行情回顾：截至4月7日，主力合约Si2308收盘价为15225元/吨，周环比下跌505元/吨（-3.2%），月环比下跌1850元/吨（-10.8%）。本周行情主要分为两个阶段，前半周因下游实际需求持续低迷，盘面承压下行；而周四盘面开始反弹，主要前期市场大幅下行，硅价已经跌破较多工厂成本线，成本支撑作用逐步加强。
　　逻辑观点：第一，西北开工仍旧高位运行，供应整体充足，存在累库迹象。去年年底国内疫情管控政策全面放开后，新疆当地工厂较多进行复产。据百川数据统计，截至4月6日，新疆开炉率略有减少，但仍旧高达72.2%，处于开工高位。同时近期我们也进行新疆实地调研了解到，即使当前行情大幅下跌，工厂生产积极性仍旧较高，但不愿大幅让利出货，导致销售订单整体有所减少，库存也存在累库迹象。第二，下游需求维持低迷，短期并无明显改善迹象。具体而言，（1）有机硅市场承压下行，导致生产亏损进一步加大，因此近期有机硅单体厂计划检修产能较多，对工业硅需求将有所减少; （2）铝合金下游订单整体较为一般，同时铝合金使用工业硅用量比例较少，整体以刚需采购为主;（3）多晶硅维持高开工率，开工已处于满负荷状态，短期需求整体较为平稳，并无较多增量空间。
　　行情展望：当前供需格局并无明显改善，且行业库存压力仍在，短期盘面反弹之后，预计市场仍将面临回落风险
　　操作建议：以逢高做空为主
　　风险提示：丰水期推迟、多晶硅投产进度

研究报告全文：下游需求维持低迷盘面以反弹对待一周集萃-工业硅研究中心2022年4月9日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明要点下游需求维持低迷盘面以反弹对待行情回顾截至4月7日主力合约Si2308收盘价为15225元吨周环比下跌505元吨-32月环比下跌1850元吨-108本周行情主要分为两个阶段前半周因下游实际需求持续低迷盘面承压下行而周四盘面开始反弹主要前期市场大幅下行硅价已经跌破较多工厂成本线成本支撑作用逐步加强逻辑观点第一西北开工仍旧高位运行供应整体充足存在累库迹象去年年底国内疫情管控政策全面放开后新疆当地工厂较多进行复产据百川数据统计截至4月6日新疆开炉率略有减少但仍旧高达722处于开工高位同时近期我们也进行新疆实地调研了解到即使当前行情大幅下跌工厂生产积极性仍旧较高但不愿大幅让利出货导致销售订单整体有所减少库存也存在累库迹象第二下游需求维持低迷短期并无明显改善迹象具体而言1有机硅市场承压下行导致生产亏损进一步加大因此近期有机硅单体厂计划检修产能较多对工业硅需求将有所减少2铝合金下游订单整体较为一般同时铝合金使用工业硅用量比例较少整体以刚需采购为主3多晶硅维持高开工率开工已处于满负荷状态短期需求整体较为平稳并无较多增量空间行情展望当前供需格局并无明显改善且行业库存压力仍在短期盘面反弹之后预计市场仍将面临回落风险操作建议以逢高做空为主风险提示丰水期推迟多晶硅投产进度201行情回顾目录02供需面03基差及价差04成本及利润05行业及产业动态第一部分行情回顾行情回顾现货市场维持弱势期货盘面开始反弹工业硅现货市场交易表现截至4月7日工业硅期货市场交易表现截至4月7日地区产品当期值日环比周环比月环比同比合约收盘价日涨跌持仓量日涨跌成交量日涨跌553不通氧16100000-300-18-1100-64-3900-195Si2308152250006908022356010-3791553通氧15700-200-13-500-31-1500-87Si23091521000016158-05511663-300944116800-100-06-500-29-1400-77-5400-243华东Si231015180-0302330351121-467042117000000-400-23-1500-81Si231115175-01691702213-9078330317400000-300-17-1700-89-5700-247220229500000000-1500-48-5500-157Si231215335-020500-0201-9615553不通氧15400-100-06-500-31-1400-83-3600-189553通氧15900-100-06-400-25-1300-7644116200-100-06-600-36-1600-90-5300-247黄埔港42117000000-400-23-1400-76-5400-241330316700000-400-23-1700-92-5700-254220229000000000-1500-49-5100-150截至4月7日主力合约Si2308收盘价为15225元吨周环比下跌553不通氧15500-100-06-400-25-1300-77-3600-188553通氧15700-200-13-500-31-1400-82-4500-223505元吨-32月环比下跌1850元吨-10844116100-200-12-600-36-1400-80-5400-251天津港42117100000-300-17-1400-76-5800-253330316900000-300-17-1500-82-5400-242本周行情主要分为两个阶段前半周因下游实际需求持续低迷盘220230000000000-800-26553通氧15700-100-06-400-25-1300-76面承压下行而周四盘面开始反弹主要前期市场大幅下行硅价新疆42116500000-300-18-1300-73553不通氧15700000-200-13-1100-65-3200