周度政策跟踪：更加主动对接高标准国际经贸规则，延续优化税费政策。就宏观政策定调而言，着力实现全年发展目标任务，更加主动对接高标准国际经贸规则；就财政政策而言，加力提效实施积极的财政政策，延续和优化税费优惠政策；就货币政策而言，货币政策具有较大回旋余地，结构性政策工具继续发力；就金融监管而言，险企拟降低责任准备金评估利率，债券基金投资信用债指导意见落地；就房地产政策而言，推动完善“带押过户”，郑州对房地产企业实行信用激励。
　　利率市场复盘：月内资金宽松叠加机构杠杆融资偏强，收益率震荡下行。3月最后一周，PMI数据验证基本面“弱复苏”态势延续，超预期因素不多，债市交易仍缺乏主线，降准资金落地叠加央行在公开市场进行大额净投放，月内资金持续宽松，跨月资金先紧后松，机构杠杆融资规模攀升至历史高位，带动现券收益率震荡下行至2.85%附近。整体而言，资金宽松推动国债短端收益率下行幅度大于长端品种，国债收益率曲线呈现陡峭化特征。
　　信用市场复盘：本周信用债发行规模、净融资环比大幅下降。一级市场方面，信用债发行量环比大幅减少至2462.13亿元，总偿还量环比减少至3470.89亿元，但依然维持高位，致净融资额大幅环比减少至-1008.77亿元；取消发行规模为136.45亿元，较上周有所增加；本周城投、综合、交通运输、公用事业、商业贸易等行业发行较为活跃；二级市场方面，本周信用债市场整体成交活跃度有所下降，中短票收益率全线下行，1Y、3Y品种信用利差走阔，5Y品种信用利差收窄；城投债收益率普遍下行，1Y品种信用利差走阔，5Y品种信用利差有所收窄。评级调整方面，本周无评级上调主体，有4家主体评级下调，为百年人寿保险股份有限公司、长安责任保险股份有限公司、幸福人寿保险股份有限公司和连云港港口集团有限公司。
　　海外市场复盘：本周10年期美债收益率上行10bp至3.48%，主要受市场对银行业信心修复和通胀数据回落影响。10年与2年美债期限利差倒挂幅度扩大20bp至-58bp；10年期中美利差倒挂幅度扩大11bp至-63bp左右；LiborOIS利差和Libor-美债3个月利差基本维持高位，美元流动性或仍偏紧。
　　风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期