核心观点
　　近期，西安市人民政府印发关于“十四五”时期“无废城市”建设实施方案的通知，推动西安市固体废物产生强度较快下降，综合利用水平显著提升，无害化处置能力有效保障，减污降碳协同增效作用充分发挥。实现各类固体废物全过程管理与多部门协同治理，力争一般工业固体废物贮存处置总量趋零增长，推进主要农业废弃物全量利用，提升生活垃圾减量化、资源化水平，加强建筑垃圾源头减量和资源化利用，实现危险废物全面安全管控，推进环境设施基础建设，提升我国环保综合能力。
　　行业动态信息
　　行情回顾：3月18日-3月24日，上证综指单周累计上涨0.46个百分点，报3265.65；沪深300指数单周上涨1.72个百分点。环保（申万）指数下跌0.51%，跑输沪深300指数（上涨1.72%）2.23个百分点，跑输创业板指数（上涨3.34%）3.85个百分点。2023年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为5.19%，跑赢沪深300指数1.17个百分点。
　　投资建议
　　我们认为“十四五”期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则，紧抓3060碳方针，加快发展绿色循环经济，建议关注新能源环卫装备、节能减排等方面的投资机会。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境、宇通重工及福龙马；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境。
　　行业要闻：
　　1）两部门通知：进一步加强节能标准更新升级和应用实施
　　2）广东省2023年重点建设项目计划公布
　　3）天津市人民政府办公厅印发《天津市石化化工产业高质量发展实施方案》
　　4）生态环境部就《固定污染源排放口监测点位设置技术指南（征求意见稿）》公开征求意见
　　5）《美丽唐山建设行动方案（2023－2027年）》印发
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。

研究报告全文：证券研究报告行业动态西安印发无废城市方案推进危环保固废减量化资源化核心观点维持强于大市高兴近期西安市人民政府印发关于十四五时期无废城市gaoxingcsccomcn建设实施方案的通知推动西安市固体废物产生强度较快下021-68821600降综合利用水平显著提升无害化处置能力有效保障减污SAC编号s1440519060004降碳协同增效作用充分发挥实现各类固体废物全过程管理与多部门协同治理力争一般工业固体废物贮存处置总量趋零增长推进主要农业废弃物全量利用提升生活垃圾减量化资发布日期2023年03月26日源化水平加强建筑垃圾源头减量和资源化利用实现危险废物全面安全管控推进环境设施基础建设提升我国环保综合市场表现能力111行业动态信息-9-19行情回顾3月18日-3月24日上证综指单周累计上涨046个百分点报326565沪深300指数单周上涨172个百分点202232820224282022528202262820227282022828202292820231282023228202210282022112820221228环保申万指数下跌051跑输沪深300指数上涨172环保上证指数223个百分点跑输创业板指数上涨334385个百分点年初至今环保工程及服务板块整体指数表现较好累相关研究报告2023计涨幅为519跑赢沪深300指数117个百分点投资建议我们认为十四五期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则紧抓3060碳方针加快发展绿色循环经济建议关注新能源环卫装备节能减排等方面的投资机会环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势拥有环卫装备制造环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境宇通重工及福龙马垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长业务布局持续完善的瀚蓝环境行业要闻1两部门通知进一步加强节能标准更新升级和应用实施2广东省2023年重点建设项目计划公布3天津市人民政府办公厅印发天津市石化化工产业高质量发展实施方案4生态环境部就固定污染源排放口监测点位设置技术指南征求意见稿公开征求意见5美丽唐山建设行动方案20232027年印发本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明环保目录投资要点及重点公司盈利预测1投资观点1重点公司盈利预测及估值2周度行情回顾3板块行情回顾3个股涨幅情况3重点公司动态5上市公司增减持回购情况汇总5上市公司股权质押6上市公司大宗交易情况汇总6风险分析8环保投资要点及重点公司盈利预测投资观点近期西安市人民政府印发关于十四五时期无废城市建设实施方案的通知以创新协调绿色开放共享的新发展理念为引领推动西安市固体废物产生强度较快下降综合利用水平显著提升无害化处置能力有效保障减污降碳协同增效作用充分发挥实现各类固体废物全过程管理与多部门协同治理力争一般工业固体废物贮存处置总量趋零增长推进主要农业废弃物全量利用提升生活垃圾减量化资源化水平加强建筑垃圾源头减量和资源化利用实现危险废物全面安全管控十四五是我国深入打好污染防治攻坚战持续改善生态环境质量的关键五年也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期我们认为十四五期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则紧抓3060碳方针加快发展绿色循环经济建议关注新能源环卫装备节能减排等方面的投资机会同时我国仍将继续推进环境设施基础建设提升我国环保综合能力建议关注固废综合治理污