本报告导读：
　　国内外经济增长和宏观政策“预期的好没有更好”，但“预期的差也没有更糟糕”，指数横盘震荡。但并非意味着垃圾时间，逢低布局TMT/央国企，积极配置电子/医药。
　　摘要：
　　指数横盘震荡，股票结构至上。在市场持续调整后，我们在上周末3月19日提示了短期海外风险缓解与国内降准以支持信用扩张将带动市场的阶段性反弹。总的来说，我们认为现阶段就是淡化指数，结构至上。从自上而下的角度看，当前阶段股票策略的大逻辑不论国内还是国外的经济增长和宏观政策“预期的好没有更好”，但同时“预期的差也没有更糟糕”。因此，在相对更中期的逻辑和形势明朗前，上证指数上下的空间并不会太大。指数震荡并不意味着当前是投资的垃圾时间，虽然与总量经济相关的板块弹性有限，但国内数字化/安全化政策和海外创新乃至国企改革的变化却日新月异，不同的股票风格间出现极大程度的分化。股票策略的重点仍在于结构至上。
　　结构行情：把握政策和创新系统性变化。我们在此前多篇文章中反复强调，由于总体宏观风险的下降、新一轮国内政策周期以及海外创新周期的启动，2023年投资的机会我们认为是广泛的。现阶段，在海外宏观风险尚且可控（但中期的不确定性在累积）并且美元紧缩周期开始走弱的阶段，国内股票投资仍处于“结构找机会”的甜点期。由于过去三年市场参与者在“核心资产”和“赛道投资”上的极致风格偏移和过重的持仓，将导致其未来对景气兑现和逻辑的完整性要求极高，也更容易受到微观交易结构的冲击与推动风格切换。而面对新一轮大的系统性变化，国内机构投资者在TMT、医药和国企上的配置仍总体低配和有限。从经验看（2013-2014、2019-2020TMT、2021新能源等），成交占比在短期内的历史性变化和上升，板块或在短时间尺度上会分化和波动，但也往往预示着中期的周期趋势和线索。建议逢低布局与关注低位成长轮动。
　　投资机会主要在政策可持续与增长逻辑可持续的方向。第一，受益国内数字化政策支持和新一轮创新周期启动（AI、苹果MR），TMT仍处成长初期阶段且产业迭代迅速，但过快的拥挤也会使得结构出现分化，推荐基础设施需求高，应用端降本增效、成长空间大的板块，逢低配置：计算机（AI、服务器），传媒（游戏、数字媒体），通信（数据中心、光通信）。第二，重视股价调整充分、盈利预期见底，微观筹码出清，且中期维度受益周期性复苏和技术创新的板块，美元紧缩周期的尾声也有利于长久期资产，积极布局低位成长：电子（半导体、消费电子），医药（创新药）。第三，临近财报季，业绩定价权重回升，经济相关板块受益宏观经济修复，基本面上行明确，优选具有成长属性的方向，低预期下逆向布局：食品饮料（啤酒）、机械（通用设备）。
　　主题与个股：掘金硬科技、数据资产化与虚拟现实。1、构筑现代化产业体系，增强科技自立自强能力，看好电子（中芯国际/海康威视）/计算机（杰创智能/安博通）/高端装备（纽威股份/威胜信息）。2、数据要素化下数据资产价值提升，看好运营商（中国电信/中国移动）/数据服务（天孚通信/数据港）/数字应用（受益盛天网络）。3、苹果MR将开启虚拟现实的“iPhone时刻”，看好供应链（立讯精密/兆威机电）/内容（恺英网络）。主题推荐：虚拟现实/人工智能/数据要素/国企改革。
　　风险提示：经济复苏不及预期；全球地缘政治的不确定性。
　　

研究报告全文：策略研究策略研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230326报告作者方奕分析师淡化指数结构至上021-38031658fangyi020833gtjascom证书编号S0880520120005A本报告导读股国内外经济增长和宏观政策预期的好没有更好但预期的差也没有更糟糕指黄维驰分析师策数横盘震荡但并非意味着垃圾时间逢低布局TMT央国企积极配置电子医药021-38032684摘要略huangweichigtjascom周TableSummary指数横盘震荡股票结构至上在市场持续调整后我们在上周末3证书编号S0880520110005月19日提示了短期海外风险缓解与国内降准以支持信用扩张将带动报市场的阶段性反弹总的来说我们认为现阶段就是淡化指数结构马浩然分析师至上从自上而下的角度看当前阶段股票策略的大逻辑不论国内还是国外的经济增长和宏观政策预期的好没有更好但同时预期的021-38031560差也没有更糟糕因此在相对更中期的逻辑和形势明朗前上证指mahaoran027837gtjascom数上下的空间并不会太大指数震荡并不意味着当前是投资的垃圾