投资逻辑要点
　　宏观分析：国内，消费和投资是今年经济主引擎。当前经济景气度全面提升，工业、投资、消费数据向好。外贸方面，对主要贸易伙伴出口下行，尤其是对美出口。金融指标显示年初信贷开门红。货币政策持稳，财政政策继续加力提效。
　　股指期货：国内政策着力稳投资促消费，以及消费、投资领域实际回暖，经济有望延续回暖态势，对于上半年股指行情有积极作用。海外，银行业危机及加息环境冲击资产价格，并影响金融市场情绪，带来不确定性。建议轻仓多单可持有，或买入看涨期权布局多单。
　　国债期货：展望未来债市，当前经济运行新特征影响未来债市走势，低通胀水平，叠加海外金融风险加大，有利于我国继续保持宽松货币政策。但是，在货币高位供应增长而居民有效需求不足背景下，总体利率或继续降低，使得投资收益率持续走低。

研究报告全文：华安期货投研金融期货期权周报2023331投资咨询业务资格金融期货期权关注居民有效需求恢复情况证监许可20111176号投资逻辑要点宏观分析国内消费和投资是今年经济主引擎当前经济景气度全面提升工业投资消费数据向好外贸方面对主要贸易伙伴出口下行尤其是对美出口金融指标显示年初信贷开门红货币政策持稳财政政策继续加力提效金融期货团队股指期货国内政策着力稳投资促消费以及消费投资领域实际回暖经济有望延续回暖态势首席分析师曹晓军对于上半年股指行情有积极作用海外银行业危机及加息环境冲击资产价格并影响金融市场情期货从业资格证号F3008012绪带来不确定性建议轻仓多单可持有或买入看涨期权布局多单投资咨询从业资格Z0010934国债期货展望未来债市当前经济运行新特征影响未来债市走势低通胀水平叠加海外金融风分析师刘德勇险加大有利于我国继续保持宽松货币政策但是在货币高位供应增长而居民有效需求不足背景期货从业资格证号F03094242下总体利率或继续降低使得投资收益率持续走低联系电话0551-62839752热点资讯及市场动态1国际货币基金组织IMF总裁格奥尔基耶娃预测今年中国经济增长对全球经济增长的贡献率将达到三分之一或者超过三分之一在最新一期世界经济展望报告中IMF将对今年中国经济的增长预期由44调高至522ChatGPT中国科技部启动人工智能驱动的科学研究专项部署工作美国科技伦理组织人工智能与数字政策中心CAIDP3月30日要求美国联邦贸易委员会FTC禁止OpenAI发布新的商业版GPT-4CAIDP在提交给FTC的一份投诉中称GPT-4存在偏见和欺骗性对隐私和公共安全构成风险3海外银行业危机继续发酵硅谷银行签名银行股票复牌均暴跌超99热点资讯及市场动态银行危机及瑞信事件危机原因银行自身风险管理不善欧美央行货币政策转向对资产价格和银行资产负债表带来的影响瑞信年报披露显示其2022年全年净亏损约73亿瑞郎且存在内控不足的问题不过瑞信银行自身资本充足流动性压力不大瑞士政府及央行紧急出手促成瑞银收购瑞信并要求瑞信减记160亿瑞郎的额外一级资本债券AT1bond及时避免瑞信破产以及可能对金融体系带来的更大冲击值得关注的是AT1债券减记操作可能会降低养老金保险资金等中长期投资者的风险偏好也给后续的银行补充资本金带来困难当前仍需要关注金融市场投资者信心恢复情况关注危机的潜在传染性行情数据股指期货主力合约2304合约图1沪深300股指期货图2上证50股指期货图3中证500股指期货图4中证1000股指期货数据来源wind华安期货投资咨询部数据来源wind华安期货投资咨询部华安解读IF主力合约收盘价较前一周涨跌幅03IH主力合约收盘价较前一周涨跌幅034IC主力合约收盘价较前一周涨跌幅-009IM主力合约收盘价较前一周涨跌幅-052行情数据表1股指期货IF走势沪深300指数现货及期货周度走势2023327-2023330现货走势最新价涨跌涨跌幅成交量成交额元沪深300指数4038531148029584E101108083256644期货走势--CFFEX沪深300指数期货最新价涨跌涨跌幅基差持仓量成交量成交额元IF230440528172043142774979233182281123726940IF2305405621660411767316168368248533240IF230640460174043747867106958083753129040IF230939998146037-3873416132066824641178900合计206463330266397766568120数据来源wind华安期货投资咨询部华安解读兔年第八周股指IF品种回暖截至周四IF2304合约周涨跌幅043至40528点较现货升水1427点IF品种四个合约总持仓量2065万手成交33万手成交金额3978亿元持仓增加成交略减行情数据金融期权指标表2金融期权一周指标金融期权一周指标2023327-2023330期权标的标的收盘价30HV当月平值IV成交量PCR持仓量PCR沪深300指数403853014014082096中证1000指数680764013014090099上证50指数266421015015068058上证50ETF267015015089091沪深300ETF404014014090107数据来源wind华安期货投资咨询部华安解读HVhistoricalvolatility历史波动率IVImpliedVolatility隐含波动率持仓量PCRPut-Call-Ratio看跌期权持仓量和看涨期权持仓量的比值行情数据国债期货走势情况图5国债期货主力合约走势1015010100100501000099509900期货收盘价主力合约持仓量2年期国债期货收盘价主力合约持仓量5年期国债期货收盘价主力合约持仓量10年期国债数据来源同花顺华安期货投资咨询部华安解读本周国债期货市场震荡走高10年期6月合约收盘价较前一周上行0085元0084至100455元5年期6月主力合约上行015元015至101062年期6月合约上涨0095元0094至1009元货币市场资金利率水平图6金融机构资金缺口指标bp图7银存间市场资金利率图8银行间质押式回购成交量图9shibor利率080350120000800002400703007000006010000025060000180050800002005000004012003015060000400003000002010040000060010200000502000000010000000000002023-01-102023-03-10成交量银行间质押式回购成交量R001R007-DR007SHIBORONSHIBOR1WDR001DR007DR014成交量R007数据来源同花顺华安期货投资咨询部数据来源同花顺华安期货投资咨询部华安解读临近季度末银行间市场资金供需存在结构性矛盾隔夜资金充足跨季资金需求较大利差1期限利差涨跌情况2其他关键期限利差图1010Y-2Y期限利差bp图1110Y-5Y期限利差bp图125Y-2Y期限利差bp图13总期限利差bp中国5Y-2Y070中国10Y-2Y中国10Y-5Y034060052022050021032050048020019030040046018044017028030016042020015026040014024010中国10Y-2Y中国10Y-5Y中国5Y-2Y数据来源同花顺华安期货投资咨询部数据来源同花顺华安期货投资咨询部华安解读本周当前收益率曲线关键期限利差小幅走低债券市场在美联储加息后对于长期国内经济增长预期有所降低导致长期收益率上涨期限利差整体小幅走平利差变化是对于未来经济和货币政策预期的调整当前利率对于未来经济已经充分定价预计未来一周期限利差曲线整体仍然会小幅走高收益率曲线策略1做陡收益率曲线图14做陡收益率曲线盈亏图15做陡策略5日累计收益率做陡收益率曲线盈亏100010191017050010151013000010111009-050010071005-10002TF-T2TS-T2TF-T累计收益2TS-T累计收益数据来源同花顺华安期货投资咨询部华安解读上周跨品种套利策略受到经济景气度保持扩张区间10年期收益率走高收益率曲线整体走平2TS-T策略2TF-T策略累计收益率均出现小幅亏损跨期价差策略1T合约跨期价差2TF合约跨期价差图16T合约跨期价差图17T跨期价差盈亏5日累计收益率图18TF合约跨期价差图19TF跨期价差盈亏5日累计收益率130100T跨期价差5日累计收益率TF跨期价差5日累计收益110率09004009008003040070020200700100500060000030-010-20050010-020-40-0302022-08-122023-01-122022-09-122022-10-122022-11-122022-12-122023-02-122023-03-12T当季-T下季T下季-T隔季TF当季-TF下季数据来源同花顺华安期货投资咨询部数据来源同花顺华安期货投资咨询部华安解读当前跨期价差近月-远月价差震荡上扬跨期价差5日累计收益率逐渐转正本周T2306-T2309合约策略扭亏为盈TF2306当季-TF2209下季合约继续处于亏损区间股指数据股指基差本周IF和IH基差期货较现货升水变大图20IF基差图21IH基差数据来源wind华安期货投资咨询部数据来源wind华安期货投资咨询部华安解读IF当月下月下季隔季基差分别为14271767747-3873IH当月下月下季隔季基差分别为6591259639-2341数据图表股指基差IC和IM基差期货较现货升水变大图22IC基差图23IM基差数据来源wind华安期货投资咨询部数据来源wind华安期货投资咨询部华安解读IC当月下月下季隔季基差分别为1682162-3358-11538IM当月下月下季隔季基差分别为1396-364-4044-13384股票指数现货周度图24A股三大股指周度涨跌幅图25股指标的指数周度涨跌幅数据来源wind华安期货投资咨询部数据来源wind华安期货投资咨询部华安解读周一到周四主要指数涨跌互现上证指数深证成指创业板指涨跌幅分别为-013015053股指标的指数沪深300上证50中证500中证1000涨跌幅分别约为029041-038-088数据图表A股市场指标图26市场风格图27两融余额图28北向资金图29两市成交数据来源wind华安期货投资咨询部数据来源wind华安期货投资咨询部华安解读分板块看截至周四WIND一级行业指数涨少跌多能源指数涨206电信服务板块领跌连续第二周回落两融余额继续回升3月30日融资余额15167亿元融券余额93585亿元北向资金本周前四个交易日累计净流入约879亿元免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层