宽基指数：上周，上证指数较前值上涨0.46%，深证成指上涨3.16%，在小市值板块引领下，各宽基指数悉数上涨，且均跑赢上证指数。中小100（周涨跌幅：4.49%，IR：2.8502，Alpha：7.9364）强势反弹，领先其他宽基指数；科创50（周涨跌幅：4.45%，IR：0.9360，Alpha：7.8077）再居各指数前列；创业板指（周涨跌幅：3.34%，IR：0.9529，Alpha：4.0122）也实现较大幅度反弹。上周，各主要指数的大单净流入占比5日最大值指标中，有5个指数为负值，科创50的“日涨跌幅-大单净流入占比”20日相关系数较前值明显降低，反映了大单资金对其走势的影响力下降。
　　申万一级行业：上周，多数申万一级行业指数上涨；传媒（周涨跌幅：10.97%）、电子（周涨跌幅：6.99%）、计算机（周涨跌幅：6.71%）和通信（周涨跌幅：3.66%）的表现大幅领先其他行业；前期表现较好的建筑装饰（周涨跌幅：-2.16%）转为下跌。上周各行业波动水平总体较前值下降，综合年化波动率和相对标准差指标，计算机、通信和传媒的波动水平仍然总体高于其他行业。各行业的成交量、大单资金占比与波动性指标的相关系数较前值有所下降，两者对价格波动水平的影响进一步减弱。
　　申万二级行业：最近5个交易日，申万二级行业指数涨跌幅靠前的包括：游戏Ⅱ、消费电子、影视院线、互联网电商和通信设备等，几乎全部集中在TMT行业；涨跌幅靠后的包括：特钢Ⅱ、通信服务、油服工程、中药Ⅱ和房屋建设Ⅱ等。以上证指数为基准计算，信息比率居前的行业包括：消费电子、元件、游戏Ⅱ；Alpha值较高的包括：游戏Ⅱ、消费电子和影视院线。前值表现较好的基础建设、通信服务、房屋建设Ⅱ和航天装备Ⅱ等行业，从涨幅前10转而进入跌幅前10。
　　衍生品：上周，各股指期货主力合约中，上证50、沪深300股指期货主力合约的期现差保持为正，且正值有所扩大；中证500和中证1000的期现差保持为负，但不断向0值靠近。各期权合约对应的标的指数或ETF在上周的不同程度反弹，对应期权的波动率指数（VIX）和SKEW指数普遍下降，反映了市场情绪普遍较为乐观。
　　投资建议：上周各宽基指数集体收红，小市值板块涨幅显著领先大市值权重板块，TMT相关行业表现优异。期权波动率指数大幅下降也反映了较为乐观的市场情绪。但从当前市场趋势性减弱，反转性加强的波动特征来看，应特别注意交易拥挤度导致的短期调整风险。
　　风险提示：本报告仅从金融工程角度，对重要指数、行业和衍生品的市场数据进行跟踪、统计、分析，不对市场指数、行业或个股进行预测或构成推荐。本报告可能存在数据缺失、数据错误、数据不及时、模型处理错误等风险。
　　

研究报告全文：总量研究TableReportdate2023年3月27日小市值板块引领主要指数齐涨TableNewTitleTMT相金融关行业表现领先VIX普降显乐观情绪工金融工程周报20230320-20230324tablemain程证券分析师TableAuthors投资要点丁竞渊S0630516080001djylongonecomcn宽基指数上周上证指数较前值上涨046深证成指上涨316在小市值板块引领下各宽基指数悉数上涨且均跑赢上证指数中小100周涨跌幅449IR28502Alpha79364强势反弹领先其他宽基指数科创50周涨跌幅445IR09360Alpha78077再居各指数前列创业板指周涨跌幅334IR09529Alpha40122也实现较大幅度反弹上周各主要指数的大单净流入占比5日最大值指标中有5个指数为负值科创50的日涨跌幅-大单净流入占比20日相关系数较前值明显降低反映了大单资金对其走势的影响力下降申万一级行业上周多数申万一级行业指数上涨传媒周涨跌幅1097电子周涨跌幅699计算机周涨跌幅671和通信周涨跌幅366的表现大幅领先其他行业前期表现较好的建筑装饰周涨跌幅-216转为下跌上周各行业波动水平总体较前值下降综合年化波动率和相对标准差指标计算机通信和传媒的波动水平仍然总体高于其他行业各行业的成交量大单资金占比与波动性指标的相关系数较前值有所下降两者对价格波动水平的影响进一步减弱相关研究TableReport申万二级行业最近5个交易日申万二级行业指数涨跌幅靠前的包括游戏消费电1各指数跌势放缓科创50表现领子影视院线互联网电商和通信设备等几乎全部集中在TMT行业涨跌幅靠后的包括先传媒建筑装饰计算机通信趋势上涨金工程周报特钢通信服务油服工程中药和房屋建设等以上证指数为基准计算信息比20230313-20230317率居前的行业包括消费电子元件游戏Alpha值较高的包括游戏消费电子和2VIX及SKEW指数的构建分析与影视院线前值表现较好的基础建设通信服务房屋建设和航天装备等行业从涨预测幅前10转而进入跌幅前10衍生品上周各股指期货主力合约中上证50沪深300股指期货主力合约的期现差保持为正且正值有所扩大中证500和中证1000的期现差保持为负但不断向0值靠近各期权合约对应的标的指数或ETF在上周的不同程度反弹对应期权的波动率指数VIX和SKEW指数普遍下降反映了市场情绪普遍较为乐观投资建议上周各宽基指数集体收红小市值板块涨幅显著领先大市值权重板块TMT相关行业表现优异期权波动率指数大幅下降也反映了较为乐观的市场情绪但从当前市场趋势性减弱反转性加强的波动特征来看应特别注意交易拥挤度导致的短期调整风险风险提示本报告仅从金融工程角度对重要指数行业和衍生品的市场数据进行跟踪统计分析不对市场指数行业或个股进行预测或构成推荐本报告可能存在数据缺失数据错误数据不及时模型处理错误等风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程正文目录1宽基指数511市场表现回顾512价格波动情况713价量资金相关性92申万一级行业指数1021市场表现回顾1022价格波动情况1423价量资金相关性163申万二级行业1831市场表现回顾1832价格波动情况2133价量资金相关性244衍生品2641股指期货2642期权275风险提示29证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN230请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图表目录图1近5日宽基指数走势对比5图2近5日宽基指数涨跌幅排名5图3近20日宽基指数走势对比6图4近20日宽基指数涨跌幅排名6图5近60日宽基指数走势对比7图6近60日宽基指数涨跌幅排名7图7近5日宽基指数价格运动范围8图8近20日宽基指数价格运动范围8图9近60日宽基指数价格运动范围8图10宽基指数均线形态8图11宽基指数波动水平9图12宽基指数移动Hurst指数9图13近5日申万一级行业指数涨跌幅排名11图14近20日申万一级行业指数涨跌幅排名12图15近60日申万一级行业指数涨跌幅排名13图16近5日申万一级行业指数价格运动范围14图17近20日申万一级行业指数价格运动范围14图18近60日申万一级行业指数价格运动范围15图19申万一级行业指数均线形态15图20申万一级行业指数波动水平16图21申万一级行业指数波动水平16图22近5日申万二级行业指数涨跌幅前1019图23近5日申万二级行业指数涨跌幅后1019图24近20日申万二级行业指数涨跌幅前1020图25近20日申万二级行业指数涨跌幅后1020图26近60日申万二级行业指数涨跌幅前1021图27近60日申万二级行业指数涨跌幅后1021图28近5日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