核心观点
　　1）本周国内航班量恢复至2019年同期105.3%，国际航班恢复至2019年同期约20%。其中，中国至新加坡恢复率36.7%，居于首位；中国至欧洲恢复率接近两成；中国至美国的恢复率为6.0%。
　　2）3月以来国内航司的出入境机票平均价格约为4400元，相较1月价格下降约27%，部分国际航线票价较年初大幅降价；国内航线机票平均支付价格为946元左右，环比2月同期略有下降。
　　3）截至3月20日，五一期间国内机票预订量比一周前增长近42%，五一出入境机票预订量比一周前增长约31%。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（3月20日-3月24日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块下跌2.31%，机场板块下跌1.55%。
　　航空：本周国际航班量恢复至2019年同期约20%
　　本周国内航班量恢复至2019年同期105.3%，国际航班恢复至2019年同期约20%。2023年第12周（3月20日至3月26日）全国民航执日均航班量12305架次，环比上周持平，同比上升300.9%，恢复至2019年同期的90.2%，其中国内航班量81932架次，恢复至2019年的105.3%；国际航线航班量2838架次，环比上周上升7%，同比上升412.3%，恢复至2019年同期的19.8%。从具体国家来看，中国至新加坡恢复率36.7%，居于主要国家首位；中国至欧洲的恢复率接近两成；中国至美国的恢复率相对最低，仅为6.0%。
　　3月以来国内航司的出入境机票平均价格约为4400元，相较1月价格下降约27%，部分国际航线票价较年初大幅降价。根据航旅纵横数据，3月以来国内航线机票平均支付价格为946元左右，环比2月同期略有下降；国内航司的出入境机票平均价格约为4400元，环比2月同期下降约8%，相较1月价格下降约27%。其中，像北京-曼谷航线机票价格3月最低直飞机票价格为2354元，较1月20日的最低价5379元，下降近六成。
　　五一期间机票预订量显著增长，南航、春秋航“随心飞”产品销售火爆。根据航旅纵横大数据，截至3月20日，五一期间的国内机票预订量比一周前增长近42%，五一出入境机票预订量比一周前增长约31%。五一出境热门目的地top10为：曼谷、新加坡、悉尼、洛杉矶、首尔、墨尔本、东京、普吉岛、伦敦、法兰克福。近期南航、春秋航“随心飞”产品销售火爆，“随心飞”产品的主要目的是在民航淡季市场上提高座位利用率，以增加航班收入。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美国货币政策加息调整速度较为，甚至到2023年3月均存在美元加息可能；同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。

研究报告全文：证券研究报告行业动态当前国际航班量恢复至2019年同期约航空运输20平均票价约4400元核心观点维持强于大市1本周国内航班量恢复至2019年同期1053国际航班恢复至2019年同期约20其中中国至新加坡恢复率367居于首位中国韩军至欧洲恢复率接近两成中国至美国的恢复率为60hanjunbjcsccomcn23月以来国内航司的出入境机票平均价格约为4400元相较1月SAC编号S1440519110001价格下降约27部分国际航线票价较年初大幅降价国内航线机票SFC编号BRP908平均支付价格为946元左右环比2月同期略有下降3截至3月20日五一期间国内机票预订量比一周前增长近42发布日期2022年03月28日五一出入境机票预订量比一周前增长约31市场表现行业动态信息177行业综述-3-13从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周3月20日-3月24-23日交运板块整体较为稳定本周航空板块下跌231机场板块下跌155202191520213152021415202151520216152021715202181520221152022215202110152021111520211215航空机场上证指数航空本周国际航班量恢复至2019年同期约20本周国内航班量恢复至2019年同期1053国际航班恢复至2019相关研究报告年同期约202023年第12周3月20日至3月26日全国民航执日均航班量12305架次环比上周持平同比上升3009恢复至2019年同期的902其中国内航班量81932架次恢复至2019年的1053国际航线航班量2838架次环比上周上升7同比上升4123恢复至2019年同期的198从具体国家来看中国至新加坡恢复率367居于主要国家首位中国至欧洲的恢复率接近两成中国至美国的恢复率相对最低仅为603月以来国内航司的出入境机票平均价格约为4400元相较1月价格下降约27部分国际航线票价较年初大幅降价根据航旅纵横数据3月以来国内航线机票平均支付价格为946元左右环比2月同期略有下降国内航司的出入境机票平均价格约为4400元环比2月同期下降约8相较1月价格下降约27其中像北京-曼谷航线机票价格3月最低直飞机票价格为2354元较1月20日的最低价5379元下降近六成本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明航空运输行业动态研究报告五一期间机票预订量显著增长南航春秋航随心飞产品销售火爆根据航旅纵横大数据截至3月20日五一期间的国内机票预订量比一周前增长近42五一出入境机票预订量比一周前增长约31五一出境热门目的地top10为曼谷新加坡悉尼洛杉矶首尔墨尔本东京普吉岛伦敦法兰克福近期南航春秋航随心飞产品销售火爆随心飞产品的主要目的是在民航淡季市场上提高座位利用率以增加航班收入持续关注国际航线政策航空供需结构有望反转或迎来量价齐升局面1国际航线放开将带来国际游客恢复带动整体旅客运输需求恢复2疫情影响下飞机引进大幅削减或将低于需求增速3票价市场化改革不断推进盈利弹性有望提升请参阅最后一页的重要声明1航空运输行业动态研究报告目录核心观点1一行情综述航空机场板块保持稳定411A股市场航空机场板块保持稳定412港股及海外市场美股航空机场有所回落5二行业动态2月民航国内客流恢复至2019年的898721航空客运2月民航国内客流恢复至2019年的898722航空货运2月中国货运航班量同比下降251323油价国际航油价格回落国内燃油附加费年内二次下调1324汇率美元兑人民币汇率下降1525机场1月十大机场日均运力同比增长31215三投资评价和建议持续关注国际航线政策供需结构有望反转20四风险分析22图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位4图表3航空机场板块涨跌幅表现单位4图表4A股市场航空机场板块主要标的股价表现及估值5图表5港股及海外市场航空机场板块主要标的股价