事件：
　　公司发布2022年年报，实现营业收入65.91亿元，同比增长17.29%；归母净利润9.67亿元，同比增长46.26%；扣非后的归母净利润9.19亿元，同比增长41.18%。
　　数字造价与数字施工业务保持稳定增长。
　　1）数字造价业务2022年实现营收47.73亿元，同比增长25.16%。2022年签署云合同39.01亿元，同比增长25.84%；2022年末造价业务相关云合同负债26.75亿元，较年初增长30.69%。截至2022年底，数字造价业务全面完成云转型，确认云收入32.75亿元，同比增长27.89%。
　　2）数字施工业务2022年实现营收13.26亿元，同比增长9.99%。截至2022年末，数字施工项目级产品累计服务项目数突破9万个，累计服务客户超过7000家；2022年新增项目数2.1万个，新增客户1600家。
　　3）数字设计业务2022年实现营收1.20亿元，同比下降7.91%。
　　4）海外业务全年实现营收1.53亿元，同比基本持平。数字造价国际化方面，Cubicost产品订阅收入占比超过60%，计价和算量产品应用率进一步突破。成本管理类业务尝试出海，与新加坡裕廊集团（JTC）、印尼公共工程部及下属29个省级中心开展数字成本管理合作。数字施工国际化方面，MagiCAD发布AI辅助设计功能，在核心区域继续扩大领先优势，在英国、德国、意大利等重点拓展区域保持良好的增长势头。
　　费用管控渐显成效，盈利能力改善。2022年公司销售费用占收入比重25.64%，同比下降2.6pct；管理费用占收入比重18.65%，同比下降0.91pct；研发费用占收入比重22.99%，同比下降0.74pct。2022年公司净利率同比提升2.53pct至15.45%，ROE同比提升5.14pct至15.98%。
　　投资建议：公司是国内领先的云计算龙头企业之一。围绕建筑垂直领域不断内生外延布局。预计公司2023-2025年的EPS分别为1.09元、1.41元和1.85元，维持“买入”评级。
　　风险提示：BIM落地不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-03-28公司点评报告公买入维持司广联达002410研究报昨收盘7136计算机TableTitle软件开发告各项业务平稳发展盈利能力显著改善TableSummary事件走势比较公司发布2022年年报实现营业收入6591亿元同比增长511729归母净利润967亿元同比增长4626扣非后的归母净太38利润919亿元同比增长411824平数字造价与数字施工业务保持稳定增长11洋1数字造价业务2022年实现营收4773亿元同比增长25162证2022年签署云合同3901亿元同比增长25842022年末造价业22528227282292823128233281522328券221128务相关云合同负债2675亿元较年初增长3069截至2022年底股广联达沪深300数字造价业务全面完成云转型确认云收入3275亿元同比增长份TableInfo股票数据2789有2数字施工业务2022年实现营收1326亿元同比增长999限总股本流通百万股1191991截至2022年末数字施工项目级产品累计服务项目数突破9万个累公总市值流通百万元8501770738计服务客户超过7000家2022年新增项目数21万个新增客户160012个月最高最低元71504179司家证相关研究报告TableReportInfo3数字设计业务2022年实现营收120亿元同比下降791券广联达002410业绩稳定增长4海外业务全年实现营收153亿元同比基本持平数字造价研长期发展信心十足--20221028国际化方面Cubicost产品订阅收入占比超过60计价和算量产品究广联达002410业绩稳健增长应用率进一步突破成本管理类业务尝试出海与新加坡裕廊集团报激励目标彰显公司长期发展信心JTC印尼公共工程部及下属29个省级中心开展数字成本管理合告--20220824作数字施工国际化方面MagiCAD发布AI辅助设计功能在核心广联达002410业绩符合预期区域继续扩大领先优势在英国德国意大利等重点拓展区域保持各项业务均保持良好发展良好的增长势头--20220330费用管控渐显成效盈利能力改善2022年公司销售费用占收入证券分析师曹佩TableAuthor比重2564同比下降26pct管理费用占收入比重1865同比下E-MAILcaopeisztpyzqcom降091pct研发费用占收入比重2299同比下降074pct2022年公司净利率同比提升至同比提升至执业资格证书编码S1190520080001253pct1545ROE514pct1598研究助理程漫漫E-MAILchengmmtpyzqcom投资建议公司是国内领先的云计算龙头企业之一围绕建筑垂执业资格证书编码S1190122090004直领域不断内生外延布局预计公司2023-2025年的EPS分别为109元141元和185元维持买入评级风险提示BIM落地不及预期新业务拓展不及预期行业竞争加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告各项业务平稳发展盈利能力显著改善P2盈利预测和财务指标2022A2023E2024E2025E营业收入百万元6552368066669972941237773-1780231123632411净利润百万元96673129306167845220056-4626337629803111摊薄每股收益元081109141185市盈率PE8794657550653863资料来源iFinD太平洋证券注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远资产负债表20222023E2024E2025E利润表20222023E2024E2025E货币资金4344506312388191681