纸浆：国际木浆市场呈下行态势，新一轮美金价格基本公布，针、阔叶浆价格大幅下调，市场业者继续持看空心态，货源相对充裕，成交情况仍不乐观。下游印刷厂随用随补为主，需求整体低于预期，原料端持续下行增加后市看空心态。预计短期浆价维持震荡偏弱走势，5300-5800元/吨区间震荡。操作策略：市场情绪偏弱，建议投资者SP05合约空单继续持有。

研究报告全文：编制日期2023331华安期货投研纸浆周报投资咨询业务资格证监许可20111176号纸浆持续偏弱震荡投资策略建议纸浆国际木浆市场呈下行态势新一轮美金价格基本公布针阔叶浆价格大幅下调市场业者继续持看空心态货源相对充裕成交情况仍不乐观下游印刷厂随用随补为主需求整体低于预期原料端持续下行增加后市看空心态预计短期浆价维持震荡偏弱走势5300-5800元吨区间震荡操作策略市场情绪偏弱建议投资者SP05合约空单继续持有能源化工团队操作建议作者1陆哲远单边偏空思路看待套利暂无从业资格证号F3021654咨询从业资格Z0013532期现暂无期权暂无作者2安然下周关注从业资格证号F3059693全球经济收缩美联储加息表态咨询从业资格Z0017288华安期货投研纸浆周报宏观数据图1全球制造业PMI图2美元指数数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读美国硅谷银行危机仍存在安全隐患华安期货投研纸浆周报商品走势图3商品指数走势图4市场情绪转变工业CFI软商CFI商品趋势商品动量380160320360140300340120320100280300802602802606024024040220220202000200数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安期货投研纸浆周报近远月差图9SP2305-SP2309图10SP2309-SP2401数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读05-09合约价差110元吨09-01合约价差-18元吨华安期货投研纸浆周报合约交割情况图11当月合约结算均价图12当月交割量数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安期货投研纸浆周报期货仓单注册图13纸浆仓库图14纸浆厂库数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读期货注册仓单数量维持高位华安期货投研纸浆周报现货价格及基差图15针叶浆现货价格图16纸浆基差数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读漂白阔叶浆含税出厂报价4800-5000元吨化机浆主流含税出厂报3400-3600元吨漂白竹浆板含税出厂价5800元吨甘蔗湿浆含税出厂价5500-5650元吨漂白苇浆板含税出厂价5400元吨华安期货投研纸浆周报针阔价差图17木浆现货价格图18针阔价差数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安期货投研纸浆周报进口数据图19国内进口针叶浆图20港口库存数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读主流港口纸浆样本库存量在200万吨左右国内港口库存位于历史高位浆厂库存小幅累库较上周增加141随着进口浆价的不断走低纸厂采购力度小幅加大国产浆走货平稳据Europulp数据显示2023年2月份欧洲港口纸浆月末库存量环比上涨105同比上涨45库存总量由1月末的151万吨上涨至1674万吨华安期货投研纸浆周报海外库存图21欧洲木浆库存图22欧洲港口库存数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读国际木浆市场呈下行态势新一轮美金价格基本公布针阔叶浆价格大幅下调Arauco公布4月银星价格815美元吨明星620美元吨金星670美元吨较上轮下调70-105美元吨阔叶浆本轮美金报价基本在600-620美元吨3月末UPM新产能即将试投产阔叶浆供应量大幅增加浆价下行空间仍存华安期货投研纸浆周报下游造纸利润图23生活用纸毛利图24文化用纸毛利数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读文化纸开工率维持高位成交价稳中趋弱经销商出货整体偏淡业者对纸厂动向观望情绪较浓华南地区部分出货稍见松动印厂采买节奏平平出版招标订单支撑尚存铜版纸库存压力较大白卡开工继续下调下游印刷厂随用随补为主需求整体低于预期原料端持续下行增加后市看空心态生活纸整体市场供应相对宽松河北地区纸价波动明显华南地区纸企出货节奏放缓市场博弈观望免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层