表现及估值6图表6三大航司客座率7图表7三大航司可用座公里同比增速7图表8航空业供需增速差与客座率8图表92022年以来中国民航执行客运航班量日趋势8图表10南方航空各航线月度经营数据9图表11东方航空各航线月度经营数据10图表12春秋航空各航线月度经营数据11图表13吉祥航空各航线月度经营数据12图表14波罗的海交易所空运指数BAI指数13图表15航空煤油价格有所回落14图表16布伦特原油期货结算价维持高位14图表17国内航线历史燃油附加费征收情况14图表18美元兑人民币汇率中间价15图表19三大航司的汇兑损益正值表示收益15图表20上海浦东机场月度经营数据单位架次万人次16图表21上海虹桥机场月度经营数据单位架次万人次16图表22首都机场月度经营数据单位架次万人次17图表23深圳机场月度经营数据单位架次万人次17图表24白云机场月度经营数据单位架次万人次18请参阅最后一页的重要声明2航空运输行业动态研究报告图表25厦门空港月度经营数据单位架次万人次19图表26美兰机场月度经营数据单位架次万人次19图表27航空运输指数申万市盈率与市净率21请参阅最后一页的重要声明3航空运输行业动态研究报告一行情综述航空机场板块保持稳定11A股市场航空机场板块保持稳定从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周3月20日-3月24日交运板块整体较为稳定本周航空板块下跌231机场板块下跌155图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益150公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合100500-50-100-15020191201952019920201202052020920211202152021920221202252022920231资料来源Wind中信建投本周3月20日-3月24日中谷物流德新科技和ST万林领涨涨幅分别为6247和45锦州港密尔克卫和天顺股份本周跌幅分别为167161和148本周航空机场板块中海航控股深圳机场上涨4107中国国航吉祥航空和南方航空分别下跌5857和54图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3航空机场板块涨跌幅表现单位排名证券简称涨幅证券简称跌幅1中谷物流62锦州港-1672德新科技47密尔克卫-1613ST万林45天顺股份-1484招商港口43连云港-1085海航控股41厦门象屿-996传化智联38山西路桥-897外服控股36嘉友国际-838怡亚通29长久物流-839华鹏飞25三羊马-8010顺丰控股23龙江交通-72资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4航空运输行业动态研究报告图表4A股市场航空机场板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA中国国航601111SH21509259-302-4842717170南方航空600029SH17974070-158-5752001629东方航空600115SH15128133-524-3632182789海航控股600221SH11123112-538-600896949航空春秋航空601021SH8086736-1206-29774022782吉祥航空603885SH5340283192-10673632539华夏航空002928SZ2116147-1815-9694001905中信海直000099SZ8831316873107123832上海机场600009SH19955-044-499-532549657472白云机场600004SH5085000-213-64041902416机场深圳机场000089SZ2169150-802-15841253365厦门空港600897SH745-0182091645901331146资料来源Wind中信建投注均为Wind客观数据不包含预测数据12港股及海外市场美股航空机场有所回落本周3月20日-3月24日港股及海外市场上航空机场板块有所回落航空客运板块中美联航捷蓝航空分别下跌3932航空货运板块中先丰服务集团下跌85机场板块中太平洋航空上涨36北京首都机场股份下跌17请参阅最后一页的重要声明5航空运输行业动态研究报告图表5港股及海外市场航空机场板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA西南航空LUVN17609-13-1113267165749达美航空DELTADALN20257-42-391537308995瑞安航空RYAAYO17417211981936330000Volaris航空VLRSN1286775331124144084000中国国航0753HK21509-64-07-2941495155美联航UALO13529-39971836196776中国南方航空股份1055HK17974-5075-3801191324航空客运南方航空ZNHN0000000000000000中国东方航空股份0670HK15128-44-38-1911041896东方航空CEAN0000000000000000美国航空AALO8938-19797038-1541044勒莫国航GOLN3436-111-101-403-091000国泰航空0293HK601107-140-659106000阿拉斯加航空ALKN4863-30-11283851271249捷蓝航空JBLUO2193-3234-6060621745嘉里物流0636HK2924-48-95331109311中国外运0598HK3899-1551422048000福沃运输FWRDO2701-06-201398382904美国航空运输服务ATSGO1444-08-228727102429航空货运阿特拉斯环球航空AAWWO0000017000096000嘉泓物流2130HK28100-462221548797INFINITYLT1442HK297-091828094701922先丰服务集团0500HK081-85-182-398165-750圆通速递国际6123HK102-05-202267072013泰国机场公司AOTTHA3021521-56-92441015000太平洋航空PACN95673626654421015000墨西哥坎昆国际机场ASRN8831432631882486000机场北方中心机场OMABO4106384002183760000北京首都机场股份0694HK3605-1782-903115-2708美兰空港0357HK1118-18-2191839158000亚洲实业集团1737HK018-20-94736065011资料来源WindBloomberg中