内地工企利润降幅扩大
　　2023年1-2月，规上工企利润同比下降22.9%，较前值下降18.9个百分点。上中下游行业间利润格局保持稳定，上游行业利润占比小幅回升。1-2月，电力行业利润持续增长，采矿业利润水平保持稳定。预计近期工业经济基本面改善会对工企利润增长带来有利影响，高频数据显示3月份工业经济基本面持续改善。截至3月27日，3月247家钢厂高炉开工率均值为82.02%，较2月提升2.93个百分点；3月主要钢厂螺纹钢产量为300.71万吨，较去年同期增加0.31%。但出口和价格两方面因素可能会对3月份工业企业利润增速构成拖累：一)出口可能延续负增长。截至3月27日，3月中国出口集装箱运价指数较去年同期下降69.63%，显示外需延续低迷。二)由于2022年3月PPI同比基数为8.3%，处于历史高位，预计2023年3月PPI同比读数可能延续低位运行。综合考虑，预计2023年3月工业企业利润会较1-2月小幅改善。
　　重点新闻：世银警告全球增长或陷入失落十年；美国联邦存款保险公司罕见为第一公民银行收购硅谷银行案提供700亿美元信用额度；伊拉克被迫停止库尔德地区部分原油出口；以色列总理内塔尼亚胡宣布推迟司法改革计划，工会决定取消全国大罢工；香港2月出口跌幅收窄至8.8%，优于预期；博鳌亚洲论坛2023年年会将于3月28日至31日举行；中国自4月1日起恢复对外文化和旅游交流出来访团组的审批；世茂放售东涌酒店，市场估值65亿港元；币安和其行政总裁赵长鹏遭美当局起诉，涉违监管措施；迪士尼本周开始裁员。
　　

研究报告全文：市场动态2023年3月28日内地工企利润降幅扩大2023年1-2月规上工企利润同比下降229较前值下降189个百分点上中下游行业间利润格局保持稳定上游行业利润占比小幅回升1-2月电力行业利润持续增长采矿业利润水平保持稳定预计近期工业经济基本面改善会对工企利润增长带来有利影响高频数据显示3月份工业经济基本面持续改善截至3月27日3月247家钢厂高炉开工率均值为8202较2月提升293个百分点3月主要钢厂螺纹钢产量为30071万吨较去年同期增加031但出口和价格两方面因素可能会对3月份工业企业利润增速构成拖累一出口可能延续负增长截至3月27日3月中国出口集装箱运价指数较去年同期下降6963显示外需延续低迷二由于2022年3月PPI同比基数为83处于历史高位预计2023年3月PPI同比读数可能延续低位运行综合考虑预计2023年3月工业企业利润会较1-2月小幅改善重点新闻世银警告全球增长或陷入失落十年美国联邦存款保险公司罕见为第一公民银行收购硅谷银行案提供700亿美元信用额度伊拉克被迫停止库尔德地区部分原油出口以色列总理内塔尼亚胡宣布推迟司法改革计划工会决定取消全国大罢工香港2月出口跌幅收窄至88优于预期博鳌亚洲论坛2023年年会将于3月28日至31日举行中国自4月1日起恢复对外文化和旅游交流出来访团组的审批世茂放售东涌酒店市场估值65亿港元币安和其行政总裁赵长鹏遭美当局起诉涉违监管措施迪士尼本周开始裁员股票外汇商品固定收益内地首两月工业企业利润降幅扩美国银行业危机有缓和迹象伊拉中资美元债投资级市场走弱国企大港股连跌第2日A股个别发克被迫停止半自治的库尔德地区部板块中国神化中化等跌幅明显展沪指下跌深指创指上升欧分原油出口周一国际油价大涨4-金融板块维持弱势银行T2利差美银行业危机缓和欧股回升道5升至约两周来的最高水平走阔10bps华融曲线跌05-指及标指连升3天不过科技股市场避险情绪降温国际金价周一1pt信达东方等走阔3-5bps受压纳指逆市下跌跌逾1高收益走势十分疲软建业地产负面新闻持续发酵建业考虑将美元债展期曲线价格在20-30区间万达曲线承压跌1-3pt碧桂园路劲等也下跌1-2pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月28日海外市场欧美银行业危机缓和德意志银行股价反弹周一欧洲三大股市回升截至收盘英国富时100指数报7471点上升090或66点德国DAX指数报15127点上涨114或170点法国CAC40指数报7078点上升090或63点美国联邦存款保险公司成功放售被接管的硅谷银行SIVBUS部分资产美国地区银行第一公民银行FCNCAUS同意收购硅谷银行将承接硅谷银行的所有存款和贷款刺激银行股造好带动道指及标指连升3天惟科技股下跌纳指反复回软跑输大市截至收盘道指升194点或060报32432点标指涨016报3977点纳指跌047报11768点标普11个板块8个上涨银行业危机缓和加上伊拉克被迫停止半自治的库尔德地区部分原油出口支持国际油