水提标改造等方面的投资机会环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势拥有环卫装备制造环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境宇通重工及福龙马垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长业务布局持续完善的瀚蓝环境行业要闻13月17日国家发展改革委市场监管总局发布关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知文件提出加快制定修订工业领域能源领域交通运输领域公共机构域农业农村领域等重点领域节能标准组织实施十四五百项节能降碳标准提升行动新闻来源北极星环保网新闻链接httpsthkuybxQm23月20日广东省发改委发布广东省发展改革委关于下达广东省2023年重点建设项目计划的通知2023年广东省共安排省重点项目1530个总投资85万亿元年度计划投资1万亿元安排开展前期工作的省重点建设前期预备项目1090个估算总投资46万亿元项目中包含水环境综合整治工程污水处理工程生活垃圾资源化处理工程等多个环保项目新闻来源北极星环保网新闻链接httpsthkuybxSe33月21日天津市人民政府办公厅印发天津市石化化工产业高质量发展实施方案方案提出到2025年底本市石化化工行业基本形成自主创新能力和高端产品保障能力强结构布局科学绿色安全低碳的高质量发展新格局打造一批具有国际竞争力的企业集团带动周边区域及相关产业发展新闻来源北极星环保网新闻链接httpscnhkuyVWM43月22日生态环境部就国家生态环境标准固定污染源排放口监测点位设置技术指南征求意见稿公开征求意见本标准规定了固定污染源废气及污水排放口监测点位设置的技术要求信息标志牌要求及排放口监测点位管理要求新闻来源北极星环保网请参阅最后一页的重要声明1环保新闻链接httpsthkuybxVw5唐山市人民政府发布美丽唐山建设行动方案2023-2027年到2025年全市优良天数比率达到70以上细颗粒物PM25平均浓度稳定到40微克立方米以下全市空气质量综合指数排名稳定退出全国后十全面完成钢铁焦化水泥平板玻璃火电垃圾发电6个重点行业共计42家企业创A新闻来源北极星环保网新闻链接httpsthkuybyas重点公司盈利预测及估值表1重点公司盈利预测及估值EPS元PEX本次投证券代码证券简称当前股价21A22E23E24E21A22E23E24E资评级000967SZ盈峰环境5290230300370442300176314301202买入600817SH宇通重工1158073083111132158613951043877买入603686SH龙马环卫100608210012114712271006831684买入600323SH瀚蓝环境178514317624129312481014741609买入000885SZ城发环境1079150173186192719624580562买入300388SZ节能国祯703052058065071135212121082990买入300070SZ碧水源515016040049056321912881051920增持603588SH高能环境103106809412013515161097859764买入资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明2环保周度行情回顾板块行情回顾3月18日-3月24日上证综指单周累计上涨046个百分点报326565沪深300指数单周上涨172个百分点环保申万指数下跌051跑输沪深300指数上涨172223个百分点跑输创业板指数上涨334385个百分点2023年初至今环保工程及服务板块整体指数表现较好累计涨幅为519跑赢沪深300指数117个百分点图12023年初至今环保工程及服务板块整体指数表现较好累计涨幅为519跑赢沪深300指数117个百分点环保申万指数沪深300指数0-5-10-15-20-25-30-3520221202232022520227202292022112023120233资料来源Wind中信建投个股涨幅情况我们在环保板块选择了125家A股和10家H股进行跟踪研究并将这些公司细分为水务运营污水处理固废处理大气治理节能减排环境监测以及生态园林7个子板块3月18日-3月24日有67家A股上市公司上涨52家A股上市公司下跌5家A股上市公司累计不变其中A股涨幅前三分别为南大环境114中创环保1088ST博天1047跌幅前三分别为路德环境-1298江南水务-899国林科技-713请参阅最后一页的重要声明3环保图2A股部分环保上市公司周涨跌幅情况A股环保公司周涨跌幅151140108810479408871050-5-538-671-713-10-899-15-1298ST南中通久顺青国江路大创源吾控达林南德环环博环高发环科水环境保天境科展保技务境资料来源Wind中信建投具体来看本周综合治理大气治理污水处理与固废资源化板块上涨其他板块均有下跌其中水务运营下跌2污水处理上涨062环境卫生下跌076固废资源化上涨02固废无害化下跌016环境监测下跌317大气治理上涨116环保设备下跌175综合治理上涨143图3细分板块周涨跌幅情况20143116周涨跌幅1006202000-016-10-076-20-175-200-30-317-40综大污固固环环水环合气水废废境保务境治治处资无卫设运监理理理源害生备营测化化资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4环保重点公司动态上市公司增减持回购情况汇总表2新增上市公司高管股份增减持及公司回购情况成交均变动后持变动数量方式变动比代码名称姓名变动日期价股数例万股元股量万股减持张蔚2023-2-282023-3-17032267集中竞价1380011王洁2023-2-72023-2-9102