核心观点
　　玻璃纤维龙头企业年报验证行业底部，近期，中材科技、中国巨石陆续发布2022年年度报告，两者玻纤业务的归母净利润受销量及价格影响同比均有所下滑，行业基本面底部基本确定。而据我们判断，库存+盈利双重压力下，2023Q2玻纤库存有望迎来二次拐点。2023年房地产TOP500首选供应商报告发布，防水、涂料、钢制入户门等消费建材行业拥挤度有所提升，建议关注渠道优化速度较快、小B及C端占比更高的龙头标的。
　　行业观点：
　　玻璃纤维龙头企业年报验证行业底部，2023Q2玻纤库存有望迎来二次拐点。近期，中材科技、中国巨石陆续发布2022年年度报告，1）中国巨石：2022年公司玻纤及制品营收同比下降5.48%至168.67亿元，其中粗纱及制品销量211.03万吨，同比下降10.31%，价格跟随行业同步调降，进而导致2022H1、2022Q3、2022Q4单位扣非归母净利润逐季下降，预计分别为2322、1484、1235元/吨，基本面已充分筑底。
　　2）中材科技：2022年泰山玻纤销售玻纤及其制品116.2万吨，实现营业收入91.35亿元，同比增长4.38%；剔除铑粉等固定资产处置收益，扣非净利润预计实现17.5亿元左右，同比下降约20%。2022Q3以来，玻纤价格快速筑底，但公司全年均价与单吨扣非归母净利润仍维持在较高水平，大约分别为7861.4、1508元/吨，同比变动-22.8/-486元/吨。
　　展望今年来看，近期玻纤价格小幅松动，但考虑到粗纱、电子纱价格均已接近中小企业成本支撑位置，继续下降的空间不大，当前低价将会促进高位库存去化。据我们判断，库存+盈利双重压力下，行业新线投产节奏或将明显放慢，库存拐点仍有可能在二季度显现。
　　2023年房地产TOP500首选供应商报告发布，消费建材行业拥挤度有所提升。2023年房地产TOP500首选供应商报告已经发布，防水材料行业首选率前五分别为东方雨虹、科顺股份、北新防水、卓宝、三棵树，首选率28%、20%、15%、15%、9%，同比-2pct、+2pct、+5pct、+5pct、+2pct，TOP10首选率同比提升19pct；建筑涂料前三为立邦、三棵树、亚士创能，首选率19%、18%、10%，同比+1pct、+1pct、+1pct，TOP10首选率同比提升13pct；钢制入户门前三分为王力安防、星月、新多，首选率18%、18%、13%，同比+1pct、+1pct、+0pct，TOP10首选率同比提升9pct
　　单个企业首选率的下滑或者缓慢上升主要原因为两个方面：1）在经历地产行业风险暴雷后，消费建材企业主动控制风险，通过收紧发货方式、降低应收账款账期等方式优选房企进行合作，整体地产业务规模有所下降；2）房企在交付压力下，可能会更关注利润和现金流，压力将通过控制成本、优化供应链的方式进一步向建材行业传导。而TOP10合计首选率的提升反映了房地产集采渠道拥挤度的上行，在优质房企资源有限的背景下，大B渠道的竞争可能会相对加剧。建议关注渠道优化速度较快、小B及C端占比更高的龙头标的。
　　关注风光发电相关材料板块机会：1）光伏玻璃：需求侧，双碳政策持续提振光伏玻璃需求，组件升级激发新的增量空间，到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为17.98%。此外TCO玻璃是我们重点跟踪的方向，市场规模有望随着薄膜电池应用数量的上升而快速爆发。2）BIPV：预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模。3）碳纤维：2021-2025年全球碳纤维需求量有望从11.8万吨提升至20万吨，4年CAGR 10.38%；期间中国需求量占比从53%提升至80%，CAGR达26.4%。4）风电叶片：中材叶片收购中复连众股权，有望实现强强联合，获取40%左右的市场份额，重塑风电叶片竞争格局。
　　水泥：全国均价环比基本持平，出货率环比下降4.60 pct
　　本周全国高标水泥含税均价为440.25元/吨，环比基本持平。价格回落地区主要是吉林、山东、河南、青海和宁夏，幅度10-30元/吨；价格上涨地区为湖北和重庆，幅度20-50元/吨。本周全国水泥库容比60.31%，环比上周上升1.63pct，较上月同比下降4.88pct，较去年同期下降4.81pct。本周水泥出货率60.67%，环比上周下降4.60pct，较上月同比上升10.87pct，较去年同期上升2.49pct。
　　玻璃：浮法玻璃3周累计去库16%，1-2月光伏装机同比高增87.57%
　　本周全国玻璃现货成交均价1723元/吨，周环比上涨1.22%，年同比下降18.8%；2023年3月23日，单日成交均价为1733元/吨，较3月16日上涨1.11%。本周全国样本企业总库存6898.3万重箱，环比下降4.98%，同比上涨12.14%，库存天数30.9天，较上期-1.6天。本周3.2 mm镀膜光伏玻璃25.5元/平米，周环比持平，年同比下降1.9%；2.0 mm镀膜光伏玻璃18.5元/平米，周环比持平，年同比下降7.5%。2023年1-2月全国光伏新增装机20.37GW，同比增长87.57%。