时证书编号S0880523020002间虽然与总量经济相关的板块弹性有限但国内数字化安全化政策和海外创新乃至国企改革的变化却日新月异不同的股票风格间出现苏徽分析师极大程度的分化股票策略的重点仍在于结构至上021-38676434结构行情把握政策和创新系统性变化我们在此前多篇文章中反复强调由于总体宏观风险的下降新一轮国内政策周期以及海外创新suhui012865gtjascom周期的启动年投资的机会我们认为是广泛的现阶段在海外证书编号S0880516080006证2023宏观风险尚且可控但中期的不确定性在累积并且美元紧缩周期开券始走弱的阶段国内股票投资仍处于结构找机会的甜点期由于TableReport研过去三年市场参与者在核心资产和赛道投资上的极致风格偏相关报告移和过重的持仓将导致其未来对景气兑现和逻辑的完整性要求极结构至上究高也更容易受到微观交易结构的冲击与推动风格切换而面对新一报20230319轮大的系统性变化国内机构投资者在TMT医药和国企上的配置仍春意阑珊总体低配和有限从经验看2013-20142019-2020TMT2021新能告20230312源等成交占比在短期内的历史性变化和上升板块或在短时间尺度预期的好没有更好上会分化和波动但也往往预示着中期的周期趋势和线索建议逢低20230305布局与关注低位成长轮动暂避逆风投资机会主要在政策可持续与增长逻辑可持续的方向第一受益国20230226内数字化政策支持和新一轮创新周期启动AI苹果MRTMT仍交易再通胀处成长初期阶段且产业迭代迅速但过快的拥挤也会使得结构出现分20230220化推荐基础设施需求高应用端降本增效成长空间大的板块逢低配置计算机AI服务器传媒游戏数字媒体通信数据中心光通信第二重视股价调整充分盈利预期见底微观筹码出清且中期维度受益周期性复苏和技术创新的板块美元紧缩周期的尾声也有利于长久期资产积极布局低位成长电子半导体消费电子医药创新药第三临近财报季业绩定价权重回升经济相关板块受益宏观经济修复基本面上行明确优选具有成长属性的方向低预期下逆向布局食品饮料啤酒机械通用设备主题与个股掘金硬科技数据资产化与虚拟现实1构筑现代化产业体系增强科技自立自强能力看好电子中芯国际海康威视计算机杰创智能安博通高端装备纽威股份威胜信息2数据要素化下数据资产价值提升看好运营商中国电信中国移动数据服务天孚通信数据港数字应用受益盛天网络3苹果MR将开启虚拟现实的iPhone时刻看好供应链立讯精密兆威机电内容恺英网络主题推荐虚拟现实人工智能数据要素国企改革风险提示经济复苏不及预期全球地缘政治的不确定性请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报表1重点推荐公司盈利预测估值评级表总市值百万EPSPE代码公司行业评级20233242022E2023E2024E2022E2023E2024E688981SH中芯国际电子192507163176195312926增持002415SZ海康威视电子417631138179202322522增持301248SZ杰创智能计算机4135059132177683123增持688168SH安博通计算机346400419926211382317增持603699SH纽威股份机械8539070082094181614增持688100SH威胜信息通信1519508111115382720增持0728HK中国电信通信386160033037041121110增持0941HK中国移动通信133652758863867311109增持300394SZ天孚通信通信19663101124151494033增持603881SH数据港通信121900350430571068665增持002475SZ立讯精密电子222943139204297231511增持003021SZ兆威机电电子13269094156228825034增持300115SZ长盈精密电子169830030610884712316增持688001SH华兴源创电子17046075137186522821增持0700HK腾讯控股传媒3605252193415361736192522增持002517SZ恺英网络传媒23850054071093211612增持002555SZ三七互娱传媒62255133173197211614增持300502SZ新易盛通信19928192179213202218增持002281SZ光迅科技通信18257094106123282521增持688111SH金