需求释放，但受雨水天气影响施工、清明假期影响，玻璃产销实际有所走弱。
　　4、铜：长江有色铜价转跌。传统旺季下，国内铜消费表现不及预期、呈现“弱现实”，去库节奏放缓，消费未有强劲表现，铜价趋于回调。
　　投资高频：水泥跌幅扩大，地产成交回落。雨水天气扰动加剧，水泥价格跌幅扩大至-0.3%。多日降水导致华南项目大面积停工、水泥出库明显减少；华东项目增量较少、水泥需求进一步增长有限，部分厂商下调水泥出厂价；华中受天气扰动较大，局部停工，需求环比下降。
　　3月31日-4月6日期间，30城地产销售环比-32%。一、二、三线城市环比-33%、-27%、-40%，一定程度上与3月集中推盘、供应放量，4月供给相对回落有关。3月27日-31日，100城土地成交面积环比+31%，溢价率上升至7.2%，主因多地集中土拍，且各能级城市土拍热度均有明显回暖。
　　消费高频：3月全月汽车零售同比+0%，批发同比+7%，燃油车促销导致购车需求集中释放，由于3月刺激车市政策预期落空，月末一周汽车销量边际回升，零售、批发同比分别+3%、+38%。
　　供给收缩预期，油价震荡上涨。布伦特、WTI原油价格分别环比上周五各涨6.7%左右。OPEC+宣布减产计划、伊拉克出口部分终端等，原油供给收缩预期升温，推升油价。
　　风险提示：经济数据超预期，扰动“弱复苏”预期、抑制债市情绪。