AI+主题投资兴起源头来自两个方面。
　　1、自chat GPT开始，包括投资者在内的社会大众，逐渐意识到人工智能技术进步进入“奇点”时刻，必将深刻改变未来工作生活范式。
　　2、市场缺少其他明确共识。宏观经济“慢”复苏，刺激政策“缓”出台。不论是基建、地产还是出口、消费，市场预期谨慎。
　　再审视这两个起因。第一个判断，依然正确。过去一段时间，有关人工智能的技术进展和广泛应用，更加确认了“AI+”投资是个持续性的大主题。未来很长时间，都是市场热点话题。
　　第二个判断，正在发生改变。政策预期正在变化，从一些“坏消息”起步。1-2月合计规模以上工业企业利润同比下滑超过20%，就是这样的“坏消息”。微观上，我们观察部分外向型经济地区，出口形势并不乐观，外商投资和出口下滑明显，或已引起地方政府高度重视。如果未来出现关于宏观经济增长乏力，越来越多的警示信号，股票市场就能越来越强地预期刺激政策“急”出台。比如，民营地产开发企业会不会拿到更多更便宜的资金融通。把正在恢复的房产销售转变成地产投资。再比如，捉襟见肘的地方财政，能不能获得开放性银行，甚至商业银行的资金支持。在债务规模可控的前提下，获得更多信贷支持，持续加大财政基建投资。
　　如果有更多经济基本面的警示信号，政策预期变化，那么AI+主题投资可能会暂时退潮，让位于地产链，让位于价值股。这种情况可能发生在四月中旬，在1季度经济数据陆续出台之后。
　　顺便说一句，有许多投资者担心AI+交易过热，以成交占比、持仓占比来说明，这些股票当前投资性价比较低。这些偏重量化、博弈层面的顾虑，非常合理，但不属于思考的第一层。最重要的判断，应该是技术性质上的判断和宏观经济的趋势判断。
　　也有投资者举例相关公司年报季报业绩增长乏力，估值处于历史高位。这个更加不足虑，AI+主题的兴起，从来没有考虑到当前业绩表现如何。
　　风险提示：宏观政策不及预期；海外金融危机被遏制

研究报告全文：证券研究报告策略报告策略点评策略点评20230328AI主题投资什么时候退潮2023年03月28日TableSummaryTableTag观点证券分析师陈李AI主题投资兴起源头来自两个方面执业证书S06005181200011自chatGPT开始包括投资者在内的社会大众逐渐意识到人工智021-60197988能技术进步进入奇点时刻必将深刻改变未来工作生活范式yjschenldwzqcomcn2市场缺少其他明确共识宏观经济慢复苏刺激政策缓出台不论是基建地产还是出口消费市场预期谨慎相关研究再审视这两个起因第一个判断依然正确过去一段时间有关人工继续关注广义科技看好半导智能的技术进展和广泛应用更加确认了AI投资是个持续性的大体主题未来很长时间都是市场热点话题2023-03-19第二个判断正在发生改变政策预期正在变化从一些坏消息起3月度金股继续看好泛科技步1-2月合计规模以上工业企业利润同比下滑超过20就是这样的类新能源坏消息微观上我们观察部分外向型经济地区出口形势并不乐观外商投资和出口下滑明显或已引起地方政府高度重视如果未来2023-02-28出现关于宏观经济增长乏力越来越多的警示信号股票市场就能越来越强地预期刺激政策急出台比如民营地产开发企业会不会拿到更多更便宜的资金融通把正在恢复的房产销售转变成地产投资再比如捉襟见肘的地方财政能不能获得开放性银行甚至商业银行的资金支持在债务规模可控的前提下获得更多信贷支持持续加大财政基建投资如果有更多经济基本面的警示信号政策预期变化那么AI主题投资可能会暂时退潮让位于地产链让位于价值股这种情况可能发生在四月中旬在1季度经济数据陆续出台之后顺便说一句有许多投资者担心AI交易过热以成交占比持仓占比来说明这些股票当前投资性价比较低这些偏重量化博弈层面的顾虑非常合理但不属于思考的第一层最重要的判断应该是技术性质上的判断和宏观经济的趋势判断也有投资者举例相关公司年报季报业绩增长乏力估值处于历史高位这个更加不足虑AI主题的兴起从来没有考虑到当前业绩表现如何基于以上观点本周重点推荐东吴个股如下市值22EPS23EPS代码简称行业22PE23PE亿元元元688172SH燕东微电子2730480374761002371SZ北方华创机械13354346035842300567SZ精测电子机械1750981386445688037SH芯源微机械1862132919469000034SZ神州数码计算机2251541852218002777SZ久远银海计算机1020450565545300418SZ昆仑万维传媒5040981234335300058SZ蓝色光标传媒2320170205547688376SH美埃科技环保550921284532数据来源Wind东吴证券研究所注对应PE收盘价截止20230328盈利预测源自东吴证券研究所风险提示宏观政策不及预期海外金融危机被遏制12东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn