行情回顾
　　1、期货市场
　　饲料原料价格预期回调，本周生猪主力再度下行。截至周五LH2305合约收盘15,720元/吨，周环比下跌2%。主力与河南现货基差小幅收窄至-370元/吨（前值-790元/吨，周初-395元/吨）。5-7月差小幅收窄（现值-1,010元/吨）、5-9月差小幅走扩（现值-2,445元/吨）。
　　2、现货市场
　　1）养殖盈利
　　据卓创资讯监测，国内外三元交易价格震荡走弱，周均价15.11元/公斤（前值15.07元/公斤），周均价环比微涨0.27%。饲料价格环比下降1.60%。饲料原料中，玉米期价下跌、现价同步跟跌，其中北方港口及深加工企业看空情绪较强，饲料企业跟随压价收购，市场暂以观望为主；弱需求下国内豆粕价格延续弱势运行。养殖行业亏损程度小幅收窄，本周自繁自养头均亏损74.05元，利润周环比增加6.91元/头；外购仔猪育肥头均亏损191.89元，利润周环比增加20.96元/头。
　　2）供给
　　出栏节奏：猪价磨底盘整，大体重猪入市占比提升带动出栏均重上升。据涌益咨询监测，周度出栏均重为122.32公斤，周环比微增0.22%，其中150公斤以上出栏占比5.79%（前值5.63%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微增0.18%至122.99公斤
　　补栏积极性：种苗价格相对疲软。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为570.84元/头、1,775.00元/头，周环比分别下跌4.23元/头、8.13元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为673/头、1,635元/头，分别较上周下跌16元/头、19元/头。
　　3）需求
　　本周终端延续上周表现，跌价后白条走货略有好转，但消费依然低迷，屠宰持续增量信心不足。据卓创资讯，日均屠宰量周环比增加4.14%，同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加3.53%。
　　市场展望及投资建议
　　农业农村部数据显示2月份能繁母猪存栏4343万头，同比+1.7%，环比-0.6%，相当于正常产能调控目标的105.9%，这与月初几家三方机构公布的产能数据方向一致，但环比降幅略窄。从去产动机来看，近月正值仔猪销售旺季，当前仔猪市场价格下仍有不小盈利空间，养殖端主动淘汰母猪意愿弱，1-2月的母猪淘汰主要是源于冬季猪病的被动淘汰。因此去产的持续性欠缺足够驱动，远月合约向上空间或暂时受限。对于近月主力合约而言，体重再度企稳反弹一定程度上体现市场小幅压栏的迹象存在，出栏量、体重的双重后移依然是5月合约的最重要利空因素，观察清明节前备货情况对消费的指引。策略上，单边以区间操作为主，反套可继续持有。
　　风险提示
　　出栏节奏；能繁母猪补栏、淘汰速度；终端消费；冬季仔猪疫病

研究报告全文：生猪市场周度报告短期暂无上涨基础东证衍生品研究院20230326黄玉萍资深分析师联系人从业资格号F3079233吴冰心分析师投资咨询号Z0015897从业资格号F03087442Tel021-63325888-3907Tel021-63325888-4192EmailyupinghuangorientfuturescomEmailbingxinwuorientfuturescom一周度点评行情回顾1期货市场饲料原料价格预期回调本周生猪主力再度下行截至周五LH2305合约收盘15720元吨周环比下跌2主力与河南现货基差小幅收窄至-370元吨前值-790元吨周初-395元吨5-7月差小幅收窄现值-1010元吨5-9月差小幅走扩现值-2445元吨2现货市场1养殖盈利据卓创资讯监测国内外三元交易价格震荡走弱周均价1511元公斤前值1507元公斤周均价环比微涨027饲料价格环比下降160饲料原料中玉米期价下跌现价同步跟跌其中北方港口及深加工企业看空情绪较强饲料企业跟随压价收购市场暂以观望为主弱需求下国内豆粕价格延续弱势运行养殖行业亏损程度小幅收窄本周自繁自养头均亏损7405元利润周环比增加691元头外购仔猪育肥头均亏损19189元利润周环比增加2096元头2供给出栏节奏猪价磨底盘整大体重猪入市占比提升带动出栏均重上升据涌益咨询监测周度出栏均重为12232公斤周环比微增022其中150公斤以上出栏占比579前值563同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微增018至12299公斤一周度点评补栏积极性种苗价格相对疲软据卓创资讯周内全国7kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为57084元头177500元头周环比分别下跌423元头813元头据涌益咨询周内全国15kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为673头1635元头分别较上周下跌16元头19元头3需求本周终端延续上周表现跌价后白条走货略有好转但消费依然低迷屠宰持续增量信心不足据卓创资讯日均屠宰