山办公计算机18081628238150813910377增持002230SZ科大讯飞计算机1394320250951232406349增持688207SH格灵深瞳-U计算机7808019005012222844352增持002368SZ太极股份计算机25467086116152503728增持688313SH仕佳光子通信6061014025033945340增持300738SZ奥飞数据计算机10648032048074483221增持688232SH新点软件计算机19021208291415282014增持600636SH国新文化社会服务4951031051054362221增持300253SZ卫宁健康计算机23775022027039504128增持002179SZ中航光电军工94093238317416231713增持600760SH中航沈飞军工115730112144181493830增持数据来源Wind国泰君安证券研究注表中EPS均为国泰君安证券研究所预测港股公司以港元计价请务必阅读正文之后的免责条款部分2of16A股策略周报表2重点推荐基金净值与收益表基金规模单位净值单位净值近1周近1月近3月偏股混合型基金亿元本周上周回报回报回报000251OF工银瑞信金融地产A4817230228079-408-392470006OF汇添富医药保健A4777213214-079-568-019003095OF中欧医疗健康A29746227225073-502039002692OF富国创新科技A29041601506658312338混519694OF交银蓝筹1719077076017-538-504合007340OF南方科技创新A2435218208481-022296型202027OF南方高端装备A1675254248258-557591011136OF广发盛兴A1777088085334-005546灵活配置型基金001156OF申万菱信新能源汽车3378188182352-819-571166002OF中欧新蓝筹A10921190188097-362091519066OF汇添富蓝筹稳健A6067284282050-364057数据来源Wind国泰君安证券研究注基金规模数据截至2023年03月24日请务必阅读正文之后的免责条款部分3of16A股策略周报1指数横盘震荡股票结构至上指数横盘震荡股票结构至上在市场持续调整后我们在上周末3月19日提示了短期海外风险缓解与国内降准以支持信用扩张将带动市场的阶段性反弹总的来说我们认为现阶段就是淡化指数结构至上从自上而下的角度看当前阶段股票策略的大逻辑不论国内还是国外的经济增长和宏观政策预期的好没有更好但同时预期的差也没有更糟糕因此在相对更中期的逻辑和形势明朗前上证指数上下的空间并不会太大指数震荡并不意味着当前是投资的垃圾时间虽然与总量经济相关的板块弹性有限但国内数字化安全化政策和海外创新乃至国企改革的变化却日新月异不同的股票风格间出现极大程度的分化股票策略的重点仍在于结构至上图1水泥市场需求不及往年同期图2用电需求环比边际回落水泥发运率全国中电联企业日均发电量环比中电联企业日均发电量同比9020192020202120222023408070306020501040030-1020-2010-300月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-0301020203030304040505060607070808090909101011111212数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源中电联国泰君安证券研究2结构行情把握政策和创新系统性变化结构行情把握政策和创新系统性变化我们在此前多篇文章中反复强调由于总体宏观风险的下降新一轮国内政策周期以及海外创新周期的启动2023年投资的机会我们认为是广泛的现阶段在海外宏观风险尚且可控但中期的不确定性在累积并且美元紧缩周期开始走弱的阶段国内股票投资仍处于结构找机会的甜点期由于过去三年市场参与者在核心资产和赛道投资上的极致风格偏移和过重的持仓将导致其未来对景气兑现和逻辑的完整性要求极高也更容易受到微观交易结构的冲击与推动风格切换而面对新一轮大的系统性变化国内机构投资者在TMT医药和国企上的配置仍总体低配和有限从经验看2013-20142019-2020TMT2021新能源等成交占比在短期内的历史性变化和上升板块或在短时间尺度上会分化和波动但也往