硅谷银行流动性困境远不足以引发金融动荡
　　当前美国存款机构储备金余额为3.0万亿美元，相对2020年低点高出1.6万亿美元，仍处于比较健康的位置。另外，近三个季度美国四大银行的一级资本充足率也持续反弹，摩根大通/花旗/美国银行/富国分别为13.2%/13.0%/11.2%/10.6%，四大银行的CDS当前水平仍显著低于2020年3月新冠疫情爆发初期，更远低于2008年金融危机时期。目前硅谷银行尚未牵扯到居民部门和企业部门的债务违约，风险更多集中于美元PE/VC以及一些创业企业，对美国科技领域和创投生态可能有比较大的冲击。后续仍需关注硅谷银行风险事件进程，但我们认为硅谷银行流动性困境不足以引发大型金融机构的风险和金融动荡，同时其对PE/VC行业以及创业企业的影响对国内的传染也极其有限
　　重点新闻：彭博：美国金融监管机构出手确保硅谷银行储户资金安全，储户周一可支取所有资金，另据悉联储会还考虑放宽银行利用贴现窗口的条件；彭博：联邦存款保险公司启动对硅谷银行的拍卖程序，硅谷银行英国子公司料将宣布破产，据报汇丰可能有意竞购；沙乌地和伊朗在北京对话后宣布恢复两国外交关系；中国2月份社会融资规模增量约3.2万亿元人民币，几乎是去年同期水平的三倍并高于经济学家预期；美国取消对来自中国内地、香港和澳门旅客的新冠检测要求；中央外办主任王毅：据悉拜登下月将联合日本与荷兰进一步收紧对华芯片围堵，被出口管制的设备数量料比现在多出一倍；据悉ASML另有三种型号的光刻机将被禁止销往中国；华尔街日报：Meta计划新一轮裁员。

研究报告全文：市场动态2023年3月13日硅谷银行流动性困境远不足以引发金融动荡当前美国存款机构储备金余额为30万亿美元相对2020年低点高出16万亿美元仍处于比较健康的位置另外近三个季度美国四大银行的一级资本充足率也持续反弹摩根大通花旗美国银行富国分别为132130112106四大银行的CDS当前水平仍显著低于2020年3月新冠疫情爆发初期更远低于2008年金融危机时期目前硅谷银行尚未牵扯到居民部门和企业部门的债务违约风险更多集中于美元PEVC以及一些创业企业对美国科技领域和创投生态可能有比较大的冲击后续仍需关注硅谷银行风险事件进程但我们认为硅谷银行流动性困境不足以引发大型金融机构的风险和金融动荡同时其对PEVC行业以及创业企业的影响对国内的传染也极其有限重点新闻彭博美国金融监管机构出手确保硅谷银行储户资金安全储户周一可支取所有资金另据悉联储会还考虑放宽银行利用贴现窗口的条件彭博联邦存款保险公司启动对硅谷银行的拍卖程序硅谷银行英国子公司料将宣布破产据报汇丰可能有意竞购沙乌地和伊朗在北京对话后宣布恢复两国外交关系中国2月份社会融资规模增量约32万亿元人民币几乎是去年同期水平的三倍并高于经济学家预期美国取消对来自中国内地香港和澳门旅客的新冠检测要求中央外办主任王毅据悉拜登下月将联合日本与荷兰进一步收紧对华芯片围堵被出口管制的设备数量料比现在多出一倍据悉ASML另有三种型号的光刻机将被禁止销往中国华尔街日报Meta计划新一轮裁员股票外汇商品固定收益市场担心美国硅谷银行引发系统性美国就业数据较预期温和市场对中资美元债投资级上周走弱国企风险沪指深成指低位震荡跌逾于联储局大幅加息的忧虑降温上板块大部分名字表现良好中化利1港股震荡下行跌逾3非周五美元指数低走跌07国差走阔15bps科技板块集体走农新增就业人数再超预期就业数际金价上扬18国际油价终止弱表格名字普遍走阔10-据喜忧参半硅谷银行风险持续发3连跌走势涨逾120bps金融板块AMC走弱华酵上周五美股三大指数整体受融走阔105bps高收益板块整体压跌逾1走弱碧桂园曲线跌4-7pt新城远洋跌05-2pt融创在境外重组方案消息后跌1pt中骏跑赢大盘涨2-3pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月13日海外市场美国2023年2月新增非农就业人数311万预期225万前值504万失业率为36预期34前值34薪资同比增长46环比增长02前值分别为44和03劳动参与率为625预期624前值624非农新增就业人数再超预期就业岗位普遍增长休闲和酒店业教育和保健服务以及零售业是主要贡献行业就业数据喜忧参半市场预计3月加息25基点概率上升美国债息大幅回落银行股继续捱沽上周五美股整体受压道指低开高走其后硅谷银行SIVBUS遭监管机构接管道指跌幅一度扩大至471点至31783点截至收盘道指挫345点标指下滑145纳指挫176KBW银行指数挫391VIX波幅指数单日急升近10至2897创超过4个月高位金龙指数回吐03美国风险事件继续发酵极致鹰派预期暂时缓解我们预计3月加息25基点概率较大本轮加息终点或在55附近后续仍需关注