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　　公司发布2022年报：2022年营收1100.1亿元，同比+45.4%;归母净利润80.7亿元，同比+10.0%;扣非归母净利润75.0亿元，同比+25.4%。
　　投资要点：
　　新能源助力营收高速增长。2022年公司营收大幅增长，同比+45.4%，主要系自主品牌汽车销量快速增长，且营收增速高于汽车销量增速。2022年自主品牌共实现销量63.4万辆，同比+42.8%，其中广汽传祺销量同比+11.8%；广汽埃安销量同比+125.7%。Q4单季营收296.4亿元，同比+47.0%；归母净利润0.06亿元，同比-99.7%，主要系计提较大资产减值（含广汽三菱资产减值15.1亿元）。
　　2023年，传祺将推出2款新能源MPV及1款新能源SUV，埃安将投放纯电超跑Hyper SSR、Hyper GT和全新SUV，新品加快完善产品矩阵，助力公司营收及盈利进一步提升。
　　加大研发投入，筑牢核心竞争力。2022年公司自主品牌平均单车售价12.4万元，同比+12.2%，主要系新能源车高速增长，提升价格中枢；公司毛利率为5.4%，同比-0.6pct，主要系克服汽车芯片供应短缺以及原材料价格上涨等影响，自主品牌车型产销量同比增长，成本和规模效益相应增长等综合所致。销售/管理/研发费用率分别为3.8%/3.8%/1.6%，同比-1.9pct/-1.4pct/+0.2pct；其中研发投入65.3亿元，同比+26.4%，主要用于推进常规动力车型、新能源车型开发项目及核心部件开发。
　　对联营、合营企业的投资收益创新高，同比+24.1%。公司对联营企业和合营企业的投资收益为141.5亿元，同比+24.1%，增速显著超过合资汽车销量增速，2022年合资品牌汽车销量同比+5.9%。广本、广丰加快推动车型混动化、电动化转型，节能汽车比例稳步提升，22年广丰销售HEV车型29.4万辆，同比+60.6%；广本田销售HEV车型12.1万辆，同比+4.4%。2023年，广丰预计推出锋兰达混动版、凌尚混动版，广本计划推出第十一代雅阁，并且将首次推出插混车型，持续丰富混动化布局，助力合资品牌销量提升，投资净收益有望再创新高。
　　盈利预测和投资评级：预计公司2023-2025年营收分别为1337/1571/1787亿元；归母净利润分别为108/133/149亿元，对应EPS分别为1.03/1.27/1.42元。维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期；原材料价格变动风险；价格战影响公司利润，新车型推出节奏不及预期。