全球经济方面，上周国内经济生产端企稳，高炉开工率进一步回升，其余产业开工率整体符合季节性，需求端，房地产市场表现较好，百城土地成交总价和30城商品房成交面积均有所修复，价格方面，农副产品价格整体回落，汽柴油价格小幅下降；美国经济活动保持平稳，金融状况继续边际趋紧，实时预测通胀同比增长保持平稳；全球主要经济体实时预测周度实际GDP同比增长数据中，美国环比持平，欧元区整体环比上升，其中德国环比上升、法国环比下降，日本和英国环比下降。
　　全球央行动态方面，上周央行公开市场操作净回笼1130亿元，7天逆回购利率2.00%，与前一周持平，银行间市场DR007利率1.70%，较前一周下降40bp。美联储基准利率4.83%，SOFR利率4.80%，较前值上升25bp；欧央行主要再融资利率3.50%，ESTR利率2.90%，均与前一周持平；日央行政策目标利率-0.10%，与前值持平,TONAR利率-0.01%，较前一周上升1bp；英央行基准利率4.25%，SONIA利率3.93%，较前值上升25bp。央行资产规模方面，美联储资产负债表规模上升幅度趋缓，日本央行资产负债表规模有所下降。
　　全球金融市场方面，全球权益市场表现较好。其中，中国市场，上证指数上涨0.46%，沪深300上涨1.72%，创业板指数上涨3.34%；美国市场，标普500上涨1.39%，纳斯达克指数上涨1.66%。全球债券市场表现平稳。其中，10年期国债收益率2.87%，较前一周上升1bp；10年期美债收益率3.38%，较前一周下降1bp；中国10Y-1Y期限利差为57bp，较前值下降4bp；美国10Y-1Y期限利差为-94bp，较前值下降7bp。人民币兑美元延续升值势头。人民币指数下降0.5%，美元指数下降0.7%，美元兑人民币中间价为6.84，较前一周下降0.98%。黄金回落、原油反弹。其中，纽交所黄金下跌0.64%，布伦特原油上涨2.88%，美国亨利港天然气下跌1.32%，纽约铜上涨4.57%。
　　风险提示：全球地缘政治风险超预期，美国通胀超预期
　　

研究报告全文：研究大类资产大类资产配置研究TableMainInfo配TableTitleTableAuthor20230326报告作者置无惧加息美股反弹王大霁分析师021-38032694wangdaji026000gtjascom主全球经济金融周报第6期证书编号S0880522080007动本报告导读资美联储继续加息但市场暂时消化美国银行业危机并押注美联储加息已TableDocReport相关报告产接近尾声美国股市在短暂下调后随即反弹配债券波动创新高美联储扩表救市置摘要20230320TableSummary全球经济方面上周国内经济生产端企稳高炉开工率进一步回升恐惧蔓延海外衰退交易持续升温周其余产业开工率整体符合季节性需求端房地产市场表现较好百20230320美股反弹黄金领涨报城土地成交总价和30城商品房成交面积均有所修复价格方面农副产品价格整体回落汽柴油价格小幅下降美国经济活动保持平稳20230319金融状况继续边际趋紧实时预测通胀同比增长保持平稳全球主要风险偏好下降美国股债负相关性再提升经济体实时预测周度实际GDP同比增长数据中美国环比持平欧元20230319区整体环比上升其中德国环比上升法国环比下降日本和英国环硅谷银行事件引发避险情绪升温20230315比下降感谢博士后于文博对本文的贡献全球央行动态方面上周央行公开市场操作净回笼1130亿元7天逆回购利率200与前一周持平银行间市场DR007利率170较前一周下降40bp美联储基准利率483SOFR利率480较前证值上升25bp欧央行主要再融资利率350ESTR利率290均与前一周持平日央行政策目标利率-010与前值持平TONAR利率券-001较前一周上升1bp英央行基准利率425SONIA利率393研较前值上升25bp央行资产规模方面美联储资产负债表规模上升究幅度趋缓日本央行资产负债表规模有所下降报全球金融市场方面全球权益市场表现较好其中中国市场上证指数上涨046沪深300上涨172创业板指数上涨334告美国市场标普500上涨139纳斯达克指数上涨166全球债券市场表现平稳其中10年期国债收益率287较前一周上升1bp10年期美债收益率338较前一周下降1bp中国10Y-1Y期限利差为57bp较前值下降4bp美国10Y-1Y期限利差为-94bp较前值下降7bp人民币兑美元延续升值势头人民币指数下降05美元指数下降07美元兑人民币中间价为684较前一周下降098黄金回落原油反弹其中纽交所黄金下跌064布伦特原油上涨288美国亨利港天然气下跌132纽约铜上涨457风险提示全球地缘政治风险超预期美国通胀超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage大类资产配置周报目录1全球经济追踪411中国经济高频数据412美国经济高频数据713主要经济体实时GDP同比预测82全球央行动态113全球大类资产表现1331权益市场1332债券市场1333外汇市场1534商品市场16请务必阅读正文之后的免责条款部分2of17TablePage大类资产配置周报图表目录图1全国高炉开工率上升4图2焦化企业开工率上升4图3PTA产业链负荷率下降4图4石油沥青装置开工率上升4图5汽车轮胎开工率全钢胎下降5图6汽车轮胎开工