往预示着中期的周期趋势和线索建议逢低布局与关注低位成长轮动请务必阅读正文之后的免责条款部分4of16A股策略周报图3从机构调研来看科技成长仍是重点方向图4顺应经济复苏板块2023年EPS边际下修医药食品饮料机械设备电新金融地产EPS2023ETMT上证50沪深300中证500中证1000351530142513201215111010095080072022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-01-082023-01-152023-01-222023-01-292023-02-052023-02-122023-02-192023-02-262023-03-052023-03-122023-03-19数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图5TMT板块成交占比快速上升各板块成交额占比45中游原材料中游工业品必需消费品可选消费品TMT金融服务403530252015105数据来源Wind国泰君安证券研究02020012020072021012021072022012022072023013投资机会主要在政策可持续与增长逻辑可持续的方向投资机会主要在政策可持续与增长逻辑可持续的方向第一受益国内数字化政策支持和新一轮创新周期启动AI苹果MRTMT仍处成长初期阶段且产业迭代迅速但过快的拥挤也会使得结构出现分化推荐基础设施需求高应用端降本增效成长空间大的板块逢低配置计算机AI服务器传媒游戏数字媒体通信数据中心光通信第二重视股价调整充分盈利预期见底微观筹码出清且中期维度受益周期性复苏和技术创新的板块美元紧缩周期的尾声也有利于长久期资产积极布局低位成长电子半导体消费电子医药创新药零售药店第三临近财报季业绩定价权重回升经济相关板块受益宏观经济修复基本面上行明确优选具有成长属性的方向低预期下逆向布局食品饮料啤酒机械通用设备请务必阅读正文之后的免责条款部分5of16A股策略周报图6美元指数回落利好创新药等利率敏感资产图7AI应用利好游戏等人才密集行业降本创新药指数左轴美元指数右轴2021年人力成本收入2500120701156020001105040105150030100201000951090500085教育体育游戏080服务IT专业服务酒店餐饮软件开发医疗服务电视广播航天装备数字媒体医疗美容军工电子油服工程家居用品航空装备房地产服务旅游及景区自动化设备2018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01工程咨询服务数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图8AI产业链包括基础层技术层应用层应用层AIGC智能机器人无人机AI传统领域技术层计算机视觉语音识别自然语言处理机器学习知识图谱基础层AI芯片智能传感器云服务数据服务5G通信AI模型生产数据来源中商产业研究院国泰君安证券研究4投资主题和个股推荐掘金硬科技数据资产化与虚拟现实投资主题和个股推荐掘金硬科技数据资产化与虚拟现实1围绕构筑现代化产业体系增强科技自立自强能力看好电子中芯国际海康威视计算机杰创智能安博通高端装备纽威股份威胜信息等2围绕数据要素化下数据资产价值提升看好运营商中国电信中国移动数据服务天孚通信数据港数字应用受益盛天网络等3苹果MR有望开启虚拟现实的iPhone时刻看好供应链立讯精密兆威机电内容恺英网络等主题推荐虚拟现实人工智能数据要素国企改革重点推荐主题请务必阅读正文之后的免责条款部分6of16A股策略周报1虚拟现实设备苹果MR发布时间临近有望引爆消费电子市场并引领新一轮产业周期根据彭博社消息苹果将在2023年6月的全球开发者大会WWDC上正式发布这款MR设备苹果公司早在2013年便开始进行头显设备相关的研发储备十年间收购了多家动作捕捉眼球追踪增强现实混合现实等领域的创业公司并在2017年推出头显设备操作系统rOS2022年底苹果推出realityOS系统从系统层面为MR产品的发布做好了准备2023年3月14日知名爆料人MrWhite128在社交平台分享了四张被称是苹果头显内部零部件的照片也预示苹果MR头显的发布时间正在临近为实现RealityPro设备能够在虚拟与现实环境中切换苹果或将在右侧位置加入类似AppleWatch的数位表冠DigitalCrown旋钮能够一键快速切换ARVR两种模式技术角度主要运用头显设备上的6-8颗