研究报告全文：白糖周报SugarWeeklyReport行情复盘期货市场本周郑糖小幅走高SR305在6123-6248元之间作者生鲜软商品研究中心张向军波动周度收盘略涨075执业编号F0209303从业Z0002619投资咨询重要资讯联系方式010-68571692zhangxiangjun2023年3月23日ICE原糖收盘价为2097美分磅人民foundersccom币汇率为68286经测算巴西配额内食糖进口估算成本投资咨询业务资格京证监许可201275号为5583元吨配额外食糖进口估算成本为7161元吨泰国配额内食糖进口估算成本为5392元吨配额外食糖进口成文时间2023年3月25日星期六估算成本为6912元吨交易策略近期国内外糖价高位震荡SR2305合约减仓过半后续合约小幅增仓国内制糖期进入尾声云南产糖表现是决定全国总产量的关键12月份国内食糖进口量同比上年增加6万吨202223年度累计进口量同比微减1万吨在进口糖成本长期与国内糖价倒挂的背景下这样的进口规模高于预期进入4月之后糖厂将进入去库存周期降库速度将成为糖价走势的重要指引国际市场印度减产题材兑现后市场会更加关注巴西主产区开榨及食糖出口进度美联储宣布加息25个基点符合市场预期美元走弱对商品有支持短期看期糖高位震荡临近前次高点附近或有阻力投资者仍以波段交易为宜更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周郑商所白糖期货行情回顾3二主要事件消息3三国内食糖产销及进口形势4四白糖价差及基差走势5五国外主要产糖国生产形势5六外糖走势和持仓6七郑商所白糖期权市场8八行业相关股票9请务必阅读最后重要事项第2页一本周郑商所白糖期货行情回顾开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅成交量持仓量持仓变化元元元元元手手手SR2305613262486123618861850751488150264173-106544SR230761166258611662046195119113637841848354627SR23096110624861076207620014249882120639962817图1-1郑糖主力合约走势分析资料来源文华财经方正中期研究院整理二主要事件消息巴西航运机构Williams本月22日发布的数据显示截至3月22日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的34艘增加到36艘港口等待装运的食糖数量从上一周的130万吨增加至13379万吨泰国202223榨季截至3月19日累计甘蔗入榨量为92658万吨含糖分为1331产糖率为11672累计产糖量为108149万吨其中白糖产量为21074万吨原糖产量为83832万吨精制糖产量为3243万吨泰国外贸部数据显示2023年2月泰国出口食糖8717万吨同比增加306万吨增幅达364其中出口原糖5161万吨白糖546万吨精制糖301万吨请务必阅读最后重要事项第3页据国家统计局最新发布的数据2023年1-2月份我国成品糖产量为5313万吨同比上年同期增长322022年全年我国累计生产成品糖14704万吨较上年增长17据外媒近日报道2023年乌克兰的甜菜播种面积将超过22万公顷2022年乌克兰有14个地区实现了工业规模种植甜菜2022年该国甜菜播种面积178万公顷比2021年226万公顷减少48万公顷甜菜平均产量为502吨公顷比2021年463吨公顷高出39吨公顷三国内食糖产销及进口形势图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度资料来源中糖协方正中期研究院整理资料来源中糖协方正中期研究院整理图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据资料来源中糖协方正中期研究院整理资料来源中糖协方正中期研究院整理1产量截至2月底本制糖期全国共生产食糖791万吨同比增加74万吨2销量截至2月底本制糖期全国累计销售食糖336万吨同比增加63万吨请务必阅读最后重要事项第4页3进口据海关总署公布的数据显示2023年2月份我国进口糖31万吨同比上年同期减少232进口金额人民币94733万元2023年1-2月份我国累计进口糖88万吨同比上年同期增长78202223年度截至2月底累计进口糖265万吨同比上年度微降1万吨4库存2月末食糖工业库存为455万吨较上年同期增加10万吨四白糖价差及基差走势图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖59月合约价差资料来源沐甜科技方正中期研究院整理资料来源郑商所方正中期研究院整理五国外主要产糖国生产形势图5-1巴西食糖双周产量万吨图5-2巴西食糖双周制糖比资料来源UNICA方正中期研究院整理资料来源UNICA方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页巴西据巴西蔗糖行业协会Unica发布的最新数据3月上半月产糖16万吨而上年同期为零截至今年3月16日巴西主产区中南部地区已累计产糖33583万吨上年同期产糖为32061万吨较上年同期同比增长474用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的4501略提高至4593图5-3印度月度食糖产量万吨图5-4印度各榨季累计食糖产量资料来源ISMA方正中期研究院整理资料来源ISMA方正中期研究院整理印度印度糖厂协会ISMA202223榨季截至2023年3月15日印度食糖产量达到2820万吨同比减少126万吨六外糖走势和持仓请务必阅读最后重要事项第6页图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源方正中期研究院整理近期外糖高位震荡虽一度创出新高但未能站稳印度泰国中国食糖产量不及预期利多糖价而国际金融市场动荡则令避险情绪蔓延此外巴西糖厂纷纷提前开榨3月上半月甘蔗压榨量是上年同期的五倍下个榨季预计巴西食糖产量将增长13国际供需形势会有改善北半球产区已进入榨季后期未来巴西主产区开榨进度以及市场资金流向将成为重要影响因素图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源CFTC方正中期研究院整理根据CFTC最新公布的持仓报告来看截至2023年3月21日ICE原糖非商业净多头持仓为210656手较上周减少了20487手其中与上周相比多头持仓减少了21713手空头持仓减少了1226手请务必阅读最后重要事项第7页七郑商所白糖期权市场图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源方正中期研究院整理图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源Wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页近期郑糖高位震荡资金向远期合约移仓巴西主产区提前开榨增产预期对国际糖价会有抑制作用国内糖厂进入榨季尾声云南产糖状况是关键后期关注国内工业库存变化以及外糖走势的指引近期糖价可能维持震荡格局主力合约或许在6000-6300元之间反复可尝试卖出宽跨式期权八行业相关股票证券代码证券名称相关产品年度涨跌幅价格600737中粮糖业食糖生产销售908757000911南宁糖业食糖生产销售-170811请务必阅读最后重要事项第9页联系我们请务必阅读最后重要事项第10页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页