核心观点
　　白鸡方面：本周滨州毛鸡5.14元/斤（环比-0.04元/斤），当前供应呈偏紧态势；屠企亏损致收鸡积极性较低，开工率低致需求平淡，鸡价微落。后市供应量微增，终端产品走货不快致中间商拿货谨慎，屠宰企业高价收鸡意愿亦较低，供需双弱或致毛鸡价格小幅走低。烟台苗鸡价6.50元/羽（环比-0.16元/羽），毛鸡价格走弱致养户补栏积极性降低，鸡苗价格环比回落。短期孵化场出苗量或增加，养户高价补栏意愿不足，苗价或窄幅下滑。黄鸡方面：本周中速鸡价7.27元/斤（环比+0.03元/斤），当前处需求淡季，黄鸡价格底部蛰伏。未来随消费回升叠加供给偏紧，黄鸡价格有望步入上行通道。
　　行业动态信息
　　生猪：猪价低位震荡，把握戴维斯双击机会
　　当前，生猪养殖板块正处于底部区间，应持续关注大猪消化进度以及产能去化情况。重点推荐牧原股份、温氏股份等。
　　禽：白鸡价格高位盘整，黄鸡价格底部蛰伏
　　白羽鸡行业景气度已触底回升，板块逐步迎来配置机会。黄鸡产能去化带动基本面改善，龙头企业受益。推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展，黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等。
　　种业：持续关注转基因产业化进程
　　从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。
　　动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复
　　未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。
　　宠物：海外需求拐点有望到来，国内业务观察消费复苏
　　2022年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2706亿元，同比增长8.7%，整体增速有所减缓。国内宠物行业处快速发展基本面未变，持续推荐中宠股份、佩蒂股份和源飞宠物等。
　　饲料：2022年全国饲料总产量30223.4万吨
　　原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。推荐海大集团、禾丰股份和邦基科技等。
　　风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态周报当前时点如何看待白羽鸡及黄羽鸡的农林牧渔景气度趋势核心观点维持强于大市白鸡方面本周滨州毛鸡514元斤环比-004元斤当前供王明琦应呈偏紧态势屠企亏损致收鸡积极性较低开工率低致需求平wangmingqicsccomcn淡鸡价微落后市供应量微增终端产品走货不快致中间商拿编号货谨慎屠宰企业高价收鸡意愿亦较低供需双弱或致毛鸡价格SACS1440521100007小幅走低烟台苗鸡价650元羽环比-016元羽毛鸡价格走弱致养户补栏积极性降低鸡苗价格环比回落短期孵化场出发布日期2023年03月26日苗量或增加养户高价补栏意愿不足苗价或窄幅下滑黄鸡方面本周中速鸡价727元斤环比003元斤当前处需求淡市场表现季黄鸡价格底部蛰伏未来随消费回升叠加供给偏紧黄鸡价格有望步入上行通道61-4行业动态信息-9-14-19生猪猪价低位震荡把握戴维斯双击机会当前生猪养殖板块正处于底部区间应持续关注大猪消化进度202211720222172022317202241720225172022617202271720228172022917以及产能去化情况重点推荐牧原股份温氏股份等202210172022111720221217农林牧渔上证指数禽白鸡价格高位盘整黄鸡价格底部蛰伏白羽鸡行业景气度已触底回升板块逐步迎来配置机会黄鸡产相关研究报告能去化带动基本面改善龙头企业受益推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等种业持续关注转基因产业化进程从中长期来看转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变利好优质行业龙头如大北农隆平高科登海种业荃银高科等此外关注受益粮价上涨的苏垦农发动保关注动保企业养殖复苏后的估值修复未来养殖行情边际改善替抗宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量头部企业业绩有望持续增长重点推荐瑞普生物推荐生物股份普莱柯科前生物蔚蓝生物等宠物海外需求拐点有望到来国内业务观察消费复苏2022年中国城镇宠物犬猫消费市场规模