　　玻纤：粗纱价格小幅下调0.17%，产能或有阶段性缩减
　　本周无碱池窑粗纱部分厂成交价格下滑，降幅有限。部分产品出货较前期稍好转，但整体市场需求恢复仍相对较慢。供应端来看，近期部分池窑厂存冷修、复产计划，总产量或有阶段性缩减。截至3月23日，国内2400t

研究报告全文：证券研究报告行业动态每周观点玻纤龙头年报验证行业底建筑材料部静待行业Beta机会核心观点玻璃纤维龙头企业年报验证行业底部近期中材科技中国维持评级强于大市巨石陆续发布2022年年度报告两者玻纤业务的归母净利润受销量及价格影响同比均有所下滑行业基本面底部基本确吕娟定而据我们判断库存盈利双重压力下2023Q2玻纤库存lyujuancsccomcn021-68821610有望迎来二次拐点2023年房地产TOP500首选供应商报告发SAC执证编号s1440519080001布防水涂料钢制入户门等消费建材行业拥挤度有所提SFC中央编号BOU764升建议关注渠道优化速度较快小B及C端占比更高的龙研究助理黄海头标的huanghaibjcsccomcn研究助理李长鸿行业观点lichanghongcsccomcn玻璃纤维龙头企业年报验证行业底部2023Q2玻纤库存有望研究助理赵宇达迎来二次拐点近期中材科技中国巨石陆续发布2022年zhaoyudacsccomcn年度报告1中国巨石2022年公司玻纤及制品营收同比下降548至16867亿元其中粗纱及制品销量21103万吨发布日期2023年03月27日同比下降1031价格跟随行业同步调降进而导致2022H12022Q32022Q4单位扣非归母净利润逐季下降预市场表现计分别为232214841235元吨基本面已充分筑底132中材科技2022年泰山玻纤销售玻纤及其制品1162万3吨实现营业收入9135亿元同比增长438剔除铑粉等-7固定资产处置收益扣非净利润预计实现175亿元左右同-17比下降约202022Q3以来玻纤价格快速筑底但公司全-27年均价与单吨扣非归母净利润仍维持在较高水平大约分别为786141508元吨同比变动-228-486元吨202231120224112022511202261120227112022811202291120231112023211建筑材料20221011沪深2022111120221211300展望今年来看近期玻纤价格小幅松动但考虑到粗纱电子纱价格均已接近中小企业成本支撑位置继续下降的空间不相关研究报告大当前低价将会促进高位库存去化据我们判断库存盈利双重压力下行业新线投产节奏或将明显放慢库存拐点仍有可能在二季度显现2023年房地产TOP500首选供应商报告发布消费建材行业拥挤度有所提升2023年房地产TOP500首选供应商报告已经发布防水材料行业首选率前五分别为东方雨虹科顺股份北新防水卓宝三棵树首选率282015159同比-2pct2pct5pct5pct2pctTOP10首选率同比提升19pct建筑涂料前三为立邦三棵树亚士创能首选率191810同比1pct1pct1pctTOP10首选率同比提升13pct钢制入户门前三分为王力安防星月新多首选率181813同比1pct1pct0pctTOP10首选率同比提升9pct本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明建筑材料行业动态研究报告单个企业首选率的下滑或者缓慢上升主要原因为两个方面1在经历地产行业风险暴雷后消费建材企业主动控制风险通过收紧发货方式降低应收账款账期等方式优选房企进行合作整体地产业务规模有所下降2房企在交付压力下可能会更关注利润和现金流压力将通过控制成本优化供应链的方式进一步向建材行业传导而TOP10合计首选率的提升反映了房地产集采渠道拥挤度的上行在优质房企资源有限的背景下大B渠道的竞争可能会相对加剧建议关注渠道优化速度较快小B及C端占比更高的龙头标的关注风光发电相关材料板块机会1光伏玻璃需求侧双碳政策持续提振光伏玻璃需求组件升级激发新的增量空间到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为1798此外TCO玻璃是我们重点跟踪的方向市场规模有望随着薄膜电池应用数量的上升而快速爆发2BIPV预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模3碳纤维2021-2025年全球碳纤维需求量有望从118万吨提升至20万吨4年CAGR1038期间中国需求量占比从53提升至80CAGR达2644风电叶片中材叶片收购中复连众股权有望实现强强联合获取40左右的市场份额重塑风电叶片竞争格局水泥全国均价环比基本持平出货率环比下降460pct本周全国高标水泥含税均