本期投资提示：
　　结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，智尚转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。
　　原因及逻辑：
　　1、票面利率较低，补偿利息较高、纯债价值低，按6.54%的贴现率计算，则纯债部分价值为80.10元。
　　2、智尚转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为15.76%，对流通股本的摊薄压力为52.33%，对流通股本的摊薄压力高。
　　3、南山智尚目前的年化波动率约为46.64%，长期240日年化历史波动率位于46.71%左右，在转债股中波动性较高。20日年化波动率为27.18%，低于历史平均水平（45.93%）。
　　4、当南山智尚的股价为12.4元时，转换价值为100.57元，对应转债价格在116.75元～118.45元，当南山智尚的股价在10元至15元时，对应转债的市场合理定位约在107.43元～132.36元之间。
　　5、以当前市场估值水平，智尚转债破发概率不大。
　　6、假设转债首日涨幅为18%时，每股配售收益约为0.35元，以12.4元的股价成本参与配售，综合配售收益为2.44%，配售收益较高。
　　7、粗略估计剩余可申购额为0.35亿元至1.75亿元。申购资金范围为9.8万亿至10.6万亿之间。中签率范围估计为0.0003%至0.0018%。当智尚转债总名义申购资金为10.2万亿元且剩余可申购金额为1.05亿元时，中签率为0.001%，当首日涨幅为18%时，打满的投资者网上申购收益期望值为1.9元。
　　8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。原材料价格波动风险、汇率波动风险、劳动力成本上升风险、募集项目涉及的产能消化风险。