【玻璃】
　　现货市场方面，上周浮法玻璃市场交投仍保持在相对较好水平，多地浮法厂库存进一步下降，推动价格小涨。目前下游加工厂订单分化，整体新增订单不明显，多数中小型加工厂原片备货不多，后期仍有一定刚需补货需求。
　　供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计162930吨，较前一周增加2400吨。需求方面，上周国内浮法玻璃市场整体需求尚可，多数区域企业维持降库。随着区域价差拉大，货源流动性增加，部分销区市场受到一定冲击。加工厂订单相对稳定，阶段性补货对市场形成一定支撑，但补货持续性有待观察。
　　春节过后玻璃企业库存季节性上扬，市场情绪阶段性承压；近三周库存显著去化。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5865万重量箱，较前一周库存下降295万重量箱，降幅4.79%，库存天数约30.43天，较前一周减少1.70天。上周重点监测省份产量1232.61万重量箱，消费量1521.17万重量箱，产销率123.41%。
　　对于当前已经持续三周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况，前期市场对其持续性有不同看法，目前悲观情绪有所消退。我们认为，保交楼是提振内需的重要抓手，当前房地产业得到的资金支持力度正在逐步增强，玻璃年度需求可期。玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。
　　
　　

研究报告全文：玻璃纯碱周报FGSAFuturesWeeklyReportReport产业链库存持续去化玻璃纯碱上扬概率增加作者能源化工研究中心魏朝明玻璃现货市场方面上周浮法玻璃市场交投仍保持在相对较好水平多地浮法厂执业编号F3077171从业Z0015738投资咨询库存进一步下降推动价格小涨目前下游加工厂订单分化整体新增订单不明显多数中小型加工厂原片备货不多后期仍有一定刚需补货需求联系方式010-68578587weichaomingfoundersccom供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量近期产能拐点逐步显现截至上周四全国浮法玻璃生产线共计306条在产241条日熔量共计投资咨询业务资格京证监许可201275号162930吨较前一周增加2400吨需求方面上周国内浮法玻璃市场整体需求尚可多数区域企业维持降库随着区域价差拉大货源流动性增加部分销区成文时间2023年3月26日星期日市场受到一定冲击加工厂订单相对稳定阶段性补货对市场形成一定支撑但补货持续性有待观察春节过后玻璃企业库存季节性上扬市场情绪阶段性承压近三周库存显著去化截至上周四重点监测省份生产企业库存总量为5865万重量箱较前一周库存下降295万重量箱降幅479库存天数约3043天较前一周减少170天上周重点监测省份产量123261万重量箱消费量152117万重量箱产销率12341对于当前已经持续三周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况前期市场对其持续性有不同看法目前悲观情绪有所消退我们认为保交楼是提振内需的重要抓手当前房地产业得到的资金支持力度正在逐步增强玻璃年度需求可期玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会为2023年度的稳健经营打下良好基础纯碱现货市场方面上周国内纯碱市场弱势运行国内轻碱主流出厂价格在2600-2800元吨轻碱主流送到终端价格在2700-2850元吨周环比价格降08较上周跌幅略有扩大国内重碱主流送到终端价格在3000-3150元吨受利润及生产条件共同推动纯碱企业开工率维持在季节性高位上周纯碱行业开工负荷率917较前一周提升19个百分点其中氨碱厂家开工负荷率923联碱厂家开工负荷率901天然碱厂开工负荷率100上周纯碱厂家产量在611万吨左右纯碱企业库存维持低位波动3月23日国内纯碱企业库存总量在2703万吨含部分厂家外库库存环比3月16日库存减少28同比下降791其中重碱库存94万吨重碱下游刚需向好厂家多有待发订单多数厂家库存有所减少纯碱新产能投产预期利空远期价格短期纯碱基本面承压有限建议择机参与5-9及9-1正套浮法玻璃产能探明阶段底部复产点火增多光伏玻璃产能继续投放重碱需求维持升势轻碱下游需求逐步恢复补库需求正在释放途中短期期货盘面更多精彩内容请关注方正中期官方微信回调带动期现商库存去化当前定价尚不能反映其上半年度供需状况建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保优先选择供需矛盾较为突出的05合约请务必阅读最后重要事项第1页目录第一部分行情回顾3一期货行情回顾3二现货行情及基差走势6一玻璃现货行情及基差变动6二纯碱现货行情及基差变动7第二部分玻璃市场情况9一在产产能底部已现下游需求有所复苏9二玻璃生产企业库存显著下降9三玻璃后期走势判断11第三部分纯碱市场情况12一纯碱企业库存低位波动12二纯碱装置开工率高位运行12三纯碱后期走势判断14第四部分套利策略分析15一玻璃套利策略15二纯碱套利策略16请务必阅读最后重要事项第2页第一部分行情回顾一期货行情回顾玻璃活跃合约价格走势纯碱活跃合约价格走势33001900玻璃2305玻璃23093100纯碱2305纯碱23091800290017002700250016002300150021001900140017001300150013001200图玻璃期货活跃合约行情走势图纯碱期货主力合约行情走势数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院玻璃活跃合约成交量手3000000250000020000001500000100000050000002020-01-092020-04-082020-07-072020-09-052020-10-052020-12-042021-03-042021-06-022021-08-012021-08-312021-10-302022-01-282022-04-282022-06-272022-09-252022-12-242023-03-242020-03-092020-05-082020-06-072020-08-062020-11-042021-01-032021-02-022021-04-032