行情回顾：
　　截至3月31日，主力合约Si2308收盘价为15515元/吨，周环比下跌380元/吨（-2.4%），月环比下跌2005元/吨（-11.4%）。
　　3月工业硅市场整体呈持续下行走势，主要受下游有机硅、铝合金需求偏弱，对工业硅以刚需采购为主，叠加枯水期北方供应增速整体超市场预期，导致市场承压下行。
　　
　　

研究报告全文：研究中心研究报告2023年4月2日星期日投资咨询业务资格研究报告证监许可20121497号月度博览工业硅联系信息月报标题西南供应减少短期下行空间有限分析师李代期货从业资格F03086605广州期货研究中心投资咨询资格Z0016791联系电话020-22836112邮箱lidaigzf2010comcn行情回顾联系人蔡定洲截至3月31日主力合约Si2308收盘价为15515元吨周环比期货从业资格F03100661下跌380元吨-24月环比下跌2005元吨-114邮箱caidingzhougzf2010comcn3月工业硅市场整体呈持续下行走势主要受下游有机硅铝合金需求偏弱对工业硅以刚需采购为主叠加枯水期北方供应增速整体超市场预期导致市场承压下行逻辑观点逻辑一西南地区较多停炉检修短期供应有所减少当前西南地区仍处枯水期高电价成本近期市场大幅下行已跌破大部分当地工厂的生产成本线因此较多工厂进行停炉检修操作短期工业硅主力合约日K走势供应有所减少逻辑二海内外需求整体依旧低迷有机硅板块存在减产预期从国内来看三大下游需求整体依旧低迷多以刚需采购为主具体而言1有机硅市场继续承压下行导致生产亏损进一步加大因此近期有机硅单体厂计划检修产能较多对工业硅需求将有所减少2铝合金下游订单整体较为一般同时铝合金使用工业硅用量比例较少整体以刚需采购为主3多晶硅维持高开工率目前整体开工负荷较满短期需求整体较为平稳从出口来看海外市场需求继续走弱据海关数据统计1-2月累计出口量为992万吨同比减少8整体继续回落相关报告逻辑三短期成本支撑逐步显现中长期成本重心仍面临下移20230305需求修复不及预期市场偏弱运当前枯水期生产成本仍旧较高但丰水期或有较大幅度下降空间行当下西南地区处于枯水期成本较高受近期市场大幅下跌影响该地区20230312下游维持刚需采购短期或仍有工厂生产利润已所剩无几甚至较多工厂面临成本倒挂局面但需要注下行空间意到工业硅Si2308主力合约处于丰水期交割电价将较大程度下调20230319枯水期成本支撑逐步显现短期以及在澳煤恢复进口原油价格下跌背景下冶炼原材料洗精煤电极市场或弱稳运行石油焦价格均有下降趋势20230326云南大幅停炉市场或将阶段性企稳行情展望及操作建议综合而言当前下游需求仍旧较弱且行业库存压力仍在短期市场或仍将偏弱运行但西南地区枯水期成本支撑逐步显现供应有所减少预计继续下行空间有限短期谨慎追空从中长期来看随着丰水期来临生产成本重心将下移届时产量供应将增加以及在行业库存高位背景下预计市场或仍有下降空间因此我们建议中长线策略的投资者后续仍可择机布局做空Si2308主力合约本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明研究中心研究报告目录一逻辑分析与行情研判1二图表与数据2一行情回顾需求较为低迷市场继续回落2二供应西南地区大幅停炉西北继续开炉3三需求下游市场整体低迷维持刚需采购4四库存及出口季节性去库不明显出口继续走弱6五成本利润成本有所下降但利润继续回落7三近期市场动态7免责声明8研究中心简介8广州期货业务单元一览9广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心研究报告一逻辑分析与行情研判逻辑一西南地区较多停炉检修短期供应有所减少当前西南地区仍处枯水期高电价成本近期市场大幅下行已跌破大部分当地工厂的生产成本线因此较多工厂进行停炉检修操作短期供应有所减少据百川盈孚统计截至3月30日云南开炉率为287月环比下降118四川开炉率为186月环比下降53逻辑二海内外需求整体依旧低迷有机硅板块存在减产预期从国内来看三大下游需求整体依旧低迷多以刚需采购为主具体而言1有机硅方面终端消费回暖较慢市场继续承压下行导致近期生产亏损进一步加大因此近期有机硅单体厂计划检修产能较多对工业硅需求将有所减少2铝合金方面受下游汽车消费持续疲软以及新能源汽车销量增速也有所放缓下游订单整体较为一般同时铝合金使用工业硅用量比例较少因此整体也以刚需采购为主3因光伏产业链下游需求旺盛多晶硅工厂至去年一直维持高开工率目前整体开工负荷较满短期需求整体较为平稳从出口来看海外市场需求继续走弱据海关数据统计1月份金属硅出口量在516万吨环比增加7同比减少192月份金属硅出口量在475万吨环比减少8同比增加7排除春节月错位影响1-2月累计出口量为992万吨同比减少8整体继续回落图表有机硅生产利润元吨10000毛利毛利润率40800030600020400010200000-2000-10数据来源同花顺广州期货研究中心逻辑三短期成本支撑逐步显现中长期成本重心仍面临下移从短期来看当下西南地区处于枯水期成本较高受近期市场大幅下跌影响该地区工厂生产利润已所剩无几甚至较多工厂面临成本倒挂局面成本支撑逐步显现从中长期来看需要注意到工业硅Si2308主力合约处于丰水期交割电价将较大程度下调以及在澳煤恢复进口原油价格下跌背景下冶炼原材料洗精煤电极石油焦价格均有下降趋势综合而言当前下游需求仍旧较弱且行业库存压力仍在但西南地区枯水期成本支撑逐步显现供应有所减少预计市场继续下行空间有限短期谨慎追空从中长期来看随着丰水期来临生产成本重心将下移届时产量供应将增加以及在行业库存高位背景下预计市场或仍有下降空间因此我们建议中长线策略的投资者后续仍可择机布局做空Si2308主力合约广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1研究中心研究报告二图表与数据一行情回顾需求较为低迷市场继续回落图表1工业硅主力合约走势元吨1900018500180001750017000165001600015500150001450014000数据来源同花顺广州期货研究中心图表2金属硅现货市场交易表现截至3月3日地区产品当期值日环比周环比月环比同比553不通氧16400000000-900-52-4200-204553通氧16200000000-1200-6944117300000000-1100-60-5100-228华东42117400-100-06-100-06-1300-70330317700000000-1600-83-6000-253220229500000000-1500-48-5500-157553不通氧15900000000-900-54-3800-193553通氧16300000000-900-5244116800000000-1000-56-5100-233黄埔港42117400000000-1100-59-5600-243