为2706亿元同比增长87整体增速有所减缓国内宠物行业处快速发展基本面未变持续推荐中宠股份佩蒂股份和源飞宠物等饲料2022年全国饲料总产量302234万吨原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升推荐海大集团禾丰股份和邦基科技等风险提示养殖行业疫病政策不确定农产品价格波动等风险本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态报告目录最新行业观点1生猪产业链猪价低位震荡把握戴维斯双击机会1禽产业链白鸡价格高位盘整黄鸡价格底部蛰伏3种子与种植持续关注转基因产业化进程5动物保健关注动保企业养殖复苏后的估值修复6宠物海外需求拐点有望到来国内业务观察消费复苏9饲料2022年全国饲料总产量302234万吨11最新行业新闻13重点公司估值14风险分析15请参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态报告图目录图1全国生猪均价元公斤2图222个省市仔猪平均价元公斤2图3商品猪月度出栏数据头2图4能繁母猪存栏数据头2图5全国商品猪出栏均重公斤头2图6样本屠宰企业日度屠宰量头2图7白羽鸡苗鸡和毛鸡价格走势4图8肉鸡养殖屠宰周度利润元羽4图9主产区鸡产品平均价元公斤4图10主产区蛋鸡苗平均价元羽4图11黄羽鸡平均价元斤4图12部分上市禽养殖企业2023年销售情况汇总5图13全国玉米制种面积与制种收获产量6图14玉米平均收购价格元吨6图15小麦现货平均价格元吨6图16稻谷现货平均价格元吨6图17口蹄疫疫苗批签发数据截至23年2月8图18猪圆环疫苗批签发数据截至23年2月8图19伪狂犬病疫苗批签发数据截至23年2月8图20禽流感疫苗批签发数据截至23年2月8图21布病疫苗批签发数据截至23年2月8图22狂犬病疫苗批签发数据截至23年2月8图23我国宠物行业消费规模变化10图24淘宝天猫宠物类目线上销售额月度数据亿元10图25淘宝天猫猫主粮线上销售额月度数据亿元10图26淘宝天猫猫零食线上销售额月度数据亿元10图27淘宝天猫犬主粮线上销售额月度数据亿元10图28淘宝天猫犬零食线上销售额月度数据亿元10图29全国饲料产量月度数据万吨11图30全国猪饲料产量月度数据万吨11图31全国肉禽饲料产量月度数据万吨11图32全国蛋禽饲料产量月度数据万吨11图33全国反刍饲料产量月度数据万吨12图34全国水产饲料产量月度数据万吨12图35育肥猪配合饲料肉鸡饲料周度价格元公斤12图36猪粮比价和鸡料比价周度数据12图37重点公司估值表14请参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态报告最新行业观点生猪产业链猪价低位震荡把握戴维斯双击机会1周度数据本周317-323商品猪出栏价1512元公斤环比-002元15公斤仔猪价673元头环比-16元50kg二元母猪价1635元头环比-19元前三等级白条肉出厂价1922元公斤环比-017元商品猪出栏均重12232公斤环比027公斤冻品库容率2137环比165pcts2猪价处于底部区间把握逆向投资思路本周猪价继续呈现窄幅震荡从短期猪价走势上利多与利空因素共存情绪的博弈更关键但偏空因素当前更为主导具体来看偏多因素方面气温转暖或将支撑二次育肥进场心态清明节前或有小幅备货增量临近月末集团出栏或缩量等偏空因素方面较往年仍略高的出栏及宰后均重意味着多余供给仍未出清需求端消费淡季的制约高成本下屠企分割入库积极性不高等又对猪价上涨形成掣肘展望年内价格走势核心仍需把握供需两方面变化从供给端根据国家统计局数据目前生猪产能处于合理水平若前期积压的大猪供给能够及时出清将对后续猪价回暖形成利好从需求端下半年消费旺季亦有望对猪价形成支撑总体而言我们仍然认为全年猪价走势或呈前低后高走势重点把握猪价回暖和估值修复的戴维斯双击机会根据农业农村部数据今年2月份全国能繁母猪存栏量为4343万头同比增长17环比下降06比4100万头的正常保有量多243万头相当于正常产能调控目标的1059根据涌益咨询样本点统计2023年2月能繁母猪存栏量环比-184为连续4个月环比下降且降幅较1月有所扩大由于当前猪价已较春节后的底部价格有所回暖且仔猪盈利较好养户主动淘汰产能的情况较少产能下降主要系冬季猪病影响导致的被动淘汰而随着气温回暖猪病影响逐步减弱若3月猪价整体保持稳定预计3月能繁母猪产能或将小幅波动此外根据我的钢铁网样本数据统计2月能繁母猪存栏量环比-021其中规模场能繁母猪存栏环比-017散户能繁母猪存栏环比-1203投资建议养殖行业是重资产技术密集型行业非洲猪