1、海外经济：经济下行风险增大，海外通胀压力依然偏强
　　全球：景气度继续回暖，服务业景气度快速反弹。经济方面，摩根大通全球制造业PMI小幅上升，服务业PMI大幅上行，美、欧ZEW经济指数回落，经济不确定性仍在。政策方面，美、欧、英央行加息进入尾声，美联储紧急扩表并提供三项货币工具维稳银行流动性，英国加码财政刺激政策，欧盟推出《净零工业法案》以加大对清洁能源技术支持。贸易方面，波罗的海干散指数（BDI）低位反弹，3月前20日韩国出口明显回落。
　　发达经济体：经济景气度分化，通胀压力略有反弹。美国景气指标连续三个月回升，服务业景气度大幅上升，通胀下行速度偏缓且韧性较强，消费有所转弱，房地产供需两侧边际修复，商品生产景气度基本维持，劳动力市场依然表现强劲。欧元区经济修复受阻，短期银行业风险扰动上升，英国经济受财政刺激措施影响，未来修复或仍有支撑；日本制造业景气度走弱，服务业景气度上升。
　　2、货币政策：美联储和英央行加息25bp，欧央行坚持50bp大幅加息
　　美联储加息周期或接近尾声，点阵图指引后续还有25bp加息空间，关注金融风险的演化和外溢程度以及通胀走势；欧央行货币政策鹰派立场不变，短期存在加息放缓的可能性；日央行货币宽松立场延续，关注行长换届后的政策是否迎来正常化窗口期；英央行通胀或于今年夏天回落，5月加息节奏或将持续。
　　3、金融市场：美债收益率大幅下行，美元指数走弱，国际油价先下后上
　　美债：欧洲通胀预期叠加美联储加息提速风险导致美债收益率上行，随后硅谷银行破产引发市场避险情绪带动收益率大幅下行，月末市场情绪修复推动收益率小幅反弹。
　　汇率：美元指数震荡下行，日元、欧元和英镑反弹。
　　油价：银行业风险事件推升经济衰退预期，原油需求悲观打压国际油价，随着官方救助措施生效重塑市场信心，国际油价小幅反弹。
　　总体来看，3月海外服务业景气度明显改善，但银行业风险对经济影响尚未出清，通胀韧性依然较强，短期海外经济不确定性较大，需持续关注信贷收缩影响。
　　风险提示：银行业事件影响扩大，海外经济进入衰退。