239集中竞价4305016李玉竹2023-1-62023-2-201552177集中竞价2023024300899SZ上海凯鑫黄光2023-2-72023-2-104432254集中竞价562007唐维2023-1-92023-2-141672231集中竞价310003范泽宇2022-12-61672209集中竞价310003300929SZ华骐环保山鹰时代伯乐2022-12-152022-12-164061173集中竞价129672031高新投资发展300334SZ津膜科技2023-03-032023-03-1629885724集中竞价277617099有限公司郴州市发展投752-7600969SH郴电国际资集团有限公2023-2-162023-3-1737005集中竞价596814192司协议转让不超过非公开发不超过600681SH百川能源曹飞2023-4-122023-10-11--923799行集中竞678价交易300854SZ中兰环保刘青松2022-12-202023-3-204251725集中竞价11125043西藏科坚企业不超过集中竞价不超过300483SZ首华燃气2023-3-2420231011--管理有限公司52990大宗交易62023-2-212023-2-285862189集中竞价041300958SZ建工修复中持环保2023-3-12023-3-81371704大宗交易836760962023-3-12023-3-83961887集中竞价0282022-12-142022-12-1567500398大宗交易100300425SZ中建环能环能德美投资7016752022-12222022-12-3067514424集中竞价100300631SZ久吾高科南工大资产2022-9-272023-3-16216722752集中竞价39649177000669SZST金鸿新能国际-1500-被动减持1443029220集中竞价600116SH三峡水利新禹能源2023-3-102023-9-8573643-956071482大宗交易回购600116SH三峡水利新禹能源2023-3-1653746-提前赎回1112894028睿洋科300203SZ聚光科技睿洋科技2020-4-272023-3-238906--197技资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明5环保上市公司股权质押表3上市公司股权质押比例超过30信息汇总总市值总质押股数百总股本百万大股东累计质押数占持股数比例证券代码证券简称股价质押比例亿元万股股000010SZ美丽生态29130814190910586939598151300187SZ永清环保5933829248826456238546798000711SZ京蓝科技27428053653210236735699998资料来源公司公告中信建投上市公司大宗交易情况汇总表4上市公司大宗交易情况汇总成交价折价率成交量万代码名称交易日期成交额万元成交额占比元相对前收相对收盘股份张002015SZ协鑫能科2023-03-249421044-977-916-067310300929SZ华骐环保2023-03-2312321264-253-199-0551863600116SH三峡水利2023-03-23967967000-0310312753300055SZ万邦达2023-03-22710887-1995-21111474481300929SZ华骐环保2023-03-2212391241-016-198185925300961SZ深水海纳2023-03-2210231145-1066-1496507997600116SH三峡水利2023-03-22985985000186-1832917600116SH三峡水利2023-03-21979985-061-0610002794600900SH长江电力2023-03-2120942095-005000-005676600900SH长江电力2023-03-2120942095-005000-005494600905SH三峡能源2023-03-21540546-110-146037049请参阅最后一页的重要声明6环保000035SZ中国天楹2023-03-20555511861861000318000899SZ赣能股份2023-03-20857872-172000-1721306000967SZ盈峰环境2023-03-20480520-769-8050381101300929SZ华骐环保2023-03-2011911240-395-198-2021548600905SH三峡能源2023-03-20546549-055000-055055资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明7环保风险分析环保公司财务状况恶化的风险环保企业中民营企业数量较多融资成本相对较高如果货币政策或融资环境等发生变化公司面临财务状况恶化的风险政策推进力度及落实程度不及预期的风险环保行业受政策指引驱动属性较为明显如果相关环保政策发布推进或落实程度不及预期则存在企业发展条件不及预期的风险环保治理财政资金拨付下滑的风险环保企业多为针对政府的商业模式若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险对公司发展产生不利影响请参阅最后一页的重要声明8环保高兴分析师介绍高兴华中科技大学工学学士清华大学热能工程系硕士三年电力设备行业工作经验2017年开始从事卖方研究工作2018年加入中信建投证券2021年起担任公用环保首席分析师带领团队获取2021-2022年新财富电力公用事业入围2022年水晶球电力公用入围第五名等奖项罗焱曦研究助理luoyanxicsccomcn请参阅最后一页的重要声明9环保评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明10