-169已经跌破较多工厂成本线成本支撑作用逐步加强553通氧16100000-300-18-1000-58-4100-203昆明44116200000-300-18-1400-80-5000-23642116600000-400-24-1400-78-5500-249330316800000-200-12-1400-77-5200-236553不通氧15400-100-06-400-25-1200-72-3600-18944116200-100-06-500-30-1300-74-5000-236四川42117000-100-06-300-17-1500-81-5600-248330316700-100-06-400-23-1600-87-5700-254330318000-100-06-200-11-1500-77-6000-250福建220229000000000-1000-33-5000-147数据来源Mysteel广州期货研究中心第二部分供需面供给端新疆小幅停炉但开工仍旧高位运行工业硅生产开炉情况对比台金属硅月度产量万吨截至1月6日地区省份总炉数当期值当期值周环比当期值月环比当期值同比35202320222021新疆212153-4-25-1-0639342陕西1380001143-1-11130青海173000000000西北25甘肃1317000163101429宁夏5300000030020合计260184-4-2110551383云南13635-4-103-20-364-15-30015四川11321000-6-222-25-543西南重庆207000-2-222-6-46210贵州1630001500-5-625合计28566-4-57-27-290-51-436福建348-1-111-3-273-5-385黑龙江22150000005500吉林82000000-1-333辽宁310000000003月金属硅整体产量284万吨同比增加25万吨96环比内蒙40260001408444增加15万吨56湖南253000000-8-727其他广西173000-1-250-2-400本周全国整体开炉继续降低主要为云南新疆从开炉率来看河南530001500-1-250当前全国开炉率437其中新疆开炉率722云南开炉率湖北20000000-2-1000江西60000000000257四川开炉率186安徽20000000000合计16461-1-16-2-32-6-90总计709311-9-28-28-83-6-19数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-多晶硅市场继续回落但生产利润仍旧高位多晶硅市场数据元吨多晶硅月产量万吨类别规格当期值日环比周环比月环比同比备注12复投料208000000-10000-46-35000-144截至202320222021价格致密料204000000-3000-14-28000-12120234710菜花料193000000-3000-15-28000-1278周产量245506002510004132801178截至周成本52933-3333-06-1267-23-21936-2932023476周利润160067-3667-22-3067-19-10064-594201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月多晶硅利润元吨中国光伏新增装机GW1002502021202220239030000020080250000701506010020000050405015000030020100000-5010500000-1000光伏装机量累计新增累计新增同比数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-有机硅需求无明显改善市场继续回落有机硅市场数据元吨有机硅DMC月产量万吨类别产品当期值日环比周环比月环比同比备注DMC15500000-500-31-1600-94-12000-436截至18202120222023107胶16000000-500-30-2200-121-12500-43920234716价格110生胶16000000-500-30-2000-111-13000-44814混炼胶15000000-500-32-1200-74-10000-40012二甲基硅油18500000-500-26-3000-14010周产量30800-2400-72-7400-194-5600-154截至8周库存6200000018100412284008452023476周成本16780-140-08-940-53-3720-1814周利润-132375-34125347-150-08201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月有机硅单体厂开工率有机硅DMC库存吨9020212022202390000202120222023800008070000706000050000604000050300002000040100003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-有机硅需求无明显改善市场继续回落有机硅单体工厂开工状态及后续计划23年第14周厂家总产能万吨开工状态后续计划江西星火有机硅有限公司50装置目前正常生产计划五月中旬检修道康宁张家港有限公司40装置停车检修停车约半个月唐山三友