★一周复盘：美联储加息符合预期
　　本周（03.20-03.24），两市日均成交额10007.6亿元，环比上周(8817亿元)增加1191亿元，市场成交大幅放量。主流宽基指数全线收跌，深市股票普涨，创业板指涨幅高达3.34%。本周一级行业多数收涨。市场出现分化，“中特估”概念有所回落，但TMT板块受到GPT引领的变革持续发酵，传媒单周涨幅10.48%、计算机和电子涨幅高达6.8%。风格层面，本周成长风格跑赢价值，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅上行，利差缩小1.4个BP。资金流向方面，北向资金本周累计净流入109.5亿元，外资持续增配A股。通过ETF入场的资金呈现持续分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少4.3亿份，跟踪中证500的ETF份额增加5.35亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加2.7亿份，资金对权重股减持较多。
　　★下周观点：泛AI概念过热，建议紧扣年报
　　近期“中特估”与chatGPT概念走势出现分化。“中特估”概念回调，但chatGPT概念已经扩散到整体泛AI概念。市场对于TMT板块的参与热度极高，TMT板块成交占据了A股成交总额的40%以上。对此，我们认为尽管宏观景气度仍在稳步修复，市场总体信心处于持续好转中，但泛AI概念的大涨依然属于抢跑范畴。长期看AI加速落地的确定性较高，但目前在中国仍缺乏基础。当前已经进入年报披露季，盈利增速方面看，中特估保有韧性，中特估概念作为主线或将更突出，而泛AI概念盈利增速恐仍难看到边际拐点，我们认为市场对于泛AI的极致追求或将面临调整的风险。总体而言，当前更应该紧扣年报，从中挖掘边际修复的板块。
　　★风险提示：
　　美联储大幅加息，海外地缘风险加剧。
　　

研究报告全文：周度报告-股指期货TableTitle泛AI概念过热股指将回归年报主线走Ta势bl评e级Rank股指看涨王培丞高级分析师股指报告日期2023年03月26日从业Ta资bl格e号AnalysFe0r3093911投资咨询号Z0017305Ta一bl周e复Su盘mma美ry联储加息符合预期Tel8621-63325888peichengwang本周0320-0324两市日均成交额100076亿元环比上周8817Email亿元增加1191亿元市场成交大幅放量主流宽基指数全线收orientfuturescom跌深市股票普涨创业板指涨幅高达334本周一级行业多数收涨市场出现分化中特估概念有所回落但TMT板块受到GPT引领的变革持续发酵传媒单周涨幅1048计算机和电子涨幅高达68风格层面本周成长风格跑赢价值股市值风格偏大盘利率方面本周十年期国债收益率小幅上行指一年期国债收益率小幅上行利差缩小14个BP资金流向方面北向资金本周累计净流入1095亿元外资持续增配A股期通过ETF入场的资金呈现持续分化态势跟踪沪深300指数的货ETF份额本周减少43亿份跟踪中证500的ETF份额增加535亿份跟踪中证1000的ETF份额本周增加27亿份资金对权重股减持较多下周观点泛AI概念过热建议紧扣年报近期中特估与chatGPT概念走势出现分化中特估概念回调但chatGPT概念已经扩散到整体泛AI概念市场对于TMT板块的参与热度极高TMT板块成交占据了A股成交总额的40以上对此我们认为尽管宏观景气度仍在稳步修复市场总体信心处于持续好转中但泛AI概念的大涨依然属于抢跑范畴长期看AI加速落地的确定性较高但目前在中国仍缺乏基础当前已经进入年报披露季盈利增速方面看中特估保有韧性中特估概念作为主线或将更突出而泛AI概念盈利增速恐仍难看到边际拐点我们认为市场对于泛AI的极致追求或将面临调整的风险总体而言当前更应该紧扣年报从中挖掘边际修复的板块风险提示美联储大幅加息海外地缘风险加剧重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2023-03-26目录1一周市场行情概述411宏观基本面综述内需修复结构仍有不足海外因素扰动加剧412宽基指数全线收涨513一级行业TMT再创高峰514市场风格大盘成长占优615基差四大股指期货基差分化62指数估值与盈利预测概览721宽基指数估值722一级行业估值723宽基指数股权风险溢价824宽基指数一致预期盈利增速93流动性与资金流向跟踪1031利率与汇率1032北向资金跟踪1033通过ETF流入的资金跟踪114国内宏观高频数据跟踪1241供给端维持平稳1242消费端边际走强1343通胀观察农产品小幅走低145风险提示14行业研究2期货研究报告周度报告2023-03-26图表目录图表1本周宽基指数全线收涨5图表2本周一级行业多数收涨5图表3本周成长风格跑赢价值市值风格偏大盘6图表4本周IH基差6图表5本周IF基差6图表6本周IC基差6图表7本周IM基差6图表8宽基指数估值概览7图表9一级行业估值概览7图表10沪深300的ERP小幅回落8图表11中证500的ERP小幅回落8图表12中证1000的ERP小幅回落8图表13沪深300预测盈利增速9图表14中证500预测盈利增速9图表15中证1000预测盈利增速9图表16本周10Y上行1Y上行利差缩小10图表17本周美元指数跌回103人民币升至68710图表18本周北向资金累计净流入1095亿元北向净值增加21510图表19本周跟踪沪深300的ETF份额减少43亿份11图表20本周追踪中证500的ETF份额增加535亿份11图表21本周跟踪中证1000的ETF份额增加274亿份11图表22高炉开工率走高至82712图表23焦化企业开工率本周小幅回升至72312图表24粗钢日均产量小幅回升至273万吨天12图表25轮胎开工率本周走平12图表26商品房成交面积季节性回升13图表27百城土地成交季节性回升13图表28乘用车零售批发销量同比回正13图表29原油价格回落至73美元桶左右13图表30生产资料价格小幅走平14图表31农产品价格小幅走低143期货研究报告周度报告2023-03-261一周市场行情概述11宏观基本面综述内需修复结构仍有不足海外因素扰动加剧本周0320-0324市场成交大幅放量两市日均成交额突破万亿元参与情绪有显著升温从细节看前四日A股节节攀升周五遇到小幅回撤总体上涨幅明显在春节因素已经褪去重要大会召开完毕的背景下近期进入宏观政策与数据相对偏真空的阶段市场交易转向中观和微观同时海外因素对股指的边际定价仍然较强本周走势背后主要的交易逻辑如下1瑞银全面减记瑞信AT1债券引发市场动荡风险偏好有较明