率半钢胎下降5图7乘用车当周日均销量下降批发万辆5图8乘用车当周日均销量上升零售万辆5图9100城成交土地总价上升亿元6图1030城商品房成交面积上升万平方米6图11全国电影票房下降亿元6图1228城地铁客运量下降万人次6图13农粮产品价格指数环比下降7图14猪肉价格下跌鸡蛋价格上涨7图15蔬菜价格下跌水果价格上涨7图16汽柴油价格下跌7图17美国经济活动情况边际改善8图18美国金融状况指数边际恶化8图19美国房地产市场升温8图20美国劳动力市场边际趋紧8图21美国消费情况上升8图22美国实时通胀预测同比持平8图23美国周度实际GDP同比下降9图24欧元区周度实际GDP同比上升9图25德国周度实际GDP同比上升10图26法国周度实际GDP同比下降10图27日本周度实际GDP同比下降10图28英国周度实际GDP同比下降11图29人民银行公开市场操作货币净投放12图30中国金融市场流动性边际趋松12图31美国金融市场流动性进一步收紧12图32欧洲金融市场流动性收紧12图33日本金融市场流动性保持稳定12图34英国金融市场流动性进一步收紧12图35美联储扩表速度放缓13图36全球权益市场普涨13图37欧洲长期利率走高14图38国债利率和期限利差收窄14图39美债利率和期限利差走阔14图40欧债利率和期限利差走阔15图41德国和意大利国债利差收窄15图42人民币兑美元延续反弹15图43人民币和美元汇率指数16图44原油反弹黄金回调16请务必阅读正文之后的免责条款部分3of17TablePage大类资产配置周报1全球经济追踪11中国经济高频数据工业生产企稳高炉开工率持续上升行业开工率整体符合季节性钢铁行业全国高炉开工率为8273环比上升044煤炭行业焦化企业产能200万吨开工率为8100环比上升030化工行业PTA产业链负荷率为7528环比下降127基建方面石油沥青装置开工率为3460环比上升390汽车行业全钢胎半钢胎开工率分别为6859和7327环比分别下降026和下降010图1全国高炉开工率上升图2焦化企业开工率上升9020239020232020-2022平均2020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均85858080757570701234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图3PTA产业链负荷率下降图4石油沥青装置开工率上升10020238020232020-2022平均2020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均9060804070206001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of17TablePage大类资产配置周报图5汽车轮胎开工率全钢胎下降图6汽车轮胎开工率半钢胎下降100202310020232020-2022平均2020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均8080606040402020001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究房地产市场表现亮眼百城土地成交价和30城商品房成交面积均有所回升汽车行业上周乘用车批发和零售日均销量分别为42万辆和41万辆环比分别下降02万辆和上升04万辆房地产行业上周百城土地成交土地总价3478亿元环比上升2754亿元30城商品房成交面积3638万平方米环比上升333万平方米居民消费方面上周全国电影日均票房06亿元环比略有下降居民出行方面上周国内28城地铁日均客运量2520万人次环比下降29图7乘用车当周日均销量下降批发万辆图8乘用车当周日均销量上升零售万辆141420232020-2022平均20232020-2022平均122018-2019平均122018-2019平均101088664422001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of17TablePage大类资产配置周报图9100城成交土地总价上升亿元图1030城商品房成交面积上升万平方米300020232020-2022平均80020232020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均60020004001000200001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图11全国电影票房下降亿元图1228城地铁客运量下降万人次1220232020-2022平均30020232020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均102508200615041002050-201234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究农粮产品价格环比下降汽油价格小幅下降农产品方面上周农产品批发价格指数下降01同比下降19菜篮子产品批发价格指数环比下降01同比下降23粮油批发价格指数环比下降01