瘟给中国的生猪养殖产业带来根本性变革未来对一家优秀生猪养殖企业的考量将是全方位的首先必须拥有战略思维和科学高效的管理运营能力其次可以通过成本端的精细化管理获取更大的收益再次能够保持适度规模的持续扩张最后产业链的纵深布局也是未来保持竞争优势的关键当前生猪养殖板块正处于底部区间应持续关注大猪消化进度以及产能去化情况以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控能力重点把握各家养殖企业未来盈利改善空间重点推荐牧原股份温氏股份建议关注巨星农牧傲农生物新希望天康生物等请参阅最后一页的重要声明1农林牧渔行业动态报告图1全国生猪均价元公斤图222个省市仔猪平均价元公斤1600045004000140003500120003000100002500800020006000150010004000500200000020151152017115201911520211150002016-06-172018-06-172020-06-172022-06-17数据来源涌益咨询中信建投证券数据来源Wind中信建投证券图3商品猪月度出栏数据头图4能繁母猪存栏数据头120000030300000015010000002025000001001020000008000000501500000600000-100-201000000400000-30-50500000200000-400-1000-50全国同比全国同比数据来源涌益咨询样本点数据中信建投证券数据来源涌益咨询样本点数据中信建投证券图5全国商品猪出栏均重公斤头图6样本屠宰企业日度屠宰量头140003030000025000013000202000001012000150000010000011000-105000010000-200商品猪出栏体重公斤同比日屠宰量头数据来源涌益咨询样本点数据中信建投证券数据来源涌益咨询样本点数据中信建投证券请参阅最后一页的重要声明2农林牧渔行业动态报告禽产业链白鸡价格高位盘整黄鸡价格底部蛰伏1行业数据跟踪白羽鸡数据跟踪本周320-326滨州肉毛鸡价514元斤环比-004元斤同比124元斤当前毛鸡出栏量不多供应整体呈现偏紧态势屠宰企业亏损导致收鸡积极性较低开工率低带动需求相对平淡毛鸡价格微落后市毛鸡供应量呈现微增趋势终端产品走货不快导致中间商拿货谨慎屠宰企业收鸡意愿亦相对较低供需双弱或导致毛鸡价格小幅走低本周烟台肉苗鸡价650元羽环比-016元羽同比563元羽毛鸡价格高位走弱导致养殖户补栏积极性降低鸡苗价格环比稍有回落短期孵化场出苗量或增加叠加养殖户补栏积极性降低鸡苗价格或窄幅下滑上周父母代种鸡养殖利润为341元羽环比010元羽毛鸡养殖利润249元羽环比-075元羽毛鸡屠宰利润-209元羽环比002元羽屠宰企业开工率及库容率分别为6079环比-2-4pct主产区鸡产品均价为1180元公斤环比持平中国畜牧业协会禽业分会数据显示2023年2月祖代更新760万套同比107强制换羽378万套同比81-2月累计更新1620万套同比04累计强制换羽488万套同比39截至2023年3月6日当周在产祖代种鸡存栏12069万套同比981环比153后备祖代种鸡存栏5257万套同比-2284环比630在产父母代种鸡存栏204772万套同比621环比-013后备父母代种鸡存栏162981万套同比804环比-114黄羽鸡数据跟踪本周320-322快大鸡均价为612元斤环比-070中速鸡均价为727元斤环比033土鸡均价为743元斤环比-123截至2023年3月6日当周黄鸡在产父母代种鸡存栏138870万套同比-166环比045后备父母代种鸡存栏91558万套同比-292环比-063二者合计230428万套同比-216环比002考虑到过去两年父母代种鸡产能去化较为彻底且当前产能传导至商品代仍需一定时日预计今年商品代毛鸡供给整体偏紧蛋鸡数据跟踪上周313-317蛋鸡苗价为350元羽环比持平2投资建议展望2023年去年5月来海外引种受限导致2022年11月后部分依赖海外的品种父母代鸡苗价格上涨部分品种12月报价提至60-80元套历史看这一价格处于高位水平持续大幅上涨或有限但是对于如益生股份这类布局前端的企业2023H1经营改善是较明确的对商品代环节周期反转的时点和幅度考虑代际传导关系引种受限持续时间强制换羽和替代性产品价格走势等潜在影响或将在23H2或24年之后综合来看白羽鸡行业景气度已触底回升板块逐步迎来配置机会重点推荐白羽鸡产业链一体化龙头圣农发展白羽鸡祖代种鸡龙头益生股份以及白羽鸡屠宰龙头禾丰股份建议关注民和股份仙坛股份以及春雪食品等此外推荐黄羽肉鸡标的立华股份和湘佳股