大安吉电PEM电解槽订单签订落地，碱槽订单仍在招标中
　　截至目前全国最大的PEM制氢项目电解槽订单落地：吉电股份近期公告全资子公司大安吉电绿氢能源有限公司拟与长春绿动氢能科技有限公司签订大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目PEM制氢设备供货合同，合同价格为2.9亿元。按照招标文件计算，本项目设置36套1,000Nm3/h碱液电解制氢装置，50套200Nm3/h水电解制氢装置（PEM），碱性电解槽等设备仍在招标过程中（2023年2月23日发布招标信息），其中共采购39套水电解制氢设备（可能有3套是备用设备）。若按照碱槽系统1,000万元/套计算（包含气液分离系统、气体纯化系统、注水注碱设施），39套设备总价值量约3.9亿元，约2,000元/kW，相比而言PEM电解槽系统单价约5,800元/kW（按照每标方耗能5kWh计算）。
　　2025年全国绿氢规划产能近100万吨，对应电解槽市场需求约500亿元
　　按照各省市氢能中长期发展规划来看，到2025年全国内蒙古、甘肃等9省规划可再生能源制氢产能达94万吨/年，其中内蒙古产能目标达50万吨/年。此外吉林及青海披露了2030、2035年绿氢产能目标，2035年绿氢产能分别达135万吨/年、100万吨/年，计算2026-2035年产能扩张年复合增速分别为34%、38%，中长期仍呈现快速增长。2022年2月内蒙古自治区发布《内蒙古自治区人民政府办公厅关于促进氢能产业高质量发展的意见》，为落实该意见并有序推进风光制氢一体化示范项目建设，自治区于2022年8月发布《内蒙古自治区风光制氢一体化示范项目实施细则（2022年版）》，内容包括申报时须落实氢气应用场景，提供氢气消纳协议，按照不超过制氢所需电量的1.2倍确定新能源规模，示范项目需配置电储能，年上网电量不超过年总发电量的20%等。根据内蒙示范项目来看，项目开工集中在2023年初，一般项目开工半年左右会启动电解槽招标，预计电解槽需求今年下半年开始将快速放量。
　　绿氨方向有望成为需求主力，且当前新增绿氢制绿氨对合成氨格局冲击较小
　　目前合成氨产业所使用的哈勃-博施法（Haber–Bosch process），能耗极高，2020年全国合成氨产量5,117.13万吨，合成氨能源消耗为7198.3万吨标煤，约占全国能源消费总量的1.4%，直接排放的二氧化碳达2.19亿吨，占化工行业排放总量的19.9%，占我国碳排放总量的2.2%。据《产业结构调整指导目录（2019年本）》，风光制氢不用到化石能源，不属于限制或淘汰类项目，符合产业规划。按照2025年新增绿氢100万吨产能计算，假设80%用于合成氨，可形成合成氨产量444.44万吨（按照100%产能利用率计算），相当于2020年产量的8.7%，对现有合成氨市场冲击相对有限。目前合成氨主要用于生产硝酸、尿素和其他化学肥料，未来随着绿氢成本不断降低，在船用氨燃料、燃煤掺氨发电等领域也有大量应用需求。
　　欧洲、中东：能源转型及深度脱碳迫切，多国发布氢能战略
　　欧洲2024年电解槽装机规模目标为至少6GW，可再生能源制氢规模达到100万吨；2030年可再生能源电解槽装机和制氢量目标分别达到至少40GW和1000万吨；沙特计划到2030年生产和出口400万吨左右的氢，阿联酋、阿曼等均提出氢相关目标。多国在氢方向的推进，为未来国内设备企业出海提供了机会。
　　风险提示
　　1、氢能产业政策变化不及预期；
　　2、绿氢项目落地进度不及预期。
　　