价为44025元吨环比基本持平价格回落地区主要是吉林山东河南青海和宁夏幅度10-30元吨价格上涨地区为湖北和重庆幅度20-50元吨本周全国水泥库容比6031环比上周上升163pct较上月同比下降488pct较去年同期下降481pct本周水泥出货率6067环比上周下降460pct较上月同比上升1087pct较去年同期上升249pct玻璃浮法玻璃3周累计去库161-2月光伏装机同比高增8757本周全国玻璃现货成交均价1723元吨周环比上涨122年同比下降1882023年3月23日单日成交均价为1733元吨较3月16日上涨111本周全国样本企业总库存68983万重箱环比下降498同比上涨1214库存天数309天较上期-16天本周32mm镀膜光伏玻璃255元平米周环比持平年同比下降1920mm镀膜光伏玻璃185元平米周环比持平年同比下降752023年1-2月全国光伏新增装机2037GW同比增长8757玻纤粗纱价格小幅下调017产能或有阶段性缩减本周无碱池窑粗纱部分厂成交价格下滑降幅有限部分产品出货较前期稍好转但整体市场需求恢复仍相对较慢供应端来看近期部分池窑厂存冷修复产计划总产量或有阶段性缩减截至3月23日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4200元吨不等全国均价在406219元吨环比上一周均价406913下调017同比下跌3413近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般后期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行本周电子纱主流报价7600-8500元吨不等环比基本持平电子布当前主流报价基本维持36-37元米不等碳纤维均价环比下降397库存继续下降526本周国内碳纤维市场均价1332元公斤环比下降397年同比下降2848截至3月24日丙烯腈现货价约1045万元吨周环比下降142据百川盈孚数据2023年2月碳纤维行业毛利率月环比下降294pct至1602截至3月24日国内碳纤维库存2160吨周环比继续下降526其中东北华东西北库存分别为980820360吨环比变动0-70-50吨2023年2月国内碳纤维产量405648吨环比下降802同比增长2164投资建议推荐行业景气度回升标的中国巨石旗滨集团上峰水泥消费建材龙头东方雨虹三棵树东鹏控股风险提示地产基建投资不及预期原材料价格上涨超预期请参阅最后一页的重要声明1建筑材料行业动态研究报告一行业观点玻璃纤维龙头企业年报验证行业底部2023Q2玻纤库存有望迎来二次拐点近期中材科技中国巨石陆续发布2022年年度报告1中国巨石2022年公司玻纤及制品营收同比下降548至16867亿元其中粗纱及制品销量21103万吨同比下降1031价格跟随行业同步调降进而导致2022H12022Q32022Q4单位扣非归母净利润逐季下降预计分别为232214841235元吨基本面已充分筑底2中材科技2022年泰山玻纤销售玻纤及其制品1162万吨实现营业收入9135亿元同比增长438剔除铑粉等固定资产处置收益扣非净利润预计实现175亿元左右同比下降约202022Q3以来玻纤价格快速筑底但公司全年均价与单吨扣非归母净利润仍维持在较高水平大约分别为786141508元吨同比变动-228-486元吨展望今年来看近期玻纤价格小幅松动但考虑到粗纱电子纱价格均已接近中小企业成本支撑位置继续下降的空间不大当前低价将会促进高位库存去化据我们判断库存盈利双重压力下行业新线投产节奏或将明显放慢库存拐点仍有可能在二季度显现2023年房地产TOP500首选供应商报告发布消费建材行业拥挤度有所提升2023年房地产TOP500首选供应商报告已经发布防水材料行业首选率前五分别为东方雨虹科顺股份北新防水卓宝三棵树首选率282015159同比-2pct2pct5pct5pct2pctTOP10首选率同比提升19pct建筑涂料前三为立邦三棵树亚士创能首选率191810同比1pct1pct1pctTOP10首选率同比提升13pct钢制入户门前三分为王力安防星月新多首选率181813同比1pct1pct0pctTOP10首选率同比提升9pct单个企业首选率的下滑或者缓慢上升主要原因为两个方面1在经历地产行业风险暴雷后消费建材企业主动控制风险通过收紧发货方式降低应收账款账期等方式优选房企进行合作整体地产业务规模有所下降2房企在交付压力下可能会更关注利润和现金流压力将通过控制成本优化供应链的方式进一步向建材行业传导而TOP合计首选率的提升反映了房地产集采渠道拥挤度的上行在优质房企资源有限的背景下大B渠道的竞争可能会相对加剧建议关注渠道优化速度较快小B及C端占比更高的龙头标的关注风光发电相关材料板块机会1光伏玻璃需求侧双碳政策持续提振光伏玻璃需求组件升级激发新的增量空间到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