一季度从鸡蛋的供应端来，从在产存栏量来看，一季度在产蛋鸡的量位于相对低位，而春节前市场更是有一波集中淘汰，春节后在产蛋鸡供应量是最低的时候，之后随着去年四季度补栏的蛋鸡逐渐开产，鸡蛋的供应也逐步增加。而需求端来看，一季度随着国内疫情结束，餐饮和旅游消费增加明显，家庭消费下降，综合来看今年一季度鸡蛋的需求较去年同期相对较好。饲料端，一季度蛋鸡饲料价格下降明显，特别是豆粕价格下跌明显，饲料价格的下跌将使得鸡蛋的成本下降，最终鸡蛋价格重心下移。一季度由于鸡蛋价格较高，淘鸡价格也非常高，养殖利润可以说是非常乐观，因此市场补栏积极性大增，一季度预计整体的补栏量也将大增。一季度，春节前市场也有集中淘汰现象，春节后市场适龄老鸡量非常少，淘鸡量也很少，淘鸡价格不断走高。
　　二季度，首先在产蛋鸡的存栏量将逐步的恢复，随着天气转暖鸡蛋的供应量将逐步增加，而需求端预计将维持一季度的消费情况，五一消费预计将较好。饲料成本预计将进一步下移。而6月份也是传统的梅雨季，南方鸡蛋难以保存，一般鸡蛋价格都会出现季节性下跌。从鸡蛋的供应增加，需求维持，饲料成本下降以及梅雨季的季节性下跌预计二季度鸡蛋价格重心将下移，在五一前甚至五一假期鸡蛋的消费上不错，但是预计6月份鸡蛋价格将较低，可能会跌至4元/斤附近。二季度4、5月份仍是补栏的高峰期，且目前养殖利润较好预计4、5月份补栏量仍不低。而淘鸡价格随着老鸡量逐渐增加预计二季度淘鸡量也将逐步增加，淘鸡价格略有下降。
　　风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。
　　

研究报告全文：农产品研发报告农产品季报2023年3月31日公众号二维码成本降供应增蛋价偏弱走势银河农产品及衍生品第一部分综述一季度从鸡蛋的供应端来从在产存栏量来看一季度在产蛋鸡的量位于相对低位而春节前市场更是有一波集中淘汰春节后在产蛋鸡供应量是最低的时候之后随着去年四季度补栏的蛋鸡逐渐开产鸡蛋的供应也逐步增加而需求端来看一季负责人蒋洪艳度随着国内疫情结束餐饮和旅游消费增加明显家庭消费下降综合来看今年一季021-65789251度鸡蛋的需求较去年同期相对较好饲料端一季度蛋鸡饲料价格下降明显特别是联络对接贾瑞林021-65789256豆粕价格下跌明显饲料价格的下跌将使得鸡蛋的成本下降最终鸡蛋价格重心下油脂研究陈界正移一季度由于鸡蛋价格较高淘鸡价格也非常高养殖利润可以说是非常乐观因粕猪研究陈界正此市场补栏积极性大增一季度预计整体的补栏量也将大增一季度春节前市场也玉米鸡肉刘大勇有集中淘汰现象春节后市场适龄老鸡量非常少淘鸡量也很少淘鸡价格不断走棉禽研究刘倩楠高航运白糖蒋洪艳二季度首先在产蛋鸡的存栏量将逐步的恢复随着天气转暖鸡蛋的供应量将逐步增加而需求端预计将维持一季度的消费情况五一消费预计将较好饲料成本预本报告主笔刘倩楠计将进一步下移而6月份也是传统的梅雨季南方鸡蛋难以保存一般鸡蛋价格都期货从业证号会出现季节性下跌从鸡蛋的供应增加需求维持饲料成本下降以及梅雨季的季节F3013727性下跌预计二季度鸡蛋价格重心将下移在五一前甚至五一假期鸡蛋的消费上不错投资者咨询从业证号但是预计6月份鸡蛋价格将较低可能会跌至4元斤附近二季度45月份仍是补Z0014425栏的高峰期且目前养殖利润较好预计45月份补栏量仍不低而淘鸡价格随着老鸡010-68569781量逐渐增加预计二季度淘鸡量也将逐步增加淘鸡价格略有下降liuqiannanqhchinastockcomcn风险提示动物疫病宏观风险疫情气象灾害等110农产品研发报告第二部分综合分析1市场概况鸡蛋一季度鸡蛋价格强势由于饲料成本较高且蛋鸡的在产存栏较低以及春节前疫情放开春节前鸡蛋消费不错鸡蛋价格维持高位2022年全年鸡蛋价格不错养殖户盈利情况大部分都非常不错因此许多老鸡都等到年底淘汰去年年底淘鸡量非常大到春节后在产蛋鸡存栏量非常低因此春节后鸡蛋价格高开高走鸡蛋价格处于历年同期高位春节后主产区均价最低也在42元斤以上整个一季度鸡蛋的主产区均价在42-51元斤之间二季度依然是鸡蛋的消费淡季饲料价格较一季度下跌明显而6月份是传统的梅雨季鸡蛋价格往往都比较低而且随着在产存栏的恢复以及去年年底补栏蛋鸡的开产预计二季度鸡蛋价格将维持先高后低的状态五一节前预计鸡蛋价格仍将处于相