2月CPI数据和硅谷银行风险事件进程短期而言美债利率上行空间有限在不发生系统性风险的情形下美元指数也难大幅上行欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯31909611日经22528144017标普5003861614标普澳证2007144723纳斯达克11138918韩国KOSPI2394610巴西圣保罗证交所指数103618214标普印度国家证交所CNXNIFTY17412910欧元区斯托克504229513台湾台股指数15526216英国富时1007748417印度尼西亚雅加达综合6765305法国CAC407220713富时大马交易所吉隆坡综合1433111德国DAX3015428013新加坡富时海峡3177412俄罗斯交易系统现金指数942809越南证交所指数1053003资料来源彭博资料来源彭博个股要闻美国硅谷银行SIVBUS行困境的主因是美联储加息背景下流动性风险的暴露宣布其已完成约210亿美元规模的投资组合出售且因此在2023年一季度蒙受约18亿美元的税后损失计划通过出售普通股和优先股募资225亿美元消息发布后硅谷银行股价暴跌六成美国硅谷银行困境的主因是美联储持续加息背景下流动性风险的暴露不过硅谷银行的流动性压力未必意味着其将破产诚然市场恐慌情绪正在蔓延但我们认为目前硅谷银行的流动性压力尚不至于发展到债务危机也不足以引发金融海啸美国高利率环境下金融体系的风险在逐步累积美债收益率曲线倒挂与债市流动性不足等问题可能放大局部金融风险未来局部性金融风险仍需防范中信证券-崔嵘资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月13日港股市场市场担心美国硅谷银行引发系统性风险隔晚美股下跌上周五港股再跌逾600点失守250天均线恒指低开后震荡午后沽压增加最多曾跌643点至19281点创今年以来低位盘尾跌幅略为收窄恒指收报19319点跌605点-304国指收报6445点挫31科指收3782点跌38大市成交上升至166465亿港元南向资金净流入133亿港元科技股领跌大市市场担心新能源车市场爆发减价战汽车下跌之前热炒电商直播概念的影视媒体集体回落港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌24000公用事业10能源4023000医疗保健14非日常生活消费品3522000原材料16通信服务302100020000日常消费品18信息技术2619000工业18金融2318000股票1日涨跌股票1日涨跌1700016000道和环球915HK860英皇文化产业491HK36415000智富资源7HK500旷逸国际2912HK24514000中国派对文化1532HK327佳兆业集团1638HK214生兴控股1472HK315邵氏兄弟953HK18410322104221052210622107221082210922101231022310323101022101122101222沧海控股2017HK245橙天嘉禾1132HK179资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博个股要闻中兴通讯763HK23港元目标价46港元业绩高质量增长第二曲线业务高速成长2022年公司实现营业收入12295亿元同比74实现归母净利润808亿元同比186实现扣非归母净利润617亿元同比865毛利率372同比2百分点2022年公司以服务器为代表的第二曲线业务高速增长业绩稳步提升毛利率逐步改善公司持续加大在芯片数据库操作系统等领域底层核心技术的自研看好在算力需求提升背景下公司服务器收入高速增长运营商业务份额不断增长亦看好公司国内政企和家庭终端产品维持快速增长中信证券-黄亚元资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月13日A股市场上周五A股三大指数集体低开午后走势再度分化创指走势稍强盘中曾拉升翻红沪指深成指维持低位震荡总体个股呈普跌态势两市超4100股飘绿成交收縮至8096亿元北上資金淨流出5296億元截至收盘沪指报3230点跌140深成指报11442点跌119创指报2370点跌010盘面上汽车服务贵金属华为欧拉板块涨幅居前汽车整车厨卫电器一体化压铸板块跌幅居前陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌医疗保健02非日常生活消费品293500公用事业07能源203400信息技术10通信服务193300日常消费品11原材料163200房地产13工业153100