光学模组实现定位追踪和VST透视用户从VR状态切换成AR模式后虚拟画面会淡出转厂用户将感受到周围真实环境与虚拟讯息和物体相结合的画面该项功能将使苹果MR成为全球首款能够实现虚实切换的头显设备投资建议1苹果MR供应链公司备货需求提升看好相关零组件生产检测设备整机组装公司推荐立讯精密兆威机电长盈精密华兴源创受益高伟电子智立方德赛电池等2头显内容生态不断丰富看好消费级和商用领域应用开发公司推荐腾讯控股恺英网络三七互娱3元宇宙开启新流量周期看好云基础设施投资需求提升推荐新易盛光迅科技天孚通信2人工智能技术迭代速度超预期人工智能加速向办公软件游戏影音制作电商客服营销等领域渗透1GPT-4是一个大型多模态模型接受图像文本输入且错误行为率显著降低GPT-4具有强大的识图能力文字输入限制提升至25万字回答准确性显著提高其对不允许内容和敏感信息请求如医疗建议和自我伤害的响应显著降低模型的错误行为率大幅下降2AI技术加速进化通过开拓应用场景带动生产力大爆发AI技术的跃进和爆款应用的推出意味着人工智能产业进入应用场景大爆发阶段微软Microsoft365Copilot能自动生成文档电子邮件PPT等文件将大幅提升办公软件的使用效率百度基于文心大模型也将推出诸多应用3人工智能在文本代码领域的应用进入成熟期图像视频应用在GPT-4多模态驱动下有望提速以GPT-4为代表的多模态模型将加速图像影音等领域的应用发展如游戏音视频等开发流程将大为简化人工智能技术加速向办公软件传媒游戏电商等领域渗透投资建议1人工智能技术引发办公软件视频会议等商用领域产品变革推荐金山办公受益会畅通讯等2借助AI技术可显著实现成本下降和开发效率提升的领域推荐恺英网络受益盛天网络值得买视觉中国等3NLP自然语言处理AI算法算力基础设施类公司打开产业增量空间推荐科大讯飞格灵深瞳天孚通信受益百度商汤拓尔思云从科技海天瑞声等3数据要素数据资源体系建设是数字经济发展的重要基础数据作为生产要素的价值和功能将不断显现国家数据局的组建将加速我国数据请务必阅读正文之后的免责条款部分7of16A股策略周报基础制度建设数据作为新型生产要素是数据化网络化智能化的基础通过构建数据基础制度才能有效发挥我国海量数据和丰富应用场景的优势激活数据要素潜能为数字经济发展构筑坚实基础数据作为生产要素在其搜集确权授权流通交易收益分配安全保障等过程中均将实现价值创造数字经济的高质量发展需要不断夯实数字基础设施和数据资源体系建设提高数据供给数量和质量在数据的开发利用过程中数据作为生产要素的价值也随之体现优质数据资源将成为数字经济时代的稀缺资产基于可用数据的运营管理和应用环节具备显著的商业价值通信能源金融等领域国有资本和互联网平台公司掌握大量数据资源随着数据基础制度完善和数据流转机制的建立其将成为重要的数据供给方和数据运营方投资建议1数据资产价值提升逻辑下的数据拥有者及其云服务安全服务商推荐太极股份安博通中国电信易华录云赛智联受益2数字基础设施相关的光模块数据中心超算中心等推荐天孚通信仕佳光子奥飞数据3数字赋能产业升级和数字化转型的数字政务数字教育和数字医疗推荐新点软件国新文化卫宁健康4国企改革国企承担较大的社会责任与支柱功能有望成为经济转型升级和制造业发展产业链优化的排头兵力量央国企价值重估面向改革开放的新征程推进一带一路建设是中国扩大和深化对外开放的需要央国企正是高质量推动一带一路发展的重要动力面向改革开放的新征程央国企有望成为构建全国统一大市场实现经济转型升级的关键引擎推荐中国移动中航光电中航沈飞图92023年全球头显设备出货量有望重回高增长图10我国头显设备复合增速有望达422资料来源TrendForce国泰君安证券研究资料来源IDC中国表3苹果MR在硬件环节采用最先进的内外屏设计和光学方案操作系统和应用程序更是苹果的优势产品亮点技术详情双4K微型OLED外置屏幕采用两块SONY4K微型OLED屏幕8K超高解析度外侧配备LGDisplayOLED显示器Pancake光学方案大幅减少ARVR镜头体积成像品质更好画面畸变小可调节屈光度处方镜片设计将处方镜片插入RealityPro屏幕上方直接通过磁铁固定在头戴式设备上120度超广视野120度超广视野采用小型马达调整双元件镜片及倾斜角度自动根据脸型调整瞳距与适眼距虹膜扫瞄辨识技术采用虹膜辨识技术利用红外线搭配夜视摄影机补捉瞳孔外的环状虹膜进行认证解锁请务必阅读正文之后的免责条款部分8of16A股策略周报外置电源与MagSafe技术专属移动电源佩戴在用户腰部通过96WUSB-C外接式MagSafe磁吸电