研究报告全文：市场动态2023年3月6日2023年内地总量政策目标稳健2023年3月5日中国国务院总理李克强发布政府工作报告2023年的经济目标整体比较稳健报告提出实现5左右的GDP增速赤字率拟按3安排积极的财政要加力提效稳健的货币政策要精准有力扩大内需是做好经济工作的首要安排这些都基本符合市场预期同时报告着重强调落实两个毫不动摇以更大力度吸引和利用外资有助于提振市场主体信心以市场活力带动经济恢复此外预计防范化解金融风险也是今年政策的重点工作建议关注后续金融体制改革和金融工作会议的部署让利实体经济强化反腐问责加强风险监控预计是重点方向从发展角度看以经济建设为中心始终是中国的兴国之要未来发展经济的着力点要放在实体经济上稳步提升供给质量从安全角度看过去几年海外地缘局势动荡对我国的粮食能源和产业链安全均造成了一定程度的冲击当前要以新安全格局保障新发展格局报告重点强调了要巩固提升粮食安全保障能力能源资源安全保障工作产业链供应链安全稳定运行经济金融领域风险有效化解经济内生恢复动能较强反而给产业类政策更大的空间预计四大安全领域依然是今年产业逻辑最顺畅的方向重点新闻中国两会开幕政府工作报告将今年经济成长目标定在的5左右报告基调稳字当头据悉拜登可能即将限制美企对中国科技业投资北京强调集举国之力加强核心技术攻关国务院国资委对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署美国2月份服务业扩张超预期新订单指针升至逾一年最高联储会半年度政策报告强调持续加息才能遏制通胀香港将于3月13日起进一步扩大互联互通股票目标范围符合条件的在港主要上市外国公司股票将被纳入港股通股票外汇商品固定收益内地公布2月份财新服务业PMI美元及美国债息回落上周五金价上周一级市场新发规模超25亿美录得550为2022年9月以来新低位反弹近1內地公布的服务元其中中国太平发行了20亿美高加上全国两会召开前夕憧憬业指数优于预期市场继续憧憬中元的次级资本证券永续NC5债利好政策出台上周五市场气氛向国原油需求强劲上周五国际油价券是全周最大规模发行人投资好支持A股反复上升港股反弹先跌后反弹连升4日创下三周级走势疲软资金偏向短端债券逾百点美国债息全线回吐上周高位长端整体承压科技板块整体走阔五美股升势持续1-9bps高收益较为稳定碧桂园涨1-4pt路劲基建涨2-3pt建业短端走强涨4-9pt龙光融创均有1-2pt涨幅产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月6日海外市场美国债息全线回吐上周五美股升势持续道指高开72点后尾段升幅一度扩大至最多402点高见33405点截至收盘道指升387点12报33390点标指涨64点16报4045点纳指反弹226点20报11689点各股份中特斯拉TSLAUS内地厂房2月付运量录增长股价回升361市场看好iPhone与服务业务恢复增长苹果AAPLUS升351欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯33391012日经22527927516标普5004045616标普澳证2007283604纳斯达克11689020韩国KOSPI2432102巴西圣保罗证交所指数103866005标普印度国家证交所CNXNIFTY17594416欧元区斯托克504294813台湾台股指数15608401英国富时1007947100印度尼西亚雅加达综合6813606法国CAC407348109富时大马交易所吉隆坡综合1453601德国DAX3015578416新加坡富时海峡3232001俄罗斯交易系统现金指数945403越南证交所指数1024812资料来源彭博资料来源彭博板块要闻在国内流量红利见顶的背景下电商出海将是国内电商平台重要的第二增长曲线尽管市场对电商出海的投入所带来短期的估值挑战仍存较大分歧但我们认为基于现有国内供应链优势及成熟模式的复制出海平台长期的盈利能力仍有较高能见度从市场空间来看疫后消费者线上购物的习惯仍然延续2026年全球电商市场规模有望达81万亿美元2022-26年CAGR约9我国凭借高性价比产品和优质供应链的核心优势在全球市场中具备较强的比较优势根据海关总署及艾媒咨询预测预计2024年内地跨境电商市场规模有望达295万亿2022-24年CAGR约22在全球电商市场除中国占比有望提升至131基于成熟电商模式在国内的成功实践我们看好国内头部平台根据自身优势进行能力输出以及为公司带来的潜在估值增量建议重点关注阿里巴巴BABAUS拼多多PDDUS中信证券-廖原资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月6日港股市场隔晚美股走高上周五港股反弹逾百点但在廿天均线有阻力恒指全周反弹557点28科指反弹200点5上周五恒指高开高走最多升297点至20727点但随后升幅大幅收窄至升100点以内午后动力略为增强恒指收报20567点升138点07国指收报6939点涨12科指收报4211点涨21大市成交10578亿港元全国两会召开在即憧憬国企改革相关股续受追捧内地餐饮股整体走高港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌24000