3月20日，2023年3月LPR报价出炉：1年期品种报3.65%，5年期以上品种报4.3%。1年期品种与5年期品种利率均与上期持平。3月MLF未降息，今年来信贷强势修复下银行间负债成本高增，资金面持续偏紧而NCD利率上探MLF利率。近期MLF宽幅超额续作、降准接连落地，银行间市场流动性边际转松但仍不足以支持LPR达到最小下调步长。往后看，近期数量端总量工具集中发力的背景下，后续货币政策或更倾向于运用结构性工具来针对性地应对宽信用修复中薄弱环节，类似于政策性、开发性金融工具的宽信用、降成本工具或更多发力。
　　重点新闻：习近平与普京一对一会谈，历时逾四小时；瑞信事件发酵，欧洲银行高风险债现抛售潮；拉加德：对欧元区银行的流动性和资本水平非常有信心；美国联邦存款保险公司称已将硅谷过桥银行竞标程序延至周五；俄罗斯外交部：月或不同意延长允许从乌克兰黑海港口出口粮食的协议；法国反对派对政府提不信任动议，未获足够支持；国资委：要以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大；中国2月民航旅客运输量增38%；香港1月出口货量同比跌39.7%；内地27款进口网络游戏获批，包括腾讯；现货金一度突破2,000美元，为一年来首次；亚马逊将再裁员9,000人；恒大周三将公布境外债重组方案。
　　

研究报告全文：市场动态2023年3月21日LPR连续7个月持平3月20日2023年3月LPR报价出炉1年期品种报3655年期以上品种报431年期品种与5年期品种利率均与上期持平3月MLF未降息今年来信贷强势修复下银行间负债成本高增资金面持续偏紧而NCD利率上探MLF利率近期MLF宽幅超额续作降准接连落地银行间市场流动性边际转松但仍不足以支持LPR达到最小下调步长往后看近期数量端总量工具集中发力的背景下后续货币政策或更倾向于运用结构性工具来针对性地应对宽信用修复中薄弱环节类似于政策性开发性金融工具的宽信用降成本工具或更多发力重点新闻习近平与普京一对一会谈历时逾四小时瑞信事件发酵欧洲银行高风险债现抛售潮拉加德对欧元区银行的流动性和资本水平非常有信心美国联邦存款保险公司称已将硅谷过桥银行竞标程序延至周五俄罗斯外交部月或不同意延长允许从乌克兰黑海港口出口粮食的协议法国反对派对政府提不信任动议未获足够支持国资委要以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大中国2月民航旅客运输量增38香港1月出口货量同比跌397内地27款进口网络游戏获批包括腾讯现货金一度突破2000美元为一年来首次亚马逊将再裁员9000人恒大周三将公布境外债重组方案股票外汇商品固定收益虽然人行降准瑞银同意收购瑞瑞信事件发酵欧洲银行高风险债在瑞信事件影响下中资美元债投资信但市场仍担心欧美金融风险现抛售潮避险情升温市场对美级市场风险偏好降低金融板块整周一港股震荡走弱A股午后集体国地区银行流动性仍忧虑周一美体走弱租赁AMC名字走弱10-翻绿瑞银收购瑞信支持银行股普元汇价走弱日圆汇价强国际金20bpsT2走弱20-40bpsAT1遍反弹支持欧股造好美股回价连续第二天上扬周一曾升穿跌2pt但有抄底买盘进入高收升道指收盘涨幅超12000美元盎司其后升幅收窄益板块也遭到抛售万达曲线一度市场对经济前景看法悲观国际油跌4-5pt随后回升仍然收跌2-价一度创下15个月低位其后低3pt建业持续走弱跌2-3pt非位反弹收盘倒升逾1地产板块澳门博彩跌1-3pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月21日海外市场瑞信和硅谷银行的崩溃加深投资者对金融稳定的广泛担忧但亦可能降低美联储进取加息的可能性加上瑞银收购瑞信支持银行股普遍反弹支持周一欧洲股市造好截至收盘英国富时100指数报7403点回升093或68点德国DAX指数报14933点上升112或165点法国CAC40指数报7013点上涨127或87点环球6间主要央行连手向市场注入流动性加上瑞银在瑞士政府的策划下强行收购了瑞士信贷暂时纾缓市场对银行业的信心危机周一美股反弹道指最多曾涨逾400点收盘涨幅仍超1截至收盘道指升382点或120报32244点标指涨089报3951点纳指回升039报11675点反映中概股表现的金龙指数回吐107标普11个板块全面上涨能源及原材料指数领涨大市皆升逾2盘面上亚马逊AMZNUS再宣布裁减9000职位包括云端部门AWS人力资源广告及Twitch游戏串流部门股价下滑125其他科技同业亦受压微软MSFTUS下跌258为表现最差道指成分股另外军工巨头霍尼韦尔HONUS涨284为升幅最大道指成份股欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯32244612日经22526945714标普5003951609标普澳证2006898514纳斯达克11675504韩国KOSPI2379207巴西圣保罗证交所指数100922910标普印度国家证交所CNXNIFTY16988407欧元区斯托克504119413台湾台股指数15420002英国富时1007403909印度尼西亚雅加达综合6612510法国CAC407013113富时大马交易所吉隆坡综合1401807德国DAX3014933411新加坡富时海峡3139814俄罗斯交易系统现金指数979833越南证交所指数1023121资料来源彭博资料来源彭博个股要闻小鹏汽车XPEVUS915美元目标价10美元期待公司困境反转2023年3月17日公司发布2022年年报22Q4实现收入5140亿元同比-399环比-247Non-GAAP净利润-221亿元环比持平业绩符合预期2023年3月10日公司发布P7i从尺寸座椅舒适度智能驾驶外观颜色等方面进行了升级发布后进店量试驾量达近几个月最高水平根据公司2022年业绩会指引B级SUVG6将在上海车展亮相二季度末正式发布和交付预计稳态销量达到P7的23倍根据公司2022年业绩会指引公司预计23Q1销量为18-19万辆考虑到12月销量为52186010辆预计3月销量为67727772辆我们认为公司正在逐渐度过2022年G9发售不佳后的阵痛期看好P7i和G6带动下公司月销量在23Q3回到万台水平考虑到公司管理层反思深刻人事调整和组织架构变革初见成效且公司依然拥有基础设施和智能驾驶底层技术的领先优势我们看好公司基本面的边际改善和估值修复中信证券-尹欣驰资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月21日港股市场上周五人行降准周日瑞银同意收购瑞信但市场仍担心欧美金融风险周一港股震荡走弱昨日恒指低开后震荡之后沽压增加午后跌穿上午低位最多曾跌689点至18829点创去年12月7日以来低位尾盘跌幅收窄恒指最终收跌517点-265报19000点国指跌146点-221报6469点科指跌109点-275报