净融资：3月城投债发行规模大幅走高，当月发行规模同比+36%，环比+88%，为近三年新高，净融资规模延续高位，环比+157亿元，同比+365亿元，1-3月累计净融资规模5469亿元，仍明显低于往年同期。
　　截至2023年3月31日，3453家HA口径城投发行债券9077亿元，偿还6455亿元（含行权，下同），净融资2623亿元，净融资规模较前月环比增加约157亿元，同比增加约365亿元。
　　1、行政视角：3月份净融资额从高到低的行政级别依次为地市级（1129亿元）、区县级（865亿元）、园区级（557亿元）与省级（70亿元），地市级平台净融资规模明显增加，是当月净融资环比增长的主要贡献。
　　2、评级视角：3月份净融资额从高到低的主体评级依次为AA+主体（1345亿元）、AAA主体（851亿元）与AA主体（442亿元），无评级主体净偿还4亿元，AA以下主体净偿还12亿元。
　　3、品种视角：3月份净融资额从高到低的债券品种依次为私募公司债（1135亿元）、超短期融资券（691亿元）、中期票据（357亿元）、一般短期融资券（156亿元）、定向工具（152亿元）与一般公司债（139亿元），企业债本月净偿还7亿元。
　　4、期限视角：3月份净融资额从高到低的期限依次为2年期（1112亿元）、1年期（782亿元）、3年期（576亿元）、6M至1年期（398亿元）与6M及以下（354亿元）。3年期以上本月净偿还598亿元。（考虑行权）
　　5、区域视角：3月份净融资额最高的省份为浙江省（607亿元），其次为江苏省（372亿元）与山东省（360亿元）。环比来看，浙江省、山东省与四川省分别较前月增加256、108和95亿元；而江苏省、广东省与北京市则分别较前月下降250、140与106亿元。
　　6、主体视角：3月份共有636家主体为净融入状态，其中净融资规模前五的主体分别为：天津城市基础设施建设投资集团有限公司（110亿元）、九江市国有投资控股集团有限公司（45亿元）、山东高速集团有限公司（45亿元）、河南航空港投资集团有限公司（43亿元）以及广州开发区控股集团有限公司（40亿元）。
　　到期压力测算：截至2024年末到期压力约9.39万亿元
　　根据截至3月31日数据测算，3453家HA口径城投债截至2023年末剩余到期压力约44117亿元，大额到期集中在4、8、9月份。
　　1、整体来看：截至2023年底到期压力约44117亿元（假设含权债100%行权），大额到期主要分布在4、8、9月份，其中4月到期约5626亿元，8月到期约5501亿元，9月到期约5137亿元。2024年到期压力合计约49781亿元，截至2024年末累计剩余到期压力合计约93898亿元。
　　2、具体排名（截至2023年末剩余到期额TOP5）：
　　省份：江苏、浙江、山东、天津、四川。
　　地市：南京、成都、苏州、青岛、杭州。
　　区县：天津滨海新区、南京江宁区、上海浦东新区、天津武清区、苏州吴中区。
　　园区：广州经济技术开发区、郑州航空港经济综合实验区、西安高新技术产业开发区、天津港保税区、济南高新技术产业开发区。（不含国家级新区）
　　主体：天津城市基础设施建设投资集团有限公司、深圳市地铁集团有限公司、云南省投资控股集团有限公司、湖南省高速公路集团有限公司、江苏交通控股有限公司。
　　风险提示
　　城投债技术性违约风险，数据来源失真风险，数据处理有误。