核心观点：
　　经济整体弱复苏，出口表现在各领域中最弱。1-2月出口同比下滑6.8%。而从三月来看，集装箱吞吐量表现未见起色，绝对水平与去年4月末供应链偏弱时的水平接近，侧面反映出口量依旧偏弱。
　　但近期有三方面领先指标出现好转迹象，出口或迎来边际改善。
　　首先，沿海地区用工量与工价双双回升，指向出口订单生产转好。长江宏观同脉策科技合作开发了沿海地区用工量和用工价格指标。底层数据基于“我的打工网”APP所供应的长三角和珠三角普工招募数据（非熟练小时工）。经过回测，我们发现用工量指数与外贸集装箱流量存在较强的正相关关系。而从当下数据表现来看，用工量与用工价格双双回升，或代表沿海地区制造业生产有所改善，或支撑出口量在近期回升。
　　其次，面向部分市场的运价开始改善。从CCFI分航线数据来看，尽管综合航线运价仍在下滑，但美东、欧洲、东南亚航线运价开始逐步回升。这反映出，我国向东盟及经东盟转口向欧美输送的贸易量或有回升趋势。
　　再次，3月前20日我国对韩国出口增速回升。在韩国3月前20日出口增速较2月大幅回落的背景下，3月前20日我国对韩出口同比增速由2月的5.1%回升至9.1%，明显改善。向韩国出口的货物中，消费电子及元器件占比较高，增速回升或是相关产业产销改善的信号。
　　3月出口降幅或将持续收窄，但改善的持续性仍待观察。从各项数据来看，出口表现好于2月，但与1月初出口相比强度并不高。总的来看，3月出口增速或好于1-2月合并表现，但增速转正概率不大。同时，领先指标转好的可持续性有待观察，领先指标能否转化为货运量回升亦需要验证。
　　风险提示
　　海外超预期衰退，挫伤我国外需强度，拖累国内经济复苏进程。
　　出口前瞻指标仍在波动，有一定概率回落，或使得对于出口转暖的判断出现偏差