为1798此外TCO玻璃是我们重点跟踪的方向市场规模有望随着薄膜电池应用数量的上升而快速爆发2BIPV预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模3碳纤维2021-2025年全球碳纤维需求量有望从118万吨提升至20万吨4年CAGR1038期间中国需求量占比从53提升至80CAGR达2644风电叶片中材叶片收购中复连众股权有望实现强强联合获取40左右的市场份额重塑风电叶片竞争格局投资建议推荐行业景气度回升标的中国巨石旗滨集团上峰水泥消费建材龙头东方雨虹三棵树东鹏控股请参阅最后一页的重要声明2建筑材料行业动态研究报告二市场回顾本周中信建材指数上涨092上证综指上涨046深证成指上涨316沪深300上涨172本周传媒计算机电子元器件电力设备有色金属综合涨幅居前钢铁建筑石油石化交通运输电力及公用事业涨幅居后图表12023年初至今板块收益走势图表2一周各板块表现资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投本周子板块中消费建材下跌001水泥下跌203混凝土及外加剂下跌014玻璃及玻纤上涨318耐火材料上涨059装配式建筑上涨688新材料上涨029年初至今来看混凝土及外加剂水泥子板块涨幅居前图表3行业子板块估值及涨跌幅建材子板块PETTM周涨跌幅2023年初至今涨跌幅消费建材3887-001096水泥955-203743混凝土及外加剂2913-0141011玻璃及玻纤1617318351耐火材料2160059439装配式建筑69145688-008新材料7275029674建材行业1643092372资料来源Wind中信建投本周涨幅前五中材科技远大住工筑友智造科技鸿路钢构蒙娜丽莎本周跌幅前五海南瑞泽坚朗五金西藏天路中国联塑祁连山请参阅最后一页的重要声明3建筑材料行业动态研究报告图表4涨幅跌幅前五公司周涨幅前五周跌幅前五公司简称周涨跌幅2023年初至今公司简称周涨跌幅2023年初至今中材科技16151615海南瑞泽-695235远大住工1197-4244坚朗五金-567-2003筑友智造科技1034-2099西藏天路-4751109鸿路钢构6872008中国联塑-457-1031蒙娜丽莎6641079祁连山-4561168资料来源Wind中信建投三行业基本数据31水泥全国均价环比基本持平出货率环比下降460pct本周全国高标水泥含税均价为44025元吨环比基本持平价格回落地区主要是吉林山东河南青海和宁夏幅度10-30元吨价格上涨地区为湖北和重庆幅度20-50元吨据数字水泥网统计华北地区水泥价格大稳小动京津唐地区水泥价格平稳河北石家庄邯郸以及邢台等地区水泥价格趋强运行东北地区水泥价格出现回落吉林长春地区水泥价格下调15-20元吨黑龙江哈尔滨地区水泥价格下调20-30元吨华东地区水泥价格小幅回落江苏南京地区水泥价格稳定福建三明地区水泥价格下调10元吨中南地区水泥价格涨跌互现广东珠三角地区水泥价格趋弱运行湖北武汉地区水泥价格第二轮上调30元吨西南地区水泥价格大幅推涨重庆主城渝西北以及渝东北地区水泥价格上调30-70元吨南充地区水泥价格同步公布上涨70元吨西北地区水泥价格出现回落陕西关中地区水泥价格趋弱运行青海西宁地区水泥价格下调20-30元吨从全国六大区来看中南维持全国均价最高地区华东紧随其后西南维持全国均价最低地区图表5全国重点区域30城高标水泥价格元吨图表6全国六大区水泥价格走势元吨资料来源数字水泥网中信建投资料来源数字水泥网中信建投本周全国水泥库容比6031环比上周上升163pct较上月同比下降488pct较去年同期下降481pct本周水泥出货率6067环比上周下降460pct较上月同比上升1087pct较去年同期上升249pct请参阅最后一页的重要声明4建筑材料行业动态研究报告图表7全国水泥库容比图表8全国水泥出货率资料来源数字水泥网中信建投资料来源数字水泥网中信建投本周水泥熟料价格差为9393元吨环比下降017元低于去年同期水平焦炭与煤炭价格走势接近全国焦炭价格2507元吨周环比持平年同比下降2046其中价格最高为西南地区2931元吨最低为西北地区2364元吨图表9全国水泥熟料价格差元吨图表10全国焦炭价格指数元吨资料来源数字水泥网中信建投资料来源Wind中信建投32玻璃浮法玻璃3周累计去库161-2月光伏装机同比高增8757本周全国玻璃现货成交均价1723元吨周环比上涨122年同比下降1882023年3月23日单日成交均价为1733元吨较3月16日上涨111本周全国样本企业总库存68983万重箱环比下降498同比上涨1214库存天数309天较上期-16天本周华北市场整体成交尚可不同企业情况存在差异前半周部分工厂产销偏弱小板成交重心略有下移中下游环节仍存补库备货需求且在去库支撑下涨价计划增多后半周成交有所好转华中地区本周价格相对坚挺相对于华东华南等地价格存优势