上周A股估值普涨，创业板综领涨。上周市场估值普涨，各主要指数中，创业板综领涨3.8个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值涨多跌少，成长板块领涨。一级行业估值涨多跌少，电子领涨。海外各主要指数普涨，纳斯达克指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股估值领涨3.6个百分点。此外，上周市场交易活跃度上升，主要指数换手率涨多跌少，成交额普涨。
　　估值：估值普涨，创业板综领涨。
　　1）板块：上周各板块PE估值普涨，创业板综领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值普涨，创业板综领涨3.8个百分点，中证1000上行3.5个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值普涨，创业板综领涨5个百分点。
　　2）风格：从风格来看，成长板块领涨。从PE历史分位变化来看，各风格板块PE分位数涨多跌少，成长板块领涨6.2个百分点，稳定板块下行7.2个百分点。
　　3）行业：上周从PE历史分位数变化来看，电子领涨。分板块看，周期板块涨多跌少，建材PE分位数领涨6.2个百分点，计算机PE分位数上涨1.3个百分点；成长板块普涨，电子PE分位数领涨7个百分点，传媒上涨5.6个百分点；金融板块齐跌，综合金融PE分位数领跌12.1个百分点，银行下跌1.0个百分点；消费板块普涨，食品饮料领涨4.3个百分点，轻工制造上涨4.0个百分点。
　　4）上周海外各主要指数普涨，纳斯达克指数领涨。从PE历史百分位看，海外各主要指数数普涨，纳斯达克指数领涨13.6个百分点，道琼斯美国指数亦上行4.1个百分点，富时100指数下跌3.9个百分点。从PB历史百分位看，海外指数普涨，纳斯达克指数领涨3.2个百分点。
　　风险溢价：ERP延续下行
　　ERP：上周下行0.07个百分点。截至2023年3月24日，万得全A风险溢价为4.21%，较2023年3月17日下行0.07个百分点，低于2023年全年均值0.02个百分点。
　　情绪：交易活跃度上升，主要指数换手率涨多跌少，成交额普涨
　　上周交易活跃度上升。上周各主要指数换手率涨多跌少，其中，中小板指换手率环比领涨30.7%，创业板指换手率环比上涨26.6%；从成交额方面看，各主要指数成交额普涨，中小板指成交金额环比领涨24.8%。
　　风险提示：全球流动性收紧超预期，国内经济增长不及预期
　　

研究报告全文：策略研策略研究究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230327报告作者板块成交占比快速提升方奕分析师TMT021-38031658情绪与估值3月第4期fangyi020833gtjascom证书编号S0880520120005本报告导读上周A股估值普涨创业板综领涨成长板块涨幅较大一级行业中综A合电子领涨上周市场交易活跃度上升主要指数换手率涨多跌少成交额普涨股唐文卿分析师摘要策021-38676434TableSummary上周A股估值普涨创业板综领涨上周市场估值普涨各主要指数略tangwenqing027314gtjascom中创业板综领涨38个百分点从结构上看1大类行业方面各证书编号S0880522100002观风格板块估值涨多跌少成长板块领涨一级行业估值涨多跌少电子察领涨海外各主要指数普涨纳斯达克指数领涨2大中小盘方面TableReport大盘股估值领涨36个百分点此外上周市场交易活跃度上升主要相关报告指数换手率涨多跌少成交额普涨景气修复步入平台期估值估值普涨创业板综领涨20230323陆股通千股扩容首周外资买了什么1板块上周各板块PE估值普涨创业板综领涨从各板块PETTM20230322历史分位看上周各板块PE估值普涨创业板综领涨38个百分点市场震荡延续交易活跃度抬升中证1000上行35个百分点从PBLF历史分位看各板块指数20230321估值普涨创业板综领涨个百分点微观资金行为共识在成长PB5202303212风格从风格来看成长板块领涨从PE历史分位变化来看各证A股定价状态与基本面预期变化-3月第2期风格板块PE分位数涨多跌少成长板块领涨62个百分点稳定板块20230316券下行72个百分点研3行业上周从PE历史分位数变化来看电子领涨分板块看周究期板块涨多跌少建材PE分位数领涨62个百分点计算机PE分位报数上涨13个百分点成长板块普涨电子PE分位数领涨7个百分点告传媒上涨个百分点金融板块齐跌综合金融分位数领跌56PE121个百分点银行下跌10个百分点消费板块普涨食品饮料领涨43个百分点轻工制造上涨40个百分点4上周海外各主要指数普涨纳斯达克指数领涨从PE历史百分位看海外各主要指数数普涨纳斯达克指数领涨136个百分点道琼斯美国指数亦上行41个百分点富时100指数下跌39个百分点从PB历