份等请参阅最后一页的重要声明3农林牧渔行业动态报告图7白羽鸡苗鸡和毛鸡价格走势图8肉鸡养殖屠宰周度利润元羽14008001500120010006001000800400500600400200000200-500000000-10002019-06-212020-06-212021-06-212022-06-21烟台肉苗鸡左元羽滨州肉毛鸡右元斤养殖利润父母代种鸡养殖利润毛鸡屠宰利润毛鸡数据来源鸡病专业网中信建投证券数据来源Wind中信建投证券图9主产区鸡产品平均价元公斤图10主产区蛋鸡苗平均价元羽600200018005001600140040012001000300800600200400200100000000数据来源Wind中信建投证券数据来源Wind中信建投证券图11黄羽鸡平均价元斤115105958575655545快大鸡元斤中速鸡元斤土鸡元斤数据来源Wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明4农林牧渔行业动态报告图12部分上市禽养殖企业2023年销售情况汇总2月收入2023年累计2023年累计企业类别2月数量同比环比同比环比同比同比亿元数量收入亿元温氏股份8517815202487445170753317486311黄羽肉鸡立华股份28826332-1980424-206450061118135万只湘佳股份36663713081606723992015717益生股份白羽鸡苗5003298027124558100182619441209民和股份万只22213917-3088308634501415143192圣农发展白羽鸡肉995665711368449162715190027仙坛股份万吨3278628331127175832161540晓鸣股份蛋鸡万羽1952123740672546382468261135数据来源Wind中信建投证券种子与种植持续关注转基因产业化进程1主要粮食价格本周320-326全国玉米平均收购价为291525元吨环比-038小麦现货周均价305645元吨环比-1892我国1-2月粮食进口2674万吨同比增73月18日海关总署发布2023年1-2月粮食进出口数据1-2月我国粮食进口2674万吨同比增7具体地1-2月玉米进口533万吨同比增138平均进口单价2520元吨同比增228但从单月看来去年12月至今年2月价格在2520元吨的水平较此前三个月2022年9-11月的均值2920元吨下降1371-2月小麦进口302万吨同比增382单价2703元吨增1707去年由于1-2月俄乌战事导致全球粮价大幅飙升的影响尚未反映到我国的进口价格上因此同比增长明显但从环比看进口单价呈现持续回落态势2月份单价2655元吨较去年11月2913元吨的高位下跌891-2月大豆进口1617万吨同比161创下历史同期最高纪录进口单价4647元吨增2167前两个月我国进口大豆的增长可能和担心巴西大豆出口高峰期重现装船延迟有关3转基因有望带来种业行业变革转基因产品的开发壁垒较高其具备研发周期长约需13年投入的费用较高约136亿美元的特点当前我国玉米连续三年产不足需库存处于低位且同时受到草地贪夜蛾的威胁而大豆自产不足高度依赖进口转基因技术的推广将带来产量的提升并降低生产成本当前我国已有13个玉米和4个大豆转化体获批了转基因生物安全证书近期农业农村部召开转基因品种审定会议首批获得审定的品种数量在20个左右转基因玉米种子预计可在今年开始销售种植4投资建议从政策面角度种业振兴行动方案对种业发展作出重要部署是我国种业发展史上具有里程碑意义的一件大事国家将启动种源关键核心技术攻关实施生物育种重大项目有序推进产业化应用利好国内种业发展从国内种业现状出发供给端国内玉米种业经过六年的供给侧改革杂交种子的供给已从整体过剩转为总体平衡略有盈余需求端随着饲用需求的增加或使玉米价格整体维持较高水平带动国内玉米种业景气度回升从中长期来看转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变利好优质龙头企业如大北农隆平高科登海种业荃银高科等此外关注受益粮价上涨的苏垦农发请参阅最后一页的重要声明5农林牧渔行业动态报告图13全国玉米制种面积与制种收获产量图14玉米平均收购价格元吨3100298020296029002940152700292010250029002300288052860210028400190017001500粮库收购平均价玉米全国制种产量右亿公斤数据来源Wind中信建投证券数据来源Wind中信建投证券图15小麦现货平均价格元吨图16稻谷现货平均价格元吨350034003200300030002800250026002400200022001500200020150309201703092019030920210309现货价平均价早稻现货价平均价粳稻现货价平均价中晚稻数据来源Wind中信建投证券数据来源Wind中信建投证券动物保健关注动保企业养殖复苏后的估值修复1重点公司或行业资讯瑞普生物对外投资公告公司与福建圣维生物科技有限公司股东郭海岩及其他16名自然人股东分别签署股权转让协议公司以自有资金499552万元收购郭海岩持有的圣维生物1189的股权以自有资金130448万元收购16名自然人股东持有的圣维生物311的股权收购完成后公司持有圣维生物15的股权蔚蓝生物全资子公司青岛蔚蓝生物集团有限公司对外投资微生态制剂研究及产业化项目投资项目的实施主体艾地盟蔚蓝生物由公司与ADM合资设立该项目旨在新建食品益生菌的生产工厂预计将于2025年初正式投入生产运营建成后可实现功能性益生菌菌粉原料产能100吨益生菌液体产品产能100吨生物股份关于签订非洲猪瘟亚单位纳米颗粒疫苗技术开发合作合同的公告公司全资子公司金宇保灵生物药品有限公司与中国科学院生物物理研究所中国科学院武汉病毒研究所及广东蓝玉生物科技有限公司签订非洲猪瘟亚单位纳米颗粒疫苗技术开发合作合同共同研究开发非洲猪瘟亚单位疫苗请参阅最后一页的重要声明6农林牧渔行业动态报告中牧股份关于签订非洲猪瘟亚单位纳米颗粒疫苗技术开发合作合同的公告公司拟与中国科学院生物物理研究所中国科学院武汉病毒研究所和广东蓝玉生物科技有限公司签订非洲猪瘟亚单位纳米颗粒疫苗以实际注册批准名称为准技术开发合作合同共同研究开发非洲猪瘟亚单位疫苗2动保行业数据跟踪1后非瘟疫情时代非强免猪用疫苗和替抗药品需求大增2022年全市场口蹄疫疫苗批签发数量同比增长约590批签发数量位于前列的企业分别为金宇保灵中牧兰州中农威特和天康生物等全市场猪圆环疫苗批签发数量同比减少约1435批签发数量位于前列的企业分别为青岛易邦国药集团南农高科和普莱柯等全市场伪狂犬疫苗批签发数量同比减少约1859批签发数量位于前列的企业分别为科前生物吉林正业中牧成都和哈药集团等当前下游生猪养殖行业景气度正处于筑底回升阶段且随着前期产能恢复带来的出栏数量提升全行业猪用动保产品需求仍有望维持增长2禽用动保市场集中度持续提升利好禽动保储备丰富的头部企业2022年全市场禽流感疫苗批签发数量同比增长444批签发数量位于前列的企业分别为青岛易邦肇庆大华农哈药集团和华南生物等当前白羽鸡处于触底回升阶段黄羽鸡产业链有所恢复预计将带动禽用动保迎来较好发展同时关注到头部禽养殖集团扩张势头不减未来禽用动保企业的竞争将重点聚焦大客户开发和市占率提升3反刍类布病疫苗仍有较大空间宠物类药苗有望成为新角力点根据国家兽药基础数据库数据2022年国产布氏菌病活疫苗批签发数量同比下降约9609兽用狂犬病疫苗批签发数量同比增长约10942022年国产布病疫苗批签发数量的企业主要为天康生物等国产兽用狂犬病疫苗批签发数量靠前的企业分别为青岛易邦辽宁益康和中牧江西等3投资建议动保板块是兼具周期和成长的典型板块因此投资动保企业不能简单地关注养殖周期性更应该从未来行业格局演进的趋势中挖掘成长标的养殖行业变革推动动保行业竞争格局转变规模化养殖趋势加速非瘟疫情防控常态化新版GMP证书大幅提高行业准入门槛饲料端禁抗养殖端限抗加速行业变革大型养殖企业向大型动保企业聚集的趋势愈发明显动保企业的竞争已从单一产品竞争时代进入苗药联动加高效养殖服务协同促进的阶段当前板块整体估值已处于历史低位未来养殖业回暖与规模化进程持续推进将为动保企业带来机会板块有望迎来估值修复行情重点推荐瑞普生物产业链布局完善综合解决方案能力突出推荐生物股份以大单品带动整体的平台型企业普莱柯具备较强创新能力的综合型动保企业科前生物能够提供独特疫苗产品组合蔚蓝生物酶制剂和微生态将成公司第二增长曲线关注回盛生物国内化药制剂和原料药头部企业等请参阅最后一页的重要声明7农林牧渔行业动态报告图17口蹄疫疫苗批签发数据截至23年2月图18猪圆环疫苗批签发数据截至23年2月1201401001201008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券图19伪狂犬病疫苗批签发数据截至23年2月图20禽流感疫苗批签发数据截至23年2月25060020050040015030010020050100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券图21布病疫苗批签发数据截至23年2月图22狂犬病疫苗批签发数据截至23年2月404035353030252