量周环比增加414同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加353市场展望及投资建议农业农村部数据显示2月份能繁母猪存栏4343万头同比17环比-06相当于正常产能调控目标的1059这与月初几家三方机构公布的产能数据方向一致但环比降幅略窄从去产动机来看近月正值仔猪销售旺季当前仔猪市场价格下仍有不小盈利空间养殖端主动淘汰母猪意愿弱1-2月的母猪淘汰主要是源于冬季猪病的被动淘汰因此去产的持续性欠缺足够驱动远月合约向上空间或暂时受限对于近月主力合约而言体重再度企稳反弹一定程度上体现市场小幅压栏的迹象存在出栏量体重的双重后移依然是5月合约的最重要利空因素观察清明节前备货情况对消费的指引策略上单边以区间操作为主反套可继续持有风险提示出栏节奏能繁母猪补栏淘汰速度终端消费冬季仔猪疫病二数据一览部分重点指标一览单位最新一周上一期周度环比变化量来源主力基差截至周五收盘元吨370790420WIND期货市场LH2305-LH2309截至周五收盘元吨24452200245WIND生猪出栏均价元公斤15111507004卓创资讯河南新郑生猪价格元公斤15361516020WIND四川成都生猪价格元公斤15031507004WIND出栏辽宁鞍山生猪价格元公斤14941501007WIND广东清远生猪价格元公斤15651561004WIND交易均重公斤1229912277022卓创资讯出栏均重公斤1223212205027涌益咨询7kg仔猪市场周度均价元头5708457507423卓创资讯补栏50kg二元后备母猪周度均价元头177500178313813卓创资讯养殖利润自繁自养元头74058096691卓创资讯成本利润养殖利润外购仔猪元头19189212852096卓创资讯全国大中城市猪粮比价截至23315530543013发改委日均屠宰量头1909761833837593卓创资讯屠宰冻品库容率21371972165涌益咨询说明只选取部分数据置于上表其他数据及分析详见市场数据分项监测情况除期货市场指标为周五当日收盘主力基差月间价差与上周五当日进行周环比对比其他指标均进行周均值或周汇总处理对周度屠宰数据作日均处理市场数据分项监测情况期货市场饲料原料价格预期回调本周生猪主力再度下行截至周五LH2305合约收盘15720元吨周环比下跌2主力与河南现货基差小幅收窄至-370元吨前值-790元吨周初-395元吨5-7月差小幅收窄现值-1010元吨5-9月差小幅走扩现值-2445元吨主力合约基差走势合约月间价差走势基差右LH2305现货价格元吨LH2305-LH2307LH2307-LH2309元吨元吨河南新郑1500LH2305-LH2309LH2309-LH2401350001200010003000010000500800025000060002000050040001000150002000150010000020005000200025000400030002207220822092210221122122301230223032208220922092210221122122301230223032206220822092210221123012302230322072212数据来源WIND东证衍生品研究院供给1存栏据农业农村部2023年2月能繁母猪存栏4343万头多机构能繁母猪存栏历史变动对比同比17环比-06相当于正常产能调控目标钢联-规模场涌益卓创环比环比环比的1059万头万头万头最新产能回补速度持续低于预期受养殖利润回落2023-02-2851111-0211171-1859916-222023-01-3151198-0211380-0461292-03行业补栏意愿不足三方机构样本数据显示2月份能繁2022-12-31512770811424-116147622母猪存栏继续去化环比降幅稍有扩大2022-11-30508931111552-0160168362022-10-315035128115581758083332022-09-304897712113621456231052022-08-31484111611206165597323多机构能繁母猪存栏2022-07-31476671011026185469037钢联综合涌益2022-06-30471881910832075275930卓创西南地区生猪大数据中心2022-05-314629118107551251208092022-04-3045459-1010625-01507391862022-03-3145903-1410638-1249837-202022-02-2846559-04107710350868-0142022-01-31467480510736-1650921-1422021-12-3146538-3010910-1351659082021-11-3047971-1411054-0151250-5102021-10-3148664-2411068-1053994-022021-09-3049876-5111176-1754092-51-22021-08-3152536-1111369-2156975-36-42021-07