同比上升12主要农副产品中猪肉批发价格203元公斤环比下降07鸡蛋批发价106元公斤环比上升1228种重点监测蔬菜批发价52元公斤环比下降117种重点监测水果批发价82元公斤环比上升25能源价格方面国内汽柴油批发价格分别为8806元吨和7840元吨环比分别下降14和下降16请务必阅读正文之后的免责条款部分6of17TablePage大类资产配置周报图13农粮产品价格指数环比下降图14猪肉价格下跌鸡蛋价格上涨农产品批发价格指数16020060平均批发价猪肉20菜篮子产品批发价格200指数50平均批发价鸡蛋右轴粮油批发价格200指数14015401203010201005108000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图15蔬菜价格下跌水果价格上涨图16汽柴油价格下跌10平均批发价28种重点监测蔬菜12000中国汽油批发价格指数平均批发价7种重点监测水果中国柴油批发价格指数81000068000460002400002000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究12美国经济高频数据美国经济保持平稳金融状况指数边际收紧房地产市场下行压力有所缓和劳动力市场仍旧保持紧张整体经济活动方面纽约联储周度经济指数为106前值为095金融市场流动性方面芝加哥联储金融状况指数为-023前值为-027房地产市场方面30年住房抵押贷款固定利率为642前值为660抵押贷款银行协会MBA市场综合指数环比上升30劳动力市场方面上周初次申请失业金人数为191万人前值为192万人居民消费方面美国红皮书商业零售销售同比增长320前值260价格方面截至3月5日克利夫兰联储3月实时通胀预测CPI同比增长522PCE同比增长440较前值持平请务必阅读正文之后的免责条款部分7of17TablePage大类资产配置周报图17美国经济活动情况边际改善图18美国金融状况指数边际恶化151周度经济指数芝加哥联储全国金融状况指数1005500-5-05-10-15-1数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图19美国房地产市场升温图20美国劳动力市场边际趋紧8010030年期抵押贷款固定利率初次申请失业金人数万人MBA市场综合指数右轴逆序2008064006006048004010002201200014000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图21美国消费情况上升图22美国实时通胀预测同比持平30红皮书商业零售销售周同比6CPI核心CPIPCE核心PCE201050-104-20数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究13主要经济体实时GDP同比预测请务必阅读正文之后的免责条款部分8of17TablePage大类资产配置周报美国经济活动略有放缓欧元区经济活动整体趋好美国周度实际GDP同比增速241较前值下降003欧元区周度实际GDP同比增速302较前值上升013德国周度实际GDP同比增速326较前值上升005法国周度实际GDP同比增速163较前值下降021日本周度实际GDP同比增速127较前值下降063英国周度实际GDP同比增速-028较前值下降140图23美国周度实际GDP同比下降30周度GDP同比20季度实际GDP同比100-10-202020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图24欧元区周度实际GDP同比上升30周度GDP同比20季度实际GDP同比100-10-20-302020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9of17TablePage大类资产配置周报图25德国周度实际GDP同比上升20周度GDP同比季度实际GDP同比100-10-202020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图26法国周度实际GDP同比下降30周度GDP同比20季度实际GDP同比100-10-20-30-402020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图27日本周度实际GDP同比下降20周度GDP同比季度实际GDP同比100-10-202020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10of17TablePage大类资产配置周报图28英国周度实际GDP同比下降40周度GDP同比30季度实际GDP同比20100-10-20-302020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究2全球央行动态全球央行流动性方面中国人民银行上周公开市场操作货币投放3500亿元货币回笼4630亿元资金净回笼1130亿元7天逆回购利率200与前一周持平银行间市场DR007利率为170较前一周下降40bp与7天逆回购差值为-30bp较前一周下降40bp狭义流动性边际放松