对的高位但是随着天气转热预计6月份鸡蛋价格可能出现全年的低点图1鸡蛋主产区现货价格元斤图2鸡蛋主销区现货价格元斤65主销区均价6主产区均价557565456455535453425352315253-24-78-52-65-16-61-122-183-143-266-307-127-2411-912-31-131-254-195-135-256-188-178-299-109-2210-410-2811-2112-1510-1612-271-12-63-24-75-16-68-51-131-252-183-143-264-1912-35-135-256-186-307-127-248-178-299-109-2210-411-912-1512-2710-1610-2811-2120172018201920202021202220232017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯2供应端存栏及推演情况卓创数据2023年2月份全国在产蛋鸡存栏量为1185亿只环比增加07同比增加28目前在产存栏仍处于往年同期低位不考虑延淘和集中淘汰的情况下根据之前的补栏数据可推测出2023年3月4月5月份和6月份在产蛋鸡的存栏大210农产品研发报告致的量为1187亿只1175亿只1166亿只和1173亿只但是实际上去年年底市场淘汰鸡量非常大而年后的适龄老鸡非常少淘汰量非常少因此其实2月份在产存栏应该是上半年的最低位而后面几个月在产存栏量是逐步恢复的从鸡蛋的大中小码蛋占比情况来看随着去年四季度补栏蛋鸡逐步开产最近市场小码蛋占比增加而大码蛋占比下降根据卓创数据显示3月份以来小码蛋占比从之前的10上升至目前的12大码蛋占比下降44中码蛋占比也下降至44实际上最近小码蛋占比可能要比统计数据更高产蛋率方面新一年处于往年同期的偏高位置根据卓创数据显示3月14日蛋鸡的产蛋率为9217产蛋率较高二季度预计45月份产蛋率仍比较高到6月份天气较热蛋鸡产蛋率预计将下降补栏据了解由于去年全年的养殖利润都非常不错从去年四季度蛋鸡市场补栏量就比较大而春节后市场补栏积极性继续增加还有外部大资金入场许多孵化企业订单都排到了45月份因此今年一季度补栏量应该非常大1月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量占全国50为3610万羽环比减少26同比减少82月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量占全国50为4280万羽环比增加186同比增加59而由于最近饲料价格下降但是鸡蛋价格处于高位淘鸡价格也处于高位因此1一季度养殖利润处于历史同期的高位养殖利润非常好因此二季度预计补栏量仍然比较大特别是四五月份预计随着6月份天气转热补栏量将下降淘鸡淘汰方面一季度1月份春节前市场有一波集中淘汰去年全年养殖利润好养殖户能延淘就延淘能换羽就换羽导致春节前市场淘鸡量非常大淘鸡价格下跌而春节后由于市场适龄淘鸡量非常少市场淘鸡供应量较少而且据悉屠宰厂淘鸡库存量也不大因此春节后淘鸡价格一路上涨淘鸡价格从1月份初的45元斤大幅上涨至目前的64元斤附近涨幅达40多卓创数据显示一季度目前主产区淘汰计量为17269万只同比减少了93二季度预计随着时间推移适量淘汰老鸡量较春节后将有所增加淘鸡价格预计也将略有下调预计在五一节前市场可能有一波淘汰310农产品研发报告图3在产蛋鸡存栏亿只图4大中小码蛋占比情况数据来源银河期货卓创数据图5代表企业鸡苗销售量统计图6全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量走势周度淘汰鸡量统计450040003500300025002000150010005000周周周周周周周周周周周周周周周周周周147131619223740434610252831344952第第第第第第第第第第第第第第第第第第2018年出栏量万只2019年出栏量万只2020年出栏量万只2021年出栏量万只2022年出栏量万只2023年出栏量万只数据来源银河期货卓创数据图7主产区蛋鸡苗价格元羽图8主产区淘汰鸡价格元斤5502017年2018年2019年500年年年1400202020212022年450202312004003501000300800250600200周周周周周周周周周周周周周周周周周周4001741319253137434910162228344046522017年2018年2019年2020年200周周周周周周周周周周周周周周周周周周172021年2022年2023年4101322252834374046495219314316数据来源银河期货wind资讯410农产品研发报告图9中国蛋鸡半月度产蛋率图10蛋鸡日龄数据来源银河期货卓创数据3需求端随着疫情防控政策放开一季度鸡蛋的餐饮消费以及旅游消费量都大量增加但是家庭消费应该出现了明显下降综合来看今年一季度的鸡蛋消费和去年同期相比应该是略有增加的销量今年一季度鸡蛋的需求尚可鸡蛋的销量也比较正常从历史同期来看今年一季度的鸡蛋销量处于历史同期的中等位置根据卓创数据显示全国代表销区鸡蛋销量在一季度销售总量为7811万吨与去年同期相比增加了48二季度是鸡蛋的消费淡季预计鸡蛋的销量将表现一般库存一季度由于鸡蛋的供应相对偏紧而且需求由于疫情放开表现尚可因此鸡蛋库存一直处于相对低位鸡蛋的流通环节鸡蛋平均库存为099天生产环节鸡蛋平均库存为144天都处于历年同期的低位鸡蛋库存虽然处于低位但是最近一两周库存开始有回升的趋势预计也是由于鸡蛋的供应量增加根据卓创数据3月30日当周生产环节周度平均库存有139天流通环节周度平均库存有109天二季度预计前期预计随着鸡蛋供应增加库存量也将有所增加但是随着6月份梅雨季到来鸡蛋不易保持预计鸡蛋库存将大幅下降随着疫情防控政策放松国内的餐饮消费以及旅游消费增加根据国家统计局数据12月份社会消费品零售总额中餐饮收入8429亿元增长92今年1-2月份的餐饮收入处于近些年的同期的最高位甚至高于疫情前的2019年和2018年510农产品研发报告图11社会消费零售额中餐饮收入亿元图12全国代表销区市场鸡蛋周度销量统计吨全国代表销区鸡蛋销量100009000800070006000500040003000200010000周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101322314043495216192528343746第第第第第第第第第第第第第第第第第第2018年销量吨2019年销量吨2020年销量吨2021年销量吨2022年销量吨2023年销量吨数据来源银河期货卓创数据wind资讯图13鸡蛋流通环节库存图14鸡蛋生产环节库存鸡蛋流通环节库存鸡蛋生产环节库存1872019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年1661451214天天0830620410200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周14713579101625313740465213192228344349495111131517192123252729313335373941434547第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第数据来源银河期货卓创数据4成本一季度养殖饲料成本大幅下降特别是豆粕价格下降非常明显1月初玉米价格为2940元吨豆粕价格为4770元吨综合饲料成本为3490元吨折合到单斤鸡蛋对应的饲料成本为384元吨到3月份末玉米价格2850为元吨豆粕价格为3800-3900元吨综合饲料成本为3145-3155元吨折合到单斤鸡蛋对应的饲料成本为34-35元斤每斤鸡蛋的饲料成本要比之前下降03-045元饲料成本下降但是鸡蛋和淘鸡价格处于高位这导致一季度养殖户的利润情况非常好单斤鸡蛋的利润在平均在06-07元而养殖利润在30多元每只高利润刺激补栏热情因此一季度养殖户也大量的补栏二季度饲料价格预计将继续下降最终单斤鸡蛋对应的饲料成本可能会下降至32-33元附近利润预计将有所下降但是也仍将维持相对比较高610农产品研发报告的利润图15玉米豆粕价格走势元吨图16单斤鸡蛋对应饲料成本元斤600042550045000450038400036350030003425003220003玉米价格豆粕