研究报告全文：联合研究丨专题报告风光制氢电解槽需求有多少TableTitle丨证券研究报告丨报告要点截至目前全国最大的TableSummaryPEM制氢项目电解槽订单落地到2025年内蒙古甘肃等9省规划可再生能源制氢产能达94万吨年按照全国2025年100万吨绿氢产能计算对应电解槽需求约25GW市场空间约500亿元绿氨方向有望成为绿氢需求的主力氢的应用领域不断拓展欧洲中东多国发布氢能战略为我国电解槽设备出口提供机会TableAuthor分析师及联系人徐科邬博华任楠SACS0490517090001SACS0490514040001SACS0490518070001贾少波李博文SACS0490520070003请阅读最后评级说明和重要声明213丨证券研究报告丨2023-03-26cjzqdt11111TableTitle2联合研究丨专题报告风光制氢电解槽需求有多少大安吉电TableSummary2PEM电解槽订单签订落地碱槽订单仍在招标中截至目前全国最大的PEM制氢项目电解槽订单落地吉电股份近期公告全资子公司大安吉电绿氢能源有限公司拟与长春绿动氢能科技有限公司签订大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目PEM制氢设备供货合同合同价格为29亿元按照招标文件计算本项目设置36套1000Nm3h碱液电解制氢装置50套200Nm3h水电解制氢装置PEM碱性电解槽等设备仍在招标过程中2023年2月23日发布招标信息其中共采购39套水电解制氢设备可能有3套是备用设备若按照碱槽系统1000万元套计算包含气液分离系统气体纯化系统注水注碱设施39套设备总价值量约39亿元约2000元kW相比而言PEM电解槽系统单价约5800元kW按照每标方耗能5kWh计算2025年全国绿氢规划产能近100万吨对应电解槽市场需求约500亿元按照各省市氢能中长期发展规划来看到2025年全国内蒙古甘肃等9省规划可再生能源制氢产能达94万吨年其中内蒙古产能目标达50万吨年此外吉林及青海披露了20302035年绿氢产能目标2035年绿氢产能分别达135万吨年100万吨年计算2026-2035年产能扩张年复合增速分别为3438中长期仍呈现快速增长2022年2月内蒙古自治区发布内蒙古自治区人民政府办公厅关于促进氢能产业高质量发展的意见为落实该意见并有序推进风光制氢一体化示范项目建设自治区于2022年8月发布内蒙古自治区风光制氢一体化示范项目实施细则2022年版内容包括申报时须落实氢气应用场景提供氢气消纳协议按照不超过制氢所需电量的12倍确定新能源规模示范项目需配置电储能年上网电量不超过年总发电量的20等根据内蒙示范项目来看项目开工集中在2023年初一般项目开工半年左右会启动电解槽招标预计电解槽需求今年下半年开始将快速放量绿氨方向有望成为需求主力且当前新增绿氢制绿氨对合成氨格局冲击较小目前合成氨产业所使用的哈勃-博施法HaberBoschprocess能耗极高2020年全国合成氨产量511713万吨合成氨能源消耗为71983万吨标煤约占全国能源消费总量的14直接排放的二氧化碳达219亿吨占化工行业排放总量的199占我国碳排放总量的22据产业结构调整指导目录2019年本风光制氢不用到化石能源不属于限制或淘汰类项目符合产业规划按照2025年新增绿氢100万吨产能计算假设80用于合成氨可形成合成氨产量44444万吨按照100产能利用率计算相当于2020年产量的87对现有合成氨市场冲击相对有限目前合成氨主要用于生产硝酸尿素和其他化学肥料未来随着绿氢成本不断降低在船用氨燃料燃煤掺氨发电等领域也有大量应用需求欧洲中东能源转型及深度脱碳迫切多国发布氢能战略欧洲2024年电解槽装机规模目标为至少6GW可再生能源制氢规模达到100万吨2030年可再生能源电解槽装机和制氢量目标分别达到至少40GW和1000万吨沙特计划到2030年生产和出口400万吨左右的氢阿联酋阿曼等均提出氢相关目标多国在氢