通信服务20日常消费品1223000能源20医疗保健0222000公用事业16金融022100020000房地产13原材料0419000非日常生活消费品11信息技术0618000股票1日涨跌股票1日涨跌1700016000电视广播511HK516涂鸦智能2391HK25515000中国派对文化1532HK411瀛晟科学209HK23714000朸浚国际1355HK310华邦科技3638HK200332234223522362237223822392231233223中华国际1064HK279环科国际657HK1963323310223112231222上置集团1207HK263中油洁能1759HK187资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博板块要闻宏观政策助力寿险实现中长期修复政府工作报告中提出2023年预期目标国内生产总值增长5左右其中提及加强养老服务保障完善生育支持政策体系从消费属性看预计2023年消费和服务业将是拉动经济增长主要动力有利于稳住保险消费促进寿险需求复苏从理财属性看保持广义货币供应量和名义GDP增速基本匹配有利于保险等金融行业实现资产负债表扩张带来行业增长动能从服务属性看加强养老服务保障将养老服务作为大宗消费等拉动经济的重要手段有利于养老保险产业长期发展从投资角度看优化债务期限结构有利于保险资金发挥长久期优势继续提升资产久期实现长期稳定的期限利差2023年消费和生活服务业料将修复有望为保险行业未来1-3年复苏带来较为确定的宏观环境从政策角度看货币政策养老政策债务期限拉长等方面也都有利于寿险行业实现量的平稳增长以及价的持续稳定作为后周期修复的服务行业建议从1-3年周期角度看寿险股的持有价值从而分享从PB估值走向PEV估值的超额收益市场仍然低估了行业存量保单的价值尤其是低估了寿险需求正在开启新的发展阶段的可能重点关注友邦保险1299HK中国平安2318HK601318CH中国太保2601HK601601CH中国太平966HK新华保险1336HK601336CH等公司中信证券-童成墩资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月6日A股市场内地公布2月份财新服务业PMI录得550较前月上升21个点为2022年9月以来新高加上全国两会召开前夕憧憬利好政策出台市场气氛向好支持上周五A股反复上升截至收盘沪指报332839点涨054深成指报1185192点涨002创指报242244点涨016两市成交8695亿元人民币下同较上日缩减7外资续流入A股陆股通净流入金额为2066亿元连续三日录得净流入盘面上人行副行长潘功胜表示金融监管部门出台了金融16条近一段时期市场信心加快恢复房地产市场交易活跃性有所上升深深房000029CH及华侨城000069CH分别上升417和221另外中船系先进封装教育板块涨幅居前数字水印时空大数据华为欧拉板块跌幅较大陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌能源16日常消费品063600通信服务16非日常生活消费品033400工业11原材料02公用事业09医疗保健013200金融09房地产05股票1日涨跌股票1日涨跌3000通富微电002156CH100浪潮信息000977CH100工业富联601138CH100天孚通信300394CH782800长川科技300604CH99大豪科技603025CH5333223422352236223722382239223123322333233102231122中微公司688012CH90燕京啤酒000729CH4831222中粮科工301058CH90中科创达300496CH44资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博板块及个股要闻国企对标世界一流企业价值创造行动启动据国资委官网2023年3月3日国务院国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署预计价值创造行动将以2022年底印发的关于开展对标世界一流企业价值创造行动的通知为纲涉及效率效益提升创新驱动可持续发展等工作内容当前央企考核指标更加强调盈利能力和现金流安全伴随资本运作股权激励等配套制度不断完善央国企估值有望重塑建议关注科技型国企国家安全体系中有重要作用的国企中信证券-杨帆军费增速创近年新高行业景气延续据新华网英文版2023年中国国防支出预算约为15537亿元同比72增速创2019年以来最高对比其他军事强国国防预算占GDP比例中国军费或仍有提升空间我们认为2023年国防预算的公布有助于稳定市场对行业长期稳健发展的信心有利于板块估值修复同时国企改革提速有望持续催化板块情绪并带动部分军工央企估值重塑推荐具备估值修复空间的绩优股以及边际增速向上的新领域方向估值修复关注中航重机600765CH振华科技000733CH中航沈飞600760CH等战场感知关注航天宏图688066CH航空发动机关注航发控制000738CH图南股份300855CH派克新材605123CH中信证券-付宸硕资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