化工股份有限公司20装置3月底开一停一检修10-15天合盛硅业股份有限公司本部18装置正常运行四月或有检修内蒙古恒业成有机硅有限公司24装置开工6成左右装置降负荷生产湖北兴瑞硅材料有限公司34装置开二停一降负生产中天东方氟硅材料有限公司12装置恢复生产正常生产浙江新安化工集团股份有限公司有机硅厂50局部降负荷生产技改推迟到4月份结束山东金岭化学有限公司15装置停车装置停车鲁西化工集团股份有限公司硅化工分公司8装置正常生产正常为主山东东岳有机硅材料股份有限公司60装置轮换检修逐步恢复合盛硅业泸州有限公司18装置正常生产装置正常生产合盛硅业鄯善有限公司100三期装置投产正常为主新疆西部合盛硅业有限公司40装置正常生产正常为主云南能投化工有限公司20装置降负荷生产装置降负荷生产内蒙古恒星化学有限公司20装置正常生产正常为主总计529折合DMC约264万吨数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-铝合金产量回归正常水平但仍以刚需采购为主再生铝合金产量万吨原生铝合金产量万吨6020212022202314202120222023125010408306204102001234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月月月月月月月月月月月月广义乘用车产量当月值万辆广义乘用车零售销量当月值万辆3005025050404025030200302002020101501015000-10100-10100-20-2050-3050-30-40-400-500-50广义乘用车产量当月值广义乘用车产量当月值同比广义乘用车零售销量当月值广义乘用车零售销量当月值同比数据来源同花顺Mysteel广州期货研究中心库存及出口季节性去库不明显1-2月出口继续走弱合计同比-714工业硅行业库存万吨工业硅工厂库存万吨301425121020815610452001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023工业硅黄埔港库存万吨工业硅天津港库存万吨6453342322111001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心库存及出口季节性去库不明显1-2月出口继续走弱合计同比-714工业硅昆明港库存万吨工业硅月出口万吨6592023202220218473652413021591317212529333741454953101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心第三部分基差及价差基差及价差基差整体收窄但暂无期现套利空间08合约基差现货553合约贴水675元吨08合约基差现货421合约升水225元吨基差右轴期货收盘价553华东价基差右轴期货收盘价421华东价22000400023000350035002200030002100025003000210002000025002000200001500190002000150019000100018000100018000500017000500170000-5001600016000-500-100015000-100015000-150008-09价差08合约升水15元吨价差继续收窄421-553价差价差小于2000区间范围13001500工业硅08-09合约价差华东地区黄埔港天津港20040003500150300025001002000150050100005000-50数据来源百川盈孚Mysteel广州期货研究中心第四部分成本及利润成本及利润成本持稳利润继续走低图表标题微软雅黑本周行业成本约16666Times元New吨周环比Roman加粗0014维持稳定-16号字体白图表标题微软雅黑TimesNewRoman加粗14-16号字体白本周行业利润约71元吨周环比-189主要为硅价继续下跌工业硅行业成本元吨工业硅行业利润元吨200002021202220238000202220232021右轴500007000450001800040000600016000350005000数据来源XX30000X14000400025000工业硅行业成本元吨20000120003000150002000100001000010005000800000数据来源百川盈孚广州期货研究中心第四部分行业产业动态行业产业动态多晶硅3月31日四川丽豪半导体材料有限公司一期项目年产10万吨光伏级高纯晶硅2000吨电子级高纯晶硅项目在宜宾市珙县经开区余菁功能区正式启动项目计划于明年8月建成投产工业硅3月30日宁夏新能东方希望工业硅项目5号6号炉成功点火启动标志着宁夏新能一期项目建设实现了新的转折项目为年产145万吨工业硅总投资30亿元项目设2个冶炼车间共配置了10台工业硅电炉多晶硅3月21日云南通威二期20万吨高纯晶硅项目开工仪式在保山市昌宁工业园区隆重举行该项目是高纯晶硅领域全球首个20万吨级的项目也是全球高纯晶硅领域首个投资过百亿的项目目前通威高纯晶硅年产能达23万吨全球市场占有率超过25位居全球第一数据来源公开资料收集广州期货研究中心免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号分析师李代F03086605Z0016791电话020-22836114邮箱lidaigzf2010comcn联系人蔡定洲F03100661邮箱caidingzhougzf2010comcn