021-05-032021-07-022021-09-302021-11-292021-12-292022-02-272022-03-292022-05-282022-07-272022-08-262022-10-252022-11-242023-01-232023-02-222020-02-08图玻璃期货活跃合约成交量数据来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页玻璃活跃合约持仓量手14000001200000100000080000060000040000020000002020-01-092020-04-082020-06-072020-08-062020-10-052021-01-032021-03-042021-05-032021-07-022021-09-302021-11-292022-01-282022-03-292022-06-272022-08-262022-10-252022-12-242023-02-222020-03-092020-05-082020-07-072020-09-052020-11-042020-12-042021-02-022021-04-032021-06-022021-08-012021-08-312021-10-302021-12-292022-02-272022-04-282022-05-282022-07-272022-09-252022-11-242023-01-232023-03-242020-02-08图玻璃期货活跃合约持仓量数据来源wind方正中期研究院纯碱活跃合约成交量手3500000300000025000002000000150000010000005000000图纯碱期货活跃合约成交量数据来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页纯碱活跃合约持仓量手1200000100000080000060000040000020000002020-03-092020-04-082020-07-072020-10-052020-11-042021-01-032021-02-022021-05-032021-08-012021-08-312021-11-292022-02-272022-03-292022-06-272022-09-252022-10-252022-12-242023-01-232020-02-082020-05-082020-06-072020-08-062020-09-052020-12-042021-03-042021-04-032021-06-022021-07-022021-09-302021-10-302021-12-292022-01-282022-04-282022-05-282022-07-272022-08-262022-11-242023-02-222023-03-242020-01-09图郑商所纯碱活跃合约持仓量数据来源wind方正中期研究院纯碱仓单张总量河北中储中远海运12000河北一三四处湖北七三六处湖北三三八处仓库厂库10000800060004000200002021-08-012021-08-312021-10-302021-11-292022-01-282022-04-282022-06-272022-07-272022-09-252022-10-252022-12-242023-01-232023-03-242021-09-302021-12-292022-02-272022-03-292022-05-282022-08-262022-11-242023-02-22图郑商所纯碱仓单数量数据来源郑商所方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页玻璃仓单张仓单数量玻璃仓单数量玻璃河北大光明仓单数量玻璃河北德金5000仓单数量玻璃河北迎新仓单数量玻璃河北正大仓单数量玻璃华尔润产业4500仓单数量玻璃荆州亿钧仓单数量玻璃沙河安全仓单数量玻璃山东金晶4000仓单数量玻璃山东巨润仓单数量玻璃滕州金晶仓单数量玻璃武汉长利仓单数量玻璃耀华集团仓单数量玻璃中玻蓝星仓单数量玻璃漳州旗滨3500仓单数量玻璃株洲旗滨仓单数量玻璃河北长城仓单数量玻璃河北润安3000仓单数量玻璃武汉创景仓单数量玻璃永安资本250020001500100050002019-12-242020-03-242020-06-242021-03-242021-06-242021-09-242022-03-242022-06-242022-09-242022-12-242019-06-242019-09-242020-09-242020-12-242021-12-242023-03-242019-03-24图郑商所玻璃仓单数量数据来源郑商所方正中期研究院二现货行情及基差走势一玻璃现货行情及基差变动表主流玻璃出厂价5mm大板5mm大板出厂价数据日期2023年3月24日厂家沙河望美滕州金晶沙河长城武汉长利湖北三峡荆州亿钧2023年3月24日1597185016211750172016602023年3月23日1576185016211750172016602023年3月22日1576185016211750172016602023年3月21日1576185015921750172016602023年3月20日1576185015921710170016402023年3月17日155818501592170016801620日度变化2100000周度变化39029504040数据来源卓创资讯方正中期研究院现货市场方面上周浮法玻璃市场成交略缓但交投仍保持在相对较好水平多地浮法厂库存进一步下降推动价格小涨随着近期中下游不断补货持续性补货动力有所减弱目前下游加工厂订单分化整体新增订单不明显多数中小型加工厂原片备货不多后期仍有一定刚需补货需求预计后期市场成交仍将维持在一定水平浮法厂产销或不会有大幅度回落价格仍将得到支撑请务必阅读最后重要事项第6页基差期货收盘价活跃合约玻璃35001000300080025006002000400150020010000500-2000-4002021-03-042021-04-032021-05-032021-06-022021-07-022021-08-012021-08-312021-09-302021-10-302021-11-292021-12-292022-01-282