美联储美国有效联邦基金利率EFFR为483国债担保隔夜融资利率SOFR为480较前值上升25bp欧央行欧元区主要再融资利率为350欧元短期利率ESTR为290与前值持平日央行政策目标利率为-010与前值持平东京隔夜平均利率TONAR为-001较前一周上升1bp英央行基准利率425英镑隔夜指数均值SONIA393较前值上升25bp全球央行资产负债表规模方面中国人民银行总资产为4221万亿元较前值上升053万亿元总资产规模占名义GDP比重约为35美联储总资产为873万亿美元较前值上升009万亿美元总资产规模占名义GDP比重约为34欧央行总资产为783万亿欧元较前值持平总资产规模占名义GDP比重约为59日央行总资产为73711万亿日元较前值下降83万亿日元总资产规模占名义GDP比重约为133英央行总资产为1万亿英镑与前值基本持平总资产规模占名义GDP比重约为41请务必阅读正文之后的免责条款部分11of17TablePage大类资产配置周报图29人民银行公开市场操作货币净投放图30中国金融市场流动性边际趋松300004公开市场操作货币净投放银存间质押7日逆回购利率7天20000310000201-10000-200000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图31美国金融市场流动性进一步收紧图32欧洲金融市场流动性收紧64美联储基准利率欧元区主要再融资利率5美国担保隔夜融资利率SOFR3欧元短期利率ESTR42312010-1数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图33日本金融市场流动性保持稳定图34英国金融市场流动性进一步收紧0055日本政策目标利率基础货币英国基准利率英镑隔夜指数均值东京隔夜平均利率TONAR043-0052-011-0150数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12of17TablePage大类资产配置周报图35美联储扩表速度放缓央行资产负债表当前值较上周较去年占GDP比重人民银行万亿人民币42210531935美联储万亿美元873009-02234欧央行万亿欧元7830-08759日央行万亿日元73711-83-051133英央行万亿英镑1-001-00441数据来源Wind国泰君安证券研究3全球大类资产表现31权益市场发达市场方面美国道琼斯指数收盘价为322375较前一周上涨118标普500收盘价为3971较前一周下跌上涨139纳斯达克指数收盘价为11824较前一周上涨166欧洲英国富时100指数收盘价为74055较前一周上涨095德国DAX指数收盘价为149572较前一周上涨128法国CAC40指数收盘价为70151较前一周上涨130亚洲日本日经225指数收盘价为273853较前一周上涨019香港恒生指数收盘价为199157较前一周上涨203香港恒生科技指数收盘价为42249较前一周上涨616新兴市场方面中国上证指数收盘价为32657较前一周上涨046沪深300收盘价为4027较前一周上涨172创业板指数收盘价为23704较前一周上涨334韩国综合指数收盘价为2415较前一周上涨080印度SENSEX30指数收盘价为575271较前一周下跌080越南胡志明指数收盘价为10484较前一周上涨028巴西IBOVESPA指数收盘价为988293较前一周下跌309图36全球权益市场普涨权益国家地区指数收盘价52周分位数本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅估值PETTM十年分位数52周股指走势道琼斯工业指数32237538118-128-2742274758美国标普5003971521390023422273556纳斯达克指数118246916632212973184458英国英国富时1007405543095-598-062127324发达市场德国德国DAX14957282128-26574213293法国法国CAC40701518413-348836138772日本日经22527385350019-0224951641198恒生指数19915743203066068100349香港恒生科技42249546167642334021399上证指数3265773046-0435711332481中国沪深300402747172-1044011198406创业板指2370431334-241101352546新兴国家市场韩国韩国综合指数241548080097981166194印度印度SENSEX3057527132-08-272-5452349465越南胡志明指数104842702825141104432巴西巴西IBOVESPA指数9882937-309-582-99459468数据来源Wind国泰君安证券研究32债券市场发达国家市场方面美国10年期国债收益率为338较前一周下降1bp欧元区10年期公债收益率为232较前一周上升13bp德国10年期国债收益率为227较前一周上升3bp法国10年期国债收益率为266较前一周下降1bp意大利10年期国债收益率为401较请务必阅读正文之后的免责条款部分13of17TablePage大类资产配置周报