价大涨能源指数涨幅居前升210电信服务指数跌幅居前跌108银行股摩根大通JPMUS涨287为升幅第二大道指成份股第一公民银行则大涨5374欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯32432106日经22527476903标普5003977502标普澳证2006962001纳斯达克11768805韩国KOSPI2409202巴西圣保罗证交所指数99670509标普印度国家证交所CNXNIFTY16985702欧元区斯托克504164608台湾台股指数15830305英国富时1007471809印度尼西亚雅加达综合6708908法国CAC407078309富时大马交易所吉隆坡综合1396602德国DAX3015127711新加坡富时海峡3239008俄罗斯交易系统现金指数1001925越南证交所指数1052305资料来源彭博资料来源彭博个股要闻宝尊电商BZUNUS503美元短期承压关注复苏节奏与新业务进展宝尊电商2022年四季度实现经销非经销GMV分别同比-37203营收255亿元同比-195Non-GAAP净利润168亿元净利率657在消费大盘情绪偏弱背景下公司业绩短期承压展望2023年消费景气度回升有望助力公司重回增长2022年11月宝尊宣布将以4000万美元收购GAP大中华区业务并以此展开品牌管理业务线布局考虑到宝尊长期以来处在品牌运营及消费者洞察一线我们对其赋能GAP保持积极关注但考虑到GAP目前亏损体量较高或对于公司短期业绩造成拖累持续关注公司主业修复节奏及GAP减亏进程中信证券-杨清朴资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月28日港股市场内地首两月工业企业利润降幅扩大加上人民币走弱港股连跌第二个交易日恒指两日累计跌481点-24失守250天及100天均线昨日恒指低开低走最多曾跌406点至19509点但在19500有支持大市止跌回升恒指曾倒涨23点至19938点惟之后再倒跌恒指最终收跌347点-175报19567点国指收报6648点跌148点-215科指挫28收报4105点大市成交127196亿港元南向资金净买入4264亿港元生物科技股逆市上涨水泥及股有沽压港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌24000医疗保健04原材料2623000日常消费品04通信服务2522000能源05信息技术242100020000工业08非日常生活消费品2019000公用事业10房地产1718000股票1日涨跌股票1日涨跌1700016000中泛控股715HK333煜盛文化1859HK60015000绿地博大绿泽1253HK324阳光油砂2012HK30814000复兴亚洲274HK238兴利控股396HK261飞天云动6610HK202滇池水务3768HK246283222842228522286222872228822289222812328223281022281122281222民商创科1632HK200合丰集团2320HK181资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博个股要闻中国建材3323HK634港元目标价80港元利润结构显著优化有望重归成长2022年公司实现归母净利润7962亿元同比下降512公司未来看点包括1水泥利润复苏我们预计今年水泥行业的需求和利润自底部复苏具有高确定性2非水泥业务的发展国际化水泥新材料工程技术服务预计进一步做大做优做强同时中国建材集团3月召开国际化工作研讨会周董事长提出力争用10年左右的时间在海外再造一个中国建材指集团上市公司的国际化进程也有望提速3央国企改革深化公司2022年推进了各级公司董事会建设市场化经营机制完善中长期激励扩面提质等今年改革有望继续深化且今年起国资委对央企考核由两利四率优化为一利五率公司对提升RoE和创现能力有望更为重视4加强盘活存量资产公司2022年通过出售土地贵金属等实现资产处置收益增加197亿元今年存量资产盘活有望延续也有利于提升资产周转率和RoE经过2022年公司利润结构已大幅优化我们测算基础建材板块的归母净利润占比已降至20以上今年公司基础建材业务有望迎来底部复苏新材料工程技术服务业务稳步成长中信证券-孙明新资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月28日A股市场人行降准025个百分点周一正式生效不过内地公