信建投注均为WindBloomberg客观数据不包含预测数据请参阅最后一页的重要声明6航空运输行业动态研究报告二行业动态2月民航国内客流恢复至2019年的89821航空客运2月民航国内客流恢复至2019年的8982023年2月份航班管家测算全民航旅客运输量约为4272万人次同比2019年下降206同比2022年同期上升3652月民航国内运力是2019年同期的1002国内客流量恢复至2019年的8982023年2月40家航司执飞航班量同比2022年仅11家航司是下降的其他航司航班量同比均增长其中国航天津航同比分别提升531548海南航深航瑞丽航长安航皆提升4成以上降幅最大的有天骄航空青岛航空成都航空春秋航空分别下降309222204201恢复率方面八成的航司执飞航班量已达到2019年同期的80以上其中吉祥春秋航航班量已超2019年同期分别为10121007龙江航湖南航恢复率分别高达285414252023年2月上市航司航班量同比2022年国航东航华夏航增幅较大分别增长531205203环比上月除华夏航外均增长从运力来看上市航司运力同比2022除春秋航外均增长其中国航增长545东航南航华夏航皆增长两成以上2023年夏秋航季国内客运周计划116万班次同比下降052023年夏秋航季国内客运航班计划周度计划航班量116412班次同比2019年夏秋增长282同比2022年夏秋下降05日均下降89班次根据2023年夏航季航班时刻配置政策全国所有机场原则上不予新增客运航班时刻夏秋计划航班量首次出现下滑通航国内机场251座同比2022年夏秋航季净增5座新增鄂州花湖达州金垭日喀则定日山南隆子阿拉尔塔里木塔什库尔干红其拉甫昭苏天马漠河古莲8座停航达州河市转场达州金垭额济纳旗桃来荔波3座机场国内客运直飞航线7338条ABBA记为2条同比2022年夏秋航季净增42条图表6三大航司客座率图表7三大航司可用座公里同比增速南方航空客座率中国国航客座率东方航空客座率250南方航空中国国航东方航空9020085801507510070506560055-5050-10045-150402008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092008-012013-052015-052020-092022-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092014-012014-092016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012021-052022-012008-09资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7航空运输行业动态研究报告图表8航空业供需增速差与客座率行业供需增速差民航正班客座率右轴5010090080-5070-1006050-15040-2003020-25010-300020122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投2023年03月24日全民航执行客运航班量12466架次恢复至2019年的898其中国内航班量11836架次恢复至2019年的1048境内航司可用座公里285亿座公里同比2022年同期增长3621环比上周同期减少39图表92022年以来中国民航执行客运航班量日趋势资料来源航班管家中信建投请参阅最后一页的重要声明8航空运输行业动态研究报告图表10南方航空各航线月度经营数据20222022202220222022202220222022202220222022202220222023单位百万1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计1月可用座公里1724417333101596460934014522201441802812249971774231126615384821616增速191431-560-731-597-168-122470-338-485-382-250-281254收入客公里108621183065153693568097361409612423836165034871749610207815708总体增速173508-624-801-687-261-197679-344-505-359-232-330446客座率630683641572608670700689683669656665664727增速-1035-108-200-174-84-6686-06-262416-4997可用座公里166731690096105919880013947195301730511453886465341016414566020343增速225470-569-745-607-166-121488-358-515-426-291-291220收入客公里10575116016207335253209378136761195578415970433867949699014798国内增速190527-634-815-700-268-203701-366-535-405-277-346399客座率634687646566605672700691685674664668666727增速-1826-115-215-188-94-7387-08-292413-5693可用座公里543407520528530563597697742793828102777771165增速-341-299-291-290-240-153-138143171363389543-301143收入客公里2772173013363553514084534965095086724912843国际增速-239-86-68-921750832433397857038772132039客座率510534580637671623683651669642613654632724增速681241391391701201395284152113116127214可用座公里282628131012182555596174410108增速-337-190-432-748-826-793-658352278223611721499-1142840收入客公里1011755712142424253017567地区增速-180111-633-722-770-635-32587236505767338924281485857客座率346427229390492611704562437413411404427618增速66116-1263611926534825112921620810997272资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明9航空运输行业动态研究报告图表11东方航空各航线月度经营数据20222022202