22图29近5日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22图30近20日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22图31近20日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22图32近60日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22图33近60日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22图34近5日涨跌幅前10申万二级行业指数均线形态23图35近5日涨跌幅后10申万二级指数均线形态23图36近5日涨跌幅前10申万二级指数波动水平23图37近5日涨跌幅后10申万二级指数波动水平23图38近5日涨跌幅前10申万二级指数Hurst指数24图39近5日涨跌幅后10申万二级指数Hurst指数24图40各股指期货主力合约基差走势26证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN330请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图41各股指期货主力合约年化基差走势26图42上证50股指期货各月连续合约基差走势27图43沪深300股指期货各月连续合约基差走势27图44中证500股指期货各月连续合约基差走势27图45中证1000股指期货各月连续合约基差走势27图4650ETF期权VIX指数走势28图4750ETF期权SKEW指数走势28图48上交所300ETF期权VIX指数走势28图49上交所300ETF期权SKEW指数走势28图50上交所500ETF期权VIX指数走势28图51上交所500ETF期权SKEW指数走势28图52中证1000指数期权VIX指数走势28图53中证1000指数期权SKEW指数走势28表1近5日宽基指数表现5表2近20日宽基指数表现6表3近60日宽基指数表现7表4宽基指数价量相关性9表5宽基指数大单资金净流入情况10表6近5日申万一级行业指数表现11表7近20日申万一级行业指数表现12表8近60日申万一级行业指数表现13表9申万一级行业指数价量相关性17表10申万一级行业指数大单资金净流入情况18表11近5日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现19表12近5日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现19表13近20日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现20表14近20日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现20表15近60日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现21表16近60日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现21表17近5日涨跌幅前10申万二级行业指数价量相关性24表18近5日涨跌幅后10申万二级行业指数价量相关性25表19近5日涨跌幅前10申万二级行业指数大单资金净流入情况25表20近5日涨跌幅后10申万二级行业指数大单资金净流入情况25表21上交易日股指期货主力合约基差26证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN430请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程1宽基指数11市场表现回顾最近5个交易日上证指数较前值上涨046深证成指上涨316各宽基指数悉数上涨且均跑赢上证指数中小100周涨跌幅449强势反弹领先其他宽基指数科创50周涨跌幅445再居各指数前列创业板指周涨跌幅334也实现较大幅度反弹代表大市值权重股的上证50周涨跌幅094涨幅较小仅微弱领先上证指数以上证指数为基准计算其余各宽基指数的信息比率InformationalRatioIR和Alpha1各指数的信息比率和Alpha均为正值中小100IR28502大幅领先其他各指数深证成指IR14705和中证800IR13637也取得较高的信息比率中小100Alpha79364和科创50Alpha78077大幅领先其他各指数的Alpha创业板指Alpha40122和深证成指Alpha35318的Alpha也较高图1近5日宽基指数走势对比图2近5日宽基指数涨跌幅排名1065045104上证指数40上证5035102沪深30030中证25100500净值中小10020098创业板指15科创5010096中证100005中证80000094深证成指资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表1近5日宽基指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha上证指数0462633111-048160-064-000100000000000上证500946020152-045198-058-000070596303156沪深30017213660203-050254-050-000011288410664科创5044579858445000445000000120936078077中证100019516512197-022219-022000000801714411中证50020517844205-037243-037000000985415617中证80018114685202-047249-047-000011363711890深证成指31637926316-027344-027000011470535318中小10044981421449000449000000022850279364创业板指33442488334-008342-008000030952940122资料来源同花顺iFInD东海证券研究所1Alpha值采用JensensMeasure方法计算下同证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN530请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程近一个月20个交易日上证指数下跌005深证成指下跌130除科创50月涨跌幅710IR03745Alpha13740上涨且跑赢上证指数外其余各宽基指数悉数下跌且跑输上证指数以上证指数为基准的信息比率和Alpha均为负值其中上证50涨跌幅-272IR-03991Alpha-02891和创业板指涨跌幅-241IR-01481Alpha-02668跌幅最大图3近20日宽基指数走势对比图4近20日宽基指数涨跌幅排名108810610461021004净值09820960940092090-2-4上证指数上证50沪深300中证500中小100创业板指科创50中证1000中证800深证成指资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表2近20日宽基指