股票1日涨跌股票1日涨跌3000易华录300212CH199英皇文化产业491HK3642900光弘科技300735CH101旷逸国际2912HK2452800深天马000050CH101佳兆业集团1638HK214103221042210522106221072210822109221012310223漫步者002351CH100邵氏兄弟953HK18410323101022101122101222亿帆医药002019CH100橙天嘉禾1132HK179资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博板块要闻汽车行业国六b将于7月执行2023年7月1日开始国六b标准将全面实施国六b和国六a相比在排放标准和测试标准上都更加严格尤其是新增对汽车实际行驶排放进行检测的RDE测试我们认为市场上仍有部分老旧车型不符合国六b排放法规其去库存行为可能对行业产销价格产生影响但同时我们认为此次国标切换影响的时间维度不会太长影响程度也将明显小于2019年国五向国六a的切换目前我们在汽车尾气后处理的推荐标的主要为EGR行业龙头隆盛科技300680CH继续维持重点推荐其余潜在受益标的亦为发动机标定测试以及其他后处理产业链公司建议关注中国汽研601965CH菱电电控688667CH等中信证券-尹欣驰资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月13日外汇商品美国就业数据较预期温和市场对于联储局大幅加息的忧虑降温上周五美元指数低走跌07欧罗兑美元升057至1064英镑兑美元升083至1203日圆兑美元升08至13503国际金价上扬纽约期金收涨326美元18报18672美元盎司国际油价终止3连跌走势纽约期油收涨96美仙127报7668美元桶伦敦布兰特期油收涨119美元146报8278美元桶主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数104580701931058210316985058美元兑人民币69170702816992681167032美元兑日圆13503080614813791132681250080欧元兑美元10640601641075105211252英镑兑美元120309001111218118512431澳元兑美元06580228940702065307294纽约期金18672180721186951807918475011纽约期油767133820809740830082彭博商品指数104603355410931041NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻中资美元债投资级上周走弱国企板块大部分名字表现良好中化利差走阔15bps科技板块集体走弱表格名字普遍走阔10-20bps金融板块AMC走弱华融走阔105bps高收益板块整体走弱碧桂园曲线跌4-7pt新城远洋跌05-2pt融创在境外重组方案消息后跌1pt中骏跑赢大盘涨2-3pt债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级2158000505245928381604301832105169人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益2071405018737020451761222685028187投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年241020576243711428256535708103056高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场20121060825089793336512621052204美元债美债利差政府债指数资料来源彭博中信证券中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I中港市场动态益I2019年12月20日免责声明本文由中信证券财富管理香港撰写中信证券财富管理香港是中信证券经纪香港有限公司和中信证券期货香港有限公司的财富管理品牌本文为一般性资讯仅供参考之用本文具有教学性质但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品策略计划特征或其他目的的建议或推荐中信证券财富管理香港或其任何子公司也不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