前一周下降4bp日本10年期国债收益率为034较前一周上升2bp英国10年期国债收益率为351较前一周上升20bp新兴国家市场方面中国10年期国债收益率为287较前一周上升1bp印度10年期国债收益率为732较前一周下降4bp越南10年期国债收益率为366较前一周下降44bp巴西10年期国债收益率为1299较前一周下降15bp市场利差方面中国10Y-1Y期限利差为57bp较前值下降4bp美国10Y-1Y期限利差为-94bp较前值下降7bp欧元区10Y-1Y期限利差为-39bp较前值下降3bp意大利-德国10Y国债利差为178bp较前值下降4bp图37欧洲长期利率走高债券国家地区当前利率52周分位数本周涨跌幅bp本月涨跌幅bp本年涨跌幅bp52周利率走势美国33847-1-54-50欧元区23275125-44-236德国227763-37-24发达国家市场法国26666-12-457-451意大利40156-42-456-679日本0347622-185-115英国35171195-35-289中国2877907-3432印度73244-36-139-09新兴国家市场越南36638-443-877-1382巴西129962-154-324226数据来源Wind国泰君安证券研究图38国债利率和期限利差收窄图39美债利率和期限利差走阔5期限利差6期限利差国债到期收益率1年美债收益率1年4国债到期收益率10年4美债收益率10年322010-2数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分14of17TablePage大类资产配置周报图40欧债利率和期限利差走阔图41德国和意大利国债利差收窄46期限利差国债利差欧债收益率1年3德国国债收益率10年期欧债收益率10年4意大利国债收益率10年21200-1-2-2数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究33外汇市场人民币方面在岸美元兑人民币中间价为684较前一周下降098离岸美元兑人民币中间价为687较前一周下降028欧元兑人民币中间价为741较前一周上升105港币兑人民币中间价为087较前一周下降098英镑兑人民币中间价为84较前一周上升043日元兑人民币中间价为523较前一周上升103加元兑人民币中间价为498较前一周下降104人民币指数报收12143较前一周下降05美元方面欧元兑美元中间价为108较前一周上升088英镑兑美元中间价为122较前一周上升043日元兑美元中间价为077较前一周上升089加元兑美元中间价为073较前一周下降008瑞郎兑美元中间价为109较前一周上升069美元指数报收10311较前一周下降07图42人民币兑美元延续反弹汇率当前汇率52周分位数本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅52周汇率走势在岸美元兑人民币68451-098-165-183离岸美元兑人民币68755-028-121-073欧元兑人民币74193105044-022港币兑人民币08751-098-169-249英镑兑人民币8482043011004100日元兑人民币52389103247-014加元兑人民币4980-104-274-306欧元兑美元10884088174053英镑兑美元12268043173117100日元兑美元07775089421031加元兑美元0736-008-068-139瑞郎兑美元10995069245063数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15of17TablePage大类资产配置周报图43人民币和美元汇率指数140人民币指数美元指数1301201101009080数据来源Wind国泰君安证券研究34商品市场全球大宗商品方面黄金市场纽交所黄金报收1981美元盎司较前一周下跌064伦敦金报收197832美元盎司较前一周下跌053上海黄金报收4407元克较前一周上涨191原油市场布伦特原油报收7461美元桶较前一周上涨288西德州轻质原油报收692美元桶较前一周上涨431上海原油报收508元桶较前一周上涨191天然气市场美国亨利港天然气报收2319美元百万英热较前一周下跌132英国NBP天然气报收102英国便士撒姆较前一周下跌239铜期货市场纽约铜报收4073美元磅较前一周上涨457伦敦铜报收8945美元吨较前一周上涨387沪铜报收69760元吨较前一周上涨378图44原油反弹黄金回调大宗商品收盘价52周分位数本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅52周价格走势COMEX黄金美元盎司198198-064803825伦敦金现美元盎司19783298-05383853SHFE黄金人民币元克4407991916873ICE布油美元桶74612288-1023-1323NYMEXWTI原油美元桶6922431-994-1405INE原油人民币桶5084191-733-974NYMEX天然气美元mmBtu23193-132-16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