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha上证指数-005-058187-123216-305-000050000000000上证50-272-2939172-406198-569-00008-03991-02891沪深300-084-1005171-300254-464-00004-01439-00939科创5071013738710-044757-207000260374513740中证1000-111-1309083-367268-447-00003-01108-01249中证500-048-594097-315276-408-00002-00624-00541中证800-075-900147-304258-445-00004-01393-00837深证成指-130-1520108-466353-568-00001-01276-01462中小100-050-617083-547525-624-00001-00343-00536创业板指-241-2647062-564342-622-00008-01481-02668资料来源同花顺iFInD东海证券研究所近一季60个交易日以来上证指数上涨692深证成指上涨697各宽基指数60日涨跌幅悉数回归正值以上证指数为基准其余宽基指数中科创50涨跌幅1399IR01214Alpha04130的表现再度领先其他跑赢上证指数的还有中证1000涨跌幅1101IR01322Alpha02132和中证500涨跌幅919IR01150Alpha01271表现靠后包括上证50涨跌幅128IR-02107Alpha-03122和创业板指涨跌幅327IR-00708Alpha-01990证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN630请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图5近60日宽基指数走势对比图6近60日宽基指数涨跌幅排名11516110141210510100860954090202023-01-102023-01-122023-01-162023-01-182023-02-142023-02-162023-02-202023-02-222023-03-162023-03-202023-03-222023-03-242022-12-222022-12-262022-12-282022-12-302023-01-042023-01-062023-01-202023-01-312023-02-022023-02-062023-02-082023-02-102023-02-242023-02-282023-03-022023-03-062023-03-082023-03-102023-03-14上证指数上证50沪深300中证500中小100创业板指科创50中证1000中证800深证成指资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表3近60日宽基指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha上证指数6923242897-028928-305000080000000000上证50128549837-047888-78300001-02107-03122沪深3004982264952-020975-62400004-00935-01517科创50139973291399-1121528-488000480121404130中证1000110155051417-0421466-529000040132202132中证50091944661078-0271108-408000050115001271中证8006052796958-022982-54600005-00535-00835深证成指69732701179-0251206-7570000200059-00519中小10057426441074-0311108-92700002-00308-01083创业板指32714471388-0401433-123200003-00708-01990资料来源同花顺iFInD东海证券研究所12价格波动情况在周图7观测区间内中小100和科创50的期末涨跌幅等同于最大上涨幅度最大回撤为0反映了两者单调上涨的走势创业板指深证成指中证500中证1000等指数的期末涨跌幅也接近最大上涨幅度最大回撤幅度也较小其余各指数的期末涨跌幅距最大上涨幅度的距离逐步拉大并具有一定程度的最大回撤在月图8观测区间内仅科创50的期末涨跌幅为正值且接近其最大上涨幅度最大回撤幅度较小其余各宽基指数具有一定程度的正最大上涨幅度但均小于其最大回撤幅度在季图9观测区间内科创50中证1000的期末涨跌幅与最大上涨幅度相对接近上证50和创业板指的期末涨跌幅为小幅正值但同时拥有较高的最大上涨幅度和最大回撤区间内波动幅度较大从上交易日3月24日各指数价格相对于其不同周期均线的乖离率图10来看各指数乖离率为正的情况明显增加科创50的周5日月20日季60日半年120日和年250日乖离率均为较大幅度的正值中证1000中证500和中证800也位于所有均线上方上证50和创业板指的乖离率为负值的周期较多根据图10上周各宽基指数的短均线5日10日20日和长均线90日120日250日的均线相对距离2整体较前值有所下降科创50的短均线距离较前值明显maxmin2均线相对距离的计算方法为其中是作为相对化处理基准的均线在本报告中证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN730请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程放大达325居各指数之首创业板指和中小100的短均线距离则较前值大幅降低分别为153和119上证指数的短均线最小仅为049长均线距离指标较高的指数有中小100400创业板指357上证50356和科创50305图7近5日宽基指数价格运动范围图8近20日宽基指数价格运动范围50108406304220010-2-400-6-10-85日内最大上涨5日内最大回撤5日涨跌幅20日内最大上涨20日内最大回撤20日涨跌幅资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所图9近60日宽基指数价格运动范围图10宽基指数均线形态2081564102500-2-4-5-6-10-155日均线价格乖离率20日均线价格乖离率60日均线价格乖离率120日均线价格乖离率250日价格均线乖离率短均线相对距离60日内最大上涨60日内最大回撤60日涨跌幅长均线相对距离资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所图11展示了各宽基指数的年化波动率和相对标准差科创50的5日20日和60日年化波动率均领先其他宽基指数其他5日年化波动率较高的指数还有创业板指沪深300和深证成指20日年化波动率较高的指数还有中小100深证成指和中证100060日年化波动率较高的指数还有创业板指中小100和深证成指20日相对标准差较高的指数为科创50上证50创业板指和中小10060日相对标准差较高的指数为创业板指和中证1000Hurst指数可用于刻画时间序列的波动特征3上周各宽基指数的60和120日移动Hurst指数进一步降低多数指数的波动特征进一步由趋势转向震荡尤其是各指数的60日移动Hurst指数仅中小100和上证50指略高于06而在120日移动Hurst指数中科创5007932和中证100007198较高显示出较强的趋势性值得注意的是当前采用2503Hurst指数刻画了时间序列波动范围随时间尺度扩大而增长的速率Hurst指数为05时时间序列类似于随机游走高于05的Hurst指数越大意味着时间序列的均值回复频率越低具有持续化倾向趋势性越强低于05的Hurst指数越小意味着时间序列的均值回复频率越高具有反持续化倾向金融时间序列的Hurst指数通常高于05证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN830请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程各指数的60日移动Hurst指数普遍低于120日移动Hurst指数与一般统计规律存在较大差异反映出近期反复震荡加剧的波动特征图11宽基指数波动水平图12宽基指数移动Hurst指数20451840创业板指1635中小1001430深证成指122510中证800208中证500年化波动率15相对标准差6中证1000410科创50205000沪深300上证50上证指数00010203040506070809105日年化波动率20日年化波动率60日年化波动率120日移动Hurst指数60日移动Hurst指数20日相对标准差60日相对标准差资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所13价量资金相关性表4展示了成交量和价格日涨跌幅以及波动性指标之间的相关性其中收盘价与成交量的相关系数分别按2060和120个交易日计算波动性指标采用TrueRange和ATR指标4计算与成交量之间的相关性上周各指数收盘价-成交量20日相关系数大多接近0值或小幅负值仅科创5007233存在比较明显的正相关创业板指-04644继续保持为一定程度负相关各指数收盘价-成交量60日相关系数均为正值但较前值有所降低中证100007163中证50006754和科创5006441的相关系数领先各指数收盘价-成交量120日相关系数仍然普遍低于60日中证100006415和科创5006371的相关系数领先上证50-01998的相关系数继续为负各指数日涨跌幅-成交量20日相关系数仍然普遍为正但上证50转为负值TrueRange-成交量20日相关系数出现了较多的接近0值或小幅负值的指数沪深300中证800和上证50的ATR-成交量20日相关系数出现比较明显的负值表4宽基指数价量相关性收盘价-成交收盘价-成交量收盘价-成交日涨跌幅-成TrueRange-成ATR-成交量指数简称量20日60日量120日交量20日交量20日20日上证指数008260601303041014320371503188上证500006500893-01998-0196204720-06685沪深300-0118402547015410187803662-08133科创500723306441063710722006562-00032中证1000-01163071630641503750-0128503281中证500-018020675405084028310085603204中证800-0143104707023330233003004-07892深证成指00268051910281006528-0001908722中小100-001160375402593067860006103566创业板指-04644005800287605696-0031306463资料来源同花顺iFInD东海证券研究所4TrueRange的计算方式为11ATR为TrueRange的n日移动平均n通常取20证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN930请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程根据表5最近5个交易日中从大单净流出水平5相关指标来看尽管各指数均不同程度上涨但上证指数中证500中证1000和科创50的大单净流入占比5日最大值却均为负值科创50在保持较高的周涨幅的同时其日涨跌幅-大单净流入占比20日相关系数较前值明显下降大单资金的介入程度和影响力减弱中小100深证成指和创业板指的日涨跌幅-大单净流入占比20日相关系数则明显上升与上周的较大涨幅相对应表5宽基指数大单资金净流入情况日涨跌幅-大大单净流入大单净流入占大单净流入占指数简称单净流入占比占比比5日最大值比5日最小值20日相关系数上证指数-305-051-30505848上证50-436331-43606184沪深300-272214-30406745科创50-148-013-14801885中证1000-155-026-29605672中证500-151-051-24905570中证800-227119-28506597深证成指-057075-11207377中小100-066327-06608045创业板指034065-09907150资料来源同花顺iFInD东海证券研究所2申万一级行业指数21市场表现回顾最近5个交易日申万一级行业指数多数上涨表现居于前列的是传媒1097电子699计算机671和通信366而钢铁-354建筑装饰-216石油石化-175和交通运输-158等行业表现靠后最近20个交易日多数行业下跌涨幅靠前的同样是传媒1914计算机1438通信1350和电子644汽车-825美容护理-801钢铁-688和基础化工-613的跌幅靠前最近60个交易日多数行业上涨计算机3944传媒3611通信3431和电子1695的涨跌幅位于前列房地产-577商贸零售-535美容护理-207和综合-146的涨跌幅靠后以上证指数为比较基准计算在5日观测区间内传媒电子和计算机的信息比率和Alpha值都大幅领先其他行业前期表现较好的建筑装饰转为下跌信息比率和Alpha值为负传媒计算机通信和建筑装饰在20日和60日观测区间内的信息比率和Alpha值均保持正值电子的20日和60日信息比率和Alpha值大幅提升或由负转正5本报告采用以大单净流入占比大单净流入金额占成交额之比的5日最大值衡量大单净流入水平采用大单净流入占比5日最小值大单净流出时为负值衡量大单净流出水平证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1030请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图13近5日申万一级行业指数涨跌幅排名121086420-2-4-6传媒汽车煤炭银行环保电子通信综合钢铁计算机房地产电力设备轻工制造机械设备石油石化商贸零售食品饮料社会服务家用电器国防军工建筑材料纺织服饰非银金融美容护理医药生物基础化工农林牧渔公用事业交通运输建筑装饰有色金属资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表6近5日申万一级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha农林牧渔-035-1626000-123089-123-00020-02577-03270基础化工-020-976081-038119-100-00013-02263-02857钢铁-354-8376000-354000-354-00019-12842-09672有色金属27128567309000309-037000