方向的推进为未来国内设备企业出海提供了机会风险提示1氢能产业政策变化不及预期更多研报请访问2绿氢项目落地进度不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明联合研究专题报告目录大安吉电PEM电解槽订单签订落地碱槽订单仍在招标中52025年全国绿氢规划产能近100万吨对应电解槽市场需求约500亿元6内蒙出台专项文件推进制氢项目6经济转向高质量发展阶段绿氢合成氨产能易获批9新增绿氢制合成氨项目对合成氨格局冲击较小9传统化石能源制合成氨能耗碳排放较高9合成氨下游未来将有望得到扩张11欧洲中东能源转型及深度脱碳迫切多国发布氢能战略11图表目录图1合成氨价格指数走势图10图2全国合成氨年产量情况单位万吨10图3我国氢气生产与消费的现状2020年单位万吨10图4我国氢气生产与消费的预测值2060年单位万吨10图5欧洲氢能战略发展规划12表1大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目集中招标内容主要包含制氢部分和碱性电解槽部分5表2部分省份可再生能源制氢产能规划情况单位万吨年6表3内蒙古具备实施条件的风光制氢一体化示范项目清单7请阅读最后评级说明和重要声明413联合研究专题报告大安吉电PEM电解槽订单签订落地碱槽订单仍在招标中截至目前全国最大的PEM制氢项目电解槽订单落地吉电股份近期公告全资子公司大安吉电绿氢能源有限公司拟与长春绿动氢能科技有限公司签订大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目PEM制氢设备供货合同合同价格为29亿元是目前全国最大的PEM制氢项目大安风光制绿氢项目情况项目位于大安市两家子镇乐胜乡海坨乡吉林西部大安清洁能源化工产业园通过新能源发电制取绿氢并合成绿氨项目内容风电部分新建单机容量50兆瓦风电机组140台建设规模700兆瓦其中300兆瓦风电所发电量全部自发自用不上网其余400兆瓦风电所发电量自发自用余电上网风电项目工程建设期限为27个月计划开工时间为2023年2月计划竣工时间为2025年4月光伏部分新建平斜单轴支架配N型双面560Wp光伏电池组件建设规模100兆瓦所发电量全部自发自用计划开工时间为2023年2月计划竣工时间为2025年4月制氢合成氨部分安装PEM制氢设备50套碱液制氢设备36套制氢能力46000Nm3h储氢装置60000Nm31套18万吨合成氨装置园区内建设1座220kV总降变电站计划开工时间为2023年2月计划竣工时间为2025年4月三个部分计划同时开工建设同时竣工投产项目动态总投资59557894万元根据公司公告基于谨慎原则该项目的合成氨价格参考2018-2022年近五年间我国东北区域合成氨平均价格3520元吨测算项目的资本金内部收益率为457投资回收期税后为1562年经济效益良好电解槽供应商长春绿动氢能专业从事PEM电解水制氢核心装备的研发生产销售和售后服务控股股东为国家电投集团氢能科技发展有限公司持有长春绿动氢能504825股权此外吉电股份持有长春绿动氢能267675的股权两家公司同受国家电投集团控制按照招标文件计算本项目设置36套1000Nm3h碱液电解制氢装置50套200Nm3h水电解制氢装置PEM碱性电解槽等设备仍在招标过程中2023年2月23日发布招标信息其中共采购39套水电解制氢设备可能有3套是备用设备若按照碱槽系统1000万元套计算包含气液分离系统气体纯化系统注水注碱设施39套设备总价值量约39亿元约2000元kW相比而言PEM电解槽系统单价约5800元kW按照每标方耗能5kWh计算表1大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