本地刚需叠加外发产销多维持在平衡以上部分企业库存降至低位华东成交量尚可库存下落一线品牌出货稳定其他品牌受外来货源冲击较大成交呈弱势地区来看苏南浙江整体优于苏北山东安徽华南区域价格维稳为主区域价格较高叠加受部分外围货源流入影响企请参阅最后一页的重要声明5建筑材料行业动态研究报告业出货整体放缓库存下降东北销量尚可库存小幅回落区内周初成交量有所突破后走弱外发量整体上行运输半径扩大提供支撑西南市场稳中上涨各企业价格相继上调40元吨左右以涨促销下企业库存继续去化产销良好多在平衡上下波动西北市场小幅拉涨个别企业价格小幅上调下游企业适当补库产销略有分化整体平衡图表11全国玻璃价格元吨图表12玻璃5月交割合约期货收盘价元吨资料来源隆众资讯中信建投资料来源Wind中信建投本周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计303条20105万吨日其中在产239条冷修停产64条浮法产业企业开工率为7888产能利用率为7903本周以煤制气天然气石油焦为燃动力的单吨利润-124-9891元周环比分别变动342732元年同比变动-377-255-290元图表13玻璃样本企业库存天数图表14不同燃料玻璃企业利润情况元吨资料来源隆众资讯中信建投资料来源隆众资讯中信建投本周32mm镀膜光伏玻璃255元平米周环比持平年同比下降1920mm镀膜光伏玻璃185元平米周环比持平年同比下降752023年1-2月全国光伏新增装机2037GW同比增长8757请参阅最后一页的重要声明6建筑材料行业动态研究报告图表15光伏玻璃价格周度图表16光伏新增装机量月度32mm20mm发电新增设备容量太阳能新增值万千瓦50250021704520374020003530150010862574771768581320100068367415564105002353675002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01资料来源PVInfoLink中信建投资料来源Wind国家能源局中信建投33玻纤粗纱价格小幅下调017产能或有阶段性缩减本周无碱池窑粗纱部分厂成交价格下滑降幅有限部分产品出货较前期稍好转但整体市场需求恢复仍相对较慢中下游仍按需少量采购为主部分贸易商适当逢低备货供应端来看近期部分池窑厂存冷修复产计划总产量或有阶段性缩减截至3月23日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4200元吨不等全国均价在406219元吨环比上一周均价406913下调017同比下跌3413图表17无碱玻纤价格走势元吨图表182400tex缠绕直接纱价格元吨资料来源卓创资讯中信建投注样本企业各产品算数平均资料来源卓创资讯中信建投近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般局部个别企业因库存高位实际成交相对灵活现阶段多数厂电子纱及电子布报价暂稳厂家存一定挺价心态需求端来看下游PCB市场整体开工率仍不高且成品库存较高下短期中下游备货意向偏淡后期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行本周电子纱主流报价7600-8500元吨不等环比基本持平电子布当前主流报价基本维持36-37元米不等请参阅最后一页的重要声明7建筑材料行业动态研究报告图表19电子纱与粗纱价格对比元吨图表20主流厂商电子纱报价元吨资料来源卓创资讯中信建投资料来源卓创资讯中信建投2023年2月玻纤在产产能环比增加12万吨重点区域库存环比反弹932023年2月国内玻纤纱总产能7507万吨年在产产能670万吨环比提升12万吨主要系泰山玻纤6万吨改12万吨产线复产冷修产能446万吨停产305万吨已拆除16万吨2月国内重点区域玻纤库存8195万吨环比提升93略超此前预期但增幅环比有所收窄其中泰安环比提升612至208万吨桐乡环比提升1111至24万吨图表21国内玻纤纱在产产能情况吨年图表22国内重点区域池窰样本玻纤库存统计在产产能冷修产能停产已拆除其他玻纤库存吨80090000075080000070070000060000065050000060040000055030000050020000045010000040002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12资料来源卓创资讯中信建投资料来源卓创资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明8建筑材料行业动态研究报告34碳纤维均价环比下降397库存继续下降526本周国内碳纤维市场均价1332元公斤环比下降397年同比下降2848截至目前国产T300级别12K碳纤维市场价格参考120-125元千克国产T300级别2425K碳纤维市场价格参