010533127199电子6992905756990006990000000512863289395家用电器18114678199-034233-078-000010229213227食品饮料20617918206-117327-117000000293913949纺织服饰0684051175-046222-106-000110050101552轻工制造18715399223-077303-077-000010288012186医药生物-015-730110-152265-152-00003-01034-05690公用事业-133-4913000-133037-133-00035-10411-06834交通运输-158-5519000-158077-158-00028-10749-08445房地产0261393040-063104-063-00016-0048900880商贸零售24924625249-055307-055000010309022913社会服务18715457217-047266-050000000236513161综合19316252193-062257-062-000010250216447建筑材料0694143144000144-074-000040079102534建筑装饰-216-6671007-216170-223-00021-05595-11156电力设备31838469318000318-039000010509438615国防军工14610749228-119352-119-000040188605212计算机671253905671-137819-1370000308569250615传媒1097188451910970001097-01500034113591887403通信36651231450-220685-220000020350144067银行008418118-049168-108-00012-01254-02018非银金融0412316076-101178-101-00019-00162-00884汽车21318918251000251-038000000391217046机械设备1177976126-036163-036-000100287706050煤炭0402254140-046187-098-00010-00201-00478石油石化-175-5894000-175036-175-00031-15471-08352环保-051-2265033-089123-089-00033-03725-04520美容护理0301613070-199274-199-00003-00197-02088资料来源同花顺iFInD东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1130请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图14近20日申万一级行业指数涨跌幅排名2520151050-5-10通信环保汽车传媒电子银行综合煤炭钢铁计算机房地产交通运输商贸零售非银金融机械设备有色金属轻工制造建筑材料美容护理公用事业国防军工社会服务纺织服饰食品饮料石油石化家用电器医药生物农林牧渔电力设备基础化工建筑装饰资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表7近20日申万一级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha农林牧渔-425-4212013-510315-522-00009-02414-04203基础化工-613-5496097-630120-720-00006-05770-05468钢铁-688-5925104-688187-784-00013-05028-05851有色金属-380-3861063-703385-761-00005-02418-03794电子64411952644-226890-301000060309112023家用电器-350-3617066-554233-615-00003-02218-03498食品饮料-290-3096220-597327-799-00001-01521-03087纺织服饰-238-2617207-359234-555-00012-01540-02601轻工制造-535-4996052-780303-828-00009-03541-04910医药生物-403-4044071-534265-601-00004-02101-04057公用事业-079-949245-079266-316-00011-00822-00956交通运输-100-1194262-100274-353-00010-01023-01092房地产-408-4086133-547161-671-00008-02852-04058商贸零售-143-1658010-452324-462-00006-00839-01632社会服务-199-2240351-425356-750-00001-01144-02183综合-320-3361028-565260-592-00007-02055-03312建筑材料-542-5046200-679341-861-00004-03353-04887建筑装饰63711785880-090979-283000080299811972电力设备-596-5389020-886318-904-00002-02624-05417国防军工-089-1067339-348398-665-00009-00356-00945计算机1438443391438-1371597-402000070428844579传媒1914808211914-1782130-333000520532680949通信13503932014420001442-374000150384439651银行-163-1866221-259273-469-00007-01150-01880非银金融-258-2808239-479343-702-00012-01891-02674汽车-825-6623010-1028264-1036-00004-05093-06563机械设备-351-3625085-497163-578-00016-03281-03556煤炭-605-5448047-721225-764-00009-03405-05386石油石化-299-3176240-309276-536-00011-01535-03045环保-269-2910079-307179-382-00019-01829-02892美容护理-801-6508000-1011274-1011-00004-03392-06528资料来源同花顺iFInD东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1230请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图15近60日申万一级行业指数涨跌幅排名454035302520151050-5-10电子钢铁煤炭传媒通信环保汽车银行综合计算机房地产机械设备石油石化农林牧渔交通运输商贸零售国防军工有色金属轻工制造公用事业家用电器非银金融纺织服饰基础化工医药生物建筑材料食品饮料社会服务电力设备美容护理建筑装饰资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表8近60日申