★本周全球市场概述
　　市场风险偏好回升，股市多数反弹，债券收益率多数下行，美债收益率降至3.37%。美元指数跌0.57%至103.1，非美货币多数升值，金价跌0.6%至1978美元/盎司，VIX指数降至21.7，现货商品指数收涨，布油反弹3%至74美元/桶。

研究报告全文：周度报告-外汇期货TableTitle美联储加息符合预期美元继续看跌T走ab势le评Ra级nk美元震荡元涛宏观策略首席分析师报告日期2023年3月26日从业Ta资bl格e号AnalyseFr0286099Ta本bl周e全Su球mm市a场ry概述投资咨询号Z0012850市场风险偏好回升股市多数反弹债券收益率多数下行美Tel8621-63325888-3908债收益率降至337美元指数跌057至1031非美货币多数Emailtaoyuanorientfuturescom升值金价跌06至1978美元盎司VIX指数降至217现货商品指数收涨布油反弹3至74美元桶徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格F3022608资产价格表现号投资咨询标普500指数收涨139A股涨046美联储3月利率会议Z0013609号如期加息25bp考虑到硅谷银行事件引发的金融稳定性问题增Tel8621-63325888-1610外加以及信贷持续收紧对实体经济的打压美联储暗示加息周汇期接近尾声表态较为鸽派市场风险偏好受到提振但美联Emailyingxuorientfuturescom期储在经济预测中下调了2023年的经济增长预期上调了通胀预货期表明滞胀压力增加同时抗击通胀的决心仍在并没有2023年的降息预期这与市场此前对美联储年底降息的预期存在一定差异后续将会是市场博弈的地方对股市影响偏空美联储再度通过贴现窗口银行贷款计划和央行外汇互换为金融存款机构提供贷款短期的流动性冲击缓解股市反弹资产负债表的再度扩张意味着后续缩表空间有限英国央行加息25bp至425符合市场预期通胀居高不下英国央行被迫加息经济增长则继续承压瑞士央行如期加息50bp至15欧美Markit3月制造业PMI延续收缩状态服务业延续扩张主要国家债券收益率下行瑞信事件引发避险情绪美联储投放贷款市场降息预期升温但债券市场短期已经充分定价非美货币多数升值离岸人民币涨028欧元涨083英镑涨049日元涨085瑞郎涨068大宗商品货币涨跌互现新西兰元澳元泰铢加元收跌比索涨25兰特卢比林吉特雷亚尔韩元收涨热点跟踪美联储政策平衡难度上升下周重要事件提示美联储英国央行利率会议欧美3月制造业PMI初值重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明外汇期货-周度报告2023-3-26目录1全球市场本周概述42资产价格表现421股票市场全球股市多数反弹欧美股市收涨422债券市场全球债券市场收益率多数下行美债降至343523外汇市场美元指数下跌非美货币多数升值724商品市场黄金跌06油价反弹373热点跟踪美联储3月利率会议84下周重要事件提示95风险提示9行业研究2期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-26图表目录图表1发达国家股市多数反弹标普500涨1394图表2新兴市场股市多数反弹上证涨0464图表3发达国家债券收益率多数上行美债3375图表4葡西意加债券收益率下行5图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率下行5图表6中国韩国泰国国债收益率下行6图表7新兴市场债券收益率多数下行6图表8美元掉期曲线本周长端回落6图表9欧元掉期曲线本周回落6图表10美欧通胀预期回升7图表12美元指数跌057至1031非美货币多数升值7图表13黄金跌06VIX指数降至2178图表14布油反弹3现货商品指数收涨8图表15美国指数下跌美债收益率下行8图表16美联储的贷款增加信用利差扩大8图表17欧元区3月CPI中国3月官方制造业PMI93期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-261全球市场本周概述市场风险偏好回升股市多数反弹债券收益率多数下行美债收益率降至337美元指数跌057至1031非美货币多数升值金价跌06至1978美元盎司VIX指数降至217现货商品指数收涨布油反弹3至74美元桶2资产价格表现21股票市场全球股市多数反弹欧美股市收涨图表1发达国家股市多数反弹标普500涨139图表2新兴市场股市多数反弹上证涨046资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院市场风险偏好有所回升全球股市多数反弹标普500指数收涨139A股涨046恒生指数涨203美联储3月利率会议如期加息25bp考虑到硅谷银行事件引发的金融稳定性问题增加以及信贷持续收紧对实体经济的打压美联储暗示加息周期接近尾声表态较为鸽派市场风险偏好受到提振但美联储在经济预测中下调了2023年的经济增长预期上调了通胀预期表明滞胀压力增加同时抗击通胀的决心仍在并没有2023年的降息预期这与市场此前对美联储年底降息的预期存在一定差异后续将会是市场博弈的地方对股市影响偏空因此我们看到美股市场上涨乏力美国财长耶伦表示不会为所有未受保护的银行存款提供保险中小银行面临的风险犹存美股承压此外美联储再度通过贴现窗口银行贷款计划和央行外汇互换为金融存款机构提供贷款短期的流动性冲击缓解股市得以反弹资产负债表的再度扩张也意味着后续缩表的空间也变得有限英国央行加息25bp至425符合市场预期通胀居高不下英国央行被迫加息经济增长则继续承压瑞士央行如期加息50bp至15本周公布的欧美Markit3月制造业PMI延续收缩状态服务业延续扩张美国制造业PMI从473回升至493预期47服务业PMI从506回升至538预期505企业端目前仍面临需求走弱订单减少的问题2月耐用品订单环比-1前值-45预期06欧元区3月制造业PMI从485回落至471预期49服务业