022-02-272022-03-292022-04-282020-08-062020-09-052020-10-052020-11-042020-12-042021-01-032021-02-022022-05-282022-06-272022-07-272022-08-262022-09-252022-10-252022-11-242022-12-242023-01-232023-02-222023-03-24图玻璃活跃合约基差数据来源郑商所方正中期研究院二纯碱现货行情及基差变动表纯碱现货价格规格市场3月24日日涨跌较上周均价较上月均价较去年同月均价轻质纯碱华北市场280029000-2123178华东市场2650290000-40145华中市场260027300-19-57120西北市场243026800-42-88151西南市场275028300-35-3362华南市场2850293000-13134东北市场300031000012183重质纯碱华北市场300031500-252266周边送到华东市场305031500-1512280华中市场303031500-10-3291西北市场262027000-44-96164西南市场306032000-2027256华南市场315032000069259东北市场315033000034280数据来源卓创资讯方正中期研究院现货市场方面上周国内纯碱市场弱势运行上周国内轻碱主流出厂价格在2600-2800元吨轻碱主流送到终端价格在2700-2850元吨截至3月23日国内轻碱出厂均价在2725元吨环比3月16日价格降08较前一周跌幅略有扩大上周国内重碱主流送到终端价格在3000-3150元吨请务必阅读最后重要事项第7页上周国内纯碱市场行情低迷市场成交重心下移近期纯碱厂家盈利情况较好整体开工负荷率维持在高位重碱刚需持续增加轻碱下游需求疲软纯碱主要下游产品盈利情况欠佳期货盘面震荡运行市场观望情绪浓厚下游用户拿货积极性不高期货货源价格优势明显对现货市场造成一定影响部分纯碱厂家灵活接单出货为主上周轻碱价格下调30-50元吨重碱市场成交重心下移华北重碱现货价格202320222021202020192018201720162015201420132012201140003500300025002000150010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日图华北重碱现货价格走势数据来源wind方正中期研究院纯碱主力合约基差14002023202220212020120010008006004002000-200-400-6001-13-11-162-153-163-314-305-306-147-147-298-138-289-271-314-155-156-299-1210-1211-1112-1112-2611-2610-27图纯碱活跃合约基差数据来源郑商所方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页第二部分玻璃市场情况一在产产能底部已现下游需求有所复苏供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量近期产能拐点逐步显现截至上周四全国浮法玻璃生产线共计306条在产241条日熔量共计162930吨较前一周增加2400吨周内产线新点火1条复产1条暂无改产及冷修产线秦皇岛奥华玻璃有限公司原秦皇岛奥格1200TD浮法新线3月17日点火计划生产建筑超白玻璃沙河市长城玻璃有限公司1200TD七线3月20日点火复产需求方面上周国内浮法玻璃市场整体需求尚可多数区域企业维持降库随着区域价差拉大货源流动性增加部分销区市场受到一定冲击加工厂订单相对稳定阶段性补货对市场形成一定支撑但补货持续性有待观察总产线条在产条日熔量吨右320180000310175000300290170000280165000270260160000250155000240230150000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2323232323232323232323232323232323232323232323232323232323232323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月94567167828123892345913111210101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20202021202120212021202220222022202220232020202120212021202120212022202220222022202220232023202020202021202120212022202220222020图国内浮法玻璃产线变动情况数据来源卓创方正中期研究院二玻璃生产企业库存显著下降春节过后玻璃企业库存季节性上扬市场情绪阶段性承压近三周库存显著去化截至上周四重点监测省份生产企业库存总量为5865万重量箱较前一周四库存下降295万重量箱降幅479库存环比降幅缩窄376个百分点库存天数约3043天较前一周减少请务必阅读最后重要事项第9页170天上周重点监测省份产量123261万重量箱消费量152117万重量箱产销率12341上周国内浮法玻璃生产企业库存维持下降趋势市场涨价氛围偏浓叠加中下游阶段性提货企业出货情况维持尚可稳步降库分区域看华北周内出货维持良好沙河小板虽有放缓但大板去库明显目前沙河厂家库存约512万重量箱贸易商库存略增华东上周区域内成交相对平稳多数企业产销维持平衡及以上水平虽近日个别厂走货稍放缓但整体库存仍维持一定降库趋势华中周内下游加工厂适量采购加之外发厂家产销良好库存有不同程度下降部分降至低位华南市场受周边货源冲击加大当地企业出货较前期略缓但多数仍可维持产销平衡附近或销大于产表玻璃生产企业周度库存变化玻璃生产企业库存万重量箱最新数据2023年3月23日地区最新库存周增减月增减季增减年增减近一月库存趋势河北848-95-446-214-338山东867-21-70-4251江苏415-10-59-9422浙江295-13-53111-28安徽614-9-6938193广东685-19-10183-30福建325-14-40155115湖北236-69-177-14-189湖南87-6-3234-59四川522-15-84918