万一级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha农林牧渔048204652-104764-65000000-01198-02504基础化工36916421230-1211368-78400002-00832-01464钢铁51123281405-0211429-78400004-00384-01287有色金属73734801840-0321878-12360000300138-00828电子169593051695-1291849-704000100152505441家用电器4762156977-1271119-65800002-00359-02353食品饮料183791894-1401046-94900000-00710-02818纺织服饰4351957911-1861118-55500008-00564-00758轻工制造66330921324-0741408-82800007-00018-00333医药生物2571123991000991-79600001-00762-01352公用事业6202875967000967-31600013-0017100804交通运输-055-231318-195524-362-00005-02252-03474房地产-577-2209224-713557-917-00009-02165-04835商贸零售-535-2063192-832340-1005-00007-02692-05171社会服务126541695-107738-75000000-01012-02414综合-146-599397-395451-763-00004-01935-03596建筑材料2048861059-2671362-90600001-00855-04023建筑装饰153682241799-0611872-283000140170904029电力设备1215191588-1911722-153500000-00740-02739国防军工109854901578-0961690-665000180060002376计算机39443040439440003944-514000110300325666传媒36112650136110003611-582000890291722937通信34312452335400003540-407000200284619172银行-024-100636-121734-712-00002-01656-02455非银金融46821171277-0791367-92800008-00388-02701汽车0411741267-1981495-128500000-00971-03458机械设备108654181610-0851709-597000150097001734煤炭167722875-1421031-76600001-00714-02099石油石化73134511327-0911431-5360000800125-00133环保73934891253-0281285-494000110012401075美容护理-207-843980-4311095-1284-00001-01188-03792资料来源同花顺iFInD东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1330请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程22价格波动情况图16图17图18分别展示了5日20日和60日期末涨跌幅最大涨幅和最大回撤形成的价格波动区间在5日观测区间内传媒电子计算机等表现靠前的行业其期末涨跌幅与其最大上涨幅度接近钢铁建筑装饰石油石化和交通运输等表现靠后的行业其期末涨跌幅与其最大回撤幅度接近两者均表现出单边波动的特征而美容护理和医药生物的期末涨跌幅接近0值但同时拥有较大的最大上涨和最大回撤幅度表现出宽幅震荡特征在20日和60日观测区间内表现靠前的行业的期末涨跌幅同样与其最大上涨幅度靠近表现靠后的行业的期末涨跌幅与其最大回撤幅度接近60日期末涨跌幅绝对值较小的行业如电力设备汽车美容护理等普遍同时拥有较大的最大上涨和最大回撤幅度具有比较明显的宽幅震荡特征图16近5日申万一级行业指数价格运动范围121086420-2-4-6传媒电子通信汽车综合煤炭银行环保钢铁计算机房地产电力设备有色金属商贸零售食品饮料社会服务轻工制造家用电器国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融美容护理医药生物基础化工农林牧渔公用事业交通运输石油石化建筑装饰5日内最大上涨5日内最大回撤5日涨跌幅资料来源同花顺iFInD东海证券研究所图17近20日申万一级行业指数价格运动范围2520151050-5-10-15传媒电子通信银行环保综合煤炭钢铁汽车房地产计算机建筑装饰交通运输纺织服饰食品饮料机械设备农林牧渔电力设备美容护理公用事业国防军工商贸零售社会服务非银金融石油石化家用电器有色金属医药生物轻工制造建筑材料基础化工20日内最大上涨20日内最大回撤20日涨跌幅资料来源同花顺iFInD东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1430请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图18近60日申万一级行业指数价格运动范围50403020100-10-20传媒通信电子环保钢铁煤炭汽车银行综合计算机房地产建筑装饰国防军工机械设备有色金属石油石化轻工制造公用事业家用电器非银金融纺织服饰基础化工医药生物建筑材料食品饮料社会服务电力设备农林牧渔交通运输美容护理商贸零售60日内最大上涨60日内最大回撤60日涨跌幅资料来源同花顺iFInD东海证券研究所图19展示了申万一级行业最近交易日价格相对于均线的乖离率以及均线的相对距离至3月24日周5日月20日季60日半年120日和年250日乖离率为负的行业较前值进一步减少传媒计算机通信继续保持相对所有周期均线乖离率均为正电子的20日和250日均线乖离率转正从而实现所有周期均线乖离率为正建筑装饰的5日均线乖离率由正转负从均线纠缠状态看短均线51020日均线相对距离较小的行业有商贸零售公用事业银行等短均线相对距离较大的行业有传媒计算机钢铁和美容护理等长均线90120250日均线距离较小的行业有国防军工公用事业环保和石油石化等长均线相对距离较大的行业有社会服务计算机和综合等图19申万一级行业指数均线形态1272-3-8综合通信环保钢铁电子传媒银行汽车煤炭房地产计算机基础化工轻工制造农林牧渔有色金属家用电器食品饮料纺织服饰医药生物公用事业交通运输商贸零售社会服务建筑材料建筑装饰电力设备国防军工非银金融机械设备石油石化美容护理5日均线价格乖离率20日均线价格乖离率60日均线价格乖离率120日均线价格乖离率250日价格均线乖离率短均线相对距离长均线相对距离资料来源同花顺iFInD东海证券研究所波动水平方面根据图20上周各行业波动水平总体较前值下降5日年化波动率水平较高的行业为通信计算机和国防军工等20日和60日年化波动率水平较高的行业为通信计算机和传媒20日相对标准差较高的为传媒汽车计算机和美容护理等60日相对标准差居前的行业为计算机通信和传媒等综合各项指标计算机通信和传媒的波动水平仍然保持总体高于其他行业证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1530请