考110-115元千克国产T300级别4850K碳纤维市场价格参考100-105元千克国产T700级别12K碳纤维市场价格参考190-200元千克图表23分年度碳纤维价格走势元公斤图表24T300T700大小丝束价格对比元公斤资料来源百川盈孚中信建投资料来源百川盈孚中信建投本周国内丙烯腈市场价格下滑碳纤维成本有所下降截至3月24日丙烯腈现货价约1045万元吨周环比下降142据百川盈孚数据2023年2月碳纤维行业毛利率月环比下降294pct至1602图表25碳纤维与丙烯腈价格对比元吨图表26碳纤维市场平均成本与毛利元公斤资料来源百川盈孚Wind中信建投资料来源百川盈孚中信建投截至3月24日国内碳纤维库存2160吨周环比继续下降526其中东北华东西北库存分别为980820360吨环比变动0-70-50吨2023年2月国内碳纤维产量405648吨环比下降802同比增长2164请参阅最后一页的重要声明9建筑材料行业动态研究报告图表27分年度碳纤维库存走势吨图表28碳纤维月度产能与产量吨资料来源百川盈孚中信建投资料来源百川盈孚中信建投请参阅最后一页的重要声明10建筑材料行业动态研究报告四一周公司动态图表29一周公司公告日期公司名称公司公告近日内蒙古鲁阳年产12万吨陶瓷纤维毯项目第一期4万吨产能已完成建设并投产以上生产线的投3月19日鲁阳节能产进一步增加了公司陶瓷纤维棉毯产品产能有助于公司提升产品市场占有率战略的实施公司发布2022年年度报告2022年实现营业收入30767亿元同比下降40每股基本盈利为082中国联塑元同比下降1723月20日公司发布2022年年度报告2022年实现营业收入20192亿元同比增长246实现归母净利润6610中国巨石亿元同比增长9652023年3月21日生产高硼硅LED光学透镜玻璃的首台窑炉点火成功本项目引进德国进口设备主力诺特玻要用于生产高硼硅LED光学透镜项目投产后有利于进一步丰富公司在高硼硅耐热玻璃制品领域的产品类别公司审议通过关于调减向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额暨调整方案的议案经审红墙股份议为确保本次发行顺利进行出于谨慎性考虑董事会同意公司将本次发行募集资金调整至316亿元公司发布2022年年度报告2022年实现营业收入8658亿元同比增长4971实现归母净利润529宁夏建材亿元同比下降33983月21日公司发布2022年年度报告2022年实现营业收入132581亿元同比下降2203实现归母净利润天山股份4542亿元同比下降6380公司发布2022年年度报告2022年实现营业收入1995亿元同比增长7000实现归母净利润605中复神鹰亿元同比增长11709公司发布2022年年度报告2022年实现营业收入7974亿元同比增长393实现归母净利润758祁连山亿元同比下降1996公司发布2022年年度报告2022年实现营业收入19934亿元同比下降549实现归母净利润3136北新建材亿元同比下降1071公司股东冠隆物流拟通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价或大宗交易的方式自本公告披露之日起三3月22日南玻A个交易日后的六个月内增持公司无限售流通A股股份增持比例不低于公司总股本的5不超过公司总股本的626公司实际控制人骆莲琴女士质押股份数量700万股占其所持股份比例1725占公司总股本比例友邦吊顶5333月23日公司发布2022年年度报告2022年实现营业收入4719亿元同比下降390实现归母净利润256北京利尔亿元同比下降3558资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明11建筑材料行业动态研究报告五一周行业动态图表30一周行业动态日期信息来源新闻内容对在无锡工作但社保和个税缴纳在外地的居民只需提供半年及以上居住证明即可在无锡市购3月19日无锡发布买1套新房优化住房限购范围适当调整限购区域建立首套住房贷款利率动态调整机制发布关于开展2023年绿色建材下乡活动的通知提出试点地区引导绿色建材生产企业电商平工信部住建部等台卖场商场等积极参与活动有条件的地区应对绿色建材消费予以适当补贴或贷款贴息针对农六部门房基建等不同应用领域发挥绿色建造解决方案典型示范作用3月20日发布2022年中国财政政策执行情况报告称2023年将增强财政宏观调控效能突出做好稳增财政部长稳就业稳物价工作推动经济运行整体好转优化组合财政赤字专项债贴息等工具为落实国家重大战略任务提供财力保障国家能源局1-2月全国新增风电发电装机容量584万千瓦新增太阳能发电装机容量2037万千瓦要求自2024年1月1日起水泥焦化企业未按照山东省水泥行业超低排放改造实施方案山3月21日山东省发改委东省焦化行业超低排放改造实施方案要求按时完成超低排放改造的其全部网购电量实行用电加价政策发布了河南省工业领域碳达峰实施方案钢铁水泥玻璃等产