山西234-13-6127陕西370-7350142辽宁367-16-578348合计5865-295-1182316672资料来源卓创资讯方正中期期货研究院八省玻璃生产企业库存情况8000河北山东江苏广东湖北四川陕西辽宁70006000500040003000200010000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月963963963963963939639639639639631212121212121212121212年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2012201320142014201520162016201720182018201920202020202120222022201320132014201520152016201720172018201920192020202120212022202320132017201220142015201620182019202020212022请务必阅读最后重要事项第10页图国内玻璃库存情况数据来源卓创方正中期研究院三玻璃后期走势判断图玻璃后期走势判断数据来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第11页第三部分纯碱市场情况一纯碱企业库存低位波动纯碱企业库存2002023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年180160140120万100吨806040200图国内碱厂纯碱库存资料来源卓创资讯方正中期研究院纯碱企业库存维持低位波动3月23日国内纯碱企业库存总量在2703万吨含部分厂家外库库存环比3月16日库存减少28同比下降791其中重碱库存94万吨重碱下游刚需向好厂家多有待发订单多数厂家库存有所减少二纯碱装置开工率高位运行受利润及生产条件共同推动纯碱企业开工率维持在季节性高位上周纯碱行业开工负荷率917较前一周提升19个百分点其中氨碱厂家开工负荷率923联碱厂家开工负荷率901天然碱厂开工负荷率100上周纯碱厂家产量在611万吨左右请务必阅读最后重要事项第12页纯碱企业开工负荷变化行业平均氨碱联碱天然碱10095908580757065605550202038202057202085202112202133202152202018202027202047202066202076202094202121202142202161202171202010420217312021929202222620227262022924202322120201132020123202183020221272022328202242720225272022626202282520231222023323202112282022122320211029202111282022102420221123图纯碱装置开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院表纯碱装置近期检修及检修计划检修减量企业统计公司名称产能工艺检修时间湘潭碱业30联碱法2018年5月14日起停车检修开车时间未定云南大为20联碱法2021年5月20日晚停车检修开车时间待定福建耀隆40联碱法2022年9月11日起停车检修开车时间待定山东海天150氨碱法3月14日-15日检修目前开工基本正常山东海化300氨碱法开工负荷9成盐湖镁业120氨碱法开工负荷8成左右南方碱业60氨碱法3月8日-20日停车检修目前开工负荷6-7成金山化工390联碱法周内获嘉厂区停车检修整体开工负荷8-9成计划检修企业统计厂家产能生产工艺运行情况中盐红四方35联碱法初步计划4月份中上旬检修一周陕西兴化30联碱法计划3月底短停检修2天左右数据来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第13页三纯碱后期走势判断图纯碱后期走势判断数据来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第14页第四部分套利策略分析一玻璃套利策略玻璃主力合约基差1000202320222021202080060040020002004001-13-11-162-153-163-314-305-306-297-148-139-129-271-314-155-156-147-298-2810-2711-2612-1112-2611-1110-12图玻璃主力合约基差季节性数据来源wind方正中期研究院已售商品房的竣工交付得到高度重视但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值请务必阅读最后重要事项第15页二纯碱套利策略纯碱主力合约基差14002023202220212020120010008006004002000-200-400-6001-13-11-162-153-163-314-305-306-147-147-298-138-289-271-314-155-156-299-1210-1211-1112-1112-2611-2610-27图纯碱主力合约基差季节性数据来源wind方正中期研究院纯碱现货价格显著高于期货盘面体现出期货对远期价格偏悲观期现套利方面可以关注卖出现货同时在期货盘面建立虚拟库存的机会纯碱远兴能源新产能投产预期利空09合约及2401合约价格建议择机参与5-9及9-1正套请务必阅读最后重要事项第16页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南第一分公司湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室0731-84310906湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710邯郸营业部河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层1305房间0310-3053688青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922请务必阅读最后重要事项第17页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第18页