目集中招标内容主要包含制氢部分和碱性电解槽部分标段招标内容计划开工时间计划竣工时间服务期限标段1空分装置成套设备采购及安装施工2024年4月底标段2动态合成氨工艺包及合成氨专利专有设备采购标段3综合办公楼及业主指挥部等配套设施施工2023年4月1日2024年4月30日标段4大安风光制绿氢合成氨-体化示范项目管理服务20个月请阅读最后评级说明和重要声明513联合研究专题报告标段5厂房一12套水电解制氢设备厂房四3套水电解制氢设备2023年9月底2024年4月底标段6厂房二12套水电解制氢设备2023年9月底2024年4月底标段7厂房三8套水电解制氢设备采购2023年9月底2024年4月底标段8厂房四4套水电解制氢设备采购2023年9月底2024年4月底资料来源招投标网站长江证券研究所2025年全国绿氢规划产能近100万吨对应电解槽市场需求约500亿元按照各省市氢能中长期发展规划来看到2025年全国内蒙古甘肃等9省规划可再生能源制氢产能达94万吨年其中内蒙古产能目标达50万吨年此外吉林及青海披露了20302035年绿氢产能目标2035年绿氢产能分别达135万吨年100万吨年计算2026-2035年产能扩张年复合增速分别为3438中长期仍呈现快速增长实际投产项目或超预期按照2025年100万吨绿氢规模计算对应电解槽市场约25GW新增市场空间约500亿元按照风光利用2000小时单公斤氢气耗电50kWh的碱性电解槽计算表2部分省份可再生能源制氢产能规划情况单位万吨年省份2025年2030年2035年2025-2035复合增速河北30内蒙古500辽宁09吉林70350135034江西01四川10甘肃200青海40300100038宁夏80300合计9409502350资料来源各省发改委能源局官网长江证券研究所注吉林规划2025年绿氢产能6-8万吨年河北唐山规划3万吨年产能内蒙出台专项文件推进制氢项目2022年2月内蒙古自治区发布内蒙古自治区人民政府办公厅关于促进氢能产业高质量发展的意见为落实该意见并有序推进风光制氢一体化示范项目建设自治区于2022年8月发布内蒙古自治区风光制氢一体化示范项目实施细则2022年版内容包括申报条件1示范项目由同一投资主体建设申报时须落实氢气应用场景提供氢气消纳协议鼓励氢能与交通化工冶金等行业耦合发展鼓励自身具备用氢场景的企业开展风光制氢一体化示范2并网型示范项目按照不超过制氢所需请阅读最后评级说明和重要声明613联合研究专题报告电量的12倍确定新能源规模新能源规模原则上不超过投产当年所在盟市消纳能力3示范项目需配置电储能调峰能力原则上不低于新能源规模的15时长不低于4小时储氢设施容量大于4小时制氢能力的可根据需要相应降低电储能配置要求运营管理并网型示范项目可向电网送电年上网电量不超过年总发电量的20上网部分占用盟市保障性消纳空间原则上不从电网购电上网电费按照自治区电力市场相关要求执行建设管理监督管理1投资主体不得擅自增加或变更建设内容正式投产后五年内不得以出卖股权资产租赁分包转包等任何方式实质性变更投资主体2各盟市按月向自治区能源局报送示范项目建设信息运行情况等投资主体无力实施示范项目的自治区能源局取消项目示范资格并收回相应的新能源规模2021年至今内蒙古自治区已发布四批风光制氢一体化示范项目共31个项目合计配套制氢风电装机规模8484万千瓦光伏装机规模4669万千瓦制氢能力532万吨年以第四批项目为例用氢场景以合成氨及甲醇为主分别占比796和94另外用于交通领域及直接销售占比分别为21和90在中短期运氢成本较高的背景下就地消纳或转为绿氨等产品后运输消纳或是最佳解决方案根据内蒙示范项目来看项目开工集中在2023年初一般项目开工半年左右会启动电解槽招标预计电解槽需求今年下半年开始将快速