投资策略建议：
　　本周沪铜盘面震荡，主力合约最新报价69400元/吨，周内涨幅0.318%。海外银行风险事件平息，铜价回归基本面定价是近期沪铜运行的主要逻辑。铜价维持高位有赖于下游需求的持续兑现，在当前需求偏强的背景下，预计短期铜价无法摆脱67500 -70500元/吨的震荡区间，建议逢高布局空单。
　　铜材消费虽未呈现超预期“旺盛”，但整体好转，下游新订单主要来自新能源行业的连接器和电力行业的变压器。基建投资方面，1-2月全国电网累计投资完成额319亿元，同比增长2.2%，电源累计投资完成额676亿元，同比增长44%，电网投资大年的预期总体不变。风电方面，1-2月累计新增装机5.84GW，同比上涨1.92%，大部分产业链企业一季度排产出货同比显著提高，预计年中有望迎来装机小高峰。
　　下游开工率持续回升带动库存去化，3.20-3.26当周国内库存19.23万吨，较节后高位下降13.76万吨，但较去年同期仍高出5.01万吨。

研究报告全文：华安期货投研有色金属周报2023331投资咨询业务资格沪铜需求偏好支撑铜价短期趋势难现证监许可20111176号投资策略建议本周沪铜盘面震荡主力合约最新报价69400元吨周内涨幅0318海外银行风险事件平息铜价回归基本面定价是近期沪铜运行的主要逻辑铜价维持高位有赖于下游需求的持续兑现在当前需求偏强的背景下预计短期铜价无法摆脱67500-70500元吨的震荡区间建议逢高布局空单作者1鲍峰铜材消费虽未呈现超预期旺盛但整体好转下游新订单主要来自新能源行业的连接器和电力行业从业资格证号F3037342咨询从业资格Z0014770的变压器基建投资方面1-2月全国电网累计投资完成额319亿元同比增长22电源累计投资完成额676亿元同比增长44电网投资大年的预期总体不变风电方面1-2月累计新增装机584GW同比上涨192大部分产业链企业一季度排产出货同比显著提高预计年中有望迎来装机小高峰作者2曾真下游开工率持续回升带动库存去化320-326当周国内库存1923万吨较节后高位下降1376万吨从业资格证号F03089009但较去年同期仍高出501万吨联系电话0551-62839067华安期货投研有色金属周报行情一览华安期货投研有色金属周报本周要闻1中国3月官方制造业PMI519预期515前值5262CSPT小组敲定2023年二季度的现货铜精矿采购指导加工费为90美元吨及90美分磅较一季度指导价减少3美元吨及03美分磅33月30日国内市场电解铜现货库存1991万吨较23日降141万吨较27日增058万吨上海库存1248万吨较23日降015万吨较27日增067万吨广东库存522万吨较23日降026万吨较27日增011万吨江苏库存170万吨较23日降020万吨较27日持平周内铜价偏强窄幅波动叠加临近月末企业资金压力有所显现下游日内拿货情绪表现一般库存亦回升4五矿资源在电子邮件中表示秘鲁LasBambas铜矿的采矿加工和精矿运输已恢复到满负荷运转五矿资源本月13日在在港交所发布公告称LasBambas铜矿的精矿运输于3月11日秘鲁时间重新运作矿山营运正在恢复满负荷生产华安期货投研有色金属周报供应数据图1国内铜矿现货粗炼费TC美元吨图2国内铜精矿港口库存万吨图3国内电解铜进口利润元吨数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读现货TC最新报价797美元吨秘鲁印尼多个大型铜矿生产和运输受阻3月铜精矿产量依然低于预期CSPT小组敲定二季度现货铜精矿采购指导加工费小幅下滑但仍处高位意味着铜矿供应偏宽松环境持续华安期货投研有色金属周报供应数据图4国内铜冶炼产能及开工率万吨图5国内电解铜产量万吨图6国内铜现货冶炼理论利润元吨数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读铜精矿的低产导致了海外库存偏低国内电解铜超预期释放的主要原因为阳极板原料的补足及阳新弘盛江铜清远和浙江富冶三家炼厂的爬产华安期货投研有色金属周报需求数据图7国内主要精铜杆企业周度开工率图8国内铜杆产量万吨图9国内主要铜棒企业开工率数据来源SMM钢联华安期货投资咨询部华安解读铜材需求未呈超预期旺盛但整体好转国内主要铜杆企业周度开工率7528环比下降008属于旺季正常水平3-5月是铜消费旺季近期头部企业基本处于满产状态新订单主要来自新能源行业的连接器和基建行业的电力变压电器华安期货投研有色金属周报需求数据图10国内主要铜板带企业开工率图11主流地区铜精废价差元吨数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读国内税改政策对废铜行业冲击较大相关企业持观望态度采购需求有限下游利废企业产能利用率一直处于低位华安期货投研有色金属周报库存数据图12国内电解铜社会库存万吨图13三大交易所电解铜库存吨短吨图14国内保税区电解铜库存万吨数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读下游开工率持续回升带动库存去化326当周国内库存1923万吨较节后高位下降1376万吨但较去年同期仍高出501万吨截至3月28日Lme和Comex铜库存分别为684万吨和154万短吨较年初分别下降201万吨和195万短吨华安期货投研有色金属周报基差与价差图15国内铜基差元吨图16沪铜月差元吨图17铜锌比数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读3月29日上海市场基差15元吨整体来看铜价连续反弹走高下游加工企业拿货情绪表现不佳成交活跃度表现一般且近期进口亏损幅度再次扩大叠加back结构月差逐步收敛因此预计现货升水或维持企稳免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层