源线为设备供电双M2系列处理器搭载两颗5纳米AppleM2系列芯片以及H2芯片和图形混合实境的专用处理器Wi-Fi6E技术支持最新Wi-Fi6E技术主要优势能够提供更快连接速度低延迟全新xrOS虚拟系统针对ARVR头戴式设备打造全新虚拟实境系统xrOS以及第三方应用程式商店手部追踪通过外部镜头和LiDAR感测器即时捕捉使用者手部位置与操作眼球追踪利用感测器追踪眼球变化增强FaceTime虚拟视讯服务VR模式能呈现用户脸部和眼睛表情变化专属App应用程序专用的虚拟化应用程序包含SafariiMessage讯息照片Mail邮件等内置App悬空打字技术可利用Siri语音协助输入或iPhone等设备输入另外可实现通过双手悬空打字资料来源MicroDisplay搞趣网国泰君安证券研究图11GPT-4在考试测试中成绩优异相较上代产品图12GPT-4对不允许类和敏感类内容中的错误行为更能处理更细微的指令成绩单位百分比率大幅降低数据来源OpenAI数据来源OpenAI表4AI技术的跃进和爆款应用的推出意味着人工智能产业进入应用场景大爆发阶段厂商芯片深度学习框架AI大模型自应用场景AIGC应用场景智能搜索智慧云自动驾作画写作编剧AI语音百度昆仑芯飞浆文心NLPCV多模态驶智能地图智能家居视频创作数字人AI歌词创作系统定制语微软-CNTKMT-NLG智能搜索智能办公音技术自动驾驶智能搜索智能谷歌TPUTensorFlowSwitchTransformer作画编曲视频生成地图阿里含光800EPLXDLAI模型M6阿里云钉钉海报设计腾讯紫霄PorketFlow混元大模型内容创作检索推荐写稿360KAMINO18Xlearning-智能搜索AI框架安全监测视频创作AI语音数字字节跳动-LightSeqDA-Transformer文本分析PICO人同声传译内容审核内容科大讯飞CSK400X-中文预训练模型智慧音效分发智能城市智能零售智能京东-Optimus领域大模型K-PLUG语音写作数字人客服供应链管理网易---在线教育AI作文口语教师翻译数据来源微软OpenAI澎湃新闻国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9of16A股策略周报图13数据分析市场2024年有望达到465亿元五图14云计算市场仍将保持快速增长2022年市场规年复合年均增速近25模接近3000亿元大数据分析市场规模亿元同比增速右轴中国云计算市场规模亿元同比增速右轴500465283500452951300040036626402500230829030020001782231243518715001335200155963100022692301005155000200252019202020212022E2023E2024E2016201720182019202020212022E数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10of16A股策略周报5五维数据全景图表5五维之估值PETTMPETTM20230317现值百分上上周值20230317现值百分位上上周值位风上证综指1332481331金融71517716格上证18096423972周期1660121647股指上证5096335961消费3468573429指数深证成指2540552458稳定1770551881估估沪深3001198411191成长4617294445值值中证5002393212352大盘指数1411351385中小100233572286中盘指数174841707创业板指352573402小盘指数2560142500创业板综4926694760万得全A1794501774上涨下跌20230317涨跌比上证指数涨跌幅家数家数涨2023-03-2423762530094-064跌2023-03-2320342840072064家2023-03-2231151766176031数2023-03-2141628065160642023-03-2018873100061-048数据来源Wind国泰君安证券研究表6五维之中观行业上游行业价格煤价元吨2023-03-24本周均值较上上周均值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议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分16of16