布今年首2个月全国规模以上工业企业实现利润同比下降229为2020年4月以来的最大降幅拖累沪指早盘曾跌逾1午后阿里巴巴9988HK澄清马云拒绝回国的传闻图文并茂指马云已回到杭州于云谷学校大谈ChatGPT阿里及AI概念回勇沪指收盘跌幅收窄深指回稳创指跑赢大市截至收盘沪指报32514点跌044深成指报1164794点涨012创指报239802点涨117两市成交增加6至11400亿元人民币下同连续三个交易日破万亿盘面上首月石油煤炭及其他燃料加工业由盈利转为亏损石油股跌幅显著中海油服601808CH及海油工程600583CH分别下跌255和252另外医疗服务CRO概念ChatGPT概念板块涨幅居前房地产物业钢铁板块跌幅较大陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌医疗保健09通信服务163500信息技术02公用事业143400原材料04房地产133300非日常生活消费品04能源113200工业05日常消费品073100股票1日涨跌股票1日涨跌3000晶瑞电材300655CH200聚光科技300203CH1052900华大基因300676CH200诺普信002215CH1002800软通动力301236CH200鸿合科技002955CH992832228422285222862228722288222892228123泰胜风能300129CH158财信发展000838CH9928223281022281122281222东方国信300166CH157中国化学601117CH99资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博板块要闻二产用电需求回升12月用电增速回升至23工业活动逐渐复苏带动12月用电同比增速恢复至23防疫政策调整后二产用电需求恢复明显12月二产用电同比上升29对12月国内用电需求恢复起到促进作用3月国内天气逐渐转暖考虑疫情管控政策调整导致工业活动恢复的影响我们预计3月用电同比增速或在5464区间内维持全年用电需求增速预测49新能源投资高增带动12月电源投资增长显著预计全年电源侧投资将持续维持高位投资选择四条主线具有估值安全边际且风光成长潜力充沛的火电转型标的以及龙头绿电运营商受益国内新一轮大型水电装机进入投产释放周期的优质水电配套绿电大规模发展的发电及电网侧储能标的以及受益数字和和新兴电力系统相互融合的功率预测虚拟电厂等标的关注三峡能源600905CH龙源电力916HK001289CH国电电力600795CH华能国际902HK600011CH国投电力600886CH南网储能600995CH信义能源3868HK中国电力2380HK华润电力836HK大唐新能源1798HK等中信证券-李想资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月28日外汇商品美国银行业危机有缓和迹象市场避险情绪降温国际金价周一跌逾1纽约4月期金收跌30美元-151报19538美元盎司伊拉克被迫停止半自治的库尔德地区部分原油出口周一国际油价大涨升至约两周来的最高水平纽约5月期油收涨355美元512报7281美元桶伦敦布兰特5月期油收涨313美元417每报7812美元桶主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数102860304751060210215985042美元兑人民币68820201766974682467027美元兑日圆13157060212513853129621255048欧元兑美元10800407501086104911237英镑兑美元12290401921238118212517澳元兑美元06650110840679065607283纽约期金19538151568202041783118625047纽约期油7285176328226478206127彭博商品指数103707114610821007NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻中资美元债投资级市场走弱国企板块中国神化中化等跌幅明显金融板块维持弱势银行T2利差走阔10bps华融曲线跌05-1pt信达东方等走阔3-5bps高收益走势十分疲软建业地产负面新闻持续发酵建业考虑将美元债展期曲线价格在20-30区间万达曲线承压跌1-3pt碧桂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