330317100000000-1300-71-5900-257220229000000000-1500-49-5100-150553不通氧15900000000-900-54-3900-197553通氧16200000000-1000-58-4400-21444116700000000-1000-56-5000-230天津港42117400000000-1200-65-6000-256330317200000000-1300-70-5800-252220230000000000-800-26553通氧16100000000-1100-64新疆42116800-100-06-100-06-1100-61553不通氧15900000000-900-54-3700-189553通氧16400000000-900-52-4300-208昆明44116500000000-1300-73-5200-24042117000000000-1200-66-5700-251330317000000000-1300-71-5700-251553不通氧15800000000-800-48-3800-19444116700000000-900-51-4700-220四川42117300-200-11-500-28-1200-65-6100-261330317100000000-1200-66-5500-243330318200000-300-16-1300-67-5800-242福建220229000000000-1000-33-5000-147数据来源百川盈孚广州期货研究中心单位元吨广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2研究中心研究报告二供应西南地区大幅停炉西北继续开炉图表3国内各省金属硅生产开炉情况对比截至3月30日地区省份总炉数当期值当期值周环比当期值月环比当期值同比新疆21215700042641353陕西1380003600000青海173000000000西北甘肃131700016391125宁夏53000000300合计26018800084453393云南13639000-16-291-7-152四川11321-4-160-6-222-19-475西南重庆207000-2-222-6-462贵州163150022000-2-400合计28570-3-41-22-239-34-327福建349-1-100-4-308-3-250黑龙江221500000081143吉林82000000000辽宁31000000000内蒙40260000008444湖南253000300-7-700其他广西173-1-250-1-250-1-250河南530001500-1-250湖北20000000-2-1000江西60000000000安徽20000000000合计16462-2-31-1-16233总计709320-5-15-15-452170数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表4金属硅月度产量走势图表5金属硅月度开工率季节性35202320222021702023202220213065256055205015451040535030数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3研究中心研究报告三需求下游市场整体低迷维持刚需采购图表6多晶硅现货价格图表7多晶硅月度总产量35122023202220213010258201561045200数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表8多晶硅月度开工率图表9多晶硅月度工厂库存11020222021202080000202320222021906000070400005020000300数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表10有机硅中间体价格图表11有机硅中间体月度总产量290002700020202320222021250002300015210001900010170001500050数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4研究中心研究报告图表12有机硅月度开工率图表13有机硅中间体月度工厂库存90202320222021100000202320222021808000070600006040000504020000300数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表14ADC12铝合金锭平均价格元吨图表15铝合金月度总产量万吨25000ADC-12铝合金锭A3562铝合金锭120202220212020230001102100010019000908017000701500060数据来源SMM同花顺广州期货研究中心图表1广义乘用车产量当月值万辆图表2广义乘用车销量当月值万辆250503005025030200302001015010150-10100-1010050-3050-300-500-50广义乘用车产量当月值广义乘用车零售销量当月值广义乘用车产量当月值同比广义乘用车零售销量当月值同比数据来源乘联会广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5研究中心研究报告四库存及出口季节性去库不明显出口继续走弱图表18金属硅行业周度库存季节性图表19金属硅工厂周度库存季节性3015252010151055001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表20金属硅黄埔港周度库存季节性图表21金属硅天津港周度库存季节性6453432211001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表22金属硅昆明港周度库存季节性图表23金属硅月度出口总量季节性6105202320222021483621402159131721252933374145495302020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6研究中心研究报告五成本利润成本有所下降但利润继续回落图表24金属硅周度成本走势图表25金属硅周度利润走势200002021202220238000202220232021右轴500001800070006000400001600050003000014000400030002000012000200010000100001000800000数据来源百川盈孚广州期货研究中心三近期市场动态多晶硅3月21日云南通威