220222022202220222022202220222022202220222023单位百万1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计1月可用座公里12788125676167228636867041109791216386486571575875269618014992增速64424-623-866-781-525-328351-334-562-432-335-401172总收入客公里7178806136651301224145617353815059294325374647636127210244体增速04485-693-898-824-582-398621-295-554-367-287-437427客座率561641594569608648670670686658651633637683增速-3326-135-175-148-88-7811238116743-40122可用座公里12437122865890208034516818107311184783046154527469099218114197增速74450-631-875-789-528-327375-343-580-460-368-409142国收入客公里700079153533120821344442721579645707407434444384590199707内增速02489-700-904-829-586-400659-305-572-399-323-446387客座率563644600581618652672672687662653635640684增速-4117-139-171-146-91-8211538126742-43121可用座公里2601882332052342232473133213754375353571656增速-333-408-396-405-356-304-209-66131346399690-981522国收入客公里12190115931071201381852112312733332014437际增速-102-105-160-309-279-204-57-9525151472811401262600客座率466476493454457536557590656615625622564666增速12016113863496789-196368119131112199可用座公里9194442111323414682427138增速6721647-115-971-986-993-988-950-603-253-24188-419513地收入客公里5656170001112202946238100区增速12592867-359-985-995-997-991-934-606-234-89-29-418787客座率615599381285239330539534520488626563558726增速160189-146-268-375-329-147126-0312105-6800111资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明10航空运输行业动态研究报告图表12春秋航空各航线月度经营数据20222022202220222022202220222022202220222022202220222023单位百万1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计1月可用座公里40293886199095914822385356334702552211115782350303543143同比增速260346-481-760-633-343-76111-292-423-414-209-268-220收入客公里28532960134463910231877279726901981160311381754226602672总体同比增速272402-597-818-714-410-20195-351-485-451-210-341-63客座率708762675667690787785775776760721747747850同比增速0630-194-216-194-91-123-11-70-91-48-01-82142可用座公里40063861197795214742377355134592541209415462303301413024同比增速265348-480-760-630-337-72113-293-426-424-220-268-245收入客公里28402945133863610181871278926811973159311211727225332583国内同比增速274401-596-819-712-407-19996-352-488-458-219-341-90客座率709763677668691787786775777761725750748854同比增速0529-195-217-197-93-124-12-71-91-4601-83146可用座公里1112137881110915313917296同比增速-505-316-472-698-603-524-218-310139103519242270-877587收入客公里555355787917229971国际同比增速-610-363-609-676-477-376-47-7030313323324627820714477客座率412438423516588662700828750617550574576742同比增速-111-32-14836141156126214957917822169330可用座公里121310001121184023同比增速5641458-929-1000-1000-1000-936-512-654DIV0DIV0594-670922收入客公里91000001111152818地区同比增速14354244-958-1000-1000-1000-955-561-638DIV0DIV0184-708944客座率767776323000000548488490531623627696776同比增速274413-220-681-733-675-237-5421531623092009资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明11航空运输行业动态研究报告图表13吉祥航空各航线月度经营数据20222022202220222022202220222022202220222022202220222023单位百万1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计1月可用座公里2985309317663145021326278531651946168214812155195633287增速-35289-489