史百分位看海外指数普涨纳斯达克指数领涨32个百分点风险溢价ERP延续下行ERP上周下行007个百分点截至2023年3月24日万得全A风险溢价为421较2023年3月17日下行007个百分点低于2023年全年均值002个百分点情绪交易活跃度上升主要指数换手率涨多跌少成交额普涨上周交易活跃度上升上周各主要指数换手率涨多跌少其中中小板指换手率环比领涨307创业板指换手率环比上涨266从成交额方面看各主要指数成交额普涨中小板指成交金额环比领涨248风险提示全球流动性收紧超预期国内经济增长不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略观察目录1核心指标速览32估值估值普涨创业板综领涨421板块估值普涨创业板综领涨422风格估值涨多跌少成长板块领涨623行业估值涨多跌少电子领涨924海外各主要指数普涨纳斯达克指数领涨113风险溢价ERP延续下行1431ERP上周下行007个百分点144情绪交易活跃度上升两融余额上升1441交易活跃度上升两融余额上升14422月新增开户数有所上升股市关注度增加165风险提示17请务必阅读正文之后的免责条款部分2of19A股策略观察1核心指标速览表1情绪为源估值为果风险溢价是桥勾连起情绪与估值估值普涨创业板综领涨ERP1PE-RfgPE百分位PETTM上周PE百分位变动PBLF上周PB百分位变动板块Wind全A501179271730上证综指476133021400深证成指548254322640创业板指72353184840沪深300414120151410中证500205239121830中证1000175306352420风格金融18672-020701周期110166141904消费597347213847稳定593177-7214-15成长297462624090大盘股536141361753中盘股56175172036小盘股248256331937中信行业分类电子346478703670上涨前三建材349161621501传媒799647562494综合金融307339-1211301下跌前三交通运输591230-2715-49建筑519120-2610-36国君行业分类建筑293761270870上涨前三保险324140731422交通运输461184561779新能源203297-2651-04下跌前三电子284340-113522轻工制造777轻工制造-082807风险溢价ERP延续收窄上连估值下接情绪ERP1PE-Rfg20233172023310较上周变动较2022年均值变动较2021年均值变动ERP-全A421428-00700-03情绪交易活跃度上升两融余额保持稳定上周均值再上一周均值较再上一周变动较2022年均值变动较2021年均值变动换手率上证综指07407313-60-152深证成指13711519581-159创业板指179141266168-49中小板指11708930750-195成交额亿上证综指42163394516964-98深证成指579134871518996-20创业板指2530720457237363-160中小板指7519602524873-141涨跌停家数涨停家数3127141-582-630跌停家数97162-681-629融资融券融资融券余额亿1594884158616505-15-98融资买入占全A成交额86484102236-09股市搜索指数百度指数76568989-148微信指数187796391836406823微博微指数271782285454-48新增开户数万户2023228上月值月环比较2022年均值涨跌较2021年均值涨跌上证A股账户新增开户数295051528893037361数据来源Wind国泰君安证券研究注上周是指2023年3月20日至2022年3月24日之间5个交易日历史分位计算的时间区间为2010年1月至今下同国君行业分类标准1除16只近六个季度归母净利润持续为正的股票其余ST与ST股票均剔除2剔除全部不足50亿市值的股票若市值超过200亿或为上证180沪深300成分股则直接纳入3近三个季度平均基金持仓规模基金持仓比例北上持仓规模北上持仓比例的其中之一排名位于全A前1000最终共有请务必阅读正文之后的免责条款部分3of19A股策略观察1422家公司纳入股票池占全部A股的344由于本期信用利差数据暂未披露暂仅展示上期信用利差数据2估值估值普涨创业板综领涨21板块估值普涨创业板综领涨上周各板块PE普涨创业板综领涨从各板块PETTM历史分位看上周各板块PE估值涨跌各半创业板综领涨38个百分点中证1000紧随其后上行35个百分点从PBLF历史分位看各板块指数PB估值普涨创业板综领涨5个百分点表2A股主要估值变化上周PE百分上周PEPB上周PB百分上周PBPE百分位PETTMPB百分位位变动变动LF位变动变动上证综指47613320200116013500000上证180229