★市场综述
　　伦敦金收跌0.6%收于1978美元/盎司。10年期美债收益率降至3.37%，通胀预期升至2.2%，实际利率降至1.17%，美元指数跌0.57%至103.1，标普500涨1.39%，离岸人民币涨0.28%，沪金溢价收窄。
　　瑞信风波推动市场避险情绪攀升，一度促使黄金突破2000美元/盎司，随着美联储、瑞士央行为金融机构提供贷款，注入流动性，市场最紧张的时刻已过，避险情绪缓解后，股市反弹黄金回落。美联储3月利率会议如期加息25bp，考虑到信贷紧缩对实体经济的影响，暗示加息周期接近尾声，市场对此已经有较为充分的定价。点阵图显示2023年利率水平维持不变，这与市场预期的年底降息存在差异，后续将会是一个博弈点。经济基本面则对黄金构成长线支撑，美联储在经济预测中将2023年PCE从3.1%上调至3.3%，GDP则从0.5%下调至0.4%，核心PCE从3.5%上调至3.6%，经济面临的滞胀压力增加。高通胀+高利率的组合将继续施压实体经济，尤其是中小银行的风险摆上台面后，融资条件的收紧将使得企业和居民的贷款增速继续下滑。美联储资产负债表规模再度增加2111亿美元至8.78万亿美元，美联储通过贴现窗口、银行定期资金计划、回购、央行外汇互换的方式为美国金融市场和离岸美元市场提供流动性支持，预计短期发生流动性冲击的可能性较小，避险交易也会弱化。美国3月Markit制造业PMI从47.3回升至49.3，好于预期的47，但仍处于收缩区间，企业依旧面临需求疲弱的情况，2月美国耐用品订单环比-1%，前值为-5%，市场预期0.6%，服务业PMI从50.6回升至53.8表现较好，商品需求见顶后，服务需求的回落速度较慢，但回落趋势不变，基本面走弱还需更多数据验证。
　　★投资建议：
　　黄金短期强势上涨的动能减弱，预计步入震荡阶段，中长期维持看涨观点。
　　
　　

研究报告全文：周度报告-黄金TableTitle流动性冲击缓解黄金短期震荡走Ta势bl评e级Rank黄金震荡徐颖FRM宏观策略首席分析师报告日期2023年3月26日TableAnalyser从业资格号F3022608投资咨询号Z0013609Ta市bl场e综Su述mmaryTel8621-63325888-1610伦敦金收跌06收于1978美元盎司10年期美债收益率降至337Emailyingxuorientfuturescom通胀预期升至22实际利率降至117美元指数跌057至1031标普500涨139离岸人民币涨028沪金溢价收窄瑞信风波推动市场避险情绪攀升一度促使黄金突破2000美元盎司随着美联储瑞士央行为金融机构提供贷款注入流动性市场最紧张的时刻已过避险情绪缓解后股市反弹黄金回落贵美联储3月利率会议如期加息25bp考虑到信贷紧缩对实体经济的影响暗示加息周期接近尾声市场对此已经有较为充分的定金价点阵图显示2023年利率水平维持不变这与市场预期的年底属降息存在差异后续将会是一个博弈点经济基本面则对黄金构成长线支撑美联储在经济预测中将2023年PCE从31上调至33GDP则从05下调至04核心PCE从35上调至36经济面临的滞胀压力增加高通胀高利率的组合将继续施压实体经济尤其是中小银行的风险摆上台面后融资条件的收紧将使得企业和居民的贷款增速继续下滑美联储资产负债表规模再度增加2111亿美元至878万亿美元美联储通过贴现窗口银行定期资金计划回购央行外汇互换的方式为美国金融市场和离岸美元市场提供流动性支持预计短期发生流动性冲击的可能性较小避险交易也会弱化美国3月Markit制造业PMI从473回升至493好于预期的47但仍处于收缩区间企业依旧面临需求疲弱的情况2月美国耐用品订单环比-1前值为-5市场预期06服务业PMI从506回升至538表现较好商品需求见顶后服务需求的回落速度较慢但回落趋势不变基本面走弱还需更多数据验证投资建议黄金短期强势上涨的动能减弱预计步入震荡阶段中长期维持看涨观点重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2023-3-26目录1黄金高频数据周度变化42金融市场相关数据跟踪421美国金融市场522全球金融市场--股债汇商63黄金交易层面数据跟踪84周度经济日历9行业研究2期货研究报告周度报告2023-3-26图表目录图表1黄金相关高频数据周度变化4图表2美元指数跌057至1031美债收益率3375图表3标普500涨139VIX指数降至2175图表43个月美债回升TED利差0495图表5布油反弹3美国通胀预期回升至225图表6实际利率回落至117金价微跌066图表7现货商品指数本周收涨6图表8发达国家股市多数反弹标普500涨1396图表9发展中国家股市多数反弹上证涨0466图表10美债德债下行美德利差回落至1257图表11英国国债收益率降至328日债0327图表12欧元涨083