-31531-0411608-3259096262021-06-30533130311990-375757258220422052206221122122301230222082209221022072021-05-31531282412449155443392数据来源涌益咨询钢联农产品卓创资讯东证衍生品研究院供给1存栏涌益大中小猪存栏结构涌益能繁母猪存栏及效率二三元占比50kg以下小猪存栏量50-80kg中猪存栏量二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY右万头80kg以上大猪存栏量大猪占比右1002070050801960040185006040030174030020162002010151000001419011904190719102001200420072010210121042107211022012204220722102301200420062008201020122102210421062108211021122202220422062208221022122302统计局生猪存栏量统计局能繁母猪存栏量万头Q1Q2Q3Q4万头Q1Q2Q3Q450005000040004000030003000020000200010000100000201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源涌益咨询国家统计局东证衍生品研究院供给2出栏据卓创资讯监测国内外三元交易价格震荡走弱周均价1511元公斤前值1507元公斤周均价环比微涨027猪价磨底盘整大体重猪入市占比提升带动出栏均重上升据涌益咨询监测周度出栏均重为12232公斤周环比微增022其中150公斤以上出栏占比579前值563同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微增018至12299公斤统计局生猪出栏量卓创日度出栏均价商品猪出栏量Q1Q2Q3Q4卓创监测生猪出栏量166样本万头万头中国生猪日度均价右元公斤2500010004590040200008003570030600150002550020400100001530020010500010050002017201820192020202120221705180118091905190920012005200921012105220122091701170918051901210922052301数据来源国家统计局卓创资讯东证衍生品研究院供给2出栏卓创周度交易均重涌益出栏体重公斤2023201720182019202020212022公斤出栏体重14014013513013012512012011511011010510013579周11131517192123252729313335373941434547495120122102210421062108211021122202220422062208221022122302涌益出栏体重结构涌益肥标150kg-120kg出栏价差出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg右元公斤元公斤30351002530050202520000151505010101005500150210521062110211122032204220722082209221223012302210721082109211222012202220522062210221121042108211022042208221220122102210621122202220622102302数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院供给3补栏淘汰种苗价格相对疲软据卓创资讯周内全国7kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为57084元头177500元头周环比分别下跌423元头813元头据涌益咨询周内全国15kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为673头1635元头分别较上周下跌16元头19元头卓创50kg二元后备母猪销价卓创7kg仔猪价格20232017201820192023202220172018元头元头202020212022250020192020202170006000200050001500400010003000200050010000013579周11131517192123252729313335373941434547495153020204020502060207020902100212020102030208021102数据来源卓创资讯东证衍生品研究院供给3补栏淘汰卓创二元后备母猪月度销量涌益15kg仔猪50kg二元后备母猪销价后备母猪销量环比右万头元头50kg二元母猪价格规模场15kg仔猪出栏价右元头106050002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