显的波动周一全球银行股受挫周二之后悲观情绪减缓我们可以看到港股银行股周二之后开始企稳回升全球风险偏好提振也助推了北向资金流入的步伐2中国央行宣布于3月27日全面降准25BP平抑银行间资金面短期偏紧带来的波动透露出宽松信号隔夜利率等普遍下降对于A股市场的风险偏好形成提振33月22日美联储加息25BP符合市场预期但鲍威尔讲话的一些措辞释放了偏鸽派的信号同时由于美国银行业危机仍悬而未决金融风险对美联储加息形成了掣肘市场对于美联储的两难局面解读偏乐观本周美股也出现反弹4但同时中美关系紧张仍在持续发酵我们看到TikTok的首席执行官在美国国会接受质询而中国方面对于TikTok的强制出售表示了强烈反对监管不确定性或将持续发酵或有可能对部分科技股形成压制近期中特估与chatGPT概念走势出现分化中特估概念回调但chatGPT概念已经扩散到整体泛AI概念市场对于TMT板块的参与热度极高TMT板块成交占据了A股成交总额的40以上对此我们认为尽管宏观景气度仍在稳步修复市场总体信心处于持续好转中但泛AI概念的大涨依然属于抢跑范畴长期看AI加速落地的确定性较高但目前在中国仍缺乏基础当前已经进入年报披露季盈利增速方面看中特估保有韧性中特估概念作为主线或将更突出而泛AI概念盈利增速恐仍难看到边际拐点我们认为市场对于泛AI的极致追求或将面临调整的风险总体而言当前更应该紧扣年报从中挖掘边际修复的板块4期货研究报告周度报告2023-03-2612宽基指数全线收涨本周0320-0324两市日均成交额100076亿元环比上周8817亿元增加1191亿元市场成交大幅放量主流宽基指数全线收跌深市股票普涨创业板指涨幅高达334图表1本周宽基指数全线收涨资料来源Wind东证衍生品研究院13一级行业TMT再创高峰本周一级行业多数收涨市场出现分化中特估概念有所回落但TMT板块受到GPT引领的变革持续发酵传媒单周涨幅1048计算机和电子涨幅高达68图表2本周一级行业多数收涨资料来源Wind东证衍生品研究院5期货研究报告周度报告2023-03-2614市场风格大盘成长占优图表3本周成长风格跑赢价值市值风格偏大盘资料来源Wind东证衍生品研究院15基差四大股指期货基差分化图表4本周IH基差图表5本周IF基差资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表6本周IC基差图表7本周IM基差资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告周度报告2023-03-262指数估值与盈利预测概览21宽基指数估值图表8宽基指数估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院22一级行业估值图表9一级行业估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院7期货研究报告周度报告2023-03-2623宽基指数股权风险溢价图表10沪深300的ERP小幅回落图表11中证500的ERP小幅回落资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表12中证1000的ERP小幅回落资料来源Wind东证衍生品研究院8期货研究报告周度报告2023-03-2624宽基指数一致预期盈利增速沪深300的2022年预期盈利增速调高至10112023年预期盈利增速调高至1315中证500的2022年预期盈利增速调高至1862023年预期盈利增速调高至2231中证1000的2022年预期盈利增速调低至17342023年预期盈利增速调高至1376图表13沪深300预测盈利增速图表14中证500预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表15中证1000预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院9期货研究报告周度报告2023-03-263流动性与资金流向跟踪31利率与汇率图表16本周10Y上行1Y上行利差缩小图表17本周美元指数跌回103人民币升至687资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院32北向资金跟踪图表18本周北向资金累计净流入1095亿元北向净值增加215资料来源Wind东证衍生品研究院10期货研究报告周度报告2023-03-2633通过ETF流入的资金跟踪据统计跟踪沪深300的场内ETF共计22只跟踪中证500的场内ETF共计23只跟踪中证1000的场内ETF共计11只图表19本周跟踪沪深300的ETF份额减少43亿份图表20本周追踪中证500的ETF份额增加535亿份资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表21本周跟踪中证1000的ETF份额增加274亿份资料来源Wind东证衍生品研究院11期货研究报告周度报告2023-03-264国内宏观高频数据跟踪41供给端维持平稳图表22高炉开工率走高至827图表23焦化企业开工率本周小幅回升至723资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表24粗钢日均产量小幅回升至273万吨天图表25轮胎开工率本周走平资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院12期货研究报告周度报告2023-03-2642消费端边际走强图表26商品房成交面积季节性回升图表27百城土地成交季节性回升资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表28乘用车零售批发销量同比回正图表29原油价格回落至73美元桶左右资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院13期货研究报告周度报告2023-03-2643通胀观察农产品小幅走低图表30生产资料价格小幅走平图表31农产品价格小幅走低资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院5风险提示美联储紧缩超预期海外地缘风险加剧14期货研究报告周度报告2023-03-26期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的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