二期20万吨高纯晶硅项目开工仪式在保山市昌宁工业园区隆重举行该项目是高纯晶硅领域全球首个20万吨级的项目也是全球高纯晶硅领域首个投资过百亿的项目目前通威高纯晶硅年产能达23万吨全球市场占有率超过25位居全球第一工业硅3月8日中来股份发布关于重要项目的投资进展公告包括年产16GW高效单晶电池智能工厂项目年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目及年产25亿平方米通用型透明白色黑色等光伏背板项目工业硅3月1日新疆其亚金属硅有限公司在新疆准东经济技术开发区的建设工地上隆重举行年产40万吨金属硅一期10万吨项目的开工仪式该项目投资约545亿元分两期建设一期年产20万吨金属硅建设期为18个月二期年产20万吨金属硅建设期为18个月广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7研究中心研究报告免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心简介广州期货研究中心秉承公司不断超越更加优秀的企业精神和简单用心创新拼搏的团队文化以稳中求进志存高远为指导思想在合规诚信专业图强的经营方针下试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片让风险管理文化惠及衍生品投资者回报客户回报员工回报股东回报社会研究中心设立农产品研究团队金属研究团队化工能源研究团队金融衍生品研究团队创新研究团队等五个研究团队覆盖了宏观金融金属能化农牧等全品种衍生工具的研究拥有一批理论基础扎实产业经验丰富机构服务有效的分析师以满足业务开发及机构产业和个人投资者的需求同时研究中心形成了以早报晨会周报月报年报等定期报告和深度专题行情分析调研报告数据时事点评策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系通过纸质电子报告公司网站公众号媒体转载电视电台等方式推动给客户力争为投资者提供全面深入及时的研究服务此外研究中心还会提供定制的套保套利方案委托课题研究等以满足客户的个性化专业化需求研究中心在服务公司业务的同时也积极地为期货市场发展建言献策研究中心与监管部门政府部门行业协会期货交易所高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作在期货行业发展交易策略模式风险管理控制投资者行为等方面做了很多前瞻性研究未来广州期货研究中心将依托股东越秀资本在研究中的资源优势进一步搭建适合公司发展适合期货市场现状的研究模式更好服务公司业务公司品牌和公司战略成为公司的人才培养基地研究中心联系方式金融衍生品研究团队02022836116金属研究团队02022836117化工能源研究团队02022836104创新研究团队02022836114农产品研究团队02022836105办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层邮政编码510627广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8研究中心研究报告广州期货业务单元一览广州期货是大连商品交易所会员号0225郑州商品交易所会员号0225上海期货交易所会员号0338上海国际能源交易中心会员号8338会员单位中国金融期货交易所会员号0196交易结算会员单位可代理国内所有商品期货和期权金融期货品种交易除从事传统期货经纪业务外公司可开展期货投资咨询资产管理银行间债券市场交易以及风险管理子公司业务公司总部位于广州业务范围覆盖全国可为投资者提供一站式的金融服务广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部四川分公司上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话028-83279757联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区办公地址浙江省杭州市江干区办公地址四川省成都市武侯办公地址中国上海自由向城路69号1幢12层电城星路111号钱江国际时代广场区人民南路4段12号6栋802贸易试验区东方路899号梯楼层15层03室2幢1301室号1201-1202室广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南办公地址广东省深圳市福田区办公地址佛山市禅城区祖庙办公地址广东省东莞市南城海区海五路28号华南国际梅林街道梅林路卓越梅林中心广街道季华五路57号2座3006街道三元路2号粤丰大厦办金融中心2幢23012302场南区A座704A705室公1501B房广州营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-31953184联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市海珠区新办公地址广东省清远市静福路办公地址广东省肇庆市端州办公地址广州市南沙区海滨港西路105号大院2号130625号金茂翰林院六号楼2层04区信安五路2号华生商住中心路171号南沙金融大厦第房0506号商业办公楼17041705办公室8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-66671202联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽办公地址湖北省武汉市江汉区办公地址山东省济南市历下办公地址河南自贸试验区郑泽路24号院1号楼-5至32香港路193号中华城A写字楼14区泺源大街8号绿城金融中心州片区郑东普惠路80号层101内12层1211层1401-9号B楼9061号楼2单元23层2301号青岛分公司机构业务部机构事业一部机构事业二部联系电话0532-88697833联系电话020-22836158联系电话020-22836155联系电话020-22836182办公地址山东省青岛市崂办公地址广州市天河区临江大办公地址广州市天河区临江办公地址广州市天河区临山区秦岭路6号农商财富大道1号寺右万科中心南塔6层大道1号寺右万科中心南塔6江大道1号寺右万科中心南厦8层801室层塔6层机构事业三部广期资本管理上海有限公司联系电话020-22836185联系电话021-50390265办公地址广州市天河区办公地址上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室临江大道1号寺右万科中心南塔6层广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9