3870点大市成交129439亿港元南向资金净流入5692亿港元市场担心欧美银行危机本地及国际银行股下跌生物科技股沽压沉重金矿股逆市走高港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌24000原材料01医疗保健3923000工业18信息技术3422000房地产18金融302100020000通信服务18日常消费品2919000公用事业20非日常生活消费品2618000股票1日涨跌股票1日涨跌1700016000致浩达控股1707HK432友联租赁1563HK67915000远大中国2789HK40051信用卡2051HK30114000龙资源1712HK211中国智慧能源1004HK214璋利国际1693HK183金蝶国际268HK188213222142221522216222172221822219222112321223211022211122211222亚洲能源物流351HK166实德环球487HK172资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博个股要闻李宁2331HK556港元目标价78港元指引稳健着眼长期成长2022年在疫情干扰下公司仍稳健经营产品影响力持续增强渠道稳步拓展和提效库存及零售指标保持健康且2023Q1恢复状态良好我们认为2022年疫情扰动下公司体现了充足的经营韧性产品储备和运营功底上述优势将有望帮助公司在后疫情时代开启稳健成长周期参考Nike与公司历史估值水平虽然公司对2023年增长指引相对稳健但考虑到产品潜力折扣改善和经营效率继续提升的空间我们认为存在一定超预期可能中信证券-冯重光资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月21日A股市场周一沪指高开高走创业板指早盘探底回升惟三大指数午后集体下行翻绿总体来看个股跌多涨少两市超2985股飘绿成交明显放量两市成交额突破1万亿元北向资金净流入1602亿元截止收盘沪指报3234点跌048深成指报11247点跌027创指报2291点跌008成交额为2466亿元盘面上黄金云游戏互联网电商板块涨幅居前中字头个股冲高回落三大运营商集体大跌中药互联网技术卫星应用消费等板块跌幅居前陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌信息技术10通信服务583500原材料00医疗保健143400非日常生活消费品00公用事业113300金融02日常消费品103200房地产02能源073100股票1日涨跌股票1日涨跌3000光线传媒300251CH180力量钻石301071CH1482900开山股份300257CH154上海谊众688091CH1012800顺网科技300113CH154抚顺特钢600399CH1002132221422215222162221722218222192221123盛弘股份300693CH122昆药集团600422CH10021223211022211122211222神州泰岳300002CH116大豪科技603025CH100资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博板块要闻AI数据要素央改三条主线不断加强持续推荐通信产业投资机会我们认为通信行业处在AI数据要素央改三条主线的汇聚点从业绩增长和估值回升方面都有持续较好的投资机会在GPT推动技术革命数字经济与数据要素发展提速等多重因素的催化下网络与算力持续扩容的确定性提升通信行业的数字经济及AI产业链公司有望重点受益伴随央国企高质量发展三大运营商作为数字经济领域优质国央企将发挥更为关键的作用运营商云计算对标世界一流有望推动价值重估推荐中国移动941HK600941CH中国电信728HK601728CH中国联通762HK600050CH中兴通讯763HK000063CH等中信证券-黄亚元资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月21日外汇商品瑞信事件发酵欧洲银行高风险债现抛售潮避险情升温市场对美国地区银行流动性仍忧虑周一美元汇价走弱日圆汇价强美元指数跌04至10328美元曾跌至13054日圆收报13132跌066国际金价连续第二天上扬周一曾升穿2000美元盎司其后升幅收窄纽约期金曾高见20149美元盎司是去年3月10日以来最高水平收涨93美元047报19828美元盎司市场对经济前景看法悲观国际油价一度创下15个月低位其后低位反弹收盘倒升逾1纽约4月期油跌393至6412美元桶收盘转升135报6764美元桶布兰特期油涨112收报7379美元主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数103280403801058210327982549美元兑人民币68770104766980684467026美元兑日圆13132041412413837131791260042欧元兑美元10720501571074105111245英镑兑美元12280908931226118212518澳元兑美元06720307750686065507272纽约期金19828053584197061762118600062纽约期油67613961018276668300227彭博商品指数102600243410871018NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻在瑞信事件影响下中资美元债投资级市场风险偏好降低金融板块整体走弱租赁AMC名字走弱10-20bpsT2走弱20-40bpsAT1跌2pt但有抄底买盘进入高收益板块也遭到抛售万达曲线一度跌4-5pt随后回升仍然收跌2-3pt建业持续走弱跌2-3pt非地产板块澳门博彩跌1-3pt债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级2162800907539813894495303138033213人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益208100302353485613901221396016128投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年23581141395367458297536265026213高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场19684109590-04982859412614037198美元债美债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