年3月6日外汇商品美元及美国债息回落上周五金价低位反弹纽约4月期金收涨141美元08报18546美元盎司上周累计升2是5个星期以来首次上升内地公布的服务业指数优于预期市场继续憧憬中国原油需求强劲上周五国际油价先跌后反弹连升4日创下三周高位纽约期油收涨152美元19报7968美元桶伦敦布兰特期油收涨108美元13报8583元桶主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数104520507931053010285992550美元兑人民币69040208796970675766834美元兑日圆13587070415313777130461250087欧元兑美元10640408651078105511144英镑兑美元120408081111216119412430澳元兑美元06770607680702066807264纽约期金18546082514188221810218475004纽约期油797194459810733830042彭博商品指数108313269210921053NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻上周一级市场新发规模超25亿美元其中中国太平发行了20亿美元的次级资本证券永续NC5债券是全周最大规模发行人投资级走势疲软资金偏向短端债券长端整体承压科技板块整体走阔1-9bps高收益较为稳定碧桂园涨1-4pt路劲基建涨2-3pt建业短端走强涨4-9pt龙光融创均有1-2pt涨幅债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级215280000284890634655296676096091人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益205210271194050191789223255065279投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年2419602769439902827735203023063高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场20213036913-084082286612525000153美元债美债利差政府债指数资料来源彭博中信证券中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I中港市场动态益I2019年12月20日免责声明本文由中信证券财富管理香港撰写中信证券财富管理香港是中信证券经纪香港有限公司和中信证券期货香港有限公司的财富管理品牌本文为一般性资讯仅供参考之用本文具有教学性质但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品策略计划特征或其他目的的建议或推荐中信证券财富管理香港或其任何子公司也不承诺会参与任何此处提及的交易任何示例都是通用的假设的并且仅用于说明目的本文是由投资产品专员而非分析师撰写的文章汇编它不构成研究报告也不应被解释为研究报告也不旨在提供专业投资或任何其他类型的建议或推荐本文件所载观点为投资产品专员个人观点或投资产品专员对公司观点的理解可能与中信证券财富管理香港的官方观点和利益包括投资研究部门的观点存在差异也可能不存在差异本文包含支持投资决策的全部信息您不应依赖它来评估投资任何证券或产品的优势此外读者应对法律监管税务信用和会计方面的影响进行独立评估并与其金融专业人士一起确定此处提及的任何投资是否适合其个人目标投资者应确保在进行任何投资前获得所有可用的相关信息所载任何预测数据意见或投资技术和策略仅供参考基于某些假设和当前市场状况如有更改恕不另行通知虽然信息来自被认为可靠的来源但不保证其准确性也不对任何错误或遗漏承担责任请注意投资涉及风险投资的价值和收益可能会根据市场情况和税收协议而波动投资者可能无法收回投资的全部金额过去的表现和收益率都不是当前和未来结果的可靠指标任何人士于某司法管辖区其中作出购买或出售证券的邀请或招揽属违法时本文不应被解释为发出此类邀请或招揽此处包含的信息均未在任何司法管辖区获得批准法律主体声明香港本资料由中信证券经纪香港有限公司下称中信证券财富管理香港中央编号AAE879一家受香港证券及期货事务监察委员会监管的公司发表及分发针对不同司法管辖区的声明香港根据任何时间下所适用法律和法规中信证券财富管理香港其各自的关联公司或与中信证券财富管理香港有关联的公司或个人可能在发布本资料前使用了此处包含的信息并且可能不时购买出售或在所提及的任何证券中拥有重大利益或在目前或将来可能产生或曾经有业务或财务关系或可能或已经向本文提及的实体其顾问和或任何其他关联方提供投资银行资本市场和或其他服务因此投资者应注意中信证券财富管理香港和或其各自的关联公司或公司或此等个人可能存在一项或多项利益冲突未经中信证券经纪香港有限公司事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本文中信证券经纪香港有限公司2023版权所有并保留一切权利中信证券财富管理香港