英镑涨0497图表13避险货币日元涨085瑞郎涨0687图表14美元指数跌057至1031非美货币多数升值8图表153月21日当周黄金投机净多仓增加8图表16SPDR黄金ETF持有量增加4吨至925吨8图表17人民币本周升值沪金溢价收窄9图表18黄金白银上涨金银比回落至8529图表19欧元区3月CPI中国3月官方制造业PMI93期货研究报告周度报告2023-3-261黄金高频数据周度变化图表1黄金相关高频数据周度变化周度环比周度环比指标名称单位本周上周变化量变化率频率-112-046-0661435内盘基差现货-期货元克日度343-8341177-1412内外期货价差内-外元克日度27902793-300-01上期所黄金库存千克日度2129291121366397-73486-034COMEX黄金库存盎司日度9239792108289031SPDRETF持有量吨日度1069558536221593253CFTC黄金投机净多仓手周度338339-001-03美债收益率日度1031110386-076-073美元指数日度049066-017-263TED利差日度220952098001115531美国10年期盈亏平衡利率日度397139175414标普500指数日度217255-38-148VIX波动率指数日度日度69670226黄金跨市套利交易日度117133-016-123美国10年期实际利率资料来源BloombergWind东证衍生品研究院2金融市场相关数据跟踪4期货研究报告周度报告2023-3-2621美国金融市场图表2美元指数跌057至1031美债收益率337图表3标普500涨139VIX指数降至217资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg图表43个月美债回升TED利差049图表5布油反弹3美国通胀预期回升至22资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg5期货研究报告周度报告2023-3-26图表6实际利率回落至117金价微跌06图表7现货商品指数本周收涨资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg22全球金融市场--股债汇商图表8发达国家股市多数反弹标普500涨139图表9发展中国家股市多数反弹上证涨046资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院6期货研究报告周度报告2023-3-26图表10美债德债下行美德利差回落至125图表11英国国债收益率降至328日债032资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg图表12欧元涨083英镑涨049图表13避险货币日元涨085瑞郎涨068资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg7期货研究报告周度报告2023-3-26图表14美元指数跌057至1031非美货币多数升值资料来源Bloomberg东证衍生品研究院3黄金交易层面数据跟踪图表153月21日当周黄金投机净多仓增加图表16SPDR黄金ETF持有量增加4吨至925吨资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg8期货研究报告周度报告2023-3-26图表17人民币本周升值沪金溢价收窄图表18黄金白银上涨金银比回落至852资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Bloomberg4周度经济日历图表19欧元区3月CPI中国3月官方制造业PMI日期重要数据事件周一美国3月达拉斯联储商业活动指数美国1月FHFA房价指数月率周二美国1月SPCS20座大城市房价指数年率美国3月咨商会消费者信心指数里士满联储制造业指数周三美国2月成屋签约销售欧元区3月经济景气指数周四德国3月CPI初值美国当周首申四季度GDP终值中国3月官方制造业PMI周五欧元区3月CPI初值美国2月核心PCE3月芝加哥PMI资料来源Bloomberg东证衍生品研究院9期货研究报告周度报告2023-3-26期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究10期货研究报告周度报告2023-3-26免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592行业传真8621-33315862研网址wwworientfuturescom究Emailresearchorientfuturescom11期货研究报告