业产能只减不增稳定控制水河南省工信厅泥熟料产能在1亿吨以内推动水泥错峰生产常态化合理缩短水泥熟料装置运行时间实施水泥3月23日节能增效行动主持召开重点行业协会座谈会分析研判一季度工业经济运行形势听取意见建议研究重点行业工信部稳增长政策措施会上提出要努力扩大家电家居绿色建材消费印发深圳市住房公积金贷款管理规定自2023年4月7日起施行根据规定公积金贷款可贷3月24日深圳市住建局额度不高于单套住房公积金贷款最高额度单独申请的公积金贷款最高额度为50万元申请人和计算可贷额度的共同申请人共同申请的公积金贷款最高额度为90万元资料来源Wind政府官网各类媒体网站中信建投请参阅最后一页的重要声明12建筑材料行业动态研究报告六盈利预测与估值图表31建材行业上市公司盈利预测与估值总市值EPS元股PE分类公司代码公司简称收盘价亿元20212022E2023E20212022E2023E002791SZ坚朗五金8313267302770401883020744603737SH三棵树1166443908-111132262-1058945603378SH亚士创能11244853-183025056-644202128HK中国联塑73122679099000107707002641SZ公元股份4916035047023035102214300599SZ雄塑科技79228360330000002400300198SZ纳川股份2993084-011000000-2800B端消费建002271SZ东方雨虹332983840170111165203020材300737SZ科顺股份11451352105900006519018300715SZ凯伦股份13815316020-00103569-93940002918SZ蒙娜丽莎19928270077-04913526-4115002798SZ帝欧家居7953061018-06006244-1313002084SZ海鸥住工4542955015021027312217605268SH王力安防990439003200105631117918小计231476126022002372SZ伟星新材24103836907700009931024000786SZ北新建材27704679920800022013013603330SH上海天洋1284555604700105927186122C端消费建603385SH惠达卫浴8623306062045064141914材002718SZ友邦吊顶16222132-253000000-600605318SH法狮龙145018730460000003200003012SZ东鹏控股90510616013034063702614小计1086502663517600585SH海螺水泥2895147375628317371598600801SH华新水泥1614278172581542026108600881SH亚泰集团2337570-039000000-600600326SH西藏天路501461400300000016700000789SZ万年青90572161910921235107002233SZ塔牌集团76090611570000685011000935SZ四川双马21681655113017326117138000672SZ上峰水泥120611691272130174497水泥600425SH青松建化41967240230000001800600720SH祁连山110986091220001089010600449SH宁夏建材177084641680000001100601992SH金隅集团2542336102702402491111000401SZ冀东水泥9152432316305808661611002596SZ海南瑞泽3483994-099000000-400600802SH福建水泥5662594087000000700小计30996417119603916SH苏博特16887095127089119131914002398SZ垒知集团6654765038041052181613002809SZ红墙股份109722920540000002000002457SZ青龙管业87529310430000002000混凝土及外002671SZ龙泉股份457258500300000015200加剂002205SZ国统股份1223227300500000026500603616SH韩建河山56121390080000007000002302SZ西部建设8171031306700008112010小计34394711812600529SH山东药玻275018249099104128282621玻璃601636SH旗滨集团10652857915605408772012请参阅最后一页的重要声明13建筑材料行业动态研究报告0868HK信义玻璃137256469283000147509000012