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图20申万一级行业指数波动水平409358307625520415年化波动率3相对标准差1025100钢铁电子综合传媒通信银行汽车煤炭环保房地产计算机农林牧渔基础化工有色金属家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输商贸零售社会服务建筑材料建筑装饰电力设备国防军工非银金融机械设备石油石化美容护理5日年化波动率20日年化波动率60日年化波动率20日相对标准差60日相对标准差资料来源同花顺iFInD东海证券研究所上周各行业的60日Hurst指数较前值总体略有下降仅国防军工的60日Hurst指数超过07120日Hurst指数较前值略有下降有6个行业超过07包括石油石化机械设备有色金属基础化工建筑材料和钢铁等60日Hurst指数低于05的行业增至7个如通信建筑装饰商贸零售等120日Hurst指数低于05的包括社会服务综合农林牧渔和交通运输等图21申万一级行业指数波动水平美容护理环保石油石化煤炭机械设备汽车非银金融银行通信传媒计算机国防军工电力设备建筑装饰建筑材料综合社会服务商贸零售房地产交通运输公用事业医药生物轻工制造纺织服饰食品饮料家用电器电子有色金属钢铁基础化工农林牧渔00010203040506070809120日移动Hurst指数60日移动Hurst指数资料来源同花顺iFInD东海证券研究所23价量资金相关性根据表9上周申万一级行业的成交量与价格日涨跌幅波动幅度仍然普遍呈不同程度的正相关与前值相比申万一级各行业的价格-成交量20日60日和120日相关系数略有下降20日相关系数为负或接近0值的行业有所增加电子的20日相关系数由微证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1630请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程弱负相关转为显著正相关08353日涨跌幅-成交量20日相关系数较前值有所下降相关系数接近0值或为负的行业有所增加汽车-05686和煤炭-03443的负相关系数比较明显申万一级各行业的TrueRange-成交量20日相关系数较前值略有下降出现了轻工制造和美容护理两个比较明显的负值ATR-成交量20日相关系数为负值的行业有所增加但负值的绝对值有所减少表9申万一级行业指数价量相关性收盘价-成交收盘价-成交收盘价-成交日涨跌幅-成交TrueRange-成ATR-成交量指数简称量20日量60日量120日量20日交量20日20日农林牧渔018530100600758020940769901088基础化工058120645202024-011450428203889钢铁0104706856027780101106858-01261有色金属-052540622505282024350605609210电子083530786707066068850366105155家用电器0666904449-01027009580140303467食品饮料06496-001470212900471-0035608917纺织服饰07551-0051302751043460288305759轻工制造08678014590301200350-0212601786医药生物01507-02416018180012404136-03038公用事业063910416604307037070449101810交通运输024050014402644-006820572109070房地产022960605105046014430483109761商贸零售011130498005686047490142903856社会服务05585-0024002806050850173509154综合045240620803778-0014903857-03628建筑材料048930586101014051950274200988建筑装饰074300846506965035130827109883电力设备-0063106085067560171606017-06394国防军工058730844207439030440726708961计算机0816408975086010855905448-02784传媒089790821508533085160690404044通信058050903008889061190463909870银行00830-01412-00452-015510809809254非银金融023140693305140018300807708751汽车023610680305331-056860810902295机械设备032360673904357011370112103921煤炭025070461307149-034430671701982石油石化-001010399302840000390795809718环保-0068904445038440013506565-05913美容护理050650214203003-00059-0155103681资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资金面方面表10显示近5日内申万一级各行业单日大单资金净流入占比5日最大值为负的行业较前值有所减少包括公用事业石油石化农林牧渔纺织服饰和基础化工等而大单资金净流入占比5日最小值较前值变化不大各行业仍出现较大比例超越前值的大单资金净流出各行业的日涨跌幅与大单净流入占比的相关系数仍然保持正值但较前值进一步下降意味着大单资金对价格波动的影响有所减弱证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1730请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程表10申万一级行业指数大单资金净流入情况日涨跌幅-大单净大单净流入占大单净流入占大单净流入占比指数简称流入占比20日相比比5日最大值5日最小值关系数农林牧渔-238-173-61206259基础化工-476-085-47605626钢铁-362183-63703886有色金属-382229-38206146电子-194360-36906129家用电器046262-52103376食品饮料-074490-40806206纺织服饰-581-147-58104311轻工制造027261-35104421医药生物-392148-56706638公用事业-624-304-62406531交通运输-486013-59604704房地产-002153-50905628商贸零售-081236-58703976社会服务-003272-35805113综合045204-92003181建筑材料-129134-33805651建筑装饰-649032-64906930电力设备166322-49807052国防军工-747380-74704437计算机102402-41206835传媒238238-39606866通信-409293-48506028银行-894055-89405565非银金融-202580-106304385汽车-371304-39607425机械设备-347-016-34704728煤炭-241402-24105581石油石化-531-218-73004232环保-606228-60604483美容护理-138471-50504803资料来源同花顺iFInD东海证券研究所3