放量表3内蒙古具备实施条件的风光制氢一体化示范项目清单制氢配套新能源规模制氢能力总投资计划开计划投区域项目名称申报企业万千瓦用氢场景吨年亿元工时间产时间风电光伏合计鄂尔多斯市达拉特旗光储氢鄂尔多斯中国氢能有限公司04040930039822021920236车零碳生态链示范项目鄂尔多斯市乌审旗风光融合中石化新星内蒙古绿氢新鄂尔多斯49527319510000262021920236绿氢化工示范项目能源公司鄂尔多斯市鄂托克前旗250鄂尔多斯市京能新能源科鄂尔多斯兆瓦光伏电站及氢能综合利0252560002582021920236技有限公司用示范项目鄂尔多斯市鄂托克前旗上海鄂尔多斯深圳能源集团02525600015720211120236庙经济开发区光伏制氢项目鄂尔多斯市准格尔旗纳日松鄂尔多斯三峡集团04040100002320211020236光伏制氢产业示范项目包头市达茂旗风光制氧与绿包头市国家电投2020401780027202110202312色灵活化工一体化项目包头市达茂旗20万千瓦新包头市华电集团1282078001642021720236能源制氢工程示范项目国家电投霍林河循环经济光内蒙古霍煤鸿骏铝电有限氢能矿卡和纯氢燃通辽0112501520235202312伏制氢示范项目责任公司电力分公司机电站中广核杭锦旗伊泰化工20万千瓦风光制氢一体化示范直供伊泰化工加工鄂尔多斯中广核风电有限公司01010278981520234202312项目一期10万光伏制氢精细化学品项目包头市达茂旗风光制氢绿色水发交投内蒙古绿色发展包头5005022321绿氢制合成氨4520236202412化工一体化项目有限公司华能科左中旗风光储制精细化工产业园企华能通辽风力发电有限公通辽氢一体化一期146208916业用氢合成氨及1717202212202312司200MW经济多元化示范气体售氢请阅读最后评级说明和重要声明713联合研究专题报告项目明阳多伦工业园区100MW多伦县浩阳风力发电有限锡林郭勒100103500绿氢制合成氨9352023320249风电制氢一体化示范项目公司鄂托克旗风光制氢一体化合深能北方能源控股有限公鄂尔多斯500550520000制合成氨项目4020231202312成绿氨项目司华电内蒙古新能源有附近加氢站厂用华电正能圣圆风光制氢一体鄂尔多斯限公司内蒙古正能化工026265214重卡及后续建设的19520231202312化示范项目集团有限公司煤焦油深加工项目鄂尔多斯市乌审旗风光融合中石化新星内蒙古绿氢新中天合创烯烃绿氢鄂尔多斯4004020000302023620246绿氢化工示范项目二期能源公司替代乌兰察布10万吨年风光制中石化新星内蒙古绿氢新通过长输管道送至乌兰察布1742804254610000020520231220276氢一体化示范项目能源公司燕山石化兴安盟京能煤化工可再生能北京京能清洁能源电力股兴安盟乌兰泰安能兴安盟5005026816367620234202412源绿氢替代示范项目份有限公司源化工合成氨京能查干淖尔风电制氢一体京能锡林郭勒能源有限公发电厂机冷却及重锡林郭勒12012384090722023420236化项目司卡加氢三一重能乌拉特中旗甘其毛巴彦淖尔都口岸加工园区风光氢储氨三一重能股份有限公司40105036000合成氨装置用氢42720234202312一体化示范项目中能建氢能源有限公司中中能建巴彦淖尔乌拉特中旗其中7000吨制液巴彦淖尔国电力工程顾问集团中南2152610000231520236202412绿电制氢制氨综合示范项目氨3000吨外销电力设计院有限公司中核科右前旗风储制氢制氨用于该项目一体化兴安盟中核汇能有限公司5005021600452023120247一体化示范项目