SZ南玻A6961653005007008114109600876SH洛阳玻璃20729982046051087454124600586SH金晶科技91913130092036062102615601865SH福莱特329064295099108160333121002613SZ北玻股份5254920006006007908375002623SZ亚玛顿306160930300671371024622300093SZ金刚玻璃36847957-093000000-40600819SH耀皮玻璃60550240110000005500600660SH福耀玻璃34398677312300020128017小计318003313523600176SH中国巨石14845940715100014910010002080SZ中材科技24894176820100021212012300196SZ长海股份160165441291831881298玻纤605006SH山东玻纤89353581090850948109603256SH宏和科技82172640140080125910971603601SH再升科技5285387034020028152619小计125728193922002066SZ瑞泰科技118327330210000005700002225SZ濮耐股份4234274008030037531411耐火材料002088SZ鲁阳节能22301129110600015121015002392SZ北京利尔367436903400003411011小计22667351412002541SZ鸿路钢构351724268210184237171915002375SZ亚厦股份4956633-066000000-8002163HK远大住工4492190007-03601864-1224装配式建筑0726HK筑友智造科技032993005000000700836149BJ旭杰科技3922890270000001500小计3437219320603826SH坤彩科技591527682031044300193135206616HK环球新材国际4835756016018025302719688398SH赛特新材4237339014200015430027新材料688295SH中复神鹰406336567035000102116040000420SZ吉林化纤42410426-006000009-7147836077BJ吉林碳谷44801427510400029643015小计98096578128资料来源Wind一致预期中信建投请参阅最后一页的重要声明14建筑材料行业动态研究报告风险分析1地产基建投资增速不及预期建材行业下游主要为地产和基建行业其投资增速将显著影响对各类建材产品的需求近年来房地产行业经历了多轮降杠杆去库存资金收紧等政策调控未来仍将面临结构性改变基础设施建设投资增速也从高位逐渐放缓倘若地产基建投资增速不及预期将使得建材行业面临景气度下滑以及企业经营环境压力加剧的风险2原材料价格上涨超预期建材行业属于中游制造业上游原材料价格波动将对行业盈利能力产生影响倘若原材料市场价格出现较大幅度上涨而成本压力向下游终端市场传导不及时的情形下建材企业盈利空间将被挤压从而面临利润下滑的风险请参阅最后一页的重要声明15建筑材料行业动态研究报告分析师介绍吕娟董事总经理高端制造组组长机械建材首席分析师复旦大学经济学硕士法国EDHEC商学院金融工程交换生河海大学机械工程及自动化学士200707-201612曾就职于国泰君安证券研究所201701-201907曾就职于方正证券研究所曾获新财富金牛IAMAC水晶球第一财经WIND最佳分析师第一名研究助理黄海18810456102huanghaibjcsccomcn李长鸿010-81158042lichanghongcsccomcn赵宇达18380415673zhaoyudacsccomcn请参阅最后一页的重要声明16建筑材料行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后买入相对涨幅15以上6个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6增持相对涨幅515个月内公司股价或行业指数相对同期相关证股票评级中性相对涨幅-55之间券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场减持相对跌幅515以沪深300指数作为基准新三板市场以三板成卖出相对跌幅15以上指为基准香港市场以恒生指数作为基准美国强于大市相对涨幅10以上市场以标普500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范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