520201515101055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券请参阅最后一页的重要声明8农林牧渔行业动态报告宠物海外需求拐点有望到来国内业务观察消费复苏1重点公司或行业资讯健合集团2022年宠物业务超15亿元国内市场增长2683月21日宠物食品品牌素力高母公司健合集团发布2022年全年业绩数据据财报数据显示截至2022年12月31日止健合集团总营收1278亿元呈报增长达106经调整可比EBITDA增长65中国市场营收同比增长64占集团总收入749为集团营收最大贡献者其中健合集团宠物营养与护理用品业务PNC营收153亿元同比实现双位数增长达209中国市场与北美市场销售均实现强劲增长22023年2月份天猫淘宝宠物类目线上销售额4550亿元同比2641环比3584魔镜数据显示2月猫主粮猫零食销售额分别为870272亿元同比41551280环比21621869犬主粮犬零食销售额分别为390107亿元同比21451719环比21681644分品牌来看2月皇家麦富迪原始猎食渴望销售额位居前三分别为971849781808549214万元同比分别为396365256其中meatyway网易严选toptrees同比增长明显同比分别增长528111396886772022年度中国城镇宠物犬猫消费市场规模为2706亿元相比2021年增长87整体增速有所减缓根据2022年中国宠物消费报告数据显示2022年国内犬消费市场规模达1475亿元同比去年增长31猫消费市场规模达1231亿元同比增长161宠物消费恩格尔系数下降宠物消费升级趋势明显从宠物消费结构看宠物食品消费仍是最大的养宠支出宠物诊疗宠物用品消费增速最快宠物食品消费主粮零食和营养品在整个养宠消费结构中占比最高达到515但较去年下降42pct各细分品类中宠物医疗支出增长34pct宠物营养品增长08pct为消费增速较快的两个细分品类3投资建议我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变且随着宠物消费恩格尔系数不断下降宠物消费升级趋势上升未来宠物诊疗宠物用品宠物营养保健宠物服务等领域的消费占比有望持续上升宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势近期人民币兑美元面临持续贬值压力一定程度上利好出口导向型宠物企业如中宠股份和佩蒂股份相关企业二季度经营业绩或有明显改善持续推荐宠物食品标的中宠股份和佩蒂股份宠物保健和医疗相关标的瑞普生物宠物卫生护理用品标的源飞宠物和依依股份请参阅最后一页的重要声明9农林牧渔行业动态报告图23我国宠物行业消费规模变化图24淘宝天猫宠物类目线上销售额月度数据亿元3000709000800025006070005020006000405000150030400010003000202000500101000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月市场规模左亿元同比变化右2020202120222023数据来源中国宠物行业白皮书中信建投证券数据来源魔镜数据中信建投证券图25淘宝天猫猫主粮线上销售额月度数据亿元图26淘宝天猫猫零食线上销售额月度数据亿元250060020005004001500300100020050010000000012345678910111212345678910111220202021202220232020202120222023数据来源魔镜数据中信建投证券数据来源魔镜数据中信建投证券图27淘宝天猫犬主粮线上销售额月度数据亿元图28淘宝天猫犬零食线上销售额月度数据亿元1200250100020080015060010040005020000000012345678910111212345678910111220202021202220232020202120222023数据来源魔镜数据中信建投证券数据来源魔镜数据中信建投证券请参阅最后一页的重要声明10农林牧渔行业动态报告饲料2022年全国饲料总产量302234万吨1行业数据跟踪根据饲料工业协会统计2022年全国工业饲料总产量302234万吨比上年增长30其中配合饲料产量280212万吨增长37浓缩饲料产量14262万吨下降81添加剂预混合饲料产量6522万吨下降16分品种看猪饲料产量135975万吨增长40蛋禽饲料产量32109万吨下降06肉禽饲料产量89254万吨增长02反刍动物饲料产量16168万吨增长92水产饲料产量25257万吨增长102宠物饲料产量1237万吨