制氨联合体远景能源有限公赤峰市能源物联网零碳氢氨赤峰司赤峰国有资本运营4555024200合成氨43622023320238一体化示范项目集团有限公司中电建赤峰风光制氢一体化赤峰赤峰新辰新能源有限公司29204918600合成氨35222023120246示范项目中国大唐集团新能源股份有中国大唐集团新能源股份大唐多伦化工氢制锡林郭勒限公司多伦15万千瓦风光123155419109420236202412有限公司甲醇制氢一体化示范项目鄂尔多斯市伊金霍洛旗圣圆内蒙古圣圆能源集团内蒙鄂尔多斯能源风光制氢加氢一体化项古伊政新能源科技发展有12551755445燃料电池汽车应用13552023620246目限公司10万吨年液态阳光二中煤鄂尔多斯能源化工有液态阳光二氧化鄂尔多斯氧化碳加绿氢制甲醇技术示2254062521000492023620255限公司碳加绿氢制甲醇范项目国际氢能冶金化工产业示范区新能源制氢联产无碳燃料水木明拓达茂能源管理包头5005028009合成氨324820234202412配套风光发电一体化示范项有限公司目乌兰察布兴和县风光发电制中国石油天然气股份有限乌兰察布35155025700合成氨制尿素41392023年2024年氢合成氨一体化项目公司华北油田分公司国能阿拉善高新区百万千瓦国能阿拉善高新区国能源创阿拉善新能源有阿拉善风光氢氨基础设施一体化40206022300一期14万吨绿氢合5082252023年2024年限公司低碳园区示范项目成氨庆华腾格里精细化腾格里60万千瓦风光制氢内蒙古阿拉善能源有限责工合成氨项目及己阿拉善40206020827407720233202412一体化示范项目任公司内酰胺装置产能提升项目鄂尔多斯库布其40万千瓦内蒙古库布其绿电氢能科向下游绿肥企业销鄂尔多斯2515401546029452023620248风光制氢一体化示范项目技有限公司售总计8484466913153531650104528484资料来源内蒙古能源局网站长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明813联合研究专题报告经济转向高质量发展阶段绿氢合成氨产能易获批2019年10月30日国家发展改革委修订发布了产业结构调整指导目录2019年本目录由鼓励限制和淘汰三类组成1对鼓励类项目按照有关规定审批核准或备案2对限制类项目禁止新建现有生产能力允许在一定期限内改造升级3对淘汰类项目禁止投资并按规定期限淘汰合成氨在新目录中按不同工艺分别被列入限制类和淘汰类限制类新建以石油天然气为原料的氮肥采用固定层间歇气化技术合成氨一种煤气化工艺磷铵生产装置铜洗法氨合成原料气净化工艺淘汰类半水煤气氨水液相脱硫天然气常压间歇转化工艺制合成氨一氧化碳常压变化及全中温变换高温变换工艺没有配套硫磺回收装置的湿法脱硫工艺没有配套建设吹风气余热回收造气炉渣综合利用装置的固定层间歇式煤气化装置没有配套工艺冷凝液水解解析装置的尿素生产设施绿氢合成氨项目符合产业规划化工企业可获批新项目扩产而根据大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目环评报告电解水制氢属于鼓励类五项新能源中第2小项氢能风电与光伏发电互补系统技术开发与应用第14小项高效制氢运氢及高密度储氢技术开发应用及设备制造加氢站及车用清洁替代燃料加注站合成氨生产未采用落后的固定层间歇气化技术也未采用天然气常压间歇转化工艺主要是没有用煤制氢或天然气制氢不属于国家发展和改革委员会第29号令产业结构调整指导目录2019年本中限制淘汰类项目新增绿氢制合成氨项目对合成氨格局冲击较小传统化石能源制合成氨能耗碳排放较高目前合成氨产业所使用的哈勃-博施法HaberBoschprocess是在450500200个标准大气压下通过混入催化剂让氮气与氢气发生反应生成氨气这种方式能耗极高会消耗大量化石燃料不符合碳中和的理念而且生产过程中所用氢的多由天然气和煤加工而来涉及煤气化工业路线与天然气重整工艺两个大方向同样涉及大量碳排放2020年全国合成氨产量511713万吨合成氨能源消耗为71983万吨标煤约占全国能源消费总量的14直接排放的二氧化碳达219亿吨每吨合成氨消耗标准煤141吨排放二氧化碳428吨占化工行业排放总量的199占我国碳排放总量的2211储能科学与技术双碳目标下氢能在我国合成氨行业的需求与减碳路径请阅读最后评级说明和重要声明913联合研究专题报告图1合成氨价格指数走势图图2全国合成氨年产量情况单位万吨6000700050140060005000518938500040004000300037190030002000200010001000001998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所2020年我国氢气产能约为041亿吨产量约为033亿吨消费侧来看氢气主要作为原料用于工业领域如合成甲醇合成氨炼油等占比高达841交通领域用氢占比几乎为零按照一吨合成氨消耗氢气018吨计算2021年全国合成氨的氢气用量约9357万吨占比约28按照2025年新增绿氢100万吨产能计算假设80用于合成氨不考虑原有产能退出的情况下可能新增合成氨产量44444万吨按照100产能利用率计算产量相比2020年增长约87对现有合成氨市场冲击相对有限图3我国氢气生产与消费的现状2020年单位万吨图4我国氢气生产与消费的预测值2060年单位万吨资料来源中国工程科学我国绿氢供应体系建设思考与建议长江证券研究所资料来源中国工程科学我国绿氢供应体系建设思考与建议长江证券研究所当前绿氨项目经济性较差但若考虑碳排放成本及绿氢成本下行未来有望形成经济性优势煤制氢目前成本约125元kg按照1000元吨煤炭价格计算参考报告长江观氢系列一日升月恒氢风破浪风光制氢一体化项目制氢气成本约1820元kg按照2000利用小时数计算参考报告绿氢项目热度不减政府氢能规划积极倾斜中即每吨合成氨用成本或增加约9901350元而传统每吨合成氨完全成本在3000元左右绿氢项目经济性相对较差但随着未来绿氢成本逐渐下降及灰氢碳排放成本的提升绿氨的经济性将逐渐打平煤制氢CCUS成本或高达20元kg以上但在风光资源充足利用小时数较多的区域绿氨项目已经能够实现正常收益例如前述的大安风光制氢项目在东北区域合成氨平均价格3520元吨的测算下项目的资本金内部收益率为457请阅读最后评级说明和重要声明1013联合研究专题报告合成氨下游未来将有望得到扩张目前合成氨主要用于生产硝酸尿素和其他化学肥料还可用作医药和农药的原材料氨用于化肥生产的比例从2010年的90下降至目前的70左右剩余30的氨应用于一系列工业生产中氨是重要的化工产品与原料是常用的无机溶剂制冷剂烟气与尾气脱硝的重要助剂也是硝酸固体铵盐尿素丙烯腈橡胶和化学纤维等化工产品的主要原料此外合成氨未来新增的需求方向包括船用氨燃料随着国际海事组织IMO的有害物排放法规的实施和国家及地方政策的持续引导和推动船舶行业的大气污染物治理与应对气候变化迎来契机使用低碳零碳燃料为动力的船舶进入快速发展期航运减碳技术市场前景十分广阔根据能源转型委员会ETC估计从长远来看氨是远洋船舶的最终燃料用作船运燃料的氨的总量相当于常规农业和工业用途的一半以上为了满足国际航运船队的需求需要65亿吨以上的氨燃煤掺氨发电我国燃煤发电产生的二氧化碳排放量占我国总二氧化碳排放量的34左右减少燃煤发电的二氧化碳排放是我国顺利实现碳达峰碳中和目标的关键国家能源集团以35掺烧比例在40兆瓦燃煤锅炉上实