-911-855-563-155501-382-512-458-134-368101收入客公里18662201113218131092419702222139511089491357133082436总体增速-104316-596-938-892-622-282555-389-573-432-178-442306客座率625712641577618697708702717659641630680741增速-4815-171-250-216-107-12525-09-9529-34-90116可用座公里2940305817292894771296274731211881161914212053191563061增速-23306-489-916-859-564-148519-392-520-413-161-36741收入客公里18392179111017029990819482194134810759201305130702288国内增速-102323-599-941-894-622-279571-401-581-441-198-444244客座率625713642590628701709703716664648636682748增速-5509-176-245-212-109-12923-11-96-33-29-94122可用座公里332237252530374260535379364181增速-559-491-281-505-534-373-282-22699-69-8221440-2844493收入客公里181321111116222645292538212112国际增速-455-295-223-597-632-342-176-388771433281005-1925335客座率533584580434426547597623750550468485583615增速10216244-99-1132677-1071102406-1056782可用座公里12130000035107234344增速61-126-1000-1000-1000-1000-1000-756-743-205-4741403-7562621收入客公里99000002244142636地区增速2761406-1000-1000-1000-1000-1000-598-834-439-1761162-7222913客座率7626960000000000665375392597606604823增速547264-392-427-614-761-783262-205-164216-687461资料来源公司公告中信建投注2022年3月含之后吉祥航空月度经营数据将地区细分数据纳入国际数据进行计算请参阅最后一页的重要声明12航空运输行业动态研究报告22航空货运2月中国货运航班量同比下降25根据航班管家数据2月中国货运航班总量约080万班次同比下降25其中国际航班占比为412国内航班占比达559港澳台航班占比为29根据波罗的海交易所空运BAI指数2022年12月法兰克福-北美的空运指数和香港-北美的空运指数相比2022年11月有所增长2022年12月香港-欧洲的空运指数相比2022年11月有所下降其中法兰克福-北美的空运指数从2022年11月的425美元Kg增长到2022年12月的436美元Kg香港-欧洲的空运指数从2022年11月的562美元Kg下降至2022年12月的552美元Kg香港-北美的空运指数从2022年11月的649美元Kg增长至2022年12月的650美元Kg图表14波罗的海交易所空运指数BAI指数法兰克福-北美香港-欧洲香港-北美141210864202015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11资料来源TACdata中信建投23油价国际航油价格回落国内燃油附加费年内二次下调受前期原油价格下跌影响近期航油价格已降低但依然处在历史高位受2020年初新冠疫情冲击影响全球经济几乎陷入停滞原油需求不足同时2020年3月起历经一个月时间的谈判欧佩克达成历史性减产协议布伦特原油期货价格开始最低的1933美元桶逐步回升2021年全球经济缓慢复苏国际原油价格持续走高2022年2月底俄乌冲突可能导致欧洲能源危机的影响国际原油价格持续飙升2022年下半年美联储开启加息周期叠加2022年12月欧盟对俄罗斯原油限价政策落地后2023年1月俄罗斯原油出港量有所回升国际原油价格有所回落仍处于历史相对较高位置从燃油附加费征收来看2019年1月5日起航空公司暂停收取国内航线燃油附加费进入2021年航空煤油价格进入上行通道2021年11月5日停收两年的国内航线燃油附加费于开始复征但两个月后燃油附加费又因为油价的下跌而取消2022年3月5日起国内各航空公司国内航线燃油附加费800公里含以下每位旅客收取20元800公里以上为40元2022年4月5日起国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费请参阅最后一页的重要声明13航空运输行业动态研究报告征收价格翻倍800公里含以下每位旅客收取50元800公里以上为100元2022年5月5日起国内部分航空公司国内航班调整燃油附加费上调10-20元800公里含以下每位旅客收取60元800公里以上为120元2022年6月5日起国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费800公里含以下航段每位旅客收取人民币80元800公里以上航段每位旅客收取人民币140元2022年7月5日起国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费800公里含以下航段每位旅客收取人民币100元800公里以上航段每位旅客收取人民币200元2022年8月5日起国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费800公里含以下航段每位旅客收取人民币80元800公里以上航段每位旅客收取人民币140元2022年9月5日起国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费800公里含以下航段每位旅客收取人民币60元800公里以上航段每位旅客收取人民币120元2023年1月5日起国内航班燃油费收取标准调整为800公里以上航段每位成年旅客收取燃油附加费80元800公里及以下航段每位成年人收取燃油附加费40元图表15航空煤油价格有所回落图表16布伦特原油期货结算价维持高位资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表17国内航线历史燃油附加费征收情况航空燃油附加费国内航线800公里以上航空燃油附加费国内航线800公里以下20020018016014014014012012010010080808080606040402002018-03-012018-12-012019-09-012020-06-012018-02-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012018-01-01资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明14航空运输行业动态研究报告24汇率美元兑人民币汇率下降美元兑人民币升势中出现转折近期汇率有所下降2020年初新冠疫情爆发后各国均相应出台了大规模的经济刺激政策其中发达国家处于低利率乃至负利率状态而我国央行较为谨慎中外利差持续存在导致人民币持续升值而2022年以来美联储持续加息下美元兑人民币汇率持续上升但于11月初出现转折我国防疫政策20条出台各地不断优化防控措施包括房地产融资在内的一系列稳经济政策措施陆续推出显著增强了市场对中国经济的信心美元兑人民币汇率持续下降截至3月24日美元兑人民币汇率为68374环比下降049同比上升727从三大航的汇兑损益来看2020年-2021年汇兑收益始终为正2021年三大航的汇兑收益分别为124亿元158亿元和162亿元图表18美元兑人民币汇率中间价图表19三大航司的汇兑损益正值表示收益60中国国航南方航空中国东航40363529252018161620120-10-20-12-15-17-20-24-40-33-35-42-60-52-50-57-802015201620172018201920202021资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投25机场1月十大机场日均运力同比增长312根据航班管家数据2023年1月十大运输机场日均运力同比2022年增长1048环比上月增长312TOP10机场中仅重庆江北机场同比小幅下跌-15其余机场皆有不同程度的增长环比来看广州白云北京首都重庆江北北京大兴和西安咸阳5座机场增长超1倍1月TOP10往返航线共执飞航班量14536架次环比增长781同比增长131本月TOP10航线中新晋3条上海浦东至东北三省省会机场航线除春运返乡加持外滑雪热也催生东北旅游旺季请参阅最后一页的重要声明15航空运输行业动态研究报告图表20上海浦东机场月度经营数据单位架次万人次202220222022202220222022202220222022202220222022202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计1月起降次数29735290001607235205481859514802208482083620758173121741420437327540增速140459-549-907-851-746-56280-161-393-311-218-415-74总体旅客吞吐量212256814616871631741641221331418284增速145894-769-989-986-955-763262-233-503-368-106-560342起降次数2093621525766821624515337903141371379813624102511086912270521411增速196695-712-993-991-939-690149-249-483-399-192-51423国内旅客吞吐量195239711110791531611521081131283248增速128878-790-998-996-971-774348-234-520-401-144-580268起降次数673656106644229940325653542852515448550954724806628884100增速03-17-78-662-390-158-121-04163-79-123-291-160-391国际旅客吞吐量6956612836526577938793117831180增速15339267-545-452-281-142-155127160348579121632起降次数1731163914536828651048107910591223128912061395146691635增速132349-20-553-467-331-321-273-146-94-216-190-190-55地区旅客吞吐量9711639070711152438354779514187增速6181941-336-899-916-880-851-642-548-412-191-111-401918资料来源公司公告中信建投图表21上海虹桥机场月度经营数据单位架次万人次20222022202220229月10月11月12月起降次数1305211854133121302913增速-319-453-311-263总体旅客吞吐量1733151916471499增速-370-520-281-293起降次数12888117581324712905增速-322-452-272-264境内旅客吞吐量1733151916471499增速-370-520-281-293起降次数0000增速0000境外旅客吞吐量0000增速0000资料来源公司公告中信建投注虹桥机场于2022年7月21日正式注入上海国际机场股份有限公司600009请参阅最后一页的重要声明16航空运输行业动态研究报告图表22首都机场月度经营数据单位架次万人次202220222022202220222022202220222022202220222022202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计1月起降次数215141618912748816971007100187242028614431906982911147815509923812增速940-560-5840-7340-7760-7760-34701170-4770-6700-4890-4812-4801068总体旅客吞吐量185154943824241712071276155991239300增速1330620-7330-8900-9440-9440-54203720-5690-7990-5340-5099-6206210起降次数191331426210447588151415141171961904512950777171361050613460922900增速910-660-6320-7930-8240-8240-34902030-4800-6850-4590-4567-5001969国内旅客吞吐量183151923823231692041235853951212294增速1300260-7350-8920-9450-9450-54403730-5800-8070-5510-5253-6276042起降次数2381192723012288195919591528124114811298115597220490912增速1170260-040