增长95其他饲料产量2233万吨下降72从销售方式看散装饲料总量107031万吨比上年增长185占配合饲料总产量的382提高48个百分点2投资建议上游玉米豆粕等原材料价格高位运行饲料生产企业一方面通过原料替代缓解成本压力另一方面通过提价以维持利润空间下游需求方面养殖行业整体处于去化阶段预计今年饲料消费增速或有所回落具体仍需关注生猪产能及白羽鸡产能去化进程产品竞争力较低成本管控能力较弱的饲料生产企业在经历限电限产疫情反复等冲击后将加速退出头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升重点推荐养殖综合服务提供商海大集团禾丰股份邦基科技和天马科技等图29全国饲料产量月度数据万吨图30全国猪饲料产量月度数据万吨4000160000350014000012000030001000002500800006000020004000015002000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源中国饲料工业协会中信建投证券数据来源中国饲料工业协会中信建投证券图31全国肉禽饲料产量月度数据万吨图32全国蛋禽饲料产量月度数据万吨900004000080000350003000070000250006000020000500001500010000400005000300000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源中国饲料工业协会中信建投证券数据来源中国饲料工业协会中信建投证券请参阅最后一页的重要声明11农林牧渔行业动态报告图33全国反刍饲料产量月度数据万吨图34全国水产饲料产量月度数据万吨20000400003500015000300002500010000200001500050001000050000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源中国饲料工业协会中信建投证券数据来源中国饲料工业协会中信建投证券图35育肥猪配合饲料肉鸡饲料周度价格元公斤图36猪粮比价和鸡料比价周度数据45025500400204001530035010200300510025000002017-02-032019-02-032021-02-032023-02-032016-11-112018-11-112020-11-112022-11-11平均价育肥猪配合饲料价格配合饲料肉鸡猪粮比价左鸡料比价右数据来源Wind中信建投证券数据来源Wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明12农林牧渔行业动态报告最新行业新闻12023年1-2月巴西禽肉出口8001万吨最大出口国仍是中国据巴西动物蛋白协会ABPA最新统计显示2023年1-2月巴西禽肉合计出口8001万吨较去年同期增长了106两个月合计收入1593亿美元较去年增长245其中2月当月巴西禽肉全球出口3792万吨较去年同期增长13收入为736亿美元增长1112023年前两个月巴西最大的禽肉出口国家仍然是中国其中中国进口1117万吨增长232沙特阿拉伯进口624万吨增长了719非洲进口617万吨增长了96阿联酋国家进口612万吨较去年同期减少了285日本进口607万吨增长10欧盟进口401万吨增长158中国饲料工业信息网2农业农村部公布首批可供利用的农作物种质资源目录农业农村部发布可供利用的农作物种质资源目录第一批旨在为种业科研教学单位企业以及育种家提供更有价值的种质资源信息切实加大共享利用力度推动资源优势转化为创新优势和产业优势可供利用的农作物种质资源目录第一批立足产业急迫需求着眼种业振兴发展首批公布的可供利用资源共2万份涉及作物类型48种包括水稻小麦玉米等主要粮食作物大豆油菜花生等油料作物白菜辣椒萝卜等蔬菜作物苹果梨桃等果树作物以及棉花麻类西甜瓜等农业农村部3美国2022年宠物市场规模攀升至1368亿美元同比增长108据美国宠物用品协会APPA数据2022年美国宠物市场行业总销售额超过1368亿美元同比增长108结构方面宠物食品和零食销售总额581亿美元占行业总销售额425同比增长162兽医护理和产品销售总额359亿美元占行业总销售额262同比增长466用品活体动物和非处方药类别销售总额315亿美元占行业总销售额23同比增长57美容遛狗和寄宿等其他服务2022年达到114亿美元占行业总销售额的83同比增长20petnotes请参阅最后一页的重要声明13农林牧渔行业动态报告重点公司估值图37重点公司估值表代码名称收盘价总市值EPSPE子版