现了混氨燃烧工业应用开发了可灵活调节的混氨低氮煤粉燃烧器并配备多变量可调的氨供应系统完成了对氨煤混燃技术的整体性研究研究结果表明当碳价为500元吨时可再生氢气价格为18元kg时合成氨成本为3684元吨这时氨燃料动力船具有成本竞争性可再生氢气价格为16元kg时合成氨成本为3275元吨燃煤掺氨发电具备经济性2氢气下游应用持续拓展值得期待着眼中长期来看2060年我国氢气需求量超过13亿吨氢能占终端能源消费的比重约为20在碳中和情景下氢能供应体系需逐步以绿氢为基础进行重塑辅以加装碳捕集装置的化石能源制氢方式才能改变氢能生产侧的高碳格局预计在碳中和情景下氢能生产侧的绿氢产量105亿吨在全部氢能中的占比超过80新增电解槽需求或达数万亿元欧洲中东能源转型及深度脱碳迫切多国发布氢能战略欧洲大力发展氢能的动力同样来自全球石油危机后对能源安全的追求及全球气候变暖背景下的降碳压力2020年欧盟委员会发布了欧盟氢能战略和欧盟能源系统整合策略两份相辅相成的战略文件计划未来十年向氢能产业投入数千亿欧元详细报告参考长江观氢系列二全球视角下的氢能云奔潮涌1气候中性的欧洲氢能战略确定欧洲氢能的分阶段渐进式发展轨迹通过建立投资机制发展相关技术扩大制氢和用氢规模降低制氢和用氢成本实现氢能产业的快速发展2储能科学与技术双碳目标下氢能在我国合成氨行业的需求与减碳路径请阅读最后评级说明和重要声明1113联合研究专题报告1规划计划欧盟将未来30年的氢能发展划分为三个阶段第一阶段2020-2024年发展目标为降低现有制氢过程的碳排放并扩大氢能应用领域将其从现有的化学工业领域扩展到其他领域大力发展可再生能源电解制氢电解槽装机规模从目前的1GW提升至2024年的至少6GW可再生能源制氢规模达到100万吨第二阶段2025-2030年发展目标为使氢能成为综合能源系统的重要组成部分氢能应用领域延伸至钢铁冶炼重型运输轨道交通及海上运输等领域可再生能源电解槽装机和制氢量分别达到至少40GW和1000万吨第三阶段2030-2050年可再生能源制氢技术逐渐成熟应用于深度脱碳领域图5欧洲氢能战略发展规划第一阶段2020-2024第二阶段2025-2030第三阶段2030-2050使氢能成为综合能源系统的重要组成部分降低现有制氢过程的碳排放并扩大氢能应建立多个区域制氢中心氢谷氢能应发展目标用领域将其从现有的化学工业领域扩展用领域延伸至诸如钢铁冶炼重型运输到其他领域轨道交通及海上运输等领域可再生能源制氢技术将逐渐成熟可再生能源电在欧盟境内建造一批单个功率达到其大规模部署将可以使所有脱碳难100MW的可再生能源电解设备40GW度系数高的工业领域典型代表是解槽2024年前至少安装6GW目前仅1GW钢铁和物流行业使用氢能代替可再生能源年100万吨1000万吨制氢量资料来源欧洲氢能战略德欧氢能发展规划新动向陆颖长江证券研究所欧洲中东地区等国可再生能源制氢目标宏伟为未来国内设备企业出海提供了机会除了欧洲市场外由于中东国家拥有较好的光照条件也纷纷提出氢能愿景目标沙特经济多元化的目标是重中之重而可再生能源如绿色氢能源阿拉伯能源部长表示沙特计划到2030年生产和出口400万吨左右的氢包括蓝氢和绿氢2021年5月阿联酋迪拜宣布启动中东和北非第一个工业规模的太阳能驱动的绿色氢设施阿联酋还宣布其目标是到2030年实现低碳氢在全球市场上占据25的份额阿曼在氢生产方面也有类似的雄心目标是到2040年建立一个以氢为中心的经济清洁氢的潜力包括绿色和蓝色版本到2025年1GW2030年10GW到2040年约30GW33中国改革网氢能将成沙特2030愿景主力军请阅读最后评级说明和重要声明1213联合研究专题报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1313