价格数据来源银河期货wind资讯图17鲜鸡蛋单斤平均盈利情况元斤图18养殖利润元羽鲜鸡蛋单斤平均利润走势蛋鸡养殖利润预期3150252100151500500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周137953579-0511319232529353941454751111517212731333743495311131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第-1第-502018年毛利元斤2019年毛利元斤2018年毛利元羽2019年毛利元羽2020年毛利元斤2021年毛利元斤2020年毛利元羽2021年毛利元羽2022年毛利元斤2023年毛利元斤2022年毛利元羽2023年毛利元羽数据来源银河期货卓创数据5替代品一季度蔬菜价格在高位区间宽幅震荡春节前蔬菜价格上涨春节后蔬菜价格略有回落但是之后随着蔬菜供应量相对偏紧蔬菜价格再次上涨最近随着天气转热部分蔬菜供应增加蔬菜价格指数再次下降整个一季度寿光蔬菜价格总指数大部分时间在140-170区间附近震荡整体处于往年同期的相对高位二季度随着天气转热北方蔬菜供应量大增预计蔬菜价格将出现明显的季节性回落而对鸡蛋的替代需求将继续下降一季度猪肉价格继续下降36个城市猪肉平均零售价从1月初的1992元斤下跌至目前的1626元斤累计下跌了184目前猪肉价格处于同期的相对低位二季710农产品研发报告度预计饲料价格将进一步下跌而且二季度也是猪肉的需求淡季因此预计二季度猪肉价格易跌难涨但是考虑目前猪肉价格已经处于相对比较低的位置继续下跌的空间不大预计未来价格震荡略偏弱趋势目前猪肉价格较低对鸡蛋的替代需求也比较少二季度更是猪肉的需求淡季预计对鸡蛋的替代需求更低图1936城市猪肉平均零售价元公斤图20寿光蔬菜价格总指数猪肉36个城市平均零售价寿光蔬菜价格总指数3003825033200281502310018501301-19-52-93-74-26-67-21-272-223-204-155-115-246-197-158-1010-11-144-287-288-239-1811-912-51-12-93-74-26-67-29-510-2711-2212-1810-1412-311-142-223-204-154-285-246-197-288-2310-112-51-275-117-158-109-1811-910-2712-3110-1411-2212-18201620172018201920172018201920202021202220232020202120222023数据来源银河期货wind资讯第三部分分析与策略现货情况供应端二季度预计在产蛋鸡存栏将继续恢复特别是去年四季度补栏的蛋鸡都将逐渐开产鸡蛋的供应将增加但是鉴于在产存栏基数较低预计供应量增加后也不会特别高目前市场养殖利润非常好预计养殖户能延淘就会延淘因此预计真实的鸡蛋供应量增加要比数字推算的更多消费端二季度仍然是鸡蛋的消费淡季但是预计和往年同期相比情况将略有好转主要增量在餐饮和旅游消费两大方面考虑二季度鸡蛋供应增加猪肉价格较低因此预计二季度蔬菜和猪肉对鸡蛋的替代需求将非常低综合来看二季度月份鸡蛋的消费预计能维持但是五一假期将有消费小旺季成本端预计二季度饲料成本价格将进一步下跌玉米都豆粕价格都可能面临着较大大幅度的下调综合二季度首先在产蛋鸡的存栏量将逐步的恢复随着天气转暖鸡蛋的供应量将逐步增加而需求端预计将维持一季度的消费情况五一消费预计将较好饲料810农产品研发报告成本预计将进一步下移而6月份也是传统的梅雨季南方鸡蛋难以保存一般鸡蛋价格都会出现季节性下跌从鸡蛋的供应增加需求维持饲料成本下降以及梅雨季的季节性下跌预计二季度鸡蛋价格重心将下移在五一前甚至五一假期鸡蛋的消费上不错但是预计6月份鸡蛋价格将较低可能会跌至4元斤附近期货策略1单边饲料价格大幅下跌且由于春节后补栏量大9月份预计届时供应增加大且成本走低建议逢高布局空单2套利观望以上观点仅供参考不作为入市依据910农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn电话400-886-77991010