块股票代码公司名称2023325亿元21A22E23E21A22E23E002714SZ牧原股份4749259912822954837120887300498SZ温氏股份19421273-211-197-92-99000876SZ新希望1291586-220-112-59-115002157SZ正邦科技336107-580---06--生猪002100SZ天康生物832113-062044131-13419164产业链603363SH傲农生物1211105-223-002223-54-658254603477SH巨星农牧241012205304527245553889002567SZ唐人神731101-100020080-7336592600975SH新五丰82188-041026140-20032059002299SZ圣农发展2306287036040127638579182300761SZ立华股份3688170-098262381-37714197002458SZ益生股份1440143003-0100944800-1398153禽002746SZ仙坛股份88076010022034880398259产业链002234SZ民和股份206072014--1471--002982SZ湘佳股份4273440251632441709262175300967SZ晓鸣股份179134048020051373876355605567SH春雪食品145029035055081414264180600201SH生物股份1070120022028042486388253688526SH科前生物2614122123-138213-189动物300119SZ瑞普生物210398103088112205238188保健603566SH普莱柯2841100078061080364464356300871SZ回盛生物189031080046144236415132603739SH蔚蓝生物142636054045060264320236002311SZ海大集团5865974096172273611341215饲料603609SH禾丰股份117010801305912890019792603151SH邦基科技189332116076102164250185002385SZ大北农791328-011002035-7193595225000998SZ隆平高科1679221005-0343358-489种子002041SZ登海种业1911168026034045722570422与种植300087SZ荃银高科1692114039-042434-398600598SH北大荒1422253048075082295189172601952SH苏垦农发1192164053-077225-155002891SZ中宠股份240871039054076617444315300673SZ佩蒂股份174844028074088624235199宠物001222SZ源飞宠物249834134136160187184156001206SZ依依股份249333135122143185204174水产603668SH天马科技162271019081161854200101数据来源Wind中信建投证券EPS一致预期选自Wind一致预期请参阅最后一页的重要声明14农林牧渔行业动态报告风险分析突发事件导致市场行情大幅波动的风险市场行情大幅波动可能给公司经营带来不利影响导致业绩难以保持增长甚至下降亏损的风险养殖行业疫病的风险疫病可能导致养殖企业的产量下降盈利下降甚至亏损等风险一是疫病直接导致产量的降低二是影响消费者心理导致市场需求萎缩产品价格下降对销售产生不利影响政策不确定的风险粮食安全和生物育种是国家重点关注项目受国家政策影响较大动保板块行业监管趋严可能会给动保企业带来研发进度延缓销售模式变化生产成本增加等影响进而导致企业的经营目标不达预期极端天气的风险种子生产尤其在制种关键时期对气候条件的敏感度较高易受异常气温旱涝台风等自然灾害的影响直接影响种子的产量和质量农产品价格波动的风险等请参阅最后一页的重要声明15农林牧渔行业动态报告王明琦分析师介绍中信建投证券农林牧渔行业首席分析师上海交通大学硕士深度覆盖养殖动保种业饲料和宠物消费等细分赛道2021年加入中信建投证券研究发展部获2022年水晶球农林牧渔行业最佳分析师第4名2019年10月-2021年7月曾就职于方正证券研究所任农林牧渔行业研究员请参阅最后一页的重要声明16农林牧渔行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明17