-100-2070-2070-3180-4670-4540-5410-6170-6511-294-6170国际旅客吞吐量17328311806308308316227438826925360251631增速237019460-3030-6220-4940-4940-11402930102506460100302333234026497资料来源公司公告中信建投图表23深圳机场月度经营数据单位架次万人次202220222022202220222022202220222022202220222022202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计1月起降次数2310020300950014500209002290024500269001650018400189001930023570029100增速-141-42-701-534-28230912175-435-401-250-311-259260总体旅客吞吐量191188511091862152452901451751821802156357增速-315-138-877-735-525350-128309-569-540-292-375-407865资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明17航空运输行业动态研究报告图表24白云机场月度经营数据单位架次万人次202220222022202220222022202220222022202220222022202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计1月起降次数3222930511231491135910466246633106731691263392189576351562326662733318增速02287-418-710-713980-19295-181-371-735-418-26434总体旅客吞吐量3013262196974244326349285229451442611410增速-73406-567-866-8461711-98517-197-422-844-418-351363起降次数28419275821940172786720209722785728535231471873144191246122552230543增速-20308-472-799-7971298-18356-196-403-824-452-30175国内旅客吞吐量2973222156469238320341276219361332530395增速-65416-571-874-8551822-102526-210-439-872-452-361331起降次数364127913570386736033508301829763013297330182997389752629增速19895212338121102-36-92-62-98-166-23418-278国际旅客吞吐量404044495056617189918310778140增速-424-117-319-211-208-0111817652884186312291562466起降次数1691381782141431831921801791911981652130146增速40866363387726527128013978224414-63308-136地区旅客吞吐量006006009036019024039048050035033032336100增速156333318资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明18航空运输行业动态研究报告图表25厦门空港月度经营数据单位架次万人次202220222022202220222022202220222022202220222022202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计1月起降次数1137810599611742055848821412534914289217836740976359983812787增速30300-586-730-605-375-97507424212-108-203-220124总体旅客吞吐量1111185529498314193958377801013162增速-48424-701-860-753-509-245747574338-45-162-323458起降次数1089910168558735655301767412047865684387378680070759358812238增速33345-605-762-626-390-101524450227-131-220-232123国内旅客吞吐量110116542747811389093807376985157增速-46425-707-868-762-517-252749564317-71-186-334430起降次数3072743593483923903093023062873333413948406增速-138-271-155-161-8240-641351953699100-41322国际旅客吞吐量13141519212024282727313527251增速-179311-192314152815496599561592188015076182812起降次数2682022542512712582803023003303483583422414增速-3625-186-266-221-230-16243840239833823420545地区旅客吞吐量07100909111421242625262620949增速-48274-430-365-226-162169185928533642330022385205658资料来源公司公告中信建投图表26美兰机场月度经营数据单位架次万人次202220222022202220222022202220222022202220222022202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计1月起降次数143141377390615162673590969815549057286122621591959151115218增速116404-380-616-490-143-227-1990-4733-4295-3834-2525-2721632总体旅客吞吐量1719117595978146216715971109145561597766566710231013932186增速171465-527-763-643-304-406-1600-5215-5141-3594-2651-37132717资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明19