PMI从4期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-26527回升至556预期525基本面目前仍然面临滞胀压力22债券市场全球债券市场收益率多数下行美债降至343图表3发达国家债券收益率多数上行美债337图表4葡西意加债券收益率下行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率下行资料来源Bloomberg10年期国债收益率全球国家债券收益率多数下行10年美债收益率降至337欧元区核心国家债券收益率上行边缘国家新兴市场债券收益率多数下行硅谷银行的风波消退瑞信再度扰动欧美金融市场市场对美联储欧央行未来的降息预期增加叠加美联储为市场注入流动性美债收益率显著下行但美联储3月利率会议点阵图显示年内并没有降息预期这与市场预期存在较大的差异叠加欧美银行风波的冲击短期得以解决5期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-26债券收益率预计触底回升当前已经计价了降息2次强势美元回落后新兴市场债券收益率下行图表6中国韩国泰国国债收益率下行图表7新兴市场债券收益率多数下行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率中国10年期国债收益率在287附近震荡国内降准落地经济延续修复态势本周股票市场反弹市场风险偏好回升海外市场债券收益率大幅下行债券市场多空交织走势震荡中长期随着通胀压力的逐渐回升以及配置需求的完成债市偏空图表8美元掉期曲线本周长端回落图表9欧元掉期曲线本周回落资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院6期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-26图表10美欧通胀预期回升资料来源Bloomberg5year-5year掉期23外汇市场美元指数下跌非美货币多数升值图表12美元指数跌057至1031非美货币多数升值资料来源Bloomberg东证衍生品研究院纵轴涨跌幅横轴波动率以美元计价本周美元指数跌057至1031非美货币多数升值离岸人民币涨028欧元涨083英镑涨049日元涨085瑞郎涨068大宗商品货币涨跌互现新西兰元澳元泰铢加元收跌比索涨25兰特卢比林吉特雷亚尔韩元收涨24商品市场黄金跌06油价反弹37期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-26图表13黄金跌06VIX指数降至217图表14布油反弹3现货商品指数收涨资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg现货黄金收跌06至1978美元盎司美联储3月如期加息暗示加息周期接近尾声叠加瑞士信贷事件冲击欧洲股市市场避险情绪骤升黄金一度突破2000美元盎司短期随着事件冲击的减弱黄金上行动能减弱预计存在一些回调风险但不会大跌中长期看涨观点不变市场也在等待回调买入的机会美股震荡收涨VIX指数降至217市场风险偏好回升原油价格本周反弹3至74美元桶大宗商品受益于美元指数高位回落现货商品指数本周震荡收涨3热点跟踪美联储3月利率会议图表15美国指数下跌美债收益率下行图表16资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg8期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-26本周美联储3月利率决议是市场最为关注的重点本次会议如期加息25个基点但是措辞表态暗示加息接近顶点硅谷银行事件对于美联储的政策产生了明显的影响因此考虑到银行业风险美联储明显谨慎鲍威尔的表态表明了美联储目前政策上的难度加剧一方面来看鲍威尔坚持2的通胀目标控制高通胀的基调没有改变因此23年坚持不降息另一方面硅谷银行事件后流动性冲击导致经济前景明显恶化美联储需要必要时刻提供流动性目前的局面美联储还是想要切割控制通胀和流动性风险既要又要的政策导向导致未来政策平衡难度加速上升因为这两个目标本身之间的冲突明显可以看到银行系统流动性冲击还在延续德意志银行本周出现了问题即使目前央行采取了一系列政策来补充流动性但是实体经济的下行导致基本面的问题难以解决我们还是认为远期衰退的压力非常明显政策制定者需要改变政策倾向短期的高通胀压力逐渐会被衰退的压力所压制通胀数据重要性降低因此虽然看到欧元因为德意志银行出现问题有所走弱但是美元并不会全身而退因为流动性风险并不是有所偏好欧美面临的风险程度没有本质的差异如果欧元区的重要银行面临问题风险的传导几乎可以肯定会影响美国这就使得无论是欧央行或者是美联储都需要继续提供流动性短期市场风险偏好继续看跌美债收益率中枢下行4下周重要事件提示图表17欧元区3月CPI中国3月官方制造业PMI日期重要数据事件周一美国3月达拉斯联储商业活动指数美国1月FHFA房价指数月率周二美国1月SPCS20座大城市房价指数年率美国3月咨商会消费者信心指数里士满联储制造业指数周三美国2月成屋签约销售欧元区3月经济景气指数周四德国3月CPI初值美国当周首申四季度GDP终值中国3月官方制造业PMI周五欧元区3月CPI初值美国2月核心PCE3月芝加哥PMI资料来源Bloomberg东证衍生品研究院5风险提示美联储表态超预期鹰派当前交易逻辑将发生转变9期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-26期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准长期6-12个走势评级短期1-3个月中期3-6个月月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持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