059080营业收入6552368066669972941237773应收票据及账款108674101110125004155146营业成本112382129965150760174588预付账款71797850970512045税金及附加4831564769817427其他应收款5808112681393117290销售费用169007201667249323305730存货866092881077412477管理费用122926147620179513222799其他流动资产14926248443071538121研发费用151524185533229378284688流动资产总计57969678559810092971294160财务费用-3288-1490-2254-3087长期股权投资34215347953637638957资产减值损失-914-1846-2282-2832固定资产154782153212153503155598信用减值损失-3956-2888-3570-4431在建工程5384124871758920692其他经营损益3848510751075107无形资产67590731097943881577投资收益-800-467-467-467长期待摊费用1989199415002000公允价值变动损益000000000000其他非流动资产310894300753285612270471资产处置收益038015015015非流动资产合计574853576350574018569295其他收益13543135431354313543资产总计1154549136194815833151863455营业利润109614151190195939256563短期借款380000000000营业外收入131152152152应付票据及账款54576431014999757899营业外支出1974119811981198其他流动负债402637543648656115794112其他非经营损益000000000000流动负债合计457593586749706112852011利润总额107771150143194893255517长期借款8391672149963240所得税656886331120614692其他非流动负债8455845584558455净利润101203141510183687240825非流动负债合计16846151761345111695少数股东损益4530122041584120769归属母公司股东净利负债合计47443960192571956286370696673129306167845220056润股本119130119130119130119130EBITDA127023169737219551283734资本公积291030291030291030291030NOPLAT99921141137182593238947留存收益221015288724376612491840EPS元081109141185归属母公司权益631175698883786772901999少数股东权益48936611407698197750股东权益合计680111760023863753999749主要财务比率20222023E2024E2025E负债和股东权益合计1154549136194815833151863455成长能力营收增长率1780231123632411营业利润增长率4453379329603094现金流量表20222023E2024E2025EEBIT增长率5007422729593104税后经营利润101203130158172335229473EBITDA增长率4874336329352923折旧与摊销22539210842691331304归母净利润增长率4626337629803111财务费用-3288-1490-2254-3087经营现金流增长率16877563682663投资损失800467467467盈利能力营运资金变动1692512042383594100949毛利率8285838984888589其他经营现金流21020120291202912029净利率1545175418421946经营性现金净流量159199282671293084371136营业利润率1673187419652073资本支出87169220002300024000ROE1532185021332440长期投资-14394-2000-3000-4000ROA83794910601181其他投资现金流5140274274274ROIC620068391780166905投资性现金净流量-96423-23726-25726-27726估值倍数短期借款380-380000000PE8794657550653863长期借款3284-1670-1726-1756PS12981054852687普通股增加197000000000PB134712161081943资本公积增加-26342000000000股息率000072094123其他筹资现金流-14954-60108-77703-101741EVEBIT6429531840232992筹资性现金净流量-37434-62158-79428-103497EVEBITDA5288465735302662现金流量净额27658196788187930239913EVNOPLAT6722560142453161资料来源iFinD太平洋证券注单位为百万元投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom研究院机构业务部中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及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