964-18-00890116-10-001上证503479630300140012600000深证成指54825403208137026440007沪深30041411981500622014010001中证50020523931204112017930003中证100017530573506625023820004创业板指7235251812341048440014创业板综24549263816533038550012Wind全A50117942702026016930001数据来源Wind国泰君安证券研究图1A股主要指数估值变化估值普涨创业板综领涨上周百分位变动百分点上周PE变动右402020100000-20-10-40-20上证综指上证180上证50深证成指沪深300中证500中证1000创业板指创业板综Wind全A数据来源Wind国泰君安证券研究图2A股主要指数PE估值请务必阅读正文之后的免责条款部分4of19A股策略观察分位数最大值右最小值右中位数右现值右6018016050140401201003080206040102000上证综指上证180上证50深证成指沪深300中证500中证1000创业板指创业板综Wind全A数据来源Wind国泰君安证券研究图3上证综指PETTM为1332001处于历图4上证180PETTM为964-008处于历史分位47602史分位229-18上证指数PETTM上证180PETTM25231921171915171513131111997755数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究注蓝色虚线为均值加减一倍标准差均值与标准差计算区间为2010年1月至今下同图5深证成指PETTM为254081处于历图6创业板指PETTM为3525123处于历史分位54832史分位7218深证成指PETTM创业板指PETTM6016014050120401003080602040102000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图7中小板指PETTM为2335048处于历图8万得全APETTM为179402处于历请务必阅读正文之后的免责条款部分5of19A股策略观察史分位6512史分位50127中小板指PETTM万得全APETTM7040603550302540203015201010500数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究22风格估值涨多跌少成长板块领涨从历史分位变化来看上周各风格板块估值涨多跌少成长板块领涨具体而言从PE历史分位变化来看各风格板块PE分位数涨多跌少成长板块领涨62个百分点稳定板块下行72个百分点从PB历史分位变化来看各风格板块PB分位数普涨其中成长板块领涨90个百分点从大小风格来看上周大中小盘股普涨从PE历史分位变化看大中小盘风格估值普涨上周大盘股PE分位数领涨36个百分点小盘股PE分位数亦上行33个百分点从PB历史分位变化看大盘股上行53个百分点小盘股上行37个百分点表3各风格指数估值PE百分PE上周PE百分位上周PEPB百分PB上周PB百分位上周PB位TTM变动变动位LF变动变动金融186715-02-0015806701000周期11016601401246718604001消费59734682103856138347008稳定5931770-72-121421135-15-001成长29746176223362339690015大盘股53614113602628117053003中盘股5617481704116620436006小盘股24825603306019419337005数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of19A股策略观察图9各风格指数估值变化估值涨多跌少成长板块领涨上周百分位变动百分点上周PE变动右801360094005200100-20-03-40-07-60-11-80-15金融周期消费稳定成长大盘股中盘股小盘股数据来源Wind国泰君安证券研究图10各风格指数估值分位数最大值右最小值右中位数右现值右1001309011780104709160785065405230392026101300金融周期消费稳定成长大盘股中盘股小盘股数据来源Wind国泰君安证券研究图11金融板块PETTM为715-001处于历图12消费板块PETTM为3468038处于史分位186-02历史分位59721金融PETTM消费PETTM60141250104083062042100015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118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