申万二级行业31市场表现回顾最近5个交易日申万二级行业指数涨跌幅靠前的包括游戏消费电子影视院线互联网电商和通信设备等几乎全部集中在TMT行业涨跌幅靠后的包括特钢通信服务油服工程中药和房屋建设等6以上证指数为基准计算信息比率居前的行业包括消费电子元件游戏Alpha值较高的包括游戏消费电子和影视院线前值6鉴于申万二级行业数量较多我们仅重点考查周5日月20日季60日涨跌幅前10和后10的行业证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1830请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程表现较好的基础建设通信服务房屋建设和航天装备等行业从涨幅前10转而进入跌幅前10图22近5日申万二级行业指数涨跌幅前10图23近5日申万二级行业指数涨跌幅后1020018-116-214-312-410-58-66-74-82-90资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表11近5日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha游戏18856018553118850001885000000111358760191700消费电子126340056601263000126300000004199434006181影视院线1121210617311210001121-05000019089772108534互联网电商1094185869910940001094-03500001105491858586通信设备9449337749440009440000000811309929554元件9087891309080009080000000316153786230计算机设备8536101348530008530000000611728606916黑色家电745364072745000745-0760001407364367491数字媒体7293370247290007290000001008354340028出版643220855643000643-0670001306790222942资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表12近5日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha普钢-243-7106000-243018-243-00023-08192-07970轨交设备-279-7592000-279045-279-00009-15034-11525基础建设-330-8153000-330184-330-00017-05842-12832航天装备-337-8225099-349465-432-00002-02546-20660非金属材料-384-8609000-384006-384-00006-10232-11628房屋建设-409-8783000-409197-409-00011-06532-14638中药-412-8800000-412084-412-00006-09613-14812油服工程-481-9167000-481000-481-00020-19931-13224通信服务-516-9307000-687414-687-00014-03448-21026特钢-821-9866000-821000-821-00007-14549-12746资料来源同花顺iFInD东海证券研究所最近20个交易日申万二级行业涨跌幅靠前的包括游戏数字媒体影视院线计算机设备和广告营销等涨跌幅靠后的包括特钢非金属材料家电零部件风电设备和摩托车及其他等以上证指数为比较基准各行业的信息比率和Alpha与其涨跌幅排名总体呈正相关游戏数字媒体和影视院线的信息比率和Alpha均领先于其他行业证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1930请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图24近20日申万二级行业指数涨跌幅前10图25近20日申万二级行业指数涨跌幅后1030025-2-420-615-810-105-12-140资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表13近20日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha游戏27382009622738-2153017-5560164967201108数字媒体1854752851854-2152114-304017490175460影视院线1744657811744-1251892-308026474365831计算机设备1559520611559-0921667-491013419652378广告营销1480469451480-1481653-407012460947089通信设备14524522614520001452-528016408645471IT服务1409426131409-1181545-441007410942824软件开发1397419521397-1771602-348005400442165出版1395418411395-1861612-208025541041933通信服务1175305321782-0771874-687011232431003资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表14近20日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha冶钢原料-830-6642000-830194-830-009-4621-6547动物保健-842-6697260-842326-1074-005-3293-6735小金属-852-6746044-1142370-1181-001-4366-6622汽车零部件-860-6779000-1078306-1078-004-5012-6734光伏设备-918-7027094-1121398-1204-002-2752-7070摩托车及其他-962-7203201-962280-1140-011-5277-7168风电设备-995-7332000-1142220-1142-010-4746-7308家电零部件-1042-7501051-1216202-1261-006-3299-7555非金属材料-1080-7630475-1080551-1484-003-2589-7630特钢-1276-8208008-1276135-1283-007-6842-8144资料来源同花顺iFInD东海证券研究所最近60个交易日申万二级行业涨跌幅靠前的包括游戏航天装备计算机设备IT服务和软件开发涨跌幅靠后的包括航空机场房地产开发乘用车能源金属和休闲食品等以上证指数为比较基准计算各行业Alpha和